Análisis BL-Global 75 B EUR Acc

📊 Resumen

📈 Rentabilidad

💼 Cartera

⚖️ Riesgo

🌱 ESG

💡 Opinión

💰 Patrimonio

1.160,3 M€

Fondo completo a 10/09/2026 (Morningstar)

📅 Rent. 2026 (a 10/09)

+4,78%

vs Cat +8,43% · vs Índ +10,65% · Cuartil ④ (perc. 89)

📊 Rent. 3A (anual.)

+10,21%

vs Cat +11,06% (a 31/08; fondo +10,99%) · Sharpe 3A: 0,93

🎯 Volatilidad 3A

8,68%

vs Cat 9,85% · vs Índ 9,09%

📈 Crecimiento de 10.000€ — Fondo vs Categoría vs Índice (10A)

🏗️ Ficha del Fondo

Gestora	BLI – Banque de Luxembourg Investments S.A. (sociedad gestora luxemburguesa, miembro de Crédit Mutuel Alliance Fédérale, supervisada por la CSSF) · depositario: Banque de Luxembourg (KID de 06/02/2026 y folleto de 30/04/2026)
Estrategia	111 posiciones (Morningstar, 31/07/2026): 70 acciones, 7 bonos soberanos y tres ETC de oro físico que suman el 11,68%; top 10 del 34,14%
Categoría	EAA Fund EUR Aggressive Allocation - Global
Estilo	Mixto dinámico global de gestión por convicción, sin índice: bolsa de calidad elegida una a una, deuda solo soberana y oro vía ETC. A 31/07/2026 (Morningstar) la renta variable neta es el 60,96% frente al 75% neutro del folleto, en estilo «large blend» (52,41% grandes mixtas, 22,22% grandes value, 11,64% grandes growth); PER estimado 16,27 frente a 16,94 de la categoría y capitalización media de 156.579 M$
Objetivo	«Obtener una ganancia de capital con una volatilidad media» (folleto de 30/04/2026). Subfondo mixto dinámico que invierte sin restricción geográfica, sectorial ni de divisa en acciones, bonos (incluidos los ligados a la inflación) e instrumentos monetarios, con una asignación neutra del 75% en renta variable y un rango del 50% al 100%. Puede llevar hasta un 25% en ETC sobre metales preciosos «para diversificar la cartera», hasta un 10% en otros fondos y derivados solo para cobertura u optimización de la exposición; la web de BLI añade que busca «preservar el capital a largo plazo y reducir la probabilidad de caída en las correcciones de la bolsa» (consultada el 12/09/2026)
Gestores	Joël Reuland (desde 01/2005 según Morningstar y FT; la web de BLI dice que en 2005 «asumió la gestión de la gama de fondos perfilados»). El segundo nombre cambia según la fuente de la casa: la ficha del fondo en la web (12/09/2026) lista a Maxime Hoss y a Reuland como gestores; la ficha mensual en inglés de agosto de 2026, Reuland con Marc Erpelding de suplente; la ficha mensual en castellano de junio de 2026, Reuland con Hoss de suplente. Morningstar solo recoge a Reuland. Guy Wagner lo llevó desde el lanzamiento hasta 2005 (Morningstar)
Benchmark	Sin índice de referencia: el folleto de 30/04/2026 y el KID de 06/02/2026 dicen que se gestiona «de forma activa y discrecional sin referencia a un benchmark». Morningstar mide la categoría contra el Morningstar EU Agg Gbl Tgt Alloc NR EUR, que es la vara de los ratios de esta ficha; FT usa el mismo índice
Costes	1,40% ongoing charge
Domicilio / Divisa	Luxemburgo (subfondo de la SICAV BL, UCITS) · EUR (clase en euros; la divisa de referencia del subfondo es el euro). Con un 27,14% de la bolsa en Estados Unidos, un 18,71% en Suiza y un 7,32% en Taiwán, y con el oro cotizado en dólares, el riesgo de divisa existe y el KID lo señala expresamente; el folleto permite forwards de divisa para cobertura u optimización de la exposición y la cartera lleva un 14,43% de liquidez corta (Morningstar, 31/07/2026); la ficha mensual de BLI de agosto de 2026 publica la exposición al dólar en el 35,0% antes de cobertura y el 21,3% después, y al euro en el 31,7% y el 45,3%. Existe una clase B CHF Hedged (LU1305478429) · Acumulación (clase B; la A, LU0048293285, es la de reparto)
Desde inicio	+6,07% anualizado (clase B, 28/10/1993 – 10/09/2026, Morningstar)

2026 YTD (a 10/09)

+4,78%

vs Cat +8,43% · Cuartil ④ (perc. 89)

2025

+13,53%

vs Cat +7,51% · Cuartil ① (perc. 11)

