🧠 Análisis de Estrategia
Market Portfolio Asset Management es una gestora madrileña pequeña —cinco fondos, 110 millones gestionados a 30/06/2026 según su semestral— fundada por Rafael García Romero, consejero delegado de Serfiex (la firma que publica el índice de referencia del fondo), y José Diego Alarcón, que gestiona este fondo desde su registro; en el consejo está Antonio Cabrales, catedrático de la Carlos III, y asesoran Jorge Yzaguirre, ex consejero delegado de la Bolsa de Madrid, y Santiago Fernández Valbuena, vicepresidente de EBN. La tesis de la casa cabe en una frase de su web: «la rentabilidad nace en la Cartera de Mercado; el inversor decide cuánto de esa rentabilidad conserva», con la cita de Sharpe de que «el inversor racional debería mantener la Cartera de Mercado y nada más», y su queja de que «la simplicidad apenas genera negocio; la complejidad, en cambio, lo multiplica». El fondo nació el 26/10/2017 como GDP World Equity FI en Egeria Activos, pasó a Universe AM en 2018-2019 (hechos relevantes de la CNMV de 30/11/2018 y 08/02/2019, con revocación del asesor de inversiones y una modificación de la política en junio de 2019) y hoy lo gestiona la misma sociedad con su nombre actual; el fondo se llama Market Portfolio Equity desde principios de 2026 en las fichas de la gestora y en el folleto de 08/06/2026, aunque EBN y Finect siguen usando el nombre viejo. Gestiona 66,4 millones a 14/08/2026 (Morningstar), más del triple de lo que tenía a finales de 2024 (21,3 millones según el semestral), con 268 partícipes.
El proceso es una regla, no un gestor: más del 75% en grandes compañías de Europa, Brasil, México, Canadá, Estados Unidos, China, Japón, India, Corea y Australia, con el peso de cada país igual a su participación en el PIB mundial según el FMI, reponderado cada abril y comprando con las suscripciones (folleto y semestral). Resultado: un 31% en Estados Unidos y un 20% en China —un 34% en Norteamérica y un 25% en Asia emergente donde el índice mundial pone un 66% y un 5%—, con las mismas siete primeras posiciones que cualquier fondo global y un 0,38% de gastos corrientes. La serie: +24,66% en 2019, +1,31% en 2020, +18,02% en 2021 (percentil 89, el año que Wall Street tiró de todo), -8,74% en 2022 (percentil 12, con la categoría en -19,49%), +14,78% en 2023, +25,17% en 2024 y +13,17% en 2025 (percentil 8); +17,03% anual a tres años (rank 34) y +11,24% a cinco (rank 25), volatilidad del 10,00%, beta 0,81, capturas 78/51, caída máxima del -9,74% en dos meses, cuatro estrellas y Medalist Silver. Y 2026 en +11,18% (percentil 76), por detrás de la categoría (+14,04%) y del índice (+16,68%): cuando China e India flojean y Estados Unidos tira, esta cartera se queda atrás por construcción.
Con un 0,38% es el fondo de bolsa mundial de gestión activa más barato de mi lista —el siguiente, el Dodge & Cox Global, cobra un 0,63%— y cuesta entre dos y seis veces lo que los indexados de mi universo (entre el 0,06% y el 0,18%): la etiqueta «activo» es administrativa, porque la propia gestora dice que no gestiona activamente y que su filosofía es comprar y mantener. Lo que se paga es una regla de ponderación distinta, y esa regla es la única pregunta que hay que hacerse: ¿quiero la bolsa mundial según lo que valen las empresas o según lo que producen los países? Lo primero lo dan los indexados por menos; lo segundo solo lo da esto, y con un tercio de la cartera en Asia emergente. Lo doy de alta en mi universo como el fondo español que pondera el mundo por PIB, la referencia de esa idea en mi lista. Análisis informativo; no es una recomendación.
✅ Fortalezas
●El más barato de los fondos de bolsa mundial de gestión activa de mi lista: 0,30% de gestión y 0,05% de depósito (folleto), 0,38% de gastos corrientes (Morningstar; TER 2025 0,38%), 0,46% con costes de transacción según el KID; sin comisión de éxito ni de entrada o salida; Fee Level 1 sobre 5 y Lipper 5/5 en costes; el siguiente activo global de mi lista cobra un 0,63%.
●Menos riesgo que la categoría y que el índice, con más rentabilidad que la media: Volatilidad del 10,00% a tres años (categoría 11,09%, índice 11,60%), beta 0,81, capturas 78/51, caída máxima del -9,74% en dos meses; riesgo Morningstar 1/5 y rentabilidad 4/5 entre 5447; +17,03% anual a tres años (rank 34) y +11,24% a cinco (rank 25); cuatro estrellas, Medalist Silver.
