| Gestora | Natixis Investment Managers International (Grupo BPCE, París), gestión delegada en Ostrum Asset Management · depositario CACEIS Bank |
| Estrategia | Crédito corporativo en euros a muy corto plazo (ultra short), con hasta un 50% fuera del grado de inversión |
| Categoría | EAA Fund EUR Ultra Short-Term Bond (RF Ultra Corto Plazo EUR) · índice de la categoría: Morningstar EUR 1M Cash GR EUR · referencia del fondo: €STR capitalizado |
| Estilo | Selección de emisores privados de la OCDE con vida residual inferior a dos años, vida media de la cartera por debajo de un año, sensibilidad a tipos entre 0 y 0,5 y al menos la mitad del activo indexado al €STR; el «Plus» es la libertad de tener hasta un 50% en bonos sin grado de inversión o sin calificación |
| Objetivo | Batir al €STR capitalizado en un 0,40% anualizado, neto de gastos, en el horizonte mínimo recomendado de 2 años (KID 21/05/2025) |
| Gestores | Emmanuel Schatz (gestor principal desde 02/2013; en Ostrum AM desde 1997) · Thomas Bassibé (cogestor, en Ostrum desde 2024; ficha de la gestora nov-2025, Morningstar solo lista a Schatz) |
| Benchmark | €STR capitalizado (referencia del KID; sirve también de base a la comisión de rentabilidad) · categoría Morningstar medida contra Morningstar EUR 1M Cash GR EUR |
| Costes | 0,37% ongoing charge |
| Domicilio / Divisa | Francia (FCP, regulado por la AMF) · EUR · Acumulación (también comercializado con el nombre Ostrum SRI Credit Ultra Short Plus) |
| Desde inicio | +3,57% anualizado (clase R/C, 23/02/2023 – 13/08/2026, Morningstar) |
| Año | Fondo | Categoría | Índice | Cuartil |
|---|---|---|---|---|
| 2024 | +4,39% | +3,89% | +3,69% | ① p14 |
| 2025 | +2,99% | +2,46% | +2,15% | ① p11 |
| 2026 YTD (13/08) | +1,55% | n.d. | n.d. | ① p13 |
| Posición | Tipo | Peso |
|---|---|---|
| Ostrum SRI Cash Plus I (C) EUR | Otro | 2,40% |
| JDE Peets N.V Netherlands | Bono Corporativo | 1,97% |
| Ostrum SRI Credit 6M I/C (EUR) | Otro | 1,62% |
| Iliad SA 5.375% France | Bono Corporativo | 1,50% |
| Cetin Group NV 3.125% Czech Republic | Bono Corporativo | 1,44% |
| Volkswagen Financial Services N.V. Germany | Bono Corporativo | 1,32% |
| Aroundtown SA Germany | Bono Corporativo | 1,30% |
| Fluxys Belgium 1.75% Belgium | Bono Corporativo | 1,27% |
| New Immo Holding SA. 3.25% France | Bono Corporativo | 1,25% |
| Iqvia Inc 2.25% United States | Bono Corporativo | 1,22% |
| Métrica | Fondo | Categoría | Índice |
|---|---|---|---|
| Precio/Beneficio (PER) | n.d. | n.d. | n.d. |
| Precio/Valor contable | n.d. | n.d. | n.d. |
| Precio/Ventas | n.d. | n.d. | n.d. |
| Precio/Cash Flow | n.d. | n.d. | n.d. |
| Rent. dividendo % | n.d. | n.d. | n.d. |
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|---|---|---|
| Alpha | 0,53 | -0,15 | Exceso moderado |
| Beta | 1,22 | 4,20 | Beta alta: amplifica los movimientos del índice |
| R² | 1,99 | 8,13 | R² del 1,99%: el índice explica poco de su comportamiento |
| Sharpe | 2,73 | 0,63 | Sharpe muy superior al de la categoría (0,63) |
| Desv. Estándar | 0,33% | 0,53% | 0,62× la volatilidad media de la categoría (0,53%) |
| Comisión | Valor |
|---|---|
| Ongoing Charge | 0,37% |
| Comisión de éxito | 20% de la rentabilidad del fondo por encima de su valor de referencia (€STR capitalizado); el KID la estima en 0,01% anual como media de cinco años. Gestión y otros costes 0,37% (máximo de gestión 0,45%), operación 0,08%; coste total del KID: 0,5% anual |
| Entrada (máx) | 0% (KID) |
| Salida (máx) | 0% (KID) |
| Aspecto | Detalle |
|---|---|
| Rating Sostenibilidad | 2/5 globos de 5 Globos — 2 de 5 globos Morningstar (cartera a 30/06/2026) |
| Clasificación SFDR | Artículo 8 — Promueve características ambientales y sociales sin objetivo de sostenibilidad (KID); mínimo de inversiones sostenibles del 15% y 0% de alineación con la taxonomía (ficha de la gestora) |
