| Gestora | BrightGate Capital SGIIC, S.A. (Madrid; boutique independiente fundada en 2008 por Jacobo Arteaga y Bertrand de Montauzon), gestor de inversiones por delegación · sociedad gestora Andbank Asset Management Luxembourg (productor del KID) · SIGMA INVESTMENT HOUSE FCP (Luxemburgo) · depositario Citibank Europe plc, Luxembourg Branch · auditor Deloitte (folleto abril 2026) |
| Estrategia | Renta fija corporativa global de alto rendimiento y corta duración, cubierta a euros: «una cartera global y diversificada de créditos de alto rendimiento» construida «a través de un exhaustivo estudio del crédito», con vencimiento medio por debajo de 5 años (duración en torno a 3), 50-60 posiciones, filosofía «Buy&Watch» (comprar para mantener y rotar si el balance se deteriora) y sin índice de referencia (web de la gestora y ficha mensual, julio 2026). El folleto permite hasta el 100% en high yield, 10% en renta variable, 20% en estructurados, 20% en CoCos y derivados con fines de cobertura e inversión |
| Categoría | EAA Fund Global Flexible Bond - EUR Hedged (Renta fija flexible global cubierta a euros; en 2016 Morningstar la tenía en Fixed Term Bond) · índice de la categoría: Morningstar Global Core Bond GR Hedged EUR · el fondo «se gestiona activamente sin referencia a parámetros verificables» (KID); la gestora se marca Euríbor + 300 puntos básicos como objetivo (ficha mensual y carta 1S2026) |
| Estilo | Cartera de 55 posiciones según la gestora (50 bonos y 86 líneas contando la cobertura de divisa según Morningstar), top 10 al 28,8%; 61,1% en high yield (34,8% BB, 25,5% B, 0,7% por debajo de B), 17,7% en grado de inversión y 21,2% sin calificar; rendimiento a vencimiento del 6,1% (cartera de bonos, sin caja) y duración 2,6; cupón medio 7,5%; 75,8% cupón fijo, 17,6% flotante; 100% cubierto a euros (ficha mensual julio 2026). Norteamérica 46,2%, Europa y Reino Unido 38,9%, emergentes 7,9%; industriales 35,9%, energía 22,6%, financieras 16,2%. La carta 1S2026: refinerías y midstream «casi el 23%», productores de petróleo «alrededor del 21%», 13,8% en caja y deuda pública a corto |
| Objetivo | «Proporcionar crecimiento a medio plazo a través de una cartera bien diversificada y gestionada activamente de instrumentos de renta fija y relacionados con la renta fija con enfoque geográfico mundial y multisectorial» (KID 27/12/2025); la gestora lo concreta en «obtener de una manera consistente 300 pb por encima del Euribor» (ficha mensual julio 2026; carta 1S2026: «Euribor + 300 puntos básicos»); período de mantenimiento recomendado 5 años |
| Gestores | Jacobo Arteaga (desde el 14/10/2013, lanzamiento; socio fundador de BrightGate) y Javier López Bernardo (desde el 01/01/2019; doctor en Economía y CFA) — Morningstar, FT y la gestora coinciden; analistas Jorge Pascual-Ahuir e Iñigo Lalanza (web de la gestora, 18/08/2026) |
| Benchmark | Ninguno: «el subfondo se gestiona activamente sin referencia a parámetros verificables» (KID) y «la estrategia no sigue ningún benchmark» (gestora); en sus cartas la gestora se compara con el BofA US High Yield y el BofA US Corporate en euros · categoría Morningstar medida contra Morningstar Global Core Bond GR Hedged EUR, que es también el índice que usa FT para alfa y beta |
| Costes | 1,24% ongoing charge |
| Domicilio / Divisa | Luxemburgo (compartimento de SIGMA INVESTMENT HOUSE FCP, parte I de la ley de 2010) · EUR (divisa base del compartimento; la cartera está mayoritariamente en dólares y se cubre a euros: 100% cubierta según la gestora) · Acumulación |
| Desde inicio | +3,73% anualizado (31/12/2015 – 14/08/2026, Morningstar (clase A I): diez años y siete meses; la clase existe desde octubre de 2013) |
| Año | Fondo | Categoría | Índice | Cuartil |
|---|---|---|---|---|
| 2016 | +4,28% | +4,25% | +2,51% | n.d. |
| 2017 | +4,01% | +2,74% | +0,87% | ② p30 |
| 2018 | -6,07% | -4,20% | -0,92% | ④ p84 |
| 2019 | +5,27% | +6,46% | +4,96% | ③ p64 |
| 2020 | +4,51% | +3,17% | +4,45% | ② p31 |
| 2021 | +8,47% | -0,50% | -2,52% | ① p1 |
| 2022 | -3,85% | -10,42% | -14,54% | ① p11 |
| 2023 | +9,66% | +5,73% | +4,26% | ① p8 |
| 2024 | +10,01% | +3,74% | +1,43% | ① p2 |
| 2025 | +4,76% | +4,24% | +2,45% | ② p41 |
| 2026 YTD (14/08) | +2,09% | n.d. | n.d. | ① p8 |
| Posición | Tipo | Peso |
|---|---|---|
| United States Treasury Notes 1.25% United States | Bono Soberano | 4,18% |
| Mc Brazil Downstream Trading Sarl 7.25% Brazil | Bono Corporativo | 3,35% |
