| Gestora | BLI – Banque de Luxembourg Investments S.A. (sociedad gestora luxemburguesa, miembro de Crédit Mutuel Alliance Fédérale, supervisada por la CSSF) · depositario: Banque de Luxembourg (KID de 06/02/2026 y folleto de 30/04/2026) |
| Estrategia | 117 posiciones (Morningstar, 31/07/2026): 70 acciones, 12 bonos y 35 líneas «otras» (17 cortas). Morningstar no publica en abierto la lista de acciones; entre las diez mayores posiciones hay ocho Bunds y dos ETC de oro físico |
| Categoría | EAA Fund EUR Cautious Allocation - Global |
| Estilo | Mixto defensivo global de gestión por convicción, sin índice: poca bolsa de calidad elegida una a una, deuda de estados («solo bonos soberanos», dice la web de BLI) y oro vía ETC. A 31/07/2026 (Morningstar) la renta variable neta es el 26,28% frente al 30% neutro del folleto (rango 15-45%), en estilo «large blend» (54,13% grandes mixtas, 22,28% grandes value, 10,83% grandes growth, sobre la bolsa); PER estimado 16,17 frente a 17,82 de la categoría y capitalización media de 144.154 millones |
| Objetivo | «Obtener rentas con una volatilidad reducida» (folleto de 30/04/2026; el KID de 06/02/2026: «buscar una recompensa con volatilidad limitada»). Subfondo mixto defensivo que invierte sin restricción geográfica, sectorial ni de divisa en acciones, bonos (incluidos los ligados a la inflación) e instrumentos monetarios, con una asignación neutra de alrededor del 30% en renta variable y un rango del 15% al 45%. Puede llevar hasta un 25% en ETC sobre metales preciosos «con vistas a diversificar la cartera», hasta un 10% en otros fondos, acciones A chinas vía China Connect y derivados solo para cobertura u optimización de la exposición; los bonos de estados, solo de estados alineados con el Acuerdo de París. El folleto le asigna un horizonte «a corto plazo» y el KID, un periodo recomendado de tres años |
| Gestores | Joël Reuland (desde 01/2005 según Morningstar y FT; su página en la web de BLI dice que en 2005 «asumió la gestión de la gama de fondos perfilados»). El suplente cambia según la fuente de la casa: la ficha del fondo en la web (15/09/2026) solo nombra a Reuland; la ficha mensual en inglés de agosto de 2026 pone a Marc Erpelding de suplente y la de junio en castellano, a Maxime Hoss. Morningstar solo recoge a Reuland. Guy Wagner lo llevó desde el lanzamiento hasta 2005 (Morningstar) |
| Benchmark | Sin índice de referencia: el folleto de 30/04/2026 y el KID de 06/02/2026 dicen que se gestiona de forma activa y discrecional «sin referencia a un benchmark». Morningstar mide la categoría contra el Morningstar EU Cau Gbl Tgt Alloc NR EUR, que es la vara de los ratios de esta ficha; FT usa el mismo índice |
| Costes | 1,50% ongoing charge |
| Domicilio / Divisa | Luxemburgo (subfondo de la SICAV BL, UCITS) · EUR (clase en euros; divisa de referencia del subfondo, el euro). La renta fija de la lista de Morningstar es deuda alemana, pero la bolsa está en un 25,44% en Estados Unidos, un 17,46% en Suiza, un 11,13% en Reino Unido y un 7,57% en Japón (sobre la renta variable) y el oro cotiza en dólares: el KID avisa del riesgo de divisa, que su indicador no recoge. El folleto permite forwards de divisa para cobertura u optimización de la exposición, y Morningstar cuenta un 7,33% de liquidez corta a 31/07/2026. La ficha mensual de BLI de agosto de 2026 publica la exposición al dólar en el 21,9% antes de cobertura y el 14,9% después, y al euro en el 60,4% y el 67,3% · Acumulación (clase B) |
