🎯 Riesgo Morningstar
n.d.
Morningstar no publica la puntuación de riesgo relativo de esta clase
Volatilidad 3A
22,13%
5A: 19,35% · vs Cat 14,71%
Sharpe Ratio 3A
0,93
5A: 0,44 · FT 1Y: n.d.
Max Drawdown
-13,83%
3A: 2025-01 → 2025-04 (4 meses) · cat. -12,12% (oct 2024 → mar 2025, 6 meses) · índice -13,65% (marzo 2026, 1 mes) · la ventana de 3 años ya no recoge el -21,61% de 2022, que fue de la estrategia anterior
📐 Métricas de Riesgo — Comparativa por Período
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|
| Alpha | 12,85 | -0,62 | Exceso de rentabilidad muy alto frente al índice de la categoría |
| Beta | 1,21 | 0,93 | Beta alta: amplifica los movimientos del índice |
| R² | 80,71 | 94,81 | R² del 80,71%: se mueve con el índice |
| Sharpe | 0,93 | 0,38 | Sharpe muy superior al de la categoría (0,38) |
| Desv. Estándar | 22,13% | 14,71% | 1,50× la volatilidad media de la categoría (14,71%) |
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|
| Alpha | 6,70 | -1,79 | Exceso de rentabilidad muy alto frente al índice de la categoría |
| Beta | 1,04 | 0,92 | Beta cercana a 1: sigue al índice |
| R² | 74,12 | 94,81 | R² del 74,12%: correlación parcial con el índice |
| Sharpe | 0,44 | 0,02 | Sharpe superior al de la categoría (0,02) |
| Desv. Estándar | 19,35% | 13,69% | 1,41× la volatilidad media de la categoría (13,69%) |
📌 Perspectiva: Los ratios a tres años (Morningstar, 31/07/2026) hay que leerlos con la salvedad de siempre en este fondo: la ventana arranca en agosto de 2023 y mezcla unos quince meses de la estrategia antigua con la nueva. Dicho esto: volatilidad del 22,13%, 1,50 veces la de la categoría (14,71%), beta 1,21 y R² del 80,71%: se mueve con su índice y amplifica. El alfa de 12,85 frente a -0,62 de la categoría y el Sharpe 0,93 frente a 0,38 recogen el año excepcional. A un año, todavía más extremo: volatilidad del 34,37% —frente al 20,39% de la media— con Sharpe 1,34. La caída máxima de la ventana es un -13,83% entre enero y abril de 2025, cuatro meses: eso ya es de la estrategia nueva, y da la medida del billete — un fondo que sube un 48% en ocho meses puede dejarse un 14% en cuatro. Morningstar no publica la puntuación de riesgo relativo de la clase (sin estrellas ni percentiles a 3 años, por el cambio de categoría de 2024). El KID lo clasifica 4 sobre 7, riesgo medio, para un horizonte de cinco años; su escenario de tensión a un año devuelve 3.280 € de cada 10.000. Datos de riesgo de Morningstar; FT no cubre esta clase.
📊 Ratios de Captura y Drawdown
Ratios de Captura del Mercado (est.)
🛡️ Protección asimétrica: Capturas a tres años frente al índice de la categoría (Morningstar, 31/07/2026): 135,8% en las subidas —la barra está al tope porque supera el 100%— y 72,8% en las bajadas, cuando la media de la categoría hace 90,8% / 92,2% y el propio índice de la categoría 120,4% / 124,5%. Subir un tercio más que el índice y caer un cuarto menos es la mejor combinación posible, y por eso mismo conviene el matiz: la ventana mezcla dos estrategias, y la parte que dispara la captura alcista es sobre todo el tramo 2025-2026 de la nueva. Con beta 1,21 y una cartera a 22 puntos de volatilidad, nadie debería esperar que la captura bajista del 73% sea una propiedad permanente del fondo.