| Enterprise Products Operating LLC United States | Bono Corporativo | 3,23% |
| Golar LNG Limited 7.5% Norway | Bono Corporativo | 2,87% |
| TransCanada Pipelines Limited Canada | Bono Corporativo | 2,77% |
| Kistos Holdings PLC 9.875% United Kingdom | Bono Corporativo | 2,62% |
| Bankinter SA Spain | Bono Corporativo | 2,51% |
| Venture Global LNG Inc. | Bono Corporativo | 2,46% |
| Contships Logistics Corp 9% Greece | Bono Corporativo | 2,44% |
| EnQuest PLC 9.875% United Kingdom | Bono Corporativo | 2,39% |
| Métrica | Fondo | Categoría | Índice |
|---|---|---|---|
| Precio/Beneficio (PER) | n.d. | 3,12 | n.d. |
| Precio/Valor contable | n.d. | 3,02 | n.d. |
| Precio/Ventas | n.d. | 0,59 | n.d. |
| Precio/Cash Flow | n.d. | 2,39 | n.d. |
| Rent. dividendo % | n.d. | 0,00 | n.d. |
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|---|---|---|
| Alpha | 4,54 | 1,79 | Exceso de rentabilidad claro frente al índice |
| Beta | 0,47 | 0,77 | Beta baja: amortigua los movimientos del índice |
| R² | 36,67 | 68,35 | R² del 36,67%: el índice explica poco de su comportamiento |
| Sharpe | 1,33 | 0,40 | Sharpe muy superior al de la categoría (0,40) |
| Desv. Estándar | 3,20% | 3,83% | 0,84× la volatilidad media de la categoría (3,83%) |
| Comisión | Valor |
|---|---|
| Ongoing Charge | 1,24% |
| Comisión de éxito | Ninguna: «0,00%. Este producto no aplica ninguna comisión de resultados» (KID 27/12/2025); el apéndice II del folleto (abril 2026) no incluye este compartimento entre los que la cobran (el BrightGate Focus luxemburgués sí, un 9%). Costes de la clase A según el folleto: 0,85% de gestión de inversiones (BrightGate) más 0,20% de sociedad gestora hasta 25 M€ y 0,15% por encima (Andbank); la clase F paga 0,60% de gestión más hasta 0,40% de distribución. Gastos corrientes 1,24% (KID y Morningstar, 27/12/2025; 1,47% en FT) más 0,92% de costes de operación (KID; eran 0,24% en el KID de 27/12/2024). Incidencia total según el KID: 2,2% el primer año y 2,6% anual a cinco. Grupo de comisiones Morningstar: nivel 3 de 5, percentil 49 (mediana del grupo 1,26%) |
| Entrada (máx) | 0% (KID y folleto: sin comisión de suscripción) |
| Salida (máx) | 0% (KID y folleto); posible cargo por dilución de hasta el 2% a favor del fondo (KID) |
| Aspecto | Detalle |
|---|---|
| Rating Sostenibilidad | n.d. de 5 Globos — Sin globos ni puntuación Morningstar: el 64,1% de la cartera tiene datos ESG (30/06/2026), por debajo del umbral; riesgo de sostenibilidad soberano 14,1 frente a 15,4 de la categoría |
| Clasificación SFDR | Artículo 6 — El KID (27/12/2025) y el folleto (abril 2026) declaran que el producto «no promueve características medioambientales o sociales ni tiene un objetivo sostenible» y que el gestor «decide no considerar actualmente los efectos adversos de las decisiones de inversión sobre los factores de sostenibilidad» |
| Metodología | Ninguno declarado — Cartera 45,4% en combustibles fósiles según Morningstar (categoría: media 11,5%, mínimo 0%, máximo 45,4%: el máximo es este fondo); productores de petróleo, refinerías y midstream son, por decisión explícita de la gestora, casi la mitad de la cartera (carta 1S2026) |
| Integración ESG | No declarada (artículo 6); sin PAI |
| Exclusiones | Ninguna declarada en KID, folleto ni web |
| Métrica | Overall | 3A | 5A | 10A |
|---|---|---|---|---|
| Total Return | 5 | 5 | 5 | 4 |
| Consistent Return | 5 | 5 | 5 | 5 |
| Preservation | 5 | 5 | 5 | 4 |
| Expense | 3 | 3 | 3 | 3 |
BrightGate Capital es una boutique madrileña de 2008 —la fundaron Jacobo Arteaga y Bertrand de Montauzon, dos ex banqueros privados de Merrill Lynch y Credit Suisse— que vive de tres patas: gestión propia (tres fondos: este, el Focus y el Iapetus), distribución en España de gestoras extranjeras (Rubrics, Fisch, Eastspring, Impax, Baker Steel, Moneda…) y una EAF de asesoramiento. El Global Income es su fondo de renta fija: nace el 14 de octubre de 2013 como compartimento de un paraguas luxemburgués de Andbank (SIGMA INVESTMENT HOUSE FCP), con Andbank Asset Management Luxembourg de sociedad gestora y BrightGate de gestor delegado, lo firma Arteaga desde el primer día y Javier López Bernardo —doctor en Economía y CFA— desde 2019, y gestiona 247,8 M€ a 14/08/2026 (Morningstar), de los que 83,7 M€ están en la clase A. Es el segundo fondo de la casa en mi lista tras el Brightgate Focus (#72), que es otra cosa: un mixto flexible español. Este es crédito.
