🎯 Riesgo Morningstar
Superior a la media
Riesgo Morningstar vs categoría
Volatilidad 3A
23,33
5A: n.d. · vs Cat 17,54
Sharpe Ratio 3A
0,90
5A: n.d. · FT 1Y: n.d.
Max Drawdown
−23,83%
dic 2024 – may 2025 · Caída máxima a 3 años: −23,83% entre diciembre de 2024 y mayo de 2025 (el índice: −26,43%). Seis meses de caída y recuperación posterior hasta el +76% actual: la montaña rusa completa en año y medio.
📐 Métricas de Riesgo — Comparativa por Período
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|
| Alpha | 17,56 | 6,42 | Once puntos sobre una categoría que ya bate a su índice: selección clínica pura |
| Beta | 1,036 | 0,793 | Beta 1,04 contra el índice biotech — la agresividad está en la selección, no en la palanca |
| R² | 53,9 | 55,8 | El índice explica poco más de la mitad: mucho peso de apuestas clínicas propias |
| Sharpe | 0,90 | 0,52 | El 75% más de eficiencia que la media del sector |
| Desv. Estándar | 23,33 | 17,54 | Un tercio más volátil que su categoría: mid-caps clínicas, no farmacéuticas maduras |
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|
| Alpha | n.d. | n.d. | Sin ventana de 5 años: la clase nació en feb 2022 |
| Beta | n.d. | n.d. | Sin datos: clase de 2022 |
| R² | n.d. | n.d. | Sin datos: clase de 2022 |
| Sharpe | n.d. | n.d. | Sin datos: clase de 2022 |
| Desv. Estándar | n.d. | n.d. | Sin ventana de 5 años |
📌 Perspectiva: Rentabilidad-riesgo a 3 años: +25,8% anual con volatilidad del 23,3%, frente al +14,8% con 17,5% de su categoría (retornos de categoría e índice derivados de la serie de crecimiento publicada por Morningstar, a agosto de 2026). Compra volatilidad máxima y, de momento, la cobra toda.
📊 Ratios de Captura y Drawdown
Ratios de Captura del Mercado (est.)
🛡️ Protección asimétrica: Ratios de captura a 3 años frente al índice biotech: 129,8% de las subidas y 56,0% de las caídas — 74 puntos de asimetría favorable, la más extrema que he publicado. Su categoría hace 90,4/60,6. Tres años de ciclo alcista, eso sí: esta estadística aún no ha conocido un invierno biotech completo.
🎚️ Escala SRRI y Comisiones
Escala SRRI
Riesgo 5 de 7 (KID, 06/03/2025). Escenario desfavorable a un año: −33,33%; tensión: −69,98%. Periodo de mantenimiento recomendado: 5 años.
| Comisión | Valor |
|---|
| Ongoing Charge | 1,97% + 0,56% de operación |
| Comisión de éxito | 20% del exceso sobre el NASDAQ Biotechnology TR, con high water mark (KID: 159 EUR estimados por cada 10.000) |
| Entrada (máx) | 0% |
| Salida (máx) | 0% |
📊 Análisis Riesgo / Rentabilidad (3A) — Scatter Plot
🧠 Análisis de Estrategia
La estrategia Horizon Biotechnology nació en diciembre de 2018 con una tesis: en biotecnología clínica, quien sabe leer un ensayo de fase II tiene ventaja sobre quien lee un balance. Andy Acker (dos décadas en salud en Janus), Daniel Lyons (doctor en inmunología) y Agustín Mohedas (doctor en bioingeniería) hacen exactamente eso: 88 posiciones, mayoritariamente mid-caps clínicas de EE. UU.
El objetivo del folleto es explícito y poco común: batir al NASDAQ Biotechnology TR en un 2% anual antes de comisiones. De ahí la comisión de éxito — 20% del exceso sobre ese índice con high water mark. De momento cumple de sobra: captura 130/56 y alfa de +17,6 puntos a 3 años.
Cuarta categoría sectorial nueva del mes en el universo — RV Sector Biotecnología, donde entra en solitario. La clase A2 EUR (feb 2022) va sin cubrir: quien la compra, compra biotech y dólar a la vez. Las clases limpias H2 (1,23% EURHDG en IronIA; 1,24% USD en EBN) rebajan el peaje corriente 0,67 puntos.
Fortalezas y Riesgos
✅ Fortalezas
●+76,06% en un año con alfa de +43 puntos: el mejor dato a 12 meses que he publicado. Y no es solo el año: +17,56 puntos de alfa a 3 años con Sharpe 0,90 frente al 0,52 de su categoría.
●Captura 130/56: a 3 años recoge el 129,8% de las subidas de su índice y solo el 56,0% de las caídas. En un sector binario, esa asimetría es la diferencia entre seleccionar ciencia y comprar el saco entero.
●Equipo científico de verdad: Andy Acker lleva la salud en Janus desde hace dos décadas; Daniel Lyons y Agustín Mohedas son doctores (inmunología y bioingeniería). Analizan los ensayos clínicos como científicos, no como analistas financieros.
●Escala institucional para un nicho: 1.895 millones en la estrategia Horizon — liquidez y acceso a colocaciones que los fondos biotech pequeños no ven. Clases limpias H2 al 1,23-1,24% en IronIA y EBN.
⚠️ Riesgos
●El riesgo más alto de mis análisis: KID 5 de 7, escenario de tensión −69,98%, volatilidad del 23,3% y un drawdown de −23,83% tan reciente como dic 2024–may 2025. La biotecnología clínica es el activo binario por excelencia: un ensayo fallido borra una posición.
●El 20% de éxito existe y muerde: verificado en el KID — 20% del exceso sobre el NASDAQ Biotechnology TR con high water mark: 159 EUR estimados por cada 10.000 invertidos. Sumado al 1,97% corriente más 0,56% de operación, en años buenos el peaje total ronda el 4%.
●La clase en euros es joven y va sin cubrir: A2 EUR desde feb 2022 — el +76% lleva dentro el dólar (89,6% de la cartera en EE. UU.). Un euro fuerte se comería parte del resultado; la estrategia completa solo existe desde dic 2018.
●Después del +76% viene la resaca estadística: comprar tras el mejor año de la historia del fondo es comprar expectativas en máximos. El propio KID recuerda el ciclo: −33% en el escenario desfavorable a un año.
🎯 Conclusión y Recomendación
Recomendación: El mejor dato de mi lista, el peor momento estadístico para descubrirlo
Todo lo medible es excepcional: +76% en un año, alfa de +17,6 a 3 años, captura 130/56, cinco estrellas. Y todo lo medible tiene tres años y medio de historia, íntegramente dentro de un ciclo alcista biotech. La estadística de este fondo aún no ha pasado su invierno.
El contrato de riesgo es el más duro que he publicado: KID 5/7, tensión −70%, drawdown de −24% hace apenas un año, dólar sin cubrir y un peaje que en años buenos supera el 4% con el éxito incluido. Nada de esto es letra pequeña: está todo en el KID, verificado.
El papel: satélite sectorial pequeño para quien entienda que la biotecnología clínica es el activo más binario de la bolsa — y quiera un equipo científico eligiendo los pipelines en lugar del saco entero del índice. Tras un +76%, la posición prudente se construye por tramos, no de golpe.