🎯 Riesgo Morningstar
4/5
Riesgo Morningstar a 3A: Superior a la media (4/5) entre 143 fondos · rentabilidad vs categoría: Alto (5/5)
Volatilidad 3A
13,02%
5A: 14,92% · vs Cat 12,57%
Sharpe Ratio 3A
2,30
5A: 1,47 · FT 1Y: 2,11
Max Drawdown
-7,56%
3A: marzo 2026 (1 mes) · cat. -8,51% (ago → oct 2023, 3 meses) · índice -6,89% (marzo 2026, 1 mes) · ojo: es la ventana de 3 años; 2018, dentro de la vida de la clase, cerró en -15,97%
📐 Métricas de Riesgo — Comparativa por Período
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|
| Alpha | 9,38 | -3,83 | Exceso de rentabilidad muy alto frente al índice de la categoría |
| Beta | 0,97 | 0,95 | Beta cercana a 1: sigue al índice |
| R² | 78,10 | 81,80 | R² del 78,10%: correlación parcial con el índice |
| Sharpe | 2,30 | 1,33 | Sharpe muy superior al de la categoría (1,33) |
| Desv. Estándar | 13,02% | 12,57% | 1,04× la volatilidad media de la categoría (12,57%) |
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|
| Alpha | 6,48 | -3,53 | Exceso de rentabilidad muy alto frente al índice de la categoría |
| Beta | 0,89 | 0,92 | Beta cercana a 1: sigue al índice |
| R² | 83,60 | 86,90 | R² del 83,60%: se mueve con el índice |
| Sharpe | 1,47 | 0,82 | Sharpe muy superior al de la categoría (0,82) |
| Desv. Estándar | 14,92% | 15,20% | 0,98× la volatilidad media de la categoría (15,20%) |
📌 Perspectiva: Volatilidad del 13,02% a tres años, 1,04 veces la de la categoría (12,57%); beta 0,97 y R² del 78,10%: se mueve con la bolsa italiana, que es lo que es. La diferencia está en el alfa: 9,38 frente a -3,83 de la media de la categoría, y Sharpe 2,30 frente a 1,33. A cinco años, alfa 6,48 y Sharpe 1,47 (categoría 0,82) con volatilidad del 14,92%, por debajo de la media (15,20%). Riesgo Morningstar 4 sobre 5 (superior a la media) y rentabilidad 5 sobre 5 entre 143 fondos de RV Italia. La caída máxima a tres años es del -7,56% (marzo de 2026, un mes), menor que la de la categoría (-8,51%); pero es la ventana de tres años, no la historia: 2018, dentro de la vida de esta clase, cerró en -15,97%, y quien compre un fondo de un solo país con un 43% en financieras debe esperar años así. FT (31/07/2026): alfa 3A +9,38, beta +0,97, Sharpe 2,22, desviación 12,71%. El KID (13/02/2026) lo clasifica 4 sobre 7 y su escenario de tensión a un año devuelve 6.150 € de cada 10.000.
📊 Ratios de Captura y Drawdown
Ratios de Captura del Mercado (est.)
🛡️ Protección asimétrica: Capturas a tres años frente al Morningstar Italy NR (Morningstar, 31/07/2026): 113,0% en las subidas y 36,3% en las bajadas. La media de la categoría hace justo lo contrario: 85,2% al alza y 105,3% a la baja — sube menos que el índice y cae más. Este fondo, en los meses en que el índice italiano cayó, recogió de media un tercio de la caída, y en los de subida fue algo por delante. Esa asimetría es la traducción del alfa de 9,38 puntos: no viene de apalancar la subida (beta 0,97), viene de perder poco en los meses malos. El propio índice de la categoría hace 115,3/42,9 — la comparación honesta es contra la categoría, que es lo que puede comprar el partícipe.
