🎯 Riesgo Morningstar
Superior a la media
Riesgo Morningstar vs categoría
Volatilidad 3A
15,99
5A: 16,64 · vs Cat 12,37
Sharpe Ratio 3A
1,21
5A: 0,96 · FT 1Y: 0,65
Max Drawdown
−9,42%
ago–oct 2023 · Caída máxima a 3 años (mensual): −9,42% entre agosto y octubre de 2023, menor que la de su categoría (−9,65%). Ojo: es la ventana del trienio — en 2008 y 2011, con la serie larga, las caídas fueron mucho mayores.
📐 Métricas de Riesgo — Comparativa por Período
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|
| Alpha | 7,81 | −3,52 | Genera +7,8 puntos anuales sobre lo que su beta justificaría; la categoría media destruye −3,5 |
| Beta | 1,041 | 0,990 | Se mueve un 4% más que su índice: sin freno estructural |
| R² | 47,3 | 73,7 | El índice solo explica el 47% de su comportamiento: cartera propia de verdad |
| Sharpe | 1,21 | 0,63 | Casi el doble de rentabilidad por unidad de riesgo que su grupo |
| Desv. Estándar | 15,99 | 12,37 | Un 29% más volátil que su categoría: el precio de la cartera concentrada |
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|
| Alpha | 7,70 | −4,12 | La ventaja se sostiene a 5 años: +7,7 frente a −4,1 del grupo |
| Beta | 0,966 | 1,017 | A 5 años, ligeramente por debajo del mercado |
| R² | 53,0 | 78,3 | Independencia sostenida también a 5 años |
| Sharpe | 0,96 | 0,34 | A 5 años triplica el Sharpe de la categoría |
| Desv. Estándar | 16,64 | 14,56 | La prima de volatilidad es estructural, no episódica |
📌 Perspectiva: Rentabilidad-riesgo a 3 años (anualizado, datos a 31/07/2026): el fondo rinde un 24,0% anual con volatilidad del 16,0%; su categoría, un 12,4% con volatilidad del 12,4%. Paga la volatilidad extra con creces — pero la paga.
📊 Ratios de Captura y Drawdown
Ratios de Captura del Mercado (est.)
🛡️ Protección asimétrica: Ratios de captura a 3 años frente a su índice: recoge el 122,2% de las subidas y solo el 73,0% de las caídas. Su categoría captura el 85,0% al alza y el 104,6% a la baja — el contrato exactamente inverso. Es la mejor combinación de capturas de los fondos europeos del universo.
🎚️ Escala SRRI y Comisiones
Escala SRRI
Riesgo 5 de 7 (KID): renta variable europea concentrada y flexible, con oscilaciones amplias frente a su grupo.
| Comisión | Valor |
|---|
| Ongoing Charge | 1,85% |
| Comisión de éxito | 10% del exceso sobre el MSCI Europe (KID: estimada 0,00%) |
| Entrada (máx) | 0% (hasta 3% según comercializador) |
| Salida (máx) | 0% |
📊 Análisis Riesgo / Rentabilidad (3A) — Scatter Plot
🧠 Análisis de Estrategia
Alken es una de las boutiques europeas con más kilometraje del stock-picking contrarian: fundada en 2005 por Nicolas Walewski, gestiona este fondo desde enero de 2006 con la misma idea — comprar compañías europeas infravaloradas donde el mercado no quiere mirar, sin restricciones de índice, tamaño ni sector. El R² del 47% a 3 años lo confirma: menos de la mitad de su comportamiento se explica por el índice.
La cartera actual (publicada a 31/01/2026) es un catálogo de tesis concretas: Zegona Communications —la dueña de Vodafone España— como primera posición al 9,9%, Alstom, Ayvens, Publicis, Ryanair, Société Générale, Rheinmetall. Industria al 34,1% y cero complacencia defensiva. Los múltiplos: PER 13,6 y P/CF 6,1, por debajo de su categoría en todas las métricas.
El peaje del estilo es conocido y el historial lo retrata sin piedad: percentil 1-6 en los años buenos (2017, 2022, 2024, 2025), percentil 78-94 en los malos (2016, 2019, 2020) y un 2026 que va por el percentil 86. La comisión de éxito —10% del exceso sobre el MSCI Europe, cobrable incluso en años de pérdida— añade una arruga al contrato, aunque el KID estima que de media no la ha cobrado en cinco años.
Fortalezas y Riesgos
✅ Fortalezas
●Cinco estrellas en todos los plazos: percentil 1 de su categoría a 3 y 5 años, 2 a 10 años y 5 a 15. Muy pocos fondos europeos sostienen la cima en cuatro ventanas a la vez.
●Asimetría de capturas ejemplar a 3 años: recoge el 122,2% de las subidas de su índice y solo el 73,0% de las caídas. Su categoría hace lo contrario: 85,0 subiendo y 104,6 cayendo.
●Alfa positiva en todas las ventanas largas: +7,81 anual a 3 años, +7,70 a 5 y +2,59 a 10, frente a una categoría en negativo en las tres. Caída máxima del trienio: −9,42%, menor que la de su categoría (−9,65%).
●Gestión con firma desde 2006: el fondo acumula dos décadas de la misma casa (Alken, fundada por Nicolas Walewski) haciendo stock-picking europeo flexible sin pegarse al índice: R² del 47-53% en 3-5 años.
⚠️ Riesgos
●Volatilidad de percentiles extrema: sus años acaban en percentil 1-6 o en percentil 78-94, casi sin término medio (94 en 2020, 2 en 2022, 70 en 2023, 1 en 2025, 86 en este 2026). Lipper le da un 1/5 en consistencia a 10 años. Quien no tolere ser último de la clase un año entero no debería entrar.
●Comisión de éxito con letra dura: 10% de lo que exceda del MSCI Europe, y el KID advierte de que puede cobrarse incluso en años de pérdida absoluta si bate al índice. El matiz favorable: la estimación del propio KID es del 0,00% — de media, en los últimos cinco años no la ha cobrado.
●Coste elevado: 1,85% de gastos corrientes (Lipper: 1/5 en costes). Existe clase limpia EU1 en euros al 1,35% — 0,50 puntos menos al año.
●Cartera publicada con retraso: el desglose disponible en Morningstar es a 31/01/2026, seis meses viejo. La foto de posiciones (Zegona al 9,9%, Alstom, Ayvens) puede no ser la actual.
🎯 Conclusión y Recomendación
Recomendación: El contrarian que redime dos décadas
Los números largos son extraordinarios: percentil 1 de su categoría a 3 y 5 años, percentil 2 a 10, alfa positiva en todas las ventanas frente a una categoría media que la destruye, y la mejor asimetría de capturas de los fondos europeos del universo (122/73). Quien mire solo eso verá un fondo redondo.
El matiz está en el camino: volatilidad un 29% mayor que el grupo, años enteros en el furgón de cola y un coste del 1,85% que Lipper califica con un 1/5 — con la clase limpia EU1 al 1,35% disponible para quien pueda acceder. Este fondo no es para sustituir al indexado europeo: es para complementarlo con una dosis medida de gestión activa de verdad.
El papel razonable: satélite europeo para quien acepte que el precio del percentil 1 en 2025 es el percentil 94 de 2020, con horizonte mínimo de un ciclo completo (5-7 años) y tamaño que permita no vender en el año malo. Con dos décadas de historia, la pregunta ya no es si la estrategia funciona — es si el partícipe aguanta.