🧠 Análisis de Estrategia
Buy & Hold es la gestora independiente valenciana (CNMV 256) de Julián Pascual, Rafael Valera y Antonio Aspas, que tienen «todo el dinero de nuestros tres socios cofundadores» en los fondos de la casa, según su web, y desde septiembre de 2025 cuenta con María Morales como gestora de renta fija junto a Valera, con quien ya había trabajado entre 2011 y 2016. El B&H Deuda es «nuestro fondo más conservador», en palabras de la propia gestora: nace el 7 de febrero de 2020 como fondo español y hoy es un fondo subordinado que invierte el 99,9 % de su patrimonio en la clase 3 —institucional, sin comisión de gestión— del subfondo luxemburgués B&H Debt, que la gestora presenta como el fondo y al FI como su «réplica española». Es el hermano conservador del B&H Bonds que ya está en mi lista: misma casa, mismo gestor y otra cartera, con grado de inversión y dos años de duración en lugar de subordinadas y high yield.
La cartera del fondo principal (ficha de la gestora, julio 2026) son 51 bonos corporativos, 100 % grado de inversión —tres cuartas partes BBB—, sin high yield, pagarés ni deuda subordinada, con duración neta 2,0, vida media 2,75 años y una rentabilidad promedio del 3,9 %; Goldman Sachs, Cajamar, Honda, Carrefour y Nomura como mayores emisores. El folleto permite más (hasta un 50 % por debajo de grado de inversión, un 25 % en subordinada, cocos hasta el 15 %), pero la casa declara que desde agosto de 2023 va al 100 % en grado de inversión. El resultado son cinco años completos sin salir de la mitad mejor de su categoría: +5,10% en 2021 (percentil 3), -2,34% en 2022 (percentil 11, con la categoría en -8,46% y el índice core de la zona euro en -17,28%), +6,95%, +5,61% y +3,24% en 2023-2025; +4,39% anual a tres años (percentil 42) y +2,96% a cinco (percentil 13), con volatilidad del 1,43%, Sharpe 1,07, beta 0,26 y caída máxima del -1,13% en tres años. Cuatro estrellas, Medalist Gold y riesgo Morningstar 1 sobre 5. Y 2026 en +0,98% a 14/08/2026 (percentil 30): el año en que la liquidez ha dejado de pagar, el fondo tampoco paga mucho más.
El precio es uno de los argumentos: 0,30 % de gestión y 0,04 % de depositaría, 0,36 % de gastos corrientes (KID e informe semestral), sin comisión de éxito ni de reembolso, y la clase del fondo principal en la que invierte no cobra gestión; Morningstar lo sitúa en el nivel de costes más bajo de su grupo (percentil 4 entre 649 clases minoristas de renta fija flexible en euros, mediana 1,14 %). Es de los fondos de gestión activa más baratos de mi lista. El patrimonio, 79,8 millones a 14/08/2026, viene de 109,6 millones a cierre de 2025: entre marzo y julio de 2026 han salido 35,5 millones netos (Morningstar), después de un 2025 con entradas todos los meses. Lo doy de alta en mi universo como el fondo de crédito corto de la casa: el que hace lo que promete, cobra poco por ello y no pretende más. Análisis informativo; no es una recomendación.
✅ Fortalezas
●Cinco años completos en la mitad mejor, y 2022 en −2,3 %: 2021 +5,10% (percentil 3), 2022 -2,34% (percentil 11; categoría -8,46%, índice -17,28%), 2023 +6,95%, 2024 +5,61%, 2025 +3,24%; +4,39% anual a tres años (percentil 42) y +2,96% a cinco (percentil 13); cuatro estrellas, Medalist Gold, Lipper 5/5 en consistencia y preservación en todas las ventanas.
●El riesgo que promete: volatilidad del 1,4 % y caída máxima del 1,1 %: Volatilidad 1,43% frente al 3,13% de la categoría; beta 0,26; caída máxima -1,13% en tres años (categoría -2,09%); riesgo Morningstar 1 sobre 5 entre 641; KID 2 sobre 7; Sharpe 1,07 frente a 0,48.
●Barato de verdad y sin comisión de éxito: 0,30 % de gestión + 0,04 % de depositaría = 0,36 % de gastos corrientes (KID 31/12/2025); la clase 3 del fondo principal no cobra gestión; nivel de costes Morningstar 1 sobre 5 (percentil 4 entre 649, mediana 1,14 %); sin éxito, sin entrada ni salida. De los más baratos de mi lista.
