🎯 Riesgo Morningstar (Cartera)
21
Conservador (escala 0-100)
Volatilidad 3A
2,76%
5A: 3,83% · vs Cat 3,80%
Sharpe Ratio 3A
1,55
5A: 0,58 · Cat 3A: 1,00
Max Drawdown
-1,78%
01/03/2026 - 31/03/2026 · duración 1 mes
📐 Métricas de Riesgo — Comparativa por Período
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|
| Alpha | 1,72 | -0,25 | Genera alfa positivo pese al beta bajo |
| Beta | 0,61 | 0,90 | Menos sensible al mercado HY que la categoría |
| R² | 74,69 | 85,66 | Correlación alta pero no total con la categoría |
| Sharpe | 1,55 | 1,00 | Mejor rentabilidad ajustada a riesgo que la categoría |
| Desv. Estándar | 2,76% | 3,80% | Volatilidad muy inferior a la categoría |
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|
| Alpha | 1,78 | -0,41 | Alfa positivo sostenido a 5 años |
| Beta | 0,48 | 0,85 | Perfil defensivo, mitad de sensibilidad que la categoría |
| R² | 69,30 | 85,72 | Comportamiento algo más independiente a 5A |
| Sharpe | 0,58 | 0,08 | Ampliamente superior a la categoría (periodo con 2022 incluido) |
| Desv. Estándar | 3,83% | 6,03% | Volatilidad muy inferior a la categoría |
📌 Perspectiva: el fondo combina menor volatilidad, menor beta y alfa positivo frente a su categoría tanto a 3 como a 5 años — un patrón poco habitual en high yield, donde suele pagarse más riesgo por más rentabilidad. La gestión activa de duración (vía futuros) explica buena parte de esta descorrelación parcial (R² 69-75%).
📊 Ratios de Captura y Drawdown
Ratios de Captura del Mercado (3A, vs categoría)
🛡️ Protección asimétrica: captura el 87% de las subidas de la categoría pero solo el 37% de las caídas — la asimetría más favorable de los fondos HY analizados hasta ahora. La categoría, en cambio, captura 91/93 (casi 1:1 en ambas direcciones).
🎚️ Escala SRRI y Comisiones
Escala SRRI
SRRI 2/7 — riesgo bajo dentro de la escala reglamentaria, coherente con la corta duración y la cobertura de divisa
| Comisión | Valor |
|---|
| Ongoing Charge | 0,41% |
| Comisión de éxito | — |
| Entrada (máx) | — |
| Salida (máx) | 0,00% |
📊 Análisis Riesgo / Rentabilidad (3A) — Scatter Plot
🧠 Análisis de Estrategia
Artemis Short-Dated Global High Yield Bond no es un fondo de high yield al uso: combina una cartera de bonos corporativos de alto rendimiento (rating medio BB, cupón ponderado 5,98%, rendimiento actual 8,01%) con una gestión táctica y activa de la duración mediante futuros de tipos (posición corta en Euro-Bobl de -9,53% en la última foto de cartera). El resultado es una duración efectiva de solo 3,14 años, sensiblemente inferior a la de la categoría (3,36 años) y muy por debajo de la de un índice HY genérico, lo que reduce la sensibilidad del fondo a movimientos de tipos de interés sin renunciar al carry del crédito.
Esa combinación se refleja en las cifras de riesgo: beta de 0,61 a 3 años y 0,48 a 5 años frente a la categoría, con una volatilidad (2,76% a 3A) muy inferior a la de sus comparables (3,80%), y sin embargo un alfa positivo (+1,72 a 3A, +1,78 a 5A). La prueba de fuego fue 2022: mientras la categoría HY caía -11,84% y el índice -12,67%, el fondo limitó la caída a -5,98%, terminando el año en el primer cuartil.
