| Gestora | DIVAS Asset Management AG (Zúrich, fundada en 2016, regulada por FINMA) como gestor de inversiones · sociedad gestora UBS Asset Management (Europe) S.A. (KID 01/04/2026) · White Fleet IV SICAV (Luxemburgo) |
| Estrategia | Renta variable value de la zona euro, cartera concentrada de 25 valores seleccionados por valoración |
| Categoría | EAA Fund Eurozone Flex-Cap Equity (RV Zona Euro Capitalización Flexible) · índice de la categoría: Morningstar Developed Eurozone TME NR EUR · referencia del fondo: MSCI EMU NR (folleto y KID, para la comisión de éxito) |
| Estilo | Deep value concentrado y alejado del índice (active share 91%, Morningstar): 25 acciones, top 10 al 46,6%, autos, química, Bayer y consumo alemán, francés y holandés; PER 9,5 frente a 14,2 de la categoría, precio/valor contable 0,84, rentabilidad por dividendo 4,7%; grandes y medianas compañías (cap. media 19.300 M€), sin bancos apenas (3,4% financiero frente a 22,8% de la categoría) |
| Objetivo | Revalorización del capital a largo plazo invirtiendo al menos el 75% en acciones de emisores de la zona euro que el gestor considera infravalorados y con potencial de recuperación (KID 01/04/2026); apto para el PEA francés |
| Gestores | Hansueli Jost (gestor principal y director general de DIVAS AM) y Leonardo De Fezza (cogestor), según la presentación de la gestora de julio de 2026; Morningstar no publica gestores para esta clase. Jost dirigía el mismo programa en GAM desde 2012 y antes en UBS (2009-2012), según la gestora |
| Benchmark | MSCI EMU ND (NR) en la divisa de la clase, referencia declarada para el cálculo de la comisión de éxito (folleto) · categoría Morningstar medida contra Morningstar Developed Eurozone TME NR EUR |
| Costes | 1,80% ongoing charge |
| Domicilio / Divisa | Luxemburgo (subfondo de White Fleet IV SICAV) · EUR · Acumulación |
| Desde inicio | +13,07% anualizado (14/05/2019 – 13/08/2026, Morningstar (clase R EUR)) |
| Año | Fondo | Categoría | Índice | Cuartil |
|---|---|---|---|---|
| 2020 | -11,51% | -1,07% | -0,75% | ④ p90 |
| 2021 | +35,36% | +21,85% | +22,74% | ① p8 |
| 2022 | +7,05% | -15,27% | -12,03% | ① p2 |
| 2023 | +21,51% | +13,77% | +18,73% | ① p8 |
| 2024 | +4,37% | +4,79% | +9,54% | ③ p62 |
| 2025 | +34,44% | +17,84% | +23,75% | ① p7 |
| 2026 YTD (13/08) | +2,90% | n.d. | n.d. | ④ p100 |
| Posición | Tipo | Peso |
|---|---|---|
| Wolters Kluwer NV Netherlands · desde 2026-03 | Industriales | 5,07% |
| Arkema SA France · desde 2025-03 | Mat. Básicos | 5,07% |
| Forvia SE France · desde 2022-07 | Cons. Cíclico | 5,03% |
| Bayer AG Germany · desde 2022-11 | Salud | 4,74% |
| Randstad NV Netherlands · desde 2024-04 | Industriales | 4,69% |
| Mercedes-Benz Group AG Germany · desde 2022-03 | Cons. Cíclico | 4,56% |
| Volkswagen AG Participating Preferred Germany · desde 2022-03 | Cons. Cíclico | 4,48% |
| Vonovia SE Germany · desde 2026-03 | Inmobiliario | 4,45% |
| Lanxess AG Germany · desde 2022-03 | Mat. Básicos | 4,34% |
| Prosus NV Ordinary Shares - Class N Netherlands · desde 2022-03 | Cons. Cíclico | 4,19% |
| Métrica | Fondo | Categoría | Índice |
|---|---|---|---|
| Precio/Beneficio (PER) | 9,48 | 14,19 | 15,84 |
| Precio/Valor contable | 0,84 | 1,85 | 2,17 |
| Precio/Ventas | 0,39 | 1,12 | 1,69 |
| Precio/Cash Flow | 3,77 | 7,75 | 10,08 |
| Rent. dividendo % | 4,75 | 3,69 | 3,28 |
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|---|---|---|
| Alpha | -1,47 | -2,69 | Sin exceso: por debajo del índice de la categoría |
| Beta | 0,98 | 0,91 | Beta cercana a 1: sigue al índice |
| R² | 56,85 | 76,06 | R² del 56,85%: correlación parcial con el índice |
| Sharpe | 0,67 | 0,70 | Sharpe inferior al de la categoría (0,70) |
| Desv. Estándar | 15,51% | 12,54% | 1,24× la volatilidad media de la categoría (12,54%) |
| Comisión | Valor |
|---|---|
| Ongoing Charge | 1,80% |
| Comisión de éxito | 10% de lo que la clase supere al MSCI EMU ND, con marca de agua relativa (se recupera la infrarrentabilidad previa antes de cobrar) y reinicio del cálculo cuando el exceso acumulado sobre el índice supera el 20% (folleto de White Fleet IV); el KID (01/04/2026) la estima en 0,4% anual. Gestión: hasta 1,50% (clase R) más hasta 0,04% de sociedad gestora; gastos corrientes 1,80% (KID) más 0,2% de costes de operación |
| Entrada (máx) | 0% (KID) |
| Salida (máx) | 0% (KID) |
| Aspecto | Detalle |
|---|---|
| Rating Sostenibilidad | 3/5 globos de 5 Globos — 3 de 5 globos Morningstar (clase R EUR; cartera a 30/06/2026) |