●Una regla transparente y distinta de todo lo demás: Ponderación por PIB del FMI, reponderación anual en abril y comprar y mantener: 34% Norteamérica (31% Estados Unidos) y 25% Asia emergente (20% China) frente al 66% y el 5% del índice; 178 posiciones, 92% gigantes; rotación del 0,05% en el semestre. La única exposición de mi lista construida así.
●Diversifica una cartera llena de índices por capitalización: R² del 81,27% con el índice global: es lo que un fondo mundial se puede alejar del MSCI World sin dejar de ser mundial. Los años en que Wall Street cae o el dólar baja (2022 percentil 12, 2025 percentil 8) es cuando más se nota; y es un fondo español traspasable, la razón que da la gestora para no montar un ETF.
⚠️ Riesgos
●Se queda atrás cuando Estados Unidos tira: Ocho años y medio: 21.518 € frente a 26.027 € del índice global de capitalización (Morningstar). 2019, 2020, 2021 y 2023 por debajo del índice; 2021 en el percentil 89; 2026 en el percentil 76 a 14/08/2026. Con un 66% de Norteamérica en el índice y un 34% aquí, no hay forma de que no ocurra en un ciclo americano largo.
●Un 20% en China y un tercio en emergentes, sin cubrir divisa: China 19,5% (Tencent, Alibaba, ICBC, Agricultural Bank), India 3,9%, Brasil 2,3%, México 1,8%, Indonesia 1,4% (Morningstar, 31/12/2025); exposición a divisa del 0% al 100% (folleto); riesgo ESG 19,7 y 10,5% en combustibles fósiles frente al 6,2% de la categoría. El KID enumera emergentes, concentración geográfica y tipo de cambio.
●Gestora pequeña, fondo joven y con historia de cambios: 110 millones gestionados en cinco fondos (1S2026); el fondo pasó por Egeria Activos y Universe AM antes de su nombre actual, cambió de asesor, política (2019), depositario (2019), auditor (2020) y nombre (2026); en noviembre de 2022 dos partícipes retiraron el 30,65% del patrimonio (HR CNMV 19/04/2023). Un solo gestor nominal, y el índice de referencia lo publica la empresa del presidente.
●Un indicador de riesgo que ha bailado y un 2018 fuera de la tabla: KID 4/7 (03/08/2026), Morningstar 3, la gestora lo publicó como 6/7 hasta enero de 2026 y como 3/7 hasta junio; el primer año parcial (−12,48% en 2018 según la gestora) no aparece en la tabla de Morningstar. Al ser una regla, no hay nadie que vaya a reaccionar si la regla deja de funcionar: es la promesa y el riesgo a la vez.
🎯 Conclusión y Recomendación
Recomendación: El fondo español que compra el mundo por PIB: 0,38%, cuatro estrellas, menos riesgo que el índice — y por detrás de él cada vez que Wall Street manda
Los datos: +17,03% anual a tres años (rank 34) y +11,24% a cinco (rank 25), volatilidad del 10,00%, beta 0,81, Sharpe 1,02 (categoría 0,75), capturas 78/51, caída máxima del -9,74%, cuatro estrellas, Medalist Silver, 66,4 millones y un 0,38% de gastos corrientes sin comisión de éxito. Y 21.518 € por cada 10.000 desde enero de 2018 frente a 26.027 € del índice global de capitalización: por delante de la media de su categoría, por detrás del índice, y en 2026 (+11,18%, percentil 76) por detrás de los dos.
Encaja como pieza de bolsa mundial para quien ya tiene —o no quiere— un indexado por capitalización con dos tercios en Estados Unidos y busca la misma clase de activo repartida por el tamaño de las economías, con un 20% de China y un tercio de Asia emergente, a un precio que casi ningún fondo activo iguala y en formato español traspasable. No encaja para quien mira los últimos diez años del S&P 500 y espera que se repitan, ni para quien no quiera un quinto de su bolsa mundial en China, ni para quien busque a alguien que decida: aquí decide el FMI cada abril.
Lo que hay que aceptar al entrar: que en un ciclo americano largo irá por detrás del índice y de casi todos los fondos globales, como en 2019-2021 y en 2026; que la divisa va sin cubrir; que la gestora es pequeña y el fondo ha cambiado de nombre, de gestora, de política y de indicador de riesgo en ocho años; y que un fondo así solo tiene sentido con el plazo del folleto, cinco años, o más. Lo doy de alta en mi universo como la referencia de la ponderación por PIB, con la ficha completa. Análisis informativo; no es una recomendación de inversión.