●Cartera legible: 100 % grado de inversión, dos años de duración: 51 bonos, BBB 74 %, A 24 %, AA 2 %; sin high yield, pagarés ni subordinadas; duración neta 2,0 y rentabilidad promedio del 3,9 % (ficha de la gestora, julio 2026). Los socios tienen su dinero en los fondos de la casa; Valera gestiona y desde 2025 lo acompaña María Morales.
⚠️ Riesgos
●Es un fondo subordinado: una sola línea y dos capas: El 99,9 % es la clase 3 del B&H Debt luxemburgués; Morningstar no desglosa esa cartera y hay que leerla en la ficha de la gestora. La estructura añade depositario, administración y registro en Luxemburgo (folleto: 0,04 % + 0,04 % + 5.000 € al año a nivel del principal); el coste total declarado sigue siendo el 0,36 %. La fecha en que el FI pasó a subordinado no consta en lo archivado.
●Rentabilidad acotada: gana lo que cabe en dos años de grado de inversión: Percentiles 40, 30 y 41 en 2023, 2024 y 2025; +1,93% a un año con Sharpe 1A -0,08: en los últimos doce meses no ha batido a la liquidez. Rentabilidad Morningstar 3 sobre 5. Quien busque el plus del crédito en la casa lo tiene en el B&H Bonds, con otro riesgo.
●El dinero está saliendo: 109,6 millones y 3.893 partícipes a 31/12/2025 (informe semestral); 79,8 millones a 14/08/2026 (Morningstar): 35,5 millones netos de salidas entre marzo y julio de 2026, tras un 2025 con entradas todos los meses. Con 51 bonos de grado de inversión la liquidez no debería ser un problema, pero el patrimonio ha caído más de un cuarto desde el cierre de 2025.
●Crédito corporativo, BBB en tres cuartas partes, sin mandato ESG: Tres cuartos de la cartera en BBB: el escalón anterior al high yield. El riesgo de diferenciales no aparece en las capturas frente a un índice de deuda pública. Artículo 6 y un globo. Y el folleto deja margen para otra cartera (hasta un 50 % por debajo de grado de inversión): el 100 % IG es una decisión de la gestora, no un límite del folleto.
🎯 Conclusión y Recomendación
Recomendación: El fondo conservador de Buy & Hold: crédito de grado de inversión a dos años, 0,36 % sin comisión de éxito, volatilidad del 1,4 % y un 2022 en −2,3 % — para la parte de la cartera que no quiere sustos, no para ganar
Los datos: +4,39% anual a tres años (percentil 42), +2,96% a cinco (percentil 13), cinco años completos en la mitad mejor de su categoría, -2,34% en el año en que el índice perdió un 17,28%, volatilidad del 1,43%, Sharpe 1,07, beta 0,26, caída máxima del -1,13%, cuatro estrellas, Medalist Gold, riesgo Morningstar 1 sobre 5 y 79,8 millones. Cuesta 0,36 % y no cobra éxito. Y 2026 en +0,98%: en un año en que la liquidez ya no paga, un fondo de dos años de duración tampoco da para mucho más.
Encaja como el escalón siguiente a la liquidez en una cartera conservadora: la parte del dinero que no quiere la volatilidad del crédito largo ni del high yield pero acepta dos años de duración y emisores BBB a cambio de algo más que una letra. No encaja para quien busque rentabilidad de renta fija «de verdad» —para eso está el B&H Bonds de la misma casa, con sus subordinadas y sus caídas— ni para quien necesite el dinero antes de dos años, que es el horizonte que el KID le pone. Tampoco para quien quiera ver la cartera en Morningstar: aquí hay que leer la ficha de la gestora.
Lo que hay que aceptar al entrar: que es un fondo subordinado con dos capas y una sola línea; que tres cuartas partes de la cartera son BBB y el folleto permitiría mucho más riesgo del que hoy toma; que el dinero está saliendo en 2026; y que la rentabilidad esperada es la de la cartera, un 3,9 % promedio menos los costes, no la de los años en que los tipos bajaron. Lo doy de alta en mi universo como el fondo de crédito corto de Buy & Hold, con la ficha completa. Análisis informativo; no es una recomendación de inversión.