| Gestora | Amiral Gestion (París; oficina en Madrid), gestora independiente fundada en 2003, 100% de sus empleados accionistas, ~4.000 M€ · SICAV Sextant (Francia, AMF) |
| Estrategia | Renta variable internacional de gran y mediana capitalización: compañías «de elevada calidad y con valoraciones razonables», líderes en su sector, cartera concentrada de unos 25-30 valores (gestora) |
| Categoría | EAA Fund Global Large-Cap Blend Equity (RV Global Capitalización Grande Blend) · índice de la categoría: Morningstar Global TME NR USD · índice del fondo: MSCI World Net Total Return EUR (KID) |
| Estilo | Quality a precio razonable, alta convicción: 25 acciones (41 líneas con liquidez), top 10 al 55,1% (Morningstar, 31/05/2026), PER 19,4 frente a 18,5 de la categoría, 5,9 veces valor contable (3,8), dividendo 2,5% (1,5%); Norteamérica 46%, Europa 37%, Reino Unido 17%; un 4,5% en liquidez |
| Objetivo | Superar, en el periodo recomendado de 5 años y neto de comisiones de gestión, al MSCI World Net Total Return EUR mediante una selección de acciones internacionales de gran y mediana capitalización; exposición a renta variable entre el 90% y el 110% (KID 06/03/2026) |
| Gestores | Vincent Mercadier (gestor y coordinador desde el 30/11/2022, lanzamiento; Morningstar y gestora) |
| Benchmark | MSCI World Net Total Return EUR (KID; «índice de referencia a posteriori» según la ficha mensual de la gestora) · categoría Morningstar medida contra Morningstar Global TME NR USD |
| Costes | 1,73% ongoing charge |
| Domicilio / Divisa | Francia (compartimento de la SICAV Sextant) · EUR (cartera sin cubrir) · Acumulación |
| Desde inicio | +14,44% anualizado (30/11/2022 – 13/08/2026, Morningstar (clase A): 3,7 años de vida) |
| Año | Fondo | Categoría | Índice | Cuartil |
|---|---|---|---|---|
| 2023 | +38,94% | +19,50% | +18,00% | ① p1 |
| 2024 | +20,18% | +12,27% | +25,02% | ③ p51 |
| 2025 | +0,16% | +19,95% | +7,77% | ④ p87 |
| 2026 YTD (13/08) | +4,33% | n.d. | n.d. | ④ p96 |
| Posición | Tipo | Peso |
|---|---|---|
| Admiral Group PLC United Kingdom · desde 2023-06 | Financiero | 6,84% |
| Compagnie Financiere Richemont SA Class A Switzerland · desde 2023-06 | Cons. Cíclico | 6,30% |
| Amadeus IT Group SA Spain · desde 2024-03 | Tecnología | 6,21% |
| Games Workshop Group PLC United Kingdom · desde 2023-12 | Cons. Cíclico | 6,08% |
| VeriSign Inc United States · desde 2025-09 | Tecnología | 5,53% |
| Rational AG Germany · desde 2025-06 | Industriales | 5,45% |
| Microsoft Corp United States · desde 2024-12 | Tecnología | 5,05% |
| Meta Platforms Inc Class A United States · desde 2026-05 | Comunicación | 4,64% |
| NVR Inc United States · desde 2023-06 | Cons. Cíclico | 4,58% |
| Visa Inc Class A United States · desde 2025-09 | Financiero | 4,43% |
| Métrica | Fondo | Categoría | Índice |
|---|---|---|---|
| Precio/Beneficio (PER) | 19,42 | 18,49 | 17,16 |
| Precio/Valor contable | 5,89 | 3,85 | 3,21 |
| Precio/Ventas | 3,58 | 2,81 | 2,61 |
| Precio/Cash Flow | 14,11 | 13,52 | 12,84 |
| Rent. dividendo % | 2,46 | 1,54 | 1,72 |
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|---|---|---|
| Alpha | -3,14 | -3,05 | Sin exceso: por debajo del índice de la categoría |
| Beta | 0,73 | 0,98 | Beta cercana a 1: sigue al índice |
| R² | 65,66 | 98,57 | R² del 65,66%: correlación parcial con el índice |
| Sharpe | 0,53 | 0,75 | Sharpe inferior al de la categoría (0,75) |
| Desv. Estándar | 9,54% | 11,09% | 0,86× la volatilidad media de la categoría (11,09%) |
| Comisión | Valor |
|---|---|
| Ongoing Charge | 1,73% |
| Comisión de éxito | Sin comisión de rendimiento («A | N | I | SI | F | Z: None», folleto 22/06/2026; KID 06/03/2026). Gestión fija máxima 1,80% (folleto); gastos corrientes 1,73% más 0,26% de costes de operación (KID); gastos corrientes 1,73% (Morningstar). Gates y swing pricing en vigor desde el 16/04/2026 (aviso a accionistas 25/02/2026) |
| Entrada (máx) | Hasta 1,00% (KID y gestora; el comercializador decide) |
| Salida (máx) | 0% (KID: «no cobramos comisión de salida») |
| Aspecto | Detalle |
|---|---|
| Rating Sostenibilidad | 3/5 globos de 5 Globos — 3 de 5 globos Morningstar (clase A; cartera a 31/05/2026) |
| Clasificación SFDR | Artículo 8 — El KID (06/03/2026) declara el subfondo «clasificado como 8 en virtud de la normativa europea SFDR»: promueve características medioambientales o sociales sin objetivo de inversión sostenible; anexo SFDR y política de sostenibilidad publicados por Amiral (art. 10) |