| Desde inicio | +3,55% anualizado (clase B, 28/10/1993 – 11/09/2026, Morningstar) |
| Año | Fondo | Categoría | Índice | Cuartil |
|---|---|---|---|---|
| 2016 | +0,05% | +1,91% | +3,44% | ④ p80 |
| 2017 | -1,19% | +2,11% | +2,00% | ④ p96 |
| 2018 | -1,31% | -4,93% | -1,37% | ① p4 |
| 2019 | +8,01% | +7,49% | +8,37% | ② p45 |
| 2020 | +1,62% | +1,53% | +3,75% | ③ p52 |
| 2021 | +3,70% | +3,85% | +2,55% | ③ p51 |
| 2022 | -6,85% | -10,93% | -12,96% | ① p16 |
| 2023 | +3,09% | +6,34% | +7,12% | ④ p93 |
| 2024 | +8,01% | +5,50% | +5,19% | ① p14 |
| 2025 | +11,53% | +4,02% | +3,58% | ① p1 |
| 2026 YTD (11/09) | +2,35% | +1,68% | +0,91% | ② p49 |
| Acumulado a 14/09/2026 | YTD | 1 año | 3 años | 5 años | 10 años | Coste |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Este fondo · BL-Global 30 B EUR Acc | +2,35% | +9,06% | +25,20% | +20,86% | +29,30% | 1,50% |
| Indexado más próximo · Vanguard LifeStrategy 40% Equity UCITS ETF Accumulating | +3,82% | +6,00% | +25,78% | +14,96% | — | 0,25% |
| Indexado global · Vanguard Global Stock Index EUR Acc | +13,78% | +18,42% | +59,23% | +72,29% | +226,79% | 0,18% |
| Posición | Tipo | Peso |
|---|---|---|
| Germany (Federal Republic Of) 0% Germany | Bono Soberano | 6,81% |
| Invesco Physical Gold ETC | Otro | 5,35% |
| iShares Physical Gold ETC | Otro | 4,13% |
| Germany (Federal Republic Of) 2,1% Germany | Bono Soberano | 4,08% |
| Germany (Federal Republic Of) 0% Germany | Bono Soberano | 4,06% |
| Germany (Federal Republic Of) 0,25% Germany | Bono Soberano | 3,94% |
| Germany (Federal Republic Of) 0,25% Germany | Bono Soberano | 3,89% |
| Germany (Federal Republic Of) 0% Germany | Bono Soberano | 3,88% |
| Germany (Federal Republic Of) 0% Germany | Bono Soberano | 3,80% |
| Germany (Federal Republic Of) 0,25% Germany | Bono Soberano | 3,75% |
| Métrica | Fondo | Categoría | Índice |
|---|---|---|---|
| Precio/Beneficio (PER) | 16,17 | 17,82 | 17,12 |
| Precio/Valor contable | 4,15 | 3,39 | 2,91 |
| Precio/Ventas | 3,10 | 2,58 | 2,09 |
| Precio/Cash Flow | 11,98 | 12,24 | 11,42 |
| Rent. dividendo % | 2,44 | 1,71 | 2,05 |
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|---|---|---|
| Alpha | 4,01 | 0,65 | Exceso de rentabilidad claro frente al índice |
| Beta | 0,70 | 0,98 | Beta baja: amortigua los movimientos del índice |
| R² | 25,17 | 77,96 | R² del 25,17%: el índice explica poco de su comportamiento |
| Sharpe | 0,91 | 0,54 | Sharpe superior al de la categoría (0,54) |
| Desv. Estándar | 5,89% | 4,79% | 1,23× la volatilidad media de la categoría (4,79%) |
| Comisión | Valor |
|---|---|
| Ongoing Charge | 1,50% |
| Comisión de éxito | No tiene: el folleto de 30/04/2026 no la contempla en la tabla de comisiones de este subfondo y el KID de 06/02/2026 lo dice expresamente («no hay comisión de rentabilidad»); Morningstar la da a cero. La comisión de gestión máxima de la clase B es del 1,25% anual (folleto), más custodia (máx. 0,04%) y otros gastos de gestora y administración (máx. 0,25%). Los gastos corrientes del KID son el 1,50%, con unos costes de transacción estimados del 0,0% (4 € de cada 10.000 €) |
| Entrada (máx) | Hasta el 5,00% del importe (KID de 06/02/2026: 500 € de cada 10.000 €); el folleto de 30/04/2026 dice que la fija cada intermediario |
| Salida (máx) | 0,00% de reembolso y 0,00% de conversión (folleto de 30/04/2026 y KID de 06/02/2026) |
