| Gestora | Pictet Asset Management (Europe) S.A. (Luxemburgo) como sociedad gestora · gestión: Pictet Asset Management S.A. y Pictet Asset Management Ltd (Ginebra/Londres), brazo de gestión del grupo suizo Pictet · Pictet TR SICAV (Luxemburgo) |
| Estrategia | Long/short de renta variable global con poca sensibilidad al mercado: largos tradicionales más largos y cortos sintéticos vía CFD y futuros; combina visión top-down (dónde paga el riesgo) con selección bottom-up (valoración frente a fundamentales) (folleto y gestora) |
| Categoría | EAA Fund Long/Short Equity - Global (Alternativos - Long/Short renta variable global) · índice de la categoría: Morningstar Global TME NR USD · índice del fondo: €STR (medida de rentabilidad y de la comisión de rentabilidad) |
| Estilo | Cartera de 122 líneas (44 acciones largas, futuros de índices en corto y un 8,6% en el monetario de la casa; Morningstar 31/07/2026); exposición neta 18% y bruta 50% a cierre de junio (comentario del gestor); apalancamiento esperado 200% por nocionales, VaR absoluto (folleto); Norteamérica 64% y Asia 24% de la parte larga |
| Objetivo | «Aumentar el valor de su inversión a largo plazo, buscando al mismo tiempo preservación del capital» (KID 19/06/2026); referencia €STR; el gestor puede desviarse considerablemente de cualquier índice |
| Gestores | Matthieu Fleck (desde el 15/11/2016, lanzamiento; Morningstar, factsheet y comentario del gestor). Morningstar registra a Benoît Capiod como cogestor solo del 09/10/2025 al 27/11/2025 |
| Benchmark | €STR (Euro Short Term Rate), «utilizado como medida del rendimiento» y como índice de la comisión de rentabilidad (KID y factsheet) · categoría Morningstar medida contra Morningstar Global TME NR USD |
| Costes | 1,93% ongoing charge |
| Domicilio / Divisa | Luxemburgo (compartimento de Pictet TR SICAV) · EUR (divisa del compartimento; clase sin cubrir) · Acumulación |
| Desde inicio | +3,77% anualizado (15/11/2016 – 13/08/2026, Morningstar (clase P EUR)) |
| Año | Fondo | Categoría | Índice | Cuartil |
|---|---|---|---|---|
| 2017 | +2,70% | +15,37% | +8,78% | ② p38 |
| 2018 | -1,88% | -9,32% | -4,57% | ② p28 |
| 2019 | +3,04% | +6,34% | +28,76% | ③ p65 |
| 2020 | +10,78% | +13,96% | +6,26% | ② p27 |
| 2021 | +6,17% | +3,34% | +27,57% | ③ p63 |
| 2022 | -5,64% | -11,37% | -12,67% | ③ p51 |
| 2023 | +3,73% | +8,03% | +18,00% | ③ p53 |
| 2024 | +8,51% | +4,44% | +25,02% | ③ p64 |
| 2025 | +6,69% | +16,70% | +7,77% | ② p28 |
| 2026 YTD (13/08) | +3,06% | n.d. | n.d. | ③ p63 |
| Posición | Tipo | Peso |
|---|---|---|
| Pictet-Short-Term Money Market EUR Z | Fondo | 8,64% |
| Samsung Electronics Co Ltd South Korea · desde 2026-06 | Tecnología | 2,37% |
| Amazon.com Inc United States · desde 2022-07 | Cons. Cíclico | 1,37% |
| NVIDIA Corp United States · desde 2025-09 | Tecnología | 1,35% |
| Caterpillar Inc United States · desde 2025-05 | Industriales | 1,04% |
| Nikkei 225 Future Sept 26 | Futuro | 1,03% |
| Future on TOPIX | Futuro | -1,00% |
| Hang Seng Index Future Aug 26 | Futuro | -1,24% |
| E-mini S&P 500 Future Sept 26 | Futuro | -1,30% |
| Euro Stoxx 50 Sep26 | Futuro | -2,13% |
| Métrica | Fondo | Categoría | Índice |
|---|---|---|---|
| Precio/Beneficio (PER) | 14,49 | 17,78 | 17,16 |
| Precio/Valor contable | 4,04 | 2,96 | 3,21 |
| Precio/Ventas | 2,62 | 1,26 | 2,61 |
| Precio/Cash Flow | 12,98 | 12,06 | 12,84 |
| Rent. dividendo % | 0,97 | 1,48 | 1,72 |
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|---|---|---|
| Alpha | -1,99 | -3,57 | Sin exceso: por debajo del índice de la categoría |
| Beta | 0,39 | 0,50 | Beta baja: amortigua los movimientos del índice |
| R² | 42,16 | 72,99 | R² del 42,16%: correlación parcial con el índice |
| Sharpe | 0,39 | 0,37 | Sharpe superior al de la categoría (0,37) |
| Desv. Estándar | 3,14% | 4,76% | 0,66× la volatilidad media de la categoría (4,76%) |
| Comisión | Valor |
|---|---|
| Ongoing Charge | 1,93% |
| Comisión de éxito | 20% de la rentabilidad por encima del €STR con cota máxima (high-water mark) absoluta y relativa, cristalización anual, sin reajuste de pérdidas (KID 19/06/2026 y factsheet 31/07/2026); el KID la estima en 0,25% anual, Morningstar en 0,87%. Gestión máxima 2,30% para la clase P (folleto enero 2026); gastos corrientes 1,93% (Morningstar) — 1,96% + 0,39% de costes de operación según el KID |
| Entrada (máx) | Hasta 5,00% (KID; el comercializador decide) |
| Salida (máx) | Hasta 1,00% (KID; el comercializador decide) |