2024

+11,34%

vs Cat +12,28% · Cuartil ③ (perc. 60)

2023

+4,84%

vs Cat +10,91% · Cuartil ④ (perc. 94)

📊 Rentabilidad Anual: Fondo vs Categoría (%)

📋 Historial Detallado

Año	Fondo	Categoría	Índice	Cuartil
2016	+0,95%	+3,72%	+7,56%	④ p76
2017	+5,06%	+7,40%	+8,29%	④ p76
2018	-3,11%	-9,35%	-5,58%	① p3
2019	+19,11%	+18,67%	+23,85%	③ p51
2020	+2,57%	+4,01%	+4,09%	③ p60
2021	+12,34%	+16,02%	+21,30%	③ p75
2022	-9,20%	-14,42%	-11,82%	① p13
2023	+4,84%	+10,91%	+15,13%	④ p94
2024	+11,34%	+12,28%	+17,40%	③ p60
2025	+13,53%	+7,51%	+9,31%	① p11
2026 YTD (10/09)	+4,78%	n.d.	n.d.	④ p89

                        💡 Dato clave: Diez años completos en la tabla de Morningstar: 3 en la mitad buena de su categoría (2018, 2022 y 2025, los tres además en el primer cuartil: percentiles 3, 13 y 11), 2019 justo en la mediana (percentil 51, con +19,11% frente a +18,67% de media) y seis años más en la mitad peor, tres de ellos en el cuarto cuartil (2016, 2017 y 2023: percentiles 76, 76 y 94). Batió al índice de su categoría en 3 de diez años, y los tres son los mismos: −3,11% frente a −5,58% en 2018, −9,20% frente a −11,82% en 2022 y +13,53% frente a +9,31% en 2025. Cuando el índice corre, se queda: +0,95% frente a +7,56% en 2016, +4,84% frente a +15,13% en 2023 y +11,34% frente a +17,40% en 2024. A 10/09/2026: +13,85% a un año (percentil 53), +10,21% anualizado a tres (percentil 67), +5,73% a cinco (48), +5,77% a diez (69) y +6,73% a quince (73). 10.000 € de diciembre de 2015 son 17.783 € a 10/09/2026, frente a 17.709 € en la media de su categoría y 24.791 € en su índice: el mismo destino que la media por un camino menos movido, y 7.000 € por detrás del índice. En 2026 lleva +4,78% con la categoría en +8,43% (percentil 89).
                    

⚖️ Frente al indexado

Acumulado a 11/09/2026	YTD	1 año	3 años	5 años	10 años	Coste
Este fondo · BL-Global 75 B EUR Acc	+4,78%	+13,77%	+34,11%	+32,14%	+75,23%	1,40%
Indexado más próximo · Vanguard LifeStrategy 80% Equity UCITS ETF Accumulating	+10,31%	+14,98%	+48,50%	+50,19%	—	0,25%
Indexado global · Vanguard Global Stock Index EUR Acc	+13,65%	+18,55%	+60,05%	+72,64%	+223,72%	0,18%

                    ⚖️ Frente a indexarse: El espejo más honesto que tiene a mano no es un fondo: es el Vanguard LifeStrategy 80% Equity, un ETF que reparte 80/20 entre bolsa y bonos mundiales por un 0,25% anual frente al 1,40% de esta clase, sin oro, sin selección de valores y sin la ventaja fiscal del traspaso. Con los acumulados del universo propio: +4,78% frente a +10,31% este año, +13,77% frente a +14,98% a doce meses, +34,11% frente a +48,50% acumulado a tres años, +32,14% frente a +50,19% a cinco. Frente al indexado global de bolsa, +75,23% frente a +223,72% acumulado a diez años. Lo que compra quien paga la diferencia no es más rentabilidad, es menos recorrido: beta de 0,5, la mitad de las subidas y la mitad de las bajadas del índice de su categoría, y una cartera que no se parece a la de sus rivales (consumo defensivo, salud, Suiza y oro donde la categoría lleva tecnología, financieras y Estados Unidos). Con un 75% neutro en bolsa que hoy es un 61%, el ETF 80/20 se mueve más que este fondo por diseño: la comparación de rentabilidad va con esa cautela escrita.
                

Acumulados del universo propio, los tres medidos con la misma vara: no coinciden al decimal con los de Morningstar de la tabla de arriba, que usa otra metodología. No existe indexado de la categoría Mixtos Agresivos EUR - Global en el universo de fondos: el espejo próximo es un ETF (no traspasable) con un 80/20 fijo que nació en diciembre de 2020, así que no tiene diez años; el indexado global es bolsa al 100% y no invierte en lo mismo.