🎚️ Escala SRRI y Comisiones
Escala SRRI
Indicador de riesgo 4 sobre 7 (KID 13/02/2026), riesgo medio, para un periodo de mantenimiento recomendado de 5 años. Escenarios del KID sobre 10.000 €: tensión 6.150 € a 1 año y 3.260 € a 5; desfavorable 7.390/7.950 € (ocurrió entre marzo de 2015 y marzo de 2020); moderado 10.650/14.370 €; favorable 15.440/21.010 € (mayo 2019 – mayo 2024). Son ilustraciones sobre los últimos 10 años, no previsiones. El KID declara el producto «reservado a inversores institucionales»
| Comisión | Valor |
|---|
| Ongoing Charge | 1,58% |
| Comisión de éxito | 15% de la revalorización por encima del Bloomberg Italy Large, Mid & Small Cap Net Return (KID 13/02/2026); modelo de activo de referencia: toda infrarrentabilidad frente al índice se recupera antes de volver a cobrar —el periodo de referencia es la vida entera del subfondo—, con periodo de observación el año natural y cristalización anual (folleto 01/07/2026). Gestión 1,00% en esta clase (2,00% la Retail) más comisión de servicio a accionistas de hasta el 0,80% (folleto); gastos corrientes 1,58% (Morningstar y KID) más 1,26% de costes de transacción (KID). El KID estima la comisión de éxito en un 0,27% anual (media de 5 años); Morningstar registra un 2,07% soportado. Incidencia total de costes según el KID: 3,8% al año al periodo recomendado de 5 años |
| Entrada (máx) | Hasta 3,00% (máximo; «la persona que le vende el producto le informará del cargo real» — KID) |
| Salida (máx) | 0% (KID); el folleto prevé un dilution levy de hasta el 2% a favor del subfondo si los reembolsos netos de un día superan el 2% del patrimonio |
📊 Análisis Riesgo / Rentabilidad (3A) — Scatter Plot
🧠 Análisis de Estrategia
Lemanik es una boutique suiza fundada en 1971 en Lausana, «independiente y dirigida por un grupo estable de socios» según su propia historia, con sede en Lugano desde 1993 y una SICAV luxemburguesa desde ese mismo año; la gestión de este subfondo la lleva Lemanik Invest S.A. desde 2008 y la sociedad gestora luxemburguesa se llama hoy Fundsight S.A. — «antes Lemanik Asset Management S.A.», dice el folleto de 01/07/2026; su venta a Blackfin se anunció el 04/03/2025 en la propia sala de prensa del grupo. El fondo lo firma en solitario Andrea Scauri desde el 1 de febrero de 2019, y la casa presume de él con motivo: el High Growth ganó el premio a mejor fondo de bolsa italiana en los Morningstar Awards de Italia de 2025 (14/03/2025) y el Premio Alto Rendimento en 2025 y 2026 (sala de prensa de la gestora, archivada el 21/08/2026).
El nombre despista dos veces. «High Growth» sugiere tecnología cara, y la cartera es bolsa italiana con un 43,6% en financieras, PER 13,83 y un 5,44% de rentabilidad por dividendo. «Institutional» sugiere puerta cerrada, y es la clase con la que cualquiera se encuentra al buscar el fondo. Lo que ha hecho con ella Scauri desde 2019 está en el percentil 1 de su categoría a tres, cinco y diez años: +38,47% anual a tres años (la categoría, +20,30% a 31/07), +24,52% a cinco, +18,37% a diez; 2022 en −6,10% cuando la categoría perdía un 13,42% (percentil 1), 2024 y 2025 en los percentiles 2 y 1, y capturas de 113/36: gana los meses buenos y recoge un tercio de los malos. Cinco estrellas, riesgo Morningstar 4 sobre 5 — el fondo se mueve, un 13% de volatilidad — y rentabilidad 5 sobre 5 entre 143 fondos.
Lo que hay que aceptar: es un fondo de un solo país, con casi la mitad de la cartera en el sector financiero de ese país, después de un 2025 en +56,97% y con 2026 ya en +19,55% — la caída del 7,56% que publica Morningstar es la de la ventana de tres años, y 2018 (−15,97%) está dentro de la vida de esta clase para recordar el otro lado. Cuesta un 1,58% de gastos corrientes más un 15% de éxito sobre su benchmark con recuperación de pérdidas relativas a vida entera (folleto), y la clase Retail del mismo fondo cuesta 2,63% (Morningstar): la institucional es aquí la clase barata. Lo doy de alta en mi universo como el fondo de bolsa italiana de la lista. Análisis informativo; no es una recomendación.
