🎯 Riesgo Morningstar
Sup. Med.
Superior a la media (3A/5A/10A)
Volatilidad 3A
3,40%
Baja para RF Flexible
Sharpe Ratio 3A
1,22
Info Ratio: 1,90 — Excepcional
Max Drawdown 5A
-8,5%
2022 (crisis tipos) · Recuperado
📐 Métricas de Riesgo — Comparativa por Período
| Métrica |
Fondo |
Interpretación |
| Alpha |
4,01 |
Fuerte generación de valor sobre benchmark |
| Beta |
0,67 |
Sensibilidad moderada al mercado de RF |
| R² |
74,58 |
Correlación alta pero con alpha significativo |
| Sharpe |
1,22 |
Excelente retorno ajustado al riesgo |
| Desv. Estándar |
3,40% |
Volatilidad baja |
| Tracking Error |
2,21% |
Gestión activa diferenciada |
| Info. Ratio |
1,90 |
Excepcional — top entre pares |
| Métrica |
Fondo |
Interpretación |
| Alpha |
5,19 |
Alpha sostenido y creciente |
| Beta |
0,70 |
Sensibilidad moderada |
| R² |
38,97 |
Más independiente a largo plazo |
| Sharpe |
0,40 |
Impactado por 2022 y 2018 |
| Desv. Estándar |
6,68% |
Mayor vol por incluir crisis 2020/2022 |
📌 Perspectiva: El Information Ratio de 1,90 (3A) es
excepcional — indica que por cada unidad de tracking error, el fondo genera casi 2 unidades de
exceso de retorno. El Alpha de 4,01 (3A) / 5,19 (5A) confirma una genuina generación de
valor consistente.
📊 Escala SRRI y Comisiones
Escala SRRI (ISR)
Riesgo bajo (ISR 2/7) · UCITS
SRRI: 4 (medio)
| Comisión |
Valor |
| Gastos Corrientes (TER) |
1,16% |
| Comisión de gestión |
0,95% |
| Comisión de éxito |
0,00% |
| Entrada (máx) |
0,00% |
| Salida (máx) |
0,00% |
| Distribución |
0,00% |
📅 Vencimientos de Cartera
| Plazo |
% Cartera |
| 1-3 años |
15,2% |
| 3-5 años |
19,9% |
| 5-7 años |
21,0% |
| 7-10 años |
20,0% |
| 10-15 años |
10,5% |
| >15 años |
13,4% |
📊 Análisis Riesgo / Rentabilidad (3A) — Scatter Plot
🧠 Análisis de Estrategia
AXA WF Euro Credit Total Return, gestionado por Benoit De Laval
(AXA Investment Managers), es un fondo de renta fija flexible con
enfoque total return en el mercado de crédito euro. A diferencia de fondos de RF
convencionales, utiliza activamente derivados (futuros sobre Bund,
CDS) para gestionar la duración y amplificar posiciones de crédito sin recurrir a
apalancamiento tradicional.
La cartera combina 459 posiciones con una alta diversificación por
emisores, sectores y vencimientos. El núcleo es crédito corporativo (61,1%), complementado con deuda
pública (8,8%) y una capa de derivados activos (22,5%). El rating medio de BB refleja una apuesta
táctica en high yield que aporta carry, mientras la duración de 5,08 años permite beneficiarse de
bajadas de tipos.
Los resultados son sobresalientes: cuartil 1 en 8 de los últimos 10
años, 5 estrellas Morningstar, y un Information Ratio de 1,90 a 3 años — uno de los más
altos del universo de RF flexible europea. El Alpha de 4,01 (3A) / 5,19 (5A) demuestra una genuina
habilidad de gestión. El YTM actual de 4,40% sugiere un potencial de retorno atractivo para los
próximos años.
Fortalezas y Riesgos
✅ Fortalezas
● Cuartil 1 en 8 de 10 años: consistencia
excepcional, rara en RF
● 5 estrellas Morningstar: máximo rating por
rentabilidad ajustada al riesgo
● Alpha 4,01 (3A) / 5,19 (5A): genuina
generación de valor sostenida
● Information Ratio 1,90: top entre pares —
eficiencia excepcional
● 459 bonos — ultra diversificado: riesgo
idiosincrático minimizado
● YTM 4,40%: carry atractivo para los próximos
trimestres
● Art. 8 SFDR + 3 Globos: perfil ESG sólido
● AUM 5.300M€: fondo institucional con escala y
liquidez
⚠️ Riesgos
● TER 1,16%: algo elevado para RF — erosiona
parte del carry
● 2022: -4,15% / 2018: -4,29%: caídas
significativas en años de subida de tipos
● Rating medio BB: más agresivo que la media de
la categoría
● Uso de derivados: exposición neta >100%
aumenta riesgo operativo
● Riesgo MS "Sup. Media": mayor riesgo
percibido que categoría
● Duración 5,08 años: sensible a cambios en
tipos de interés
● Cambio de gestor (jun 2023): Benoit De Laval
reciente, track record propio limitado
● Vol 5A: 6,68%: en crisis la volatilidad se
duplica vs periodo reciente
🎯 Conclusión y Recomendación
Recomendación: MUY INTERESANTE — Referente absoluto en RF flexible
EUR
AXA Euro Credit Total Return es, objetivamente, uno de los mejores
fondos de renta fija flexible en euros. Su récord de cuartil 1 en 8 de 10 años es casi sin precedentes en la
categoría. El Information Ratio de 1,90 y el Alpha sostenido (4-5) evidencian un proceso de
inversión robusto y repetible.
Sin embargo, no es un fondo de bajo riesgo: su rating medio de BB y
el uso de derivados implican mayor volatilidad en crisis (6,68% a 5A) y las caídas de
2018 y 2022 superaron el -4%. El TER de 1,16% es mejorable. El reciente cambio de gestor (jun
2023) añade un factor de incertidumbre, aunque los resultados post-cambio han sido excelentes
(+11,42% en 2023, +8,54% en 2024).
Perfil ideal: inversor que busca RF flexible con batida consistente al benchmark, acepta
volatilidad superior a la de un fondo de RF conservador, y valora la generación de alpha por
encima de la estabilidad absoluta. Encaja como posición core de RF
(20-40%) en una cartera que ya tiene efectivo o RF ultraconservadora como ancla de
estabilidad. Con un YTM de 4,40%, el carry actual es atractivo.