🏭 Asignación de Activos

📊 Distribución Sectorial (% del patrimonio)

🏆 Top 10 Posiciones (34,1% total)

Posición	Tipo	Peso
Invesco Physical Gold ETC	Otro	5,18%
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co Ltd ADR Taiwan · desde 2025-12	Tecnología	4,47%
iShares Physical Gold ETC	Otro	3,70%
Nestle SA Switzerland · desde 2025-12	Cons. Defensivo	3,62%
Roche Holding AG Ordinary Shares new Switzerland · desde 2025-12	Salud	3,60%
Amundi Physical Gold ETC C	Otro	2,81%
Novartis AG Registered Shares Switzerland · desde 2025-12	Salud	2,74%
Reckitt Benckiser Group PLC United Kingdom · desde 2026-02	Cons. Defensivo	2,74%
Unilever PLC United Kingdom · desde 2025-12	Cons. Defensivo	2,74%
Germany (Federal Republic Of) 0,25% Germany	Bono Soberano	2,55%

                        📌 Concentración: La cartera de Morningstar a 31/07/2026 son 111 posiciones: 70 acciones, 7 bonos y 34 líneas «otras», entre ellas 18 posiciones cortas que Morningstar contabiliza como liquidez negativa (la liquidez neta del 9,92% es un 24,35% largo menos un 14,43% corto; el folleto autoriza derivados y forwards de divisa solo para cobertura u optimización de la exposición). El reparto neto: renta variable 60,96% (44,42% fuera de Estados Unidos y 16,54% dentro), «otros» 15,69%, renta fija 13,43% y liquidez 9,92%. Ese «otros» es sobre todo el oro: tres ETC de oro físico —Invesco 5,18%, iShares 3,70% y Amundi 2,81%— suman el 11,68% del patrimonio, con el folleto de 30/04/2026 y el KID de 06/02/2026 autorizando hasta un 25% en ETC sobre metales preciosos. El top 10 pesa el 34,14% y lo forman seis acciones, un bono y los tres ETC: TSMC 4,47%, Nestlé 3,62%, Roche 3,60%, Novartis 2,74%, Reckitt 2,74% y Unilever 2,74%, más un Bund al 0,25% (2,55%); las tres suizas juntas son el 9,96% del fondo. La bolsa está al 60,96% frente al 75% neutro del folleto (rango 50-100%): posicionado a la defensiva dentro de su propio rango, como su hermano BL-Global 50, que lleva un 38% con un 50% neutro. La renta fija son 7 bonos con calificación media calculada AAA y cupón medio del 0,67% (Morningstar): el folleto solo admite deuda soberana de estados alineados con el Acuerdo de París. Por sectores (Morningstar, sobre la renta variable): consumo defensivo 25,24% frente al 4,58% de la categoría, salud 22,94% frente al 10,00%, tecnología 19,61% frente al 28,96%, industriales 9,51%, materiales básicos 7,43%, consumo cíclico 5,40%, financieras 4,15% frente al 17,05%, comunicación 3,68% y energía 2,05%; ni inmobiliario ni utilities. Por regiones (sobre la renta variable): Europa desarrollada 39,98%, Norteamérica 33,91% frente al 56,77% de la categoría, Asia desarrollada 10,85%, Reino Unido 9,53% y Japón 5,73%; por países, Estados Unidos 27,14%, Suiza 18,71%, Reino Unido 9,53%, Francia 8,50%, Taiwán 7,32% y Canadá 6,77%. Por tamaño, 35,92% gigantes, 16,67% grandes y 8,37% medianas, sin pequeñas ni micro. El gráfico sectorial de arriba es el de FT, sobre el patrimonio y a 31/05/2026. Morningstar no publica una rotación reciente (su último dato es de 2014 y no se usa); la web de BLI la describe como baja.
                    

🌍 Distribución Geográfica

📐 Medidas de Value y Growth (RV)

Métrica	Fondo	Categoría	Índice
Precio/Beneficio (PER)	16,27	16,94	16,75
Precio/Valor contable	4,17	3,17	2,84
Precio/Ventas	3,12	2,37	2,07
Precio/Cash Flow	11,96	12,30	11,03
Rent. dividendo %	2,44	1,83	2,04

🎯 Riesgo Morningstar

2/5

Riesgo Morningstar a 3A: Inferior a la media (2/5) entre 1423 fondos · rentabilidad vs categoría: Medio (3/5)