🎚️ Escala SRRI y Comisiones
Escala SRRI
Indicador de riesgo 4 sobre 7 (KID 16/04/2026), riesgo medio, para un periodo de mantenimiento recomendado de 5 años; riesgos que el indicador no recoge: contraparte y liquidez. Escenarios PRIIPS (ilustraciones sobre los últimos 10 años, no previsiones): tensión 3.280 € por cada 10.000 a un año; desfavorable 7.360 € (ventana dic 2017 – dic 2022); moderado 10.580 €; favorable 14.540 € (ventana feb 2021 – feb 2026). Reembolso diario con gates si las salidas netas superan el 10% y swing pricing (KID)
| Comisión | Valor |
|---|
| Ongoing Charge | 1,33% |
| Comisión de éxito | 20% de lo que la clase exceda al MSCI EM Asia Ex-China IMI 10/40 Capped NR en el ejercicio, con recuperación previa de la infrarrentabilidad acumulada durante un máximo de 5 años («claw-back»); puede cobrarse aunque la rentabilidad sea negativa, si bate al índice (folleto 31/07/2026). El KID (16/04/2026) la estima en un 0,65% anual de media a cinco años. Gestión máxima 1,00% + comisión de servicio máxima 0,30% (folleto); gastos corrientes 1,33% + 0,25% de costes de transacción (KID): incidencia total estimada del 2,23% el primer año y del 2,43% anual a cinco (KID) |
| Entrada (máx) | 0% en la clase F (folleto y KID; la clase A minorista admite hasta un 4% a favor del distribuidor) |
| Salida (máx) | 0% (folleto y KID; mecanismo de gates si los reembolsos netos superan el 10% del patrimonio, y swing pricing) |
📊 Análisis Riesgo / Rentabilidad (3A) — Scatter Plot
🧠 Análisis de Estrategia
Carmignac es una de las boutiques más reconocibles de Europa: independiente, familiar y propiedad de sus empleados, fundada en 1989 por Édouard Carmignac, con 44.300 millones gestionados, 302 empleados y 62 gestores y analistas en 7 oficinas (carmignac.com, datos a 30/06/2026, archivado). Este subfondo luxemburgués nació el 14 de diciembre de 2007 como Carmignac Portfolio Emerging Discovery —pequeñas y medianas compañías de mercados emergentes de todo el mundo— y durante casi dos décadas fue eso, con Xavier Hovasse al frente desde 2011. El 22 de noviembre de 2024 la casa lo reconvirtió entero: nuevo nombre (Asia Discovery), nueva estrategia (Asia emergente excluyendo China) y nuevo índice (MSCI EM Asia Ex-China IMI 10/40 Capped NR). Hovasse salió la víspera. La propia gestora lo declara en su web y avisa de que «las rentabilidades se presentan según el método de encadenamiento»: la serie histórica pega dos fondos distintos bajo el mismo ISIN. Ese aviso, que casi nadie lee, es la clave de toda esta ficha.
La estrategia actual: al menos un 60% en acciones de los emergentes asiáticos sin China —el universo del índice son India, Indonesia, Corea, Malasia, Filipinas, Taiwán y Tailandia—, seleccionadas de una en una por fundamentales y ventajas competitivas, con sesgo declarado hacia pequeñas y medianas «un segmento a menudo descuidado por los analistas» (carmignac.com). En la práctica hoy es una apuesta concentrada por la cadena de la inteligencia artificial asiática: 49 emisiones, un 23,3% en Taiwan Semiconductor, SK Hynix y Samsung Electronics, la tecnología en el 49,5% y Corea y Taiwán sumando dos tercios de la cartera, con India como contrapeso. La gestiona Naomi Waistell desde el 3 de noviembre de 2025 — la tercera firma en un año, tras la salida de Hovasse (noviembre de 2024) y la de Amol Gogate (octubre de 2025), que fue quien pilotó la conversión. El año que pregunta todo el mundo, el de 2026, es suyo: +48,43% a 20/08/2026, percentil 1, con la categoría en +19,01%.
Lo que cuesta y cómo se compra: la clase F que analizo es limpia —sin retrocesión— con un 1,33% de gastos corrientes más un 0,25% de transacción y una comisión de éxito del 20% sobre lo que exceda al índice, con claw-back de cinco años y cobrable incluso en año negativo si lo bate (folleto); el KID lo suma en un 2,23% el primer año. La clase A minorista cuesta un punto más (detalle de puertas y mínimos en el post). Lo doy de alta en mi universo como el único fondo de su categoría —RV Asia ex-Japón de pequeñas y medianas— en mi lista, sin estrellas que ponerle porque Morningstar no se las pone a ninguna clase desde el cambio de 2024. Análisis informativo; no es una recomendación de inversión.
Fortalezas y Riesgos
✅ Fortalezas
●El año por el que me lo pedisteis, verificado: +48,43% en 2026 a 20/08/2026 (percentil 1) y +65,96% a un año (rank 1), frente a +19,01% de su categoría; alfa de 12,85 a tres años cuando la media tiene -0,62. El +46% de la petición se quedó corto: son datos de Morningstar a 20/08/2026.