Las ratios de captura (87% de las subidas, solo 37% de las bajadas) confirman ese perfil asimétrico. Gestionan el fondo David Ennett (desde el lanzamiento en 2019) y Jack Holmes (desde 2022), con permanencia media de 5,5 años en el equipo. El coste (0,41% ongoing charge) es bajo para la categoría, y las puntuaciones Lipper de Preservación (5/5 a todos los plazos) y Coste (5/5) lo confirman como un fondo pensado ante todo para limitar pérdidas, no para maximizar rentabilidad bruta.
Fortalezas y Riesgos
✅ Fortalezas
●Captura asimétrica excepcional: 87% de las subidas frente a solo 37% de las bajadas de la categoría a 3 años — el perfil más defensivo visto en un fondo HY hasta ahora.
●Alfa positivo con menos riesgo: +1,72 (3A) y +1,78 (5A) de alfa frente a la categoría, con beta de solo 0,61 y 0,48 respectivamente.
●Gestión activa de duración: uso de futuros de tipos para mantener una duración efectiva corta (3,14 años) que amortigua la sensibilidad a subidas de tipos.
●Comportamiento en 2022: -5,98% frente a -11,84% (categoría) y -12,67% (índice), primer cuartil en el peor año de la categoría en la última década.
●Coste contenido: 0,41% ongoing charge, con puntuación Lipper de Coste de 5/5 en todos los plazos, muy competitivo para un HY activo.
●Alta diversificación: 120 posiciones, ninguna emisión individual (excluyendo la cobertura vía futuros) supera el 2,1% de la cartera.
●5 estrellas Morningstar y calificación Lipper de 5/5 en Preservación a 3, 5 años y global.
●Rendimiento (yield) atractivo: 8,01% frente al 6,62% de la categoría, con un rating crediticio medio similar (BB).
⚠️ Riesgos
●Historial corto: lanzado en junio de 2019, sin datos a 10 años; el rating de 5 estrellas se apoya en un track record de solo 5-7 años.
●2020 débil: -0,08% frente a +2,55% de la categoría, cuarto cuartil — el fondo no siempre lidera, y su año de arranque coincidió con el shock COVID sin destacar.
●Exposición a crédito high yield: pese a la gestión de duración, el riesgo de impago/spread de crédito de los emisores BB/B/sin rating (74,8% de la cartera) sigue siendo la principal fuente de riesgo.
●Uso de derivados: la cobertura activa de duración vía futuros añade una capa de complejidad y riesgo de ejecución/contrapartida no presente en fondos HY más "vainilla".
●Concentración en dos gestores: Jack Holmes lleva menos de 4 años en el fondo; el cambio de equipo gestor es un riesgo a vigilar.
●Rating sostenibilidad no disponible: sin Globos Morningstar ni clasificación SFDR publicados, dificulta encajarlo en mandatos con requisitos ESG explícitos.
●Divisa base GBP: aunque la clase analizada está cubierta a EUR, el fondo matriz reporta en libras, lo que puede introducir fricciones de cobertura en épocas de estrés de divisa.
●Rentabilidad absoluta modesta: pese a su buen comportamiento ajustado a riesgo, la rentabilidad anualizada desde inicio (+3,38%) es propia de un perfil conservador, no de un fondo de alta rentabilidad esperada.
🎯 Conclusión y Recomendación
Recomendación: apto como satélite defensivo dentro de high yield
Artemis Short-Dated Global High Yield Bond destaca por combinar el carry de la renta fija de alto rendimiento con una volatilidad y un perfil de caídas más propios de un fondo de renta fija de grado de inversión. Su comportamiento en 2022 y sus ratios de captura son los datos que mejor resumen la propuesta de valor: participa de la mayor parte de las subidas del segmento, pero se protege mucho mejor que la categoría en las caídas.
Es una opción razonable para el inversor que quiere exposición a high yield pero con menor tolerancia a la volatilidad y a la duración larga, más que para quien busca maximizar la rentabilidad bruta del segmento (su rentabilidad absoluta ha sido, en varios años, inferior a la del índice, aunque con mucho menos riesgo).
El historial de solo 5-7 años y el relevo parcial del equipo gestor en 2022 son los principales puntos a vigilar antes de dar por consolidado su patrón de gestión activa de duración.