🎯 Riesgo Morningstar
Inferior a la media
Riesgo Morningstar vs categoría
Volatilidad 3A
12,63
5A: 16,47 · vs Cat 13,37
Sharpe Ratio 3A
0,37
5A: −0,14 · FT 1Y: −0,10
Max Drawdown
−14,24%
mar 2025 – mar 2026 · Caída máxima a 3 años: −14,24% entre marzo de 2025 y marzo de 2026. La ventana del trienio no incluye 2022, cuando el año natural cerró en −33,20% — y el KID señala que su escenario desfavorable (−36,5% a un año) ocurrió de verdad entre noviembre de 2021 y junio de 2025.
📐 Métricas de Riesgo — Comparativa por Período
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|
| Alpha | −4,88 | −3,58 | Destruye valor frente a su índice incluso más que la media de su categoría |
| Beta | 0,798 | 0,936 | Beta baja para un growth: se mueve un 20% menos que su índice |
| R² | 82,7 | 84,0 | Cuatro quintos del comportamiento los explica el índice growth global |
| Sharpe | 0,37 | 0,58 | Eficiencia por debajo de la media del grupo |
| Desv. Estándar | 12,63 | 13,37 | Menos volátil que su categoría: el problema nunca fue el riesgo, fue el retorno |
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|
| Alpha | −8,16 | −3,77 | El lustro de la resaca: −8,2 puntos anuales de alfa |
| Beta | 0,971 | 0,961 | En la ventana larga la beta se normaliza hacia 1 |
| R² | 88,2 | 85,6 | Menos independencia que la media: el tema ya no diferencia |
| Sharpe | −0,14 | 0,13 | Sharpe negativo a 5 años: no compensó ni la tasa sin riesgo |
| Desv. Estándar | 16,47 | 14,57 | La ventana con 2022 dentro sube la oscilación por encima del grupo |
📌 Perspectiva: Rentabilidad-riesgo a 3 años (anualizado, a 31/07/2026): +9,6% anual con volatilidad del 12,6%, frente al +12,3% con 13,4% de su categoría. Menos riesgo que el grupo, sí — pero también bastante menos retorno: el Sharpe (0,37 contra 0,58) resume que la prudencia no está compensando.
📊 Ratios de Captura y Drawdown
Ratios de Captura del Mercado (est.)
🛡️ Protección asimétrica: Ratios de captura a 3 años frente a su índice: recoge el 67,0% de las subidas y el 83,5% de las caídas. Es la combinación perdedora — renuncia mucho arriba sin protección proporcional abajo. Su categoría hace 81/97: también pierde, pero menos.
🎚️ Escala SRRI y Comisiones
Escala SRRI
Riesgo 4 de 7 (KID): renta variable global con beta contenida. El escenario desfavorable a un año es −36,5% — y el propio KID señala que ese escenario ocurrió entre noviembre de 2021 y junio de 2025.
| Comisión | Valor |
|---|
| Ongoing Charge | 1,71% |
| Comisión de éxito | No tiene |
| Entrada (máx) | 0% |
| Salida (máx) | 0% |
📊 Análisis Riesgo / Rentabilidad (3A) — Scatter Plot
🧠 Análisis de Estrategia
Nacido en 1998 y gestionado por Jack Neele (2007) y Richard Speetjens (2010), este fondo fue EL temático de consumo de la década pasada: digitalización del consumidor, salud y bienestar, y marcas fuertes. Entre 2016 y 2020 encadenó percentiles 8-15 y multiplicó activos hasta convertirse en habitual de las carteras españolas. La estrategia no ha cambiado; el mercado, sí.
La cartera de hoy delata la deriva del mandato: NVIDIA primera posición (8,1%), tecnología al 32,3% y el bloque de consumo (cíclico más defensivo) en el 26,9%. Con 415 posiciones y PER 23,1 (frente a 21,7 del grupo), el fondo se parece cada vez más a un growth global genérico — con etiqueta temática y precio de temático.
Los números del ciclo completo son la anatomía de una moda: pico en 2021 con entradas masivas (percentil 94 ese año), −33,20% en 2022, y una recuperación que se queda corta año tras año (percentiles 56 y 73 en 2024-25). A 5 años: +0,93% anual. A 10: +10,34%. El fondo de la década pasada no está siendo el de esta.
Fortalezas y Riesgos
✅ Fortalezas
●La década larga aún sostiene la tesis: +10,34% anual a 10 años (percentil 36), y de 2017 a 2020 encadenó percentiles 11, 8, 15 y 8. El equipo — Jack Neele desde 2007, Richard Speetjens desde 2010 — es de los más estables del sector temático.
●Beta contenida para ser un temático growth: 0,80 a 3 años, con volatilidad del 12,6% frente al 13,4% de su categoría. No es el temático nervioso del tópico.
●Diversificación real dentro del tema: 415 posiciones y el top 10 en el 42,7%. Tres tendencias declaradas (consumidor digital, salud y bienestar, marcas fuertes) repartidas entre tecnología (32%), consumo (27%) y salud (16%).
●Sostenibilidad por encima de la media: 4 globos Morningstar, coherente con su sesgo declarado hacia marcas de calidad.
⚠️ Riesgos
●Cinco años perdidos: +0,93% anual a 5 años, percentil 88. Quien compró en el pico de la moda (2021) ha vivido −33,20% en 2022, dos años de recuperación mediocre y un 2025 en negativo (−2,35%) con su categoría en +15,28%.
●El «consumo» ya no es lo que era: NVIDIA es la primera posición (8,1%) y la tecnología pesa el 32%. La frontera entre este fondo y un growth global genérico se ha difuminado — y su alfa a 3 años (−4,87) no justifica la etiqueta temática.
●Captura perdedora en ambas direcciones: recoge solo el 67% de las subidas de su índice pero el 83,5% de las caídas. La combinación defensiva al revés: renuncia sin protección proporcional.
●Cara para lo que entrega: 1,71% de gastos con 0,62 puntos de retrocesión. Existe clase limpia (F, 0,96%) que ahorra 0,75 puntos anuales.
🎯 Conclusión y Recomendación
Recomendación: Anatomía de una moda: comprada tarde, pagada entera
La lección de este fondo vale más que el fondo: quien lo compró por su tabla de 2016-2020 llegó justo cuando el régimen que la había generado se agotaba. No hay escándalo de gestión — el equipo es el mismo, estable y serio —, hay una prima temática que se pagó en el pico y se devolvió en 2022.
Los datos actuales no dan señal de vuelta: alfa negativa creciente, captura 67/83,5 (la combinación perdedora), percentil 73 en 2025 y 61 en 2026 pese al viento de cola del growth. La beta baja lo hace llevadero, pero llevadero no es lo mismo que rentable.
El papel posible: exposición a consumo global de calidad para quien crea en la reversión del tema y tolere esperar sin alfa mientras tanto. La alternativa honesta que muestran sus propios números: un growth global barato hace lo mismo sin la etiqueta — y sin el 1,71% (la clase limpia F, al 0,96%, al menos rebaja el peaje a la espera).