🎯 Riesgo Morningstar
Superior a la media
Riesgo Morningstar vs categoría
Volatilidad 3A
15,04
5A: 14,02 · vs Cat 13,37
Sharpe Ratio 3A
0,64
5A: 0,42 · FT 1Y: n.d.
Max Drawdown
−12,00%
mar 2026 · Caída máxima a 3 años: −12,00% en marzo de 2026, recuperándose desde entonces. Su categoría marcó −11,16% en el mismo episodio.
📐 Métricas de Riesgo — Comparativa por Período
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|
| Alpha | 3,67 | −1,53 | Más de 5 puntos de ventaja anual sobre la media de su categoría |
| Beta | 0,706 | 0,951 | Un 29% menos de movimiento que el índice de referencia del cálculo |
| R² | 51,8 | 96,7 | El mercado solo explica la mitad de lo que hace este fondo |
| Sharpe | 0,64 | 0,46 | Más eficiencia que la media, con menos beta |
| Desv. Estándar | 15,04 | 13,37 | Algo más volátil que la media — small caps de frontera, al fin y al cabo |
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|
| Alpha | 4,38 | −1,25 | El alfa crece con la ventana: no es un año de suerte |
| Beta | 0,690 | 0,953 | La baja sensibilidad al mercado es estructural |
| R² | 51,7 | 96,6 | Cartera genuinamente descorrelacionada del índice emergente |
| Sharpe | 0,42 | 0,11 | Cuadruplica el Sharpe de su categoría en la ventana larga |
| Desv. Estándar | 14,02 | 12,82 | La volatilidad absoluta es la del activo, no la del proceso |
📌 Perspectiva: Rentabilidad-riesgo a 3 años: +12,5% anual con volatilidad del 15,0%, frente al +13,0% con 13,4% de su categoría (retornos de categoría e índice derivados de la serie de crecimiento publicada por Morningstar, a agosto de 2026). El percentil 98 de 2026 ha borrado la ventaja de la ventana corta: la del fondo vive en las de 5 y 10 años.
📊 Ratios de Captura y Drawdown
Ratios de Captura del Mercado (est.)
🛡️ Protección asimétrica: Ratios de captura a 3 años: 86,7% de las subidas y 69,1% de las caídas — 18 puntos de colchón a favor. Su categoría hace 90,0/96,0: captura casi todo lo malo y no todo lo bueno. La asimetría de este fondo es su mejor argumento estadístico.
🎚️ Escala SRRI y Comisiones
Escala SRRI
Riesgo 4 de 7 (KID, 06/03/2026). Escenario desfavorable a un año: −29,7%; tensión: −37,6%. Sin índice de referencia oficial.
| Comisión | Valor |
|---|
| Ongoing Charge | 1,90% + 0,6% de transacción |
| Comisión de éxito | 20% sobre el exceso de un umbral del 8% anual (KID) — y 2% de comisión de suscripción |
| Entrada (máx) | 0% |
| Salida (máx) | 0% |
📊 Análisis Riesgo / Rentabilidad (3A) — Scatter Plot
🧠 Análisis de Estrategia
La historia de este fondo es única en mi universo: sus asesores — Burton Flynn e Ivan Nechunaev, de Terra Nova Capital — prometieron a los partícipes reunirse en persona con los directivos de cada empresa antes de comprar una sola acción, y llegaron a mudarse un año entero, familias incluidas, a 12 países en 12 meses. Value de suela de zapato, literal.
El resultado es una cartera de 41 small caps de Turquía, Taiwán, Vietnam o Kazajistán a PER 8,8, con un 7,1% de dividendo y un R² del 52% — medio fondo va por caminos que ningún índice pisa. La contrapartida: 2% de entrada, 20% de éxito sobre el 8% y episodios largos de descuelgue del pelotón, como este 2026 en el percentil 98.
En diciembre de 2025 Evli anunció el relevo: Flynn y Nechunaev pasan a asesores sénior y el día a día queda en Helsinki con Mathias Althoff y Antti Sivonen. La casa asegura que filosofía y proceso no cambian — pero el historial que compra quien entre hoy lo firmó el equipo saliente. Es EL dato a vigilar de este fondo.
Fortalezas y Riesgos
✅ Fortalezas
●Alfa consistente donde casi nadie la tiene: +3,67 puntos a 3 años y +4,38 a 5, con la media de su categoría en negativo en ambas ventanas. Cinco estrellas Morningstar y +11,12% anual desde 2013.
●Proceso único de verdad: los asesores del fondo se comprometieron a visitar en persona cada empresa antes de comprarla — llegaron a mudarse 12 meses con sus familias a 12 países. La cartera lo refleja: 41 posiciones en Turquía, Taiwán o Vietnam que no aparecen en ningún índice global.
●Defensa estadísticamente rara: beta 0,71, captura bajista del 69% (su categoría: 96%) y un 2022 en −5,18% cuando el grupo cayó −20,76%. R² del 52%: la mitad de su comportamiento no lo explica el mercado.
●Cartera barata que además paga: PER 8,8, precio/valor contable 1,8 y un 7,1% de rentabilidad por dividendo — el perfil value clásico que los emergentes grandes ya no ofrecen.
⚠️ Riesgos
●La letra pequeña más cara del universo: 2% de comisión de suscripción (KID: «cobramos una comisión de entrada del 2%»), 20% de éxito sobre el exceso de un umbral del 8%, y 0,6% adicional de costes de transacción. El KID estima un 12,7% de rentabilidad antes de gastos que se queda en 9,9% después.
●El relevo de diciembre de 2025: Flynn y Nechunaev — el alma del proceso viajero — pasaron a asesores sénior; el día a día es ahora de Althoff y Sivonen desde Helsinki. Evli promete que la filosofía no cambia; el historial de cinco estrellas es del equipo anterior.
●2026 en el percentil 98: +0,72% cuando el año de los emergentes es alcista. Ir por libre corta en ambas direcciones — ya pasó en 2023 (percentil 86) tras el percentil 5 de 2022.
●Liquidez de frontera: small caps de Turquía, Vietnam o Kazajistán con 338 millones bajo gestión. El KID advierte expresamente del riesgo de liquidez que el indicador 4/7 no recoge del todo.
🎯 Conclusión y Recomendación
Recomendación: Alfa de verdad, con peaje de entrada y una incógnita nueva
Los números del proceso viajero son de los mejores de mi lista: alfa de +4,4 puntos a 5 años con beta 0,69, captura bajista del 69% y un 2022 en −5% cuando su grupo cayó −21%. Esto es lo que la teoría llama alfa idiosincrática — y casi nunca se encuentra en fondos comprables desde 1.000 euros.
Los peajes son igual de excepcionales, en el otro sentido: 2% al entrar, 20% del exceso sobre el 8% anual, y sin clase limpia en IronIA — aunque EBN comercializa esta misma clase B con gastos corrientes del 1,12%, frente al 1,90% estándar. Quien lo quiera, que compare puertas antes de llamar.
El papel: satélite emergente descorrelacionado para paciencia larga — sabiendo que el equipo que firmó las cinco estrellas dio un paso al lado en diciembre de 2025. Posición pequeña, expectativas templadas y el relevo de Helsinki bajo vigilancia: si el alfa sobrevive al cambio, será doblemente meritoria.