| Aspecto | Detalle |
|---|---|
| Rating Sostenibilidad | 4 de 5 Globos — Por encima de la media |
| Clasificación SFDR | Artículo 8 — Promueve características ambientales y sociales, con un mínimo del 5% en inversiones sostenibles y del 50% alineado con esas características (folleto de 30/04/2026) |
| Metodología | Valoración ajustada por ESG + exclusiones — Anexo precontractual SFDR del folleto de 30/04/2026: sesgo ESG positivo en la renta variable (la nota ESG de MSCI entra en el modelo de valoración y mueve la decisión de compra y venta), deuda pública solo de estados alineados con el Acuerdo de París, política de exclusión y compromiso activo. Mínimo del 50% de la cartera alineado con las características promovidas y del 5% en inversiones sostenibles (1% ambiental fuera de taxonomía y 1% social como mínimos declarados); ninguna alineación con la taxonomía europea y sin compromiso en gas fósil ni nuclear. Considera las principales incidencias adversas (PAI), agregadas a nivel de cartera y publicadas en el informe anual. |
| Integración ESG | Integración en el modelo de valoración, exclusiones, seguimiento de controversias y diálogo con las compañías (folleto de 30/04/2026); sin objetivo de inversión sostenible (no es artículo 9) |
| Exclusiones | Vinculantes según el anexo SFDR del folleto de 30/04/2026: controversias graves (Pacto Mundial de la ONU, directrices de la OCDE, derechos humanos y laborales) y armas controvertidas (minas antipersona, bombas de racimo, armas biológicas y químicas, uranio empobrecido). Solo para sus inversiones sostenibles, empresas con más del 10% de ingresos en carbón térmico y petróleo, minas de oro, armamento, juego, alcohol y tabaco |
| Métrica | Overall | 3A | 5A | 10A |
|---|---|---|---|---|
| Total Return | 2 | 2 | 3 | 1 |
| Consistent Return | 1 | 2 | 2 | 1 |
| Preservation | 5 | 4 | 5 | 4 |
| Expense | 2 | 2 | 2 | 3 |
El folleto de 30/04/2026 lo define como subfondo «mixto defensivo» con una asignación neutra de alrededor del 30% en acciones y un rango del 15% al 45%, sin restricción geográfica, sectorial ni de divisa, con hasta un 25% en ETC sobre metales preciosos «con vistas a diversificar la cartera», hasta un 10% en otros fondos y derivados solo para cobertura u optimización. No tiene índice de referencia. La cartera de Morningstar a 31/07/2026 responde a ese diseño: 26,28% en bolsa —casi cuatro puntos por debajo del neutro—, 45,44% en renta fija con calificación media AAA y sin plazos de más de siete años, un 15,17% de «otros» con al menos un 9,48% en dos ETC de oro físico y un 13,10% de liquidez neta.
La bolsa es muy parecida a la de sus hermanos BL-Global 50 y 75, en menor dosis: 70 acciones de calidad, tantas como cuentan los otros dos, elegidas una a una con un valor intrínseco que, según el anexo SFDR del folleto, sube o baja con la nota ESG de MSCI. El resultado no se parece a la categoría: consumo defensivo 25,51% de la renta variable frente al 4,61% de la media, salud 22,01% frente al 9,85%, tecnología 18,98% frente al 31,64% y financieras 4,30% frente al 17,56%; Norteamérica 32,14% frente al 62,15%, Suiza 17,46% y Taiwán 6,45%. PER estimado 16,17 frente a 17,82 de la categoría, rentabilidad por dividendo del 2,44% frente al 1,71% y ni una acción pequeña o micro. Con esa cartera, el R² del 25,17% frente al índice de su categoría no es un accidente: es el diseño.