Volatilidad 3A

8,68%

5A: 8,53% · vs Cat 9,85%

Sharpe Ratio 3A

0,93

5A: 0,50 · FT 1Y: 0,93

Max Drawdown 10A

-9,73%

10A: 2022-01 → 2022-10 (10 meses) · A tres años, la ventana que publican los buscadores, la misma casilla dice −8,74% · Diez años es la ventana más larga que publica Morningstar para esta clase, y en ella la peor caída medida a cierres de mes es el −9,73% de enero a octubre de 2022, diez meses de subida de tipos en los que su índice cayó un 14,17% y la media de su categoría un 16,22% (ventana de cinco años). La caída máxima de la categoría a diez años es la del primer trimestre de 2020 (−16,26%; índice −17,69%): en ese episodio el fondo no llegó a marcar su peor tramo. A tres años la misma casilla dice −8,74%, y conviene leerla despacio: es marzo de 2026, un solo mes, mientras la peor caída de la categoría y del índice en esa ventana es el −7,80% de febrero-abril de 2025. En el gráfico de Morningstar, 10.000 € de diciembre de 2015 valían 18.698 € a cierre de febrero de 2026 y 17.064 € a cierre de marzo. Morningstar no publica la atribución de ese mes y la ficha no la inventa.

📐 Métricas de Riesgo — Comparativa por Período

3 Años

5 Años

Métrica	Fondo	Categoría	Interpretación
Alpha	1,35	-2,59	Exceso moderado
Beta	0,60	0,97	Beta baja: amortigua los movimientos del índice
R²	38,83	82,34	R² del 38,83%: el índice explica poco de su comportamiento
Sharpe	0,93	0,86	Sharpe superior al de la categoría (0,86)
Desv. Estándar	8,68%	9,85%	0,88× la volatilidad media de la categoría (9,85%)

Métrica	Fondo	Categoría	Interpretación
Alpha	0,62	-2,51	Exceso moderado
Beta	0,52	0,91	Beta baja: amortigua los movimientos del índice
R²	41,58	82,51	R² del 41,58%: correlación parcial con el índice
Sharpe	0,50	0,36	Sharpe superior al de la categoría (0,36)
Desv. Estándar	8,53%	10,74%	0,79× la volatilidad media de la categoría (10,74%)

                        📌 Perspectiva: Es un fondo que se mueve por su cuenta: beta de 0,60 frente al índice de su categoría a tres años, 0,52 a cinco, 0,49 a diez y 0,53 a quince, con un R² que no pasa del 55% en ninguna ventana (38,83% a tres años). El alfa es positiva en todas —+1,35 a tres, +0,62 a cinco, +0,90 a diez y +1,36 a quince— cuando la media de su categoría la tiene negativa en todas (−2,59 a tres años, −2,21 a diez). La volatilidad a tres años, 8,68%, es menor que el 9,85% de la categoría y el 9,09% del índice, y el Sharpe, 0,93, supera el 0,86 de la media pero no el 1,24 del índice; a diez años, Sharpe 0,69 frente a 0,54 y 0,82, con una volatilidad del 7,64% frente al 10,97% de la media. Morningstar le da riesgo 2 sobre 5 a tres y cinco años y 1 sobre 5 a diez (entre 1.423, 1.191 y 644 fondos, a 31/08/2026), con rentabilidad 3 sobre 5 en las tres ventanas: menos riesgo que sus rivales, rentabilidad del montón. Un aviso: la foto a un año es otra. Entre septiembre de 2025 y agosto de 2026 la volatilidad subió al 12,76% frente al 10,90% de la categoría, con beta de 0,99 y R² del 51,46%; en marzo de 2026 el fondo perdió un 8,74% en un solo mes. FT publica los mismos alfa, beta y R² que Morningstar (a 31/08/2026); su volatilidad y su Sharpe (0,93 a un año) están calculados en libras y no son comparables con los de Morningstar.
                    

📊 Ratios de Captura y Drawdown

Ratios de Captura del Mercado (est., 10 años)

Alza

60,4

Bajada

58,4

                            ⚖️ Captura casi simétrica: A diez años, la ventana de la tarjeta, captura el 60,43% de las subidas del índice de su categoría y el 58,41% de las bajadas; la media de su grupo, el 84,30% y el 99,75%. A cinco años, 67,33% y 66,48%; a tres, 76,26% y 75,98%. La simetría es casi exacta en las tres ventanas: no es un fondo que suba con el mercado y se proteja en las caídas, es un fondo que se mueve entre la mitad y las tres cuartas partes que su índice en las dos direcciones. Eso explica el resultado a diez años —10.000 € de diciembre de 2015 son 17.783 € frente a 24.791 € en el índice— y también 2022: −9,73% de enero a octubre frente al −14,17% del índice y el −16,22% de la media en el mismo episodio.
                        