El proceso, en palabras de la gestora: «un exhaustivo estudio del crédito» para construir «una cartera global y diversificada de créditos de alto rendimiento» con vencimiento medio por debajo de cinco años, «apoyándonos en nuestra capacidad de análisis y red de brókeres, que nos permiten acceder a emisiones poco seguidas por las grandes casas»; filosofía «Buy&Watch»: comprar para llevar a vencimiento y rotar antes si el balance se deteriora, con «supervisión exhaustiva, continua y activa» para no comerse un impago. Objetivo declarado: Euríbor más 300 puntos básicos. En julio de 2026: 55 posiciones, rendimiento a vencimiento del 6,1%, duración 2,6, cupón medio 7,5%, un 61% en high yield y un 21% sin calificar, todo cubierto a euros; y casi la mitad de la cartera en la cadena del petróleo y el gas —refinerías, midstream y productores— por convicción escrita en la carta semestral. El resultado en la tabla: +3,83% anual a diez años (rank 1), +4,74% a cinco (rank 1), +7,35% a tres (rank 1), 8 de diez años en positivo, 9 de diez por encima del índice, Sharpe 1,33, capturas 91/-20, cinco estrellas y Medalist Bronze.
Cuesta 1,24% de gastos corrientes en la clase A —que es, y esto es raro, la clase sin retrocesión: el KID la reserva a «intermediarios que no tienen permitido aceptar y mantener comisiones de intermediación» y a partícipes existentes, y es la que venden las plataformas minoristas—, más un 0,92% de costes de operación según el último KID, sin comisión de éxito ni de entrada ni de salida; la clase F, la que sí paga retrocesión, cuesta 1,39%. El precio de la serie es el marzo de 2020: −16,8% en un mes según la propia gestora, en un fondo que el KID clasifica hoy 2 sobre 7 y cuya volatilidad a diez años (7,20%) es más del doble que la de tres. Y el dinero llega ahora: entradas netas de 91,5 M€ en 2024, 69,3 M€ en 2025 y 30,8 M€ hasta julio de 2026 (Morningstar), en un fondo que salía dinero en 2020. Lo doy de alta en mi universo como el crédito high yield de corta duración de referencia entre las boutiques españolas. Análisis informativo; no es una recomendación.
Los datos: +3,83% anual a diez años donde el índice no ha dado nada, +7,35% a tres con 3,20% de volatilidad, Sharpe 1,33 (categoría 0,40), capturas 91/-20, caída máxima del -1,92% en tres años, 8 de diez años en positivo, cinco estrellas en todas las ventanas, Medalist Bronze, Lipper 5/5/5, y un coste del 1,24% en la clase que no paga a nadie por venderla. También son los datos de una cartera con un 61% en high yield, un 21% sin calificar y casi la mitad en petróleo y gas, que en marzo de 2020 perdió un 16,8% en un mes y cuya volatilidad a diez años dobla la de tres.
Encaja como la pata de crédito de corta duración de una cartera que ya tiene la renta fija de calidad cubierta y quiere cupón sin duración —el papel que en mi lista hacen, con otro instrumento, el PIMCO Low Duration Income o el DJE Zins & Dividende en su parte de bonos—, para quien lee las cartas de la gestora y acepta que la mitad de la cartera huela a petróleo. No encaja como sustituto de un monetario ni de la deuda pública, ni para quien crea que un 2 sobre 7 significa que no puede caer un 15%: en 2020 lo hizo. La clase A que venden las plataformas es la buena; la F, con retrocesión, cuesta 0,15 puntos más.
Lo que hay que aceptar al entrar: que se paga un 1,24% más un 0,92% de operación por análisis de crédito artesanal en 55 nombres; que la comparación con la categoría le favorece porque el índice tiene duración y esto no; que la concentración en energía es una decisión, no un accidente; y que el próximo marzo de 2020 volverá a doler porque el fondo no cubre el crédito, cubre la divisa. Lo doy de alta en mi universo como el crédito high yield corto de referencia entre las boutiques españolas. Análisis informativo; no es una recomendación de inversión.