| Metodología | Estrategia ISR + integración — Puntuación extrafinanciera GREaT de Ostrum (gobernanza, recursos, transición energética, desarrollo territorial; ~60 indicadores) aplicada a la cartera; la gestora reconoce que la cartera puede no puntuar mejor que el índice en todo momento |
| Integración ESG | Los criterios ESG entran en la selección de emisores «sin ser un factor determinante» (KID); la gestora publica políticas sectoriales propias en su web |
| Exclusiones | Las de las políticas sectoriales de Ostrum AM (no detalladas en el KID ni en la ficha) |
| Métrica | Overall | 3A | 5A | 10A |
|---|---|---|---|---|
| Total Return | 2 | 2 | 5 | 1 |
| Consistent Return | 4 | 3 | 4 | — |
| Preservation | 5 | 5 | 3 | — |
| Expense | 5 | 5 | 2 | — |
Ostrum Asset Management es la antigua Natixis Asset Management, rebautizada el 3 de abril de 2018, y una de las mayores gestoras de renta fija de Europa: 393.000 millones de euros a 30 de junio de 2026, de los que 274.000 son mandatos de aseguradoras. Su especialidad es la deuda: gestión aseguradora, monetarios, crédito con grado de inversión y crossover. El fondo lo administra Natixis Investment Managers International y lo gestiona Ostrum por delegación; Emmanuel Schatz, en la casa desde 1997, lo lleva desde febrero de 2013 con Thomas Bassibé como cogestor desde 2024.
El proceso es el de un ultra corto de crédito con una regla más: emisores privados de la OCDE con vida residual por debajo de dos años, vida media de la cartera inferior a un año, sensibilidad a tipos entre 0 y 0,5 y al menos la mitad del activo indexado al €STR. El «Plus» es que puede tener hasta la mitad de la cartera en bonos sin grado de inversión o sin calificar, y lo hace: a 30 de junio de 2026 un 27% estaba en BB o peor y un 12% sin rating, frente a menos de un 3% por debajo de BBB en la media de su categoría. El análisis de crédito es propio y fundamental, con la puntuación extrafinanciera GREaT integrada; el objetivo declarado es batir al €STR en 0,40 puntos al año neto de gastos.
En la vida de esta clase lo ha cumplido con margen: +3,51% anual a tres años frente a +2,85% del índice monetario y +3,09% de la categoría, con una volatilidad del 0,33% y sin un solo mes negativo desde febrero de 2023. Los tres años que van de 2024 a 2026 son primer cuartil (percentiles 14, 11 y 13). El fondo completo tiene 3.127 millones y una clase institucional desde 2000; lo que no tiene esta clase es un 2020 o un 2022 en su tabla, y ahí es donde un ultra corto con crédito BB se diferencia de un monetario puro.
El fondo hace exactamente lo que dice el KID: batir al cash en unas décimas comprando crédito corto de emisores peor calificados. En la vida de la clase R/C lo ha hecho con margen —+3,51% anual a tres años, +1,55% en 2026, primer cuartil los tres años— y sin un mes en negativo. El coste, 0,37%, es razonable, y la clase N sin retrocesión (0,27%) existe para quien pueda comprarla.
Encaja como el escalón inmediatamente por encima del monetario en una cartera —el papel que en mi lista hacen, con menos crédito, el DWS Euro Ultra Short o el Pictet Short-Term Money Market— para quien acepte que un 27% en BB o peor no es liquidez, es crédito con vencimiento corto. No sustituye a un monetario puro para el dinero que puede hacer falta en el peor mes; sí a un fondo de bonos para el dinero que puede esperar dos años.
Lo que hay que aceptar al entrar: que la calma de 2023-2026 es la del ciclo, no la del fondo; que en un estrés de crédito la duración cero no protege del diferencial; y que se paga un 20% de lo que gane por encima del €STR. A cambio se compra un gestor de crédito corto con trece años en el fondo, en una casa que vive de la renta fija. Análisis informativo; no es una recomendación de inversión.