🎚️ Escala SRRI y Comisiones

Escala SRRI

3 sobre 7 en el KID de 06/02/2026, «riesgo medio-bajo», calculado suponiendo que se mantiene 6 años, que es el periodo recomendado. Sus escenarios a 10.000 €, ilustraciones regulatorias sobre los últimos 11 años y no previsiones: tensión 6.680 € tras un año (−33,2%) y 6.150 € a seis (−7,8% anual); desfavorable 8.630 € (−13,7%) y 10.670 € (+1,1% anual, ventana noviembre de 2024-diciembre de 2025); moderado 9.970 € (−0,3%) y 12.450 € (+3,7% anual, julio de 2015-julio de 2021); favorable 11.320 € (+13,2%) y 13.980 € (+5,7% anual, enero de 2019-enero de 2025). Costes según el mismo KID: 648 € el primer año (6,5%, con la entrada máxima del 5%) y 1.807 € a seis años (2,4% anual). Riesgos que el indicador no recoge: divisa, China Connect y emergentes.

Comisión	Valor
Ongoing Charge	1,40%
Comisión de éxito	No tiene: el folleto de 30/04/2026 no la contempla en la tabla de comisiones de este subfondo y el KID de 06/02/2026 lo dice expresamente («no hay comisión de rentabilidad»); Morningstar la da a cero. La comisión de gestión máxima de las clases A y B es del 1,25% anual (folleto; 1,50% las AR y BR, 0,85% las AM y BM, 0,60% la BI y 0% la Z), más custodia (máx. 0,04%) y otros gastos de gestora y administración (máx. 0,25%). Los gastos corrientes del KID son el 1,40%, más un 0,10% estimado de costes de transacción
Entrada (máx)	Hasta el 5,00% del importe (KID de 06/02/2026: «500 € de cada 10.000 €»); el folleto de 30/04/2026 dice que la fija cada intermediario
Salida (máx)	0,00% de reembolso y 0,00% de conversión (folleto de 30/04/2026 y KID de 06/02/2026)

📊 Análisis Riesgo / Rentabilidad (3A) — Scatter Plot

🌍 Globos Morningstar

🌐🌐🌐🌐🌐

5 de 5 — Alto

📊 Puntuación Riesgo

16,8

Riesgo ESG de 16,76 en la escala de Sustainalytics (banda baja) con el 99,72% de la cartera cubierta, frente a 22,50 de media histórica en su categoría global «Aggressive Allocation» (Morningstar, cartera a 31/07/2026). Riesgo de carbono 3,83 e implicación en combustibles fósiles del 3,07% frente al 6,87% de la media de su categoría

🏛️ Clasificación SFDR

Artículo 8

Promueve características ambientales y sociales, con un mínimo del 20% en inversiones sostenibles y del 50% alineado con esas características (folleto de 30/04/2026; la web de BLI repite el 20%)

🌱 Método

Valoración ajustada por ESG + exclusiones

El gestor ajusta el valor intrínseco de cada empresa según su calificación ESG de MSCI ESG Research: mejor nota, valor intrínseco más alto, y al revés

📋 Marco ESG / Sostenibilidad

Aspecto	Detalle
Rating Sostenibilidad	5 de 5 Globos — Alto
Clasificación SFDR	Artículo 8 — Promueve características ambientales y sociales, con un mínimo del 20% en inversiones sostenibles y del 50% alineado con esas características (folleto de 30/04/2026; la web de BLI repite el 20%)
Metodología	Valoración ajustada por ESG + exclusiones — Anexo precontractual SFDR del folleto de 30/04/2026: sesgo ESG positivo en la renta variable (la nota ESG de MSCI entra en el modelo de valoración y mueve la decisión de compra y venta), deuda pública solo de estados alineados con el Acuerdo de París, política de exclusión y compromiso activo con voto. Mínimo del 50% de la cartera alineado con las características promovidas y del 20% en inversiones sostenibles (1% ambiental fuera de taxonomía y 1% social como mínimos declarados); ninguna alineación con la taxonomía europea y sin compromiso en gas fósil ni nuclear. Considera las principales incidencias adversas (PAI), agregadas a nivel de cartera y publicadas en el informe anual.
Integración ESG	Integración en el modelo de valoración, exclusiones, seguimiento de controversias, voto y diálogo con las compañías (web de BLI, 12/09/2026, y folleto de 30/04/2026); sin objetivo de inversión sostenible (no es artículo 9)
Exclusiones	Vinculantes según el anexo SFDR del folleto de 30/04/2026: controversias graves (Pacto Mundial de la ONU, directrices de la OCDE, derechos humanos y laborales) y armas controvertidas (minas antipersona, bombas de racimo, armas biológicas y químicas, uranio empobrecido). Solo para sus inversiones sostenibles, empresas con más del 10% de ingresos en carbón térmico y petróleo, minas de oro, armamento, juego, alcohol y tabaco