●Cartera de convicción, no un índice encubierto: 49 emisiones, active share del 69,1% (gestora, 31/07/2026), top 10 en el 41,8% y un 23,3% en TSMC, SK Hynix y Samsung; growth declarado (PER 16,2 vs 12,5). Quien la compre sabe lo que lleva: la cadena de la IA asiática con India de contrapeso.
●La clase F es limpia: Clase sin retrocesión (Morningstar la marca «without retrocession», 22/08/2026) y sin mínimo de suscripción en el folleto: 1,33% de gastos corrientes frente al 2,33% de la clase A minorista (Morningstar). Un punto entero al año por el mismo fondo; por qué puertas se compra va en el post.
●Capturas y ESG con números detrás: Capturas a 3 años de 135,8/72,8 frente a 90,8/92,2 de la categoría (con la salvedad del encadenamiento); 4 globos, riesgo ESG 18,7 frente a 20,9 y fósiles en el 0,07% de la cartera (Morningstar, 30/06/2026).
⚠️ Riesgos
●El historial largo es de otro fondo: Todo lo anterior al 22/11/2024 —incluido el -21,61% de 2022 y el percentil 90 de aquel año— es del Emerging Discovery, otra estrategia con otro índice, encadenada por la gestora bajo el mismo ISIN. Los ratios a 3 y 5 años mezclan las dos épocas; la estrategia actual tiene 21 meses.
●Sin estrellas, sin percentiles largos y tres gestores en un año: Morningstar no publica rating en ninguna de las 6 clases ni percentiles a 3/5 años (resaca del cambio de categoría de 2024). Hovasse salió en noviembre de 2024, Gogate en octubre de 2025 y Naomi Waistell llegó el 03/11/2025: el año estrella es de una gestora con nueve meses al frente.
●Volatilidad de 20 puntos largos y concentración temática: Volatilidad del 22,13% a 3 años y del 34,37% a un año, beta 1,21; caída del -13,83% en cuatro meses (ene-abr 2025) ya con la estrategia nueva; la mitad de la cartera es tecnología asiática. El escenario favorable del KID usa justo la ventana feb 2021 – feb 2026: quien entra tras un +48% compra ese espejo.
●Comisión de éxito sobre el índice, cobrable en año negativo: 20% de lo que exceda al MSCI EM Asia Ex-China IMI 10/40, con claw-back de 5 años — pero se paga también si el fondo cae menos que el índice (folleto 31/07/2026). Costes totales estimados del 2,23% el primer año (KID); las plataformas aún listan el fondo con el nombre y el benchmark antiguos.
🎯 Conclusión y Recomendación
Recomendación: El +48% es verdad, pero es de un fondo que tiene 21 meses: la estrategia Asia ex-China nació el 22/11/2024 y todo el historial anterior es de otro fondo con el mismo ISIN
Los datos del año, verificados: +48,43% a 20/08/2026 (percentil 1), +65,96% a un año (rank 1), alfa de 12,85 y Sharpe 0,93 a tres años. Y el contexto que los ordena: ese año es de una estrategia que existe desde el 22 de noviembre de 2024 —Asia emergente sin China, mitad de la cartera en la cadena de la IA— gestionada desde el 3 de noviembre de 2025 por Naomi Waistell. El +30% de 2024, el −21,6% de 2022 y todo lo demás pertenecen al Carmignac Emerging Discovery, un fondo global de emergentes que ya no existe y cuya serie la gestora encadena, declarándolo, bajo el mismo ISIN.
Encaja solo como apuesta satélite y consciente por Asia sin China —una tesis con lógica propia: quien quiera India, Corea y Taiwán sin el riesgo regulatorio chino no tiene muchos vehículos así— y para quien acepte volatilidad de más de 20 puntos, concentración temática en semiconductores y un equipo gestor que aún no ha vivido un ciclo completo con esta estrategia. No encaja como fondo emergente de núcleo (para eso están los globales diversificados de mi lista), ni para quien lo compre por la tabla de rentabilidades históricas: esa tabla, insisto, son dos fondos pegados.
Lo que hay que aceptar al entrar: que la estrategia tiene 21 meses y la gestora nueve al frente; que no hay estrellas ni percentiles largos que valgan porque Morningstar sigue digiriendo el cambio; que la comisión de éxito del 20% sobre el índice puede cobrarse en un año en negativo; y que después de un +48% el punto de entrada importa — el propio KID enseña un escenario de tensión que devuelve 3.280 € de cada 10.000 en un año. Lo doy de alta en mi universo como el único de su categoría en mi lista y con la ficha completa. Análisis informativo; no es una recomendación de inversión.