| Metodología | Integración ESG + exclusiones (Amiral) — Nota ESG global y huella de carbono publicadas en la ficha mensual de la gestora (fuente MSCI ESG); Morningstar: riesgo ESG 18,5 y 3 globos, en la media de su categoría |
| Integración ESG | Declarada (art. 8): análisis ESG dentro del análisis fundamental de calidad; voto y diálogo con las compañías |
| Exclusiones | Política de exclusiones de Amiral Gestion (anexos SFDR del fondo, archivados) |
| Métrica | Overall | 3A | 5A | 10A |
|---|---|---|---|---|
| Total Return | 2 | 2 | — | — |
| Consistent Return | 2 | 2 | — | — |
| Preservation | 5 | 5 | — | — |
| Expense | 3 | 3 | — | — |
Amiral Gestion es la boutique parisina fundada en 2003 —independiente, con todos sus empleados accionistas y unos 4.000 millones bajo gestión— conocida en España por los Sextant PEA y PME y por su gestión value con espíritu de «entrepreneurs investis»: invierten en sus fondos junto a sus clientes. El Quality Focus es su compartimento de calidad global, lanzado el 30 de noviembre de 2022 y gestionado desde el primer día por Vincent Mercadier: 25 acciones internacionales de gran y mediana capitalización, «de elevada calidad y con valoraciones razonables», sin restricción sectorial ni geográfica y con el MSCI World como referencia a posteriori. Está en la cartera del Icaria Patrimonio FIL, el fondo de Carlos Santiso en Andbank, que es de donde sale esta ficha; allí lo llevan en clase institucional al 0,7%.
La cartera es reconocible a primera vista: Admiral, Richemont, Amadeus, Games Workshop, VeriSign, Rational, Microsoft, Meta, NVR y Visa suman el 55%; ninguna del top 10 pesa menos del 4%. Consumo defensivo al 19% cuando la categoría tiene un 4%, consumo cíclico al 15% (8%), y solo un 46% en Norteamérica frente a más del 60% de la media global: es un fondo global con acento europeo y británico, con PER 19,4 —en línea con la categoría— y casi seis veces valor contable, que es lo que cuesta la calidad. Sin comisión de éxito, con la clase A al 1,73%, y con una clase N al 0,90% que EBN vende como limpia (mínimo de folleto 5.000 €). Amiral introdujo gates y swing pricing en abril de 2026 en toda la SICAV, un detalle de gestión de liquidez que conviene saber.
El resultado: un 2023 en el percentil 1 (+38,94%), un 2024 en la mediana, un 2025 plano en el percentil 87 y un 2026 en +4,33% (percentil 96) con la categoría en +14,31%. Tres años al +10,02% anual (rank 87), volatilidad del 9,54% —0,86 veces la de su categoría—, beta 0,73, capturas 54/47, riesgo Morningstar 1 sobre 5 y dos estrellas. Es la radiografía de un fondo de calidad en el año y medio en que la calidad no ha pagado: menos riesgo, menos rentabilidad, y una cartera que no ha cambiado de idea. Quien crea que el ciclo del quality vuelve tiene aquí una versión concentrada y barata de la apuesta; quien no, tiene un fondo que lleva dieciocho meses por detrás. Análisis informativo; no es una recomendación.
Los números son los de un fondo que ha hecho lo que decía y no ha sido premiado: +10,02% anual a tres años (rank 87) con 9,54% de volatilidad, beta 0,73 y capturas 54/47; un 2023 excepcional, y un 2025 y un 2026 en el último decil mientras el índice subía con siete valores que este fondo apenas tiene. Sin comisión de éxito, 1,73% en la clase A y una N al 0,90% en EBN.
Encaja como pieza de calidad europea-americana para quien ya tiene el índice global y quiere una cartera concentrada que no lo replique —R² del 66%—, y como versión más barata y sin comisión de éxito de la misma idea que persiguen el Fundsmith o el MS Global Brands de mi lista, con menos Estados Unidos que ambos. No encaja para quien mide contra el MSCI World cada trimestre: en dieciocho de los últimos veinte meses habría perdido la comparación.
Lo que hay que aceptar al entrar: que se compra un estilo fuera de moda y un gestor con 3,7 años de historial en este fondo; que diez posiciones son el 55%; que la SICAV tiene gates y swing pricing desde abril; y que la clase que compra la mayoría (A, 1,73%) es 0,83 puntos más cara que la N que EBN vende desde 5.000 € de folleto. Lo doy de alta en mi universo por su hueco —calidad concentrada, poco Estados Unidos, sin éxito— y porque un FIL de 300 millones lo lleva en cartera. Análisis informativo; no es una recomendación de inversión.