| Gestora | BlackRock (Luxembourg) S.A., sociedad gestora luxemburguesa supervisada por la CSSF · depositario State Street Bank International GmbH, sucursal de Luxemburgo (KID de 15/04/2026) |
| Estrategia | 3.822 líneas a 30/06/2026 (Morningstar): 1.911 largas (1.586 acciones) y 1.911 cortas (1.709 acciones), tomadas sobre todo con swaps de rentabilidad total |
| Categoría | EAA Fund Equity Market Neutral EUR |
| Estilo | Neutral al mercado: compra y vende a la vez acciones estadounidenses para que la exposición neta a la bolsa quede cerca de cero. A 30/06/2026 (Morningstar), exposición económica del 277,19% larga y del 269,31% corta