| Aspecto | Detalle |
|---|---|
| Rating Sostenibilidad | 4/5 globos de 5 Globos — 4 de 5 globos Morningstar (clase P EUR; cartera a 30/06/2026) |
| Clasificación SFDR | Artículo 6 — KID y factsheet clasifican el fondo como artículo 6: no promueve características medioambientales ni sociales ni tiene objetivo sostenible; «el gestor puede invertir en emisores con cualquier perfil ASG» y ejerce el voto y el diálogo (KID) |
| Metodología | Sin filtros declarados — Cuatro globos y riesgo ESG 16,6 (Morningstar) medidos sobre la parte larga cubierta (85,6%); la parte corta y los derivados no puntúan |
| Integración ESG | No declarada (art. 6); voto y diálogo según la política de Pictet AM |
| Exclusiones | No constan para este compartimento |
| Métrica | Overall | 3A | 5A | 10A |
|---|---|---|---|---|
| Total Return | 2 | 3 | 1 | — |
| Consistent Return | 3 | 3 | 3 | — |
| Preservation | 5 | 5 | 5 | — |
| Expense | 2 | 2 | 2 | — |
Pictet TR es la gama de retorno absoluto de Pictet Asset Management, y Atlas es su long/short de renta variable global: nació el 15 de noviembre de 2016 y Matthieu Fleck lo gestiona desde el primer día, con 3.104 millones de euros a 13/08/2026 (la clase P EUR, 956 millones). No confundirlo con el Atlas Titan que analicé en su día (#76 de mi lista): mismo equipo y misma cocina, pero el Titan lleva más beta y más nervio; este es el hermano tranquilo, con exposición neta que se mueve alrededor del 20% y bruta del 50%, VaR absoluto y una referencia —el €STR— que dice claramente qué promete: batir a la liquidez con menos susto que la bolsa. Está en la cartera del Icaria Patrimonio FIL, en su cajón de long/short, y de ahí sale esta ficha.
La cocina, según el propio gestor (comentario de junio de 2026): largos en calidad cíclica e industrial —Samsung, Arm, TSMC, ASML, NVIDIA, Caterpillar, Atlas Copco—, cortos en software caro, autos y financieros, y coberturas con futuros de índices (Euro Stoxx 50, S&P 500, Hang Seng, TOPIX) que Morningstar enseña en el top 10 con signo negativo. Los dos lados del libro sumaron en junio; en el año, la mayor parte de la rentabilidad viene de acertar el tamaño de las posiciones en semiconductores más que de la dirección del mercado. Cuesta 1,93% en la clase P más un 20% sobre el €STR con marca de agua absoluta y relativa (0,25% estimado en el KID; Morningstar computa 0,87% el último año), y la clase I al 1,43% está en IronIA y en EBN: medio punto menos por el mismo fondo.
El resultado en cifras: +6,70% anual a tres años con 3,14% de volatilidad y -2,13% de caída máxima; +3,47% a cinco; +3,77% desde 2016; capturas 31/15; dos años en negativo de nueve y ninguno peor que −5,6%. Percentiles siempre en el centro, tres estrellas y un Medalist Negative que Morningstar explica por el precio. Es un producto de intención muy concreta —dormir tranquilo con algo de renta variable— que ha hecho lo que decía. Quien busque el 15% anual está en la ficha equivocada; quien busque un sustituto de la renta fija corta con más recorrido y una caída máxima de dos meses, tiene aquí una candidatura seria a un precio alto. Análisis informativo; no es una recomendación.
Los números cuentan un fondo que cumple su etiqueta: +6,70% anual a tres años y +3,77% desde 2016 con volatilidad del 3,14%, beta 0,39, capturas 31/15 y una caída máxima del -2,13% que duró dos meses; 2022 en −5,6% con la bolsa a −12,7%. Y un fondo caro: 1,93% más 20% de éxito sobre el €STR, Medalist Negative y Lipper 2/5 en costes.
Encaja como pieza de amortiguación para quien ya tiene renta variable y quiere una parte de la cartera que no siga al mercado sin volver a la renta fija: la misma función que hacen en mi lista el Man Alpha Select o el Jupiter Merian GEAR, con menos rentabilidad que el segundo y más regularidad. La clase I al 1,43% en IronIA o EBN convierte el argumento del precio en menos argumento. No encaja para quien busca crecimiento ni para quien no acepta pagar por no perder.
Lo que hay que aceptar al entrar: que se paga caro por una volatilidad del 3%; que el fondo puede quedarse en +3% en años de bolsa al +28%; que la cartera real solo se ve en el comentario mensual; y que la comisión de éxito se cobra sobre el €STR, no sobre la bolsa, así que en años buenos se activa casi seguro. Lo doy de alta en mi universo junto al Atlas Titan para tener las dos versiones de la misma cocina. Análisis informativo; no es una recomendación de inversión.