| Clasificación SFDR | Artículo 8 — El KID (01/04/2026) declara que el subfondo promueve características medioambientales, sociales y de gobernanza en el sentido del artículo 8 del Reglamento (UE) 2019/2088 |
| Metodología | Integración + exclusiones — Riesgo de carbono 8,9 (Morningstar) frente a 7,2 de la categoría; participación en combustibles fósiles del 5,0% frente al 8,6% de la categoría; designado bajo en carbono |
| Integración ESG | Características ESG promovidas (art. 8): el análisis de valoración incorpora los factores ESG del emisor, según gestora y folleto |
| Exclusiones | Las del anexo SFDR del folleto de White Fleet IV (archivado); no se detallan en la web de la gestora |
| Métrica | Overall | 3A | 5A | 10A |
|---|---|---|---|---|
| Total Return | — | — | — | — |
| Consistent Return | — | — | — | — |
| Preservation | — | — | — | — |
| Expense | — | — | — | — |
DIVAS Asset Management es una boutique suiza fundada en Zúrich en 2016, regulada por FINMA, que nace —dice su web— de una colaboración de largo plazo con una gran family office, y que gestiona esta estrategia como gestor de inversiones de un subfondo luxemburgués cuya sociedad gestora es UBS Asset Management (Europe) y cuyo promotor es la casa ginebrina de Pury Pictet Turrettini & Cie (Fundsquare). El programa lo lleva Hansueli Jost, director general de la casa, con Leonardo De Fezza como cogestor; la gestora enlaza el track record al GAM Euroland Value que Jost gestionaba desde 2012 y a un fondo de UBS de 2009 (presentación de julio de 2026, archivada). Aquí, por rigor, solo cuento la clase R EUR, que nace el 14 de mayo de 2019 con el relanzamiento del subfondo. Advertencia: Morningstar no publica los gestores de esta clase; el equipo sale de la propia gestora.
El proceso, en palabras de la casa: valor intrínseco por beneficios normalizados, cartera de 25 acciones de la zona euro, horizonte de 18 meses rodante y «eliminación sistemática de errores» en lugar de seguir narrativas; se compra lo que está barato por debajo del valor razonable y se vende cuando lo alcanza. Se ve en la cartera: Wolters Kluwer, Arkema, Forvia, Bayer, Randstad, Mercedes, Volkswagen, Vonovia, Lanxess y Prosus en el top 10, Alemania y Francia al 75%, consumo cíclico al 39% cuando su categoría tiene un 9%, y bancos al 3% cuando la categoría tiene un 23%. Active share del 91%. Con PER 9,5 y 0,84 veces valor contable, es un fondo barato de verdad para su categoría, y esa baratura es la tesis y el riesgo a la vez.
El resultado es el más bipolar de este lote: primero de su categoría a cinco años (+14,32% anual, alfa 5,20) y último a uno (+12,22%, +2,90% en 2026 con la categoría en +12,81%). Cuatro estrellas, medalla de bronce, riesgo Morningstar 5/5. En 2022 ganó un 7% cuando el índice perdía un 12%; en 2026 pierde el tren de los bancos europeos porque no los tiene. Cuesta 1,80% más un 10% de éxito sobre el MSCI EMU (marca de agua relativa), y solo se compra en IronIA: MyInvestor y EBN no lo comercializan, y la clase I, más barata, pide 500.000 € de folleto y no está en las plataformas.
Los cinco años son de primero de la clase (+14,32% anual, alfa 5,20) y el año en curso es de último (+2,90% con la categoría en +12,81%). Las dos cosas son verdad y salen de la misma cartera: 25 acciones baratas —PER 9,5, 0,84 veces valor contable— de autos, química, Bayer y consumo alemán, francés y holandés, con los bancos al 3% cuando la categoría los tiene al 23%. Cuando el mercado premia lo barato, este fondo vuela (2021, 2022, 2025); cuando premia otra cosa, se queda atrás (2020, 2024, 2026).
Encaja como posición value europea de convicción en una cartera que ya tenga la zona euro cubierta con algo más amplio, para quien acepte que un fondo de 25 valores y riesgo Morningstar 5/5 puede pasar un año entero en el último percentil sin que eso signifique que la tesis se ha roto. No es un fondo para quien mire el ranking a un año, y no es un sustituto de un fondo de la zona euro diversificado: es un satélite de valoración, como en mi lista lo es el Magallanes Value European en el terreno europeo.
Lo que hay que aceptar al entrar: que se compra solo en IronIA (sin mínimo, con 0,51 puntos de retrocesión y sin clase limpia accesible), que se paga 1,80% más un 10% de éxito relativo bien diseñado, y que Morningstar no publica los gestores de esta clase: el equipo y su historia anteriores a 2019 los cuenta la gestora. A cambio se compra una cartera de la zona euro barata de verdad (PER 9,5) y un 2022 en positivo que casi nadie tiene. Análisis informativo; no es una recomendación de inversión.