                        📌 Nota ESG: Artículo 8 con contenido real y con la misma paradoja que su hermano BL-Global 50: el folleto excluye las minas de oro de sus inversiones sostenibles mientras el metal, por la vía del ETC, pesa un 11,68% del fondo. El marco es coherente con la casa: la nota ESG de MSCI cambia el valor intrínseco que el gestor asigna a cada empresa, la deuda pública se limita a estados alineados con el Acuerdo de París y hay un mínimo del 20% en inversiones sostenibles. El resultado medido por Morningstar es de los buenos: cinco globos, riesgo ESG de 16,76 con el 99,72% de la cartera cubierta frente a 22,50 de media histórica en su categoría global, implicación en fósiles del 3,07% frente al 6,87% de su categoría y riesgo de carbono de 3,83 (la media de la categoría, 6,95, está fechada a 31/12/2022, así que la comparación no vale). Buena parte de esa nota la explica la cartera: consumo defensivo y salud son la mitad de la bolsa y no hay utilities ni energía casi.
                    

🏆 Ratings Lipper Leader (FT.com)

Métrica	Overall	3A	5A	10A
Total Return	2	2	2	2
Consistent Return	1	1	2	2
Preservation	3	3	4	4
Expense	2	1	2	2

                        🏆 Lipper Leader destacado: Lipper (FT, 31/08/2026) es duro con este fondo: 2 sobre 5 en rentabilidad total en las cuatro ventanas, 1 sobre 5 en consistencia en la global y a tres años (2 a cinco y a diez), y solo la preservación de capital sube a 4 a cinco y a diez años (3 en la global y a tres). En gastos, 2 sobre 5 (1 a tres años). Morningstar, con su vara de costes, lo ve más barato que la media de su grupo: nivel 2 de 5, percentil 35 entre 1.362 clases minoristas comparables, con un 1,43% (informe a 30/09/2025) frente a una mediana del 1,68%. Las dos escalas no se suman, pero juntas dicen algo: dentro de los mixtos agresivos globales esta clase está por debajo de la mediana de coste, y aun así lo que entrega —la mitad del movimiento del índice— hace que Lipper la deje en el segundo escalón. Su hermano BL-Global 50 tiene 5 sobre 5 en preservación; aquí, con más bolsa y una caída de un 8,74% en un mes, la preservación no destaca.
                    

🧠 Análisis de Estrategia

El folleto de 30/04/2026 lo define como subfondo «mixto dinámico» con una asignación neutra del 75% en acciones y un rango del 50% al 100%, sin restricción geográfica, sectorial ni de divisa, con hasta un 25% en ETC sobre metales preciosos «con vistas a diversificar la cartera», hasta un 10% en otros fondos y derivados solo para cobertura u optimización. No tiene índice de referencia: «gestión activa sin referencia a un benchmark», dice el KID. La web de BLI (archivada el 12/09/2026) lo cuenta con el reparto de papeles que la casa repite en todos sus mixtos: la bolsa como motor de rentabilidad, los bonos soberanos como protección y los metales preciosos vía ETC «para proteger del riesgo sistémico», con «especial atención a reducir el riesgo de caída» y rotación baja. La cartera de Morningstar a 31/07/2026 obedece al pie de la letra: 60,96% en bolsa —quince puntos por debajo del neutro—, 13,43% en siete bonos soberanos con calificación media AAA, 11,68% en tres ETC de oro físico y un 9,92% de liquidez neta.

La bolsa se elige con los cinco pilares del «Business-Like Investing» que BLI publica: ventajas competitivas sostenibles, modelos de negocio transparentes, disciplina en la asignación de capital, valoración atractiva frente al valor intrínseco que calcula la casa —que además sube o baja con la nota ESG de MSCI, según el anexo SFDR del folleto— y quedarse en lo que se entiende. El resultado son 70 acciones que no se parecen a la categoría: consumo defensivo 25,24% de la renta variable frente al 4,58% de la media, salud 22,94% frente al 10,00%, financieras 4,15% frente al 17,05% y tecnología 19,61% frente al 28,96%; Norteamérica 33,91% frente al 56,77%, Suiza 18,71% y Taiwán 7,32%. El top 10 (34,14%) lo dice todo: TSMC, Nestlé, Roche, Novartis, Reckitt y Unilever, un Bund al 0,25% y los tres ETC de oro. PER estimado 16,27 frente a 16,94 de la categoría, capitalización media de 156.579 M$ y ni una acción pequeña o micro. Con esa cartera, el R² del 38,83% frente al índice de su categoría no es un accidente: es el diseño.