El fondo es de octubre de 1993 y desde enero de 2005 lo lleva Joël Reuland (Morningstar y FT; su página en la web de BLI dice que ese año «asumió la gestión de la gama de fondos perfilados»), que lo heredó de Guy Wagner, gestor desde el lanzamiento hasta 2005 según Morningstar. El suplente depende de la fuente de la casa: la ficha del fondo en la web (15/09/2026) solo nombra a Reuland; la ficha mensual en inglés de agosto de 2026 pone a Marc Erpelding de suplente y la de junio en castellano, a Maxime Hoss; esta ficha lo deja dicho y no lo resuelve. En la cúpula hay relevo: Erpelding es responsable de gestión de BLI desde el 10/11/2025 y Fabrice Kremer sucederá a Wagner como director de inversiones el 01/01/2027, cuando Wagner se jubile (nota de prensa de BLI de 20/07/2026: anunciado, aún no efectivo). BLI se constituyó como gestora propia de Banque de Luxembourg en 2005, declara 12.000 millones de euros gestionados, más de 70 personas y 24 gestores y analistas con una media de 13 años juntos, y firma los PRI desde 2017 (web, 15/09/2026); en sus mixtos la bolsa es el motor, los bonos soberanos estabilizan, los metales preciosos vía ETC protegen «frente al riesgo sistémico» y la liquidez es reserva. Es el perfil más prudente de los tres BL-Global —30, 50 y 75—, con el mismo gestor y una bolsa muy parecida; lo que cambia es la dosis y, curiosamente, el precio: 1,50% de gastos corrientes en la B frente al 1,40% de las otras dos. El fondo tiene 146,0 M€ a 14/09/2026 en ocho clases según Morningstar.
Los números describen un fondo que no se parece a su categoría y que, en la última década, ha salido ganando con ello: 13.148 € por cada 10.000 € de diciembre de 2015 frente a 11.752 € en la media y 12.299 € en el índice, con una caída máxima de −7,34% cuando la media perdió un 11,79%, y una captura del 58,77% de las bajadas del índice a diez años. Pero el camino no ha sido recto: tres años en el cuarto cuartil (2016, 2017 y 2023) y cuatro en el primero (2018, 2022, 2024 y 2025, este último en el percentil 1). Las cinco estrellas y el percentil 3 a cinco años pesan sobre todo los años recientes.
Lo que hay que aceptar para estar dentro son tres cosas. La primera, que el último año no se ha comportado como un defensivo: volatilidad del 8,71% a doce meses frente al 5,33% de su categoría y beta de 1,59, en un año que salió muy bien pero que podía haber salido al revés. La segunda, la factura: un 1,50% anual, más que el 1,40% de sus hermanos con más bolsa y por encima de la mediana de su grupo según Morningstar (1,34%), por una cartera con un 45% en renta fija AAA de plazos cortos, oro y liquidez. Y la tercera, la concentración: Suiza, consumo defensivo, salud y oro son la tesis, y en los años en que el mercado premia lo contrario (2016, 2017, 2023) el fondo se queda atrás sin nada que compense.
Para quién tiene sentido: para quien quiere una pieza de poca bolsa que se mueva por su cuenta (R² del 25% a tres años) y que a tres y a cinco años haya captado menos de la mitad de las caídas de su índice, sabiendo que eso no se ha pagado con rentabilidad en esta última década pero sí con años enteros por detrás. No para quien busque un defensivo barato ni uno de volatilidad mínima: a tres años se ha movido más que su categoría. El horizonte del KID son tres años; el del folleto, «corto plazo». La pregunta previa es la de siempre: ¿la mitad de la caída vale el 1,50%? Hasta ahora los datos dicen que sí en los años malos y que no en los tranquilos; la ficha se refresca cuando la tabla diga otra cosa.