🎯 Riesgo Morningstar
Inferior a la media
Riesgo Morningstar vs categoría
Volatilidad 3A
11,87
5A: 14,57 · vs Cat 12,80
Sharpe Ratio 3A
0,78
5A: 0,58 · FT 1Y: 1,59
Max Drawdown
−10,98%
dic 2024 – abr 2025 · Caída máxima a 3 años: −10,98% entre diciembre de 2024 y abril de 2025, frente al −14,52% de su categoría. En 2020, fuera de esta ventana, el año natural cerró en −14,33%: la protección tiene historia, no inmunidad.
📐 Métricas de Riesgo — Comparativa por Período
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|
| Alpha | 3,58 | −3,01 | +3,6 puntos anuales de exceso ajustado por beta; el grupo destruye −3,0 |
| Beta | 0,787 | 1,036 | Se mueve un 21% menos que su índice: exposición contenida por diseño |
| R² | 60,6 | 95,6 | El índice explica el 61% del comportamiento: cartera diferenciada |
| Sharpe | 0,78 | 0,46 | Un 70% más de rentabilidad por unidad de riesgo que el grupo |
| Desv. Estándar | 11,87 | 12,80 | Menos volátil que su categoría pese al sesgo small cap y commodities |
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|
| Alpha | 6,46 | −3,16 | A 5 años la ventaja crece: +6,5 frente a −3,2 del grupo |
| Beta | 0,874 | 1,023 | La moderación es estructural, no coyuntural |
| R² | 67,7 | 97,0 | Independencia sostenida en la ventana larga |
| Sharpe | 0,58 | 0,06 | A 5 años el Sharpe del grupo es casi cero; el del fondo, positivo con claridad |
| Desv. Estándar | 14,57 | 14,10 | En línea con el grupo a 5 años |
📌 Perspectiva: Rentabilidad-riesgo a 3 años (anualizado, a 31/07/2026): +17,3% anual con volatilidad del 11,9% — más retorno que su categoría (+12,0%) con menos oscilación (12,8%). El cuadrante bueno del scatter.
📊 Ratios de Captura y Drawdown
Ratios de Captura del Mercado (est.)
🛡️ Protección asimétrica: Ratios de captura a 3 años frente a su índice: recoge el 93,2% de las subidas y el 73,6% de las caídas. Su categoría captura el 91,8% al alza pero se come el 105,3% a la baja. La renuncia de subida aquí es pequeña y la protección, real: el buen contrato.
🎚️ Escala SRRI y Comisiones
Escala SRRI
Riesgo 5 de 7 (KID): renta variable global de pequeña capitalización con sesgo value y a materias primas.
| Comisión | Valor |
|---|
| Ongoing Charge | 2,31% |
| Comisión de éxito | No tiene (0% en KID) |
| Entrada (máx) | 0% |
| Salida (máx) | 0% (descuento a favor del fondo: 3% si < 1 año) |
📊 Análisis Riesgo / Rentabilidad (3A) — Scatter Plot
🧠 Análisis de Estrategia
Azvalor Managers es el experimento menos azValor de azValor: en lugar de la cartera de la casa, el equipo selecciona y combina 7 boutiques value independientes — Donald Smith, Moerus, Goehring & Rozencwajg y SouthernSun en EE. UU., 3G, y FountainCap y Bin Yuan para China. El resultado: 252 posiciones donde la primera pesa un 1,97%.
La diversificación es de gestor, pero el sesgo agregado es nítido y muy de la casa: small caps globales a PER 7,9 y P/B 1,1, con materiales básicos (22,9%) y energía (18,5%) como columna vertebral. Barrick, AerCap o Civitas asoman en un top 10 que apenas concentra el 12% del fondo.
El historial tiene la forma del value paciente: percentil 99 y 96 en 2019-2020, y desde 2021 cinco años seguidos sin salir de la mitad buena — con la joya de 2022: +0,49% mientras su categoría perdía un 21,78%. Las capturas del trienio (93,2/73,6) confirman que la protección no fue casualidad de un año.
Fortalezas y Riesgos
✅ Fortalezas
●2022 en positivo: +0,49% en el año en que su categoría perdió un 21,78% — 22 puntos de diferencia en el peor año de la década para los mixtos de mercado. Percentil 7.
●Amortiguación medida: a 3 años captura el 93,2% de las subidas de su índice y solo el 73,6% de las caídas, con caída máxima del −10,98% frente al −14,52% de su grupo.
●Diversificación real por diseño: 252 acciones repartidas entre 7 subgestoras independientes (Donald Smith, Moerus, Goehring & Rozencwajg, SouthernSun, 3G, FountainCap y Bin Yuan). Primera posición: 1,97%. Nadie manda demasiado.
●Alfa consistente sin apalancarse: +6,46 anual a 5 años con beta 0,87 — genera valor moderando la exposición, no amplificándola. Percentil 9 de su categoría a 5 años.
⚠️ Riesgos
●Caro sin paliativos: 2,31% total (gestión fija del 2,25%, sin comisión de éxito). Lipper le da 1/5 en costes en todos los plazos. A este precio, el alfa tiene que ser estructural para compensar.
●El arranque fue duro: percentil 99 en 2019 y 96 en 2020, con un −14,33% aquel año. Quien entró en el lanzamiento tardó tres años en ver la tesis funcionar.
●Sesgo profundo a materias primas: materiales básicos (22,9%) y energía (18,5%) suman el 41% — si el ciclo de commodities gira, el fondo lo notará más que su categoría.
●Barreras prácticas: mínimo de 5.000 € y descuento a favor del fondo del 3% en reembolsos con menos de un año. Este 2026 va por el percentil 74: los años de fiesta ajena no son los suyos.
🎯 Conclusión y Recomendación
Recomendación: El tercer camino del value patrio
Con Hamco (microcaps a PER 5) y Sigma (convicción en energía), este fondo completa el trío español de la categoría RV Global Cap. Pequeña del universo — y lo hace por el camino opuesto: máxima diversificación. A 5 años renta un +13,38% anual (percentil 9) con alfa de +6,5 y menos caídas que el grupo.
El precio de todo ello es literal: 2,31% anual, el coste que Lipper castiga con un 1/5. Sin comisión de éxito ni retrocesión (la clase ya es limpia — azValor vende directo), pero con 5.000 € de mínimo y un descuento del 3% a favor del fondo si sales antes del año.
El papel: la pata diversificada del value en una cartera que ya tenga indexados — protege en los años malos (2022) y no persigue los años de fiesta ajena (percentil 74 este 2026). Quien quiera el value patrio sin apostar por un solo gestor tiene aquí la versión coral. Pagando la entrada, eso sí.