El fondo es de octubre de 1993, uno de los tres perfiles —30, 50 y 75— con los que Banque de Luxembourg construyó su gama patrimonial, y desde enero de 2005 lo lleva Joël Reuland (Morningstar y FT; su página en la web de BLI dice que ese año «asumió la gestión de la gama de fondos perfilados»), que lo heredó de Guy Wagner. El segundo nombre depende de la fuente de la casa: la ficha del fondo en la web (12/09/2026) lista a Maxime Hoss y a Reuland como gestores; la ficha mensual en inglés de agosto de 2026 pone a Reuland con Marc Erpelding de suplente y la de junio en castellano, a Reuland con Hoss. Morningstar solo recoge a Reuland; esta ficha lo deja dicho y no lo resuelve. En la cúpula hay relevo: Erpelding es responsable de gestión desde el 10/11/2025 y Fabrice Kremer sucederá a Wagner como director de inversiones el 01/01/2027, cuando Wagner se jubile tras cuarenta años (notas de prensa de BLI archivadas). BLI se constituyó como gestora independiente en 2005, es la gestora de activos de Banque de Luxembourg (miembro de Crédit Mutuel Alliance Fédérale, según el KID), gestiona 12.000 millones de euros con más de 70 personas y 24 gestores y analistas con una media de 13 años juntos, y firma los PRI desde 2017 (web, 12/09/2026). El fondo tiene 1.160,3 M€ a 10/09/2026 en diez clases según Morningstar. El hermano BL-Global 50 (LU0048292808) tiene ficha propia y el mismo gestor: la diferencia es cuánta bolsa lleva cada uno.

Fortalezas y Riesgos

✅ Fortalezas

●Cae la mitad que su índice, y lo lleva haciendo una década: Captura bajista del 58,41% a diez años frente al 99,75% de la media de su categoría (66,48% a cinco años, 75,98% a tres). En 2022 cayó un 9,73% de enero a octubre con el índice en −14,17% y la media en −16,22%. Riesgo Morningstar 1 sobre 5 a diez años entre 644 fondos.

●Alfa positiva en todas las ventanas con beta de 0,5: +1,35 a tres años, +0,62 a cinco, +0,90 a diez y +1,36 a quince frente al índice de su categoría, con beta entre 0,49 y 0,60 y R² por debajo del 55%; la media de su grupo tiene alfa negativa en las cuatro. Sharpe 0,69 frente a 0,54 de la categoría a diez años, con una volatilidad del 7,64% frente al 10,97%.

●Cuando el mercado cae, aparece: Percentil 3 de su categoría en 2018 y 13 en 2022, los dos años malos de la década; y percentil 11 en 2025, el año del oro y el dólar débil. Los tres son sus tres años en el primer cuartil y sus tres años por encima del índice.

●Diversifica de verdad una cartera con sesgo americano: Solo el 33,91% de su bolsa está en Norteamérica frente al 56,77% de la categoría; consumo defensivo 25,24% frente a 4,58% y financieras 4,15% frente a 17,05%; un 11,68% en oro físico vía ETC. R² del 38,83% a tres años: dos tercios de lo que hace no lo explica el índice.

●Una casa y un gestor que no se mueven: Joël Reuland lleva el fondo desde enero de 2005 (Morningstar y FT); BLI declara 24 gestores y analistas con una media de 13 años trabajando juntos (web, 12/09/2026). 1.160,3 M€ de patrimonio a 10/09/2026, sin comisión de éxito ni de reembolso, y entradas netas positivas en los ocho meses de 2026 (Morningstar).

●Más barato que la mediana de su grupo, según Morningstar: Nivel de coste 2 de 5, percentil 35 entre 1.362 clases minoristas comparables (1,43% frente a una mediana del 1,68%). El folleto de 30/04/2026 fija la gestión máxima de la clase B en el 1,25%.

⚠️ Riesgos

●Sube la mitad que su índice, y a diez años eso es medio camino: Captura alcista del 60,43% a diez años; 10.000 € de diciembre de 2015 son 17.783 € frente a 24.791 € en el índice de su categoría y 17.709 € en la media: acaba donde acaba el pelotón. Rentabilidad Morningstar 3 sobre 5 en las tres ventanas y percentil 69 a diez años.

●Siete de diez años en la mitad peor de su categoría: 2016, 2017 y 2023 en el cuarto cuartil (percentiles 76, 76 y 94), 2020 y 2024 en el 60, 2021 en el 75 y 2019 en la mediana exacta (51). En 2023 hizo +4,84% con el índice en +15,13%. Es el precio de una cartera que no se parece al mercado: se paga en los años en que el mercado tiene razón.

●Marzo de 2026 y la foto a un año: −8,74% en un solo mes, su peor caída a tres años, cuando la de la categoría y el índice en esa ventana es −7,80% (febrero-abril de 2025). A un año la volatilidad es del 12,76% frente al 10,90% de la media, con beta de 0,99: el fondo de beta 0,5 no lo fue en los últimos doce meses. En 2026 lleva +4,78% con la categoría en +8,43% (percentil 89 a 10/09/2026).