Fortalezas y Riesgos
✅ Fortalezas
●Percentil 1 de su categoría a tres, cinco y diez años: +38,47% anual a 3 años (rank 1), +24,52% a 5 (rank 1) y +18,37% a 10 (rank 1) entre los fondos de RV Italia (Morningstar, 19/08/2026); cinco estrellas; Lipper 5/5/5 en rentabilidad, consistencia y preservación.
●Asimetría documentada: gana subiendo y no acompaña cayendo: Capturas 113/36 a 3 años frente al Morningstar Italy NR, con la categoría en 85/105; alfa 9,38 (categoría -3,83), Sharpe 2,30 vs 1,33; 2022 en -6,10% con la categoría en -13,42%.
●Gestor con nombre, proceso legible y premios verificables: Andrea Scauri, gestor único desde el 01/02/2019 (Morningstar y FT); 40 valores, top 10 al 54,8%; mejor fondo de bolsa italiana en los Morningstar Awards Italia 2025 y Premio Alto Rendimento 2025 y 2026 (sala de prensa de la gestora, archivada 21/08/2026).
●La clase institucional es aquí la barata: Gastos corrientes del 1,58% frente al 2,63% de la clase Retail del mismo fondo (Morningstar); gestión del 1,00% frente al 2,00% (folleto 01/07/2026). Misma cartera, mismo gestor.
⚠️ Riesgos
●Un país, y casi la mitad en su sector financiero: 43,6% en financieras y 22,6% en industria (FT y Morningstar, cartera de 31/01/2026, la última publicada); el folleto exige ≥70% en compañías residentes en Italia. Banca italiana en seis de las diez primeras posiciones: cuando ese sector corrija, no habrá dónde esconderse dentro del fondo.
●Se llega tarde a los percentiles: 2026 es un año de pelotón: +19,55% YTD a 19/08/2026 y aun así percentil 51: este año casi toda la categoría corre igual. Quien entra hoy compra después de +56,97% en 2025 y de una subida del sector bancario italiano que ya está en precio.
●La caída publicada es la de la ventana corta: El -7,56% de caída máxima es solo a 3 años (marzo de 2026, un mes); 2018, con esta misma clase viva, cerró en -15,97%. Volatilidad del 13,02% y riesgo Morningstar 4/5: el contrato de riesgo es de renta variable concentrada.
●Comisión de éxito y letra del folleto: 15% sobre lo que exceda el Bloomberg Italy L/M/S NR (KID 13/02/2026), con clawback a vida entera y cristalización anual (folleto): bien diseñada, pero en años de alfa se paga — Morningstar registra un 2,07% soportado; el KID la promedia en 0,27% a 5 años. Más un dilution levy de hasta el 2% si los reembolsos de un día superan el 2% del patrimonio.
🎯 Conclusión y Recomendación
Recomendación: Bolsa italiana con nombre equívoco: percentil 1 a tres, cinco y diez años, capturas 113/36 y cinco estrellas — en la clase institucional, que aquí es la barata
Los datos: +38,47% anual a tres años (rank 1), +24,52% a cinco y +18,37% a diez, percentil 1 en los tres plazos; +56,97% en 2025 (percentil 1) y 2022 en -6,10% con la categoría en -13,42%; capturas 113/36, alfa 9,38, Sharpe 2,30, volatilidad 13,02%, caída máxima del -7,56% en la ventana de tres años, cinco estrellas, 304,1 millones de patrimonio. Cuesta 1,58% más un 15% de éxito sobre su benchmark, ya descontados de todo lo anterior.
Encaja como apuesta satélite por la bolsa italiana para quien la quiera hecha por un gestor con historial largo en la categoría, sabiendo que compra un solo país, un sector dominante y un 13% de volatilidad. No encaja como fondo europeo de fondo de armario —para eso hay categorías más anchas—, ni para quien no tolere un año como 2018 (−15,97%), ni para quien llegue solo por el +57% de 2025: 2026 va en el percentil 51 precisamente porque este año la marea sube para todos los fondos del grupo.
Lo que hay que vigilar: el peso de las financieras (43,6%), la comisión de éxito en los años de alfa, y que el dato de caída máxima que se ve en las fichas es el de la ventana de tres años, no el de la historia. La clase analizada es la Institutional en euros, que es exactamente la que pidió el suscriptor que originó este análisis y la más barata de las dos que publica Morningstar. Análisis informativo; no es una recomendación de inversión.