●Un 1,40% por una cartera con un 13% en Bunds y un 12% en oro: Gastos corrientes del 1,40% (KID de 06/02/2026) y hasta un 5% de entrada: 648 € de cada 10.000 € el primer año según el KID, y 1.498 € en cinco años al 5% anual según la proyección de Morningstar. Lipper 2 sobre 5 en gastos (1 a tres años). Hay clases del mismo fondo con gestión máxima del 0,85% (AM y BM) y del 0,60% (BI) en el folleto de 30/04/2026: misma cartera, distinta factura.

●Concentración en oro, en Suiza y en un solo valor asiático: Tres ETC de oro físico suman el 11,68% del fondo (el folleto permite hasta el 25%); Nestlé, Roche y Novartis son el 9,96% y Suiza el 18,71% de la bolsa; TSMC es la primera acción con un 4,47% y Taiwán el 7,32% de la renta variable. Cuando el oro o los defensivos suizos no acompañan, no hay tecnología ni bancos que tiren.

●Tres tándems de gestores según la fuente, y un relevo en la cúpula: Joël Reuland es la constante (desde 2005 en Morningstar y FT); el segundo nombre cambia: Maxime Hoss en la web (12/09/2026) y en la ficha mensual en castellano de junio de 2026, Marc Erpelding en la ficha mensual en inglés de agosto de 2026. La ficha lo deja dicho con sus fuentes y no lo resuelve. Además, Guy Wagner, que lanzó el fondo y es el director de inversiones de la casa, se jubila: Fabrice Kremer le sucede como CIO el 01/01/2027 (nota de prensa de BLI de 20/07/2026). Y el KID proyecta un escenario de tensión del −33,2% a un año (6.680 € de 10.000 €): ilustración regulatoria, no previsión.

🎯 Conclusión y Recomendación

Recomendación: El freno de una cartera agresiva, no su motor: la mitad del viaje en las dos direcciones

Los números describen un fondo coherente consigo mismo y poco con su etiqueta. Se llama «75» y lleva un 61% en bolsa; está en la categoría de mixtos agresivos y se comporta como uno moderado: beta de 0,49 a diez años, 60,43% de las subidas del índice y 58,41% de las bajadas, volatilidad del 7,64% frente al 10,97% de sus rivales y riesgo Morningstar 1 sobre 5. A cambio, la rentabilidad es la de la media —17.783 € frente a 17.709 € por cada 10.000 € desde diciembre de 2015— y queda 7.000 € por detrás del índice de su categoría. Tres estrellas, siete de diez años en la mitad peor y alfa positiva en todas las ventanas caben en la misma frase porque miden cosas distintas: el alfa dice que, para el riesgo que toma, hace más de lo que le toca; el percentil dice que toma poco riesgo.

Aquí encaja el reencuadre del «precio del billete»: los percentiles 76, 76 y 94 de 2016, 2017 y 2023 son lo que se paga por estar dentro con un 3 en 2018 y un 13 en 2022, y el dato que lo sostiene está medido —captura bajista del 58,41% a diez años, −9,73% en 2022 frente al −16,22% de la media—. La salvaguarda también: si ese dato desapareciera, el billete no compraría nada, y marzo de 2026 es el primer aviso serio en años: −8,74% en un mes, beta de 0,99 y volatilidad por encima de la categoría a doce meses. Lo segundo que hay que aceptar es la factura: un 1,40% anual —1.498 € de cada 10.000 € en cinco años al 5% según Morningstar— por una cartera con un 13% en deuda alemana, un 12% en oro y un 10% en liquidez, cuando el folleto tiene clases del mismo fondo con gestión máxima del 0,85% y del 0,60%. Y lo tercero, la concentración: Suiza, consumo defensivo, salud y oro son la tesis; cuando el mercado premia lo contrario, no hay nada en la cartera que compense.

Para quién tiene sentido: para el que ya tiene la bolsa americana y la tecnología por otro lado y quiere una pieza que se mueva por su cuenta, acepte quedarse atrás en los años de fiesta y busque una caída menor que la del mercado antes que una subida mayor. No para quien busque un 75/25 de verdad: hoy es un 61/39 con oro, y el ETF 80/20 más barato de su categoría se ha movido bastante más. Su horizonte honesto son los seis años del KID, y la pregunta previa es la de siempre: si el fondo sube la mitad que su índice, ¿la mitad de la caída vale el 1,40%? Hasta 2025 la respuesta de los datos era que sí en los años malos y que no en los buenos; la ficha se refresca cuando la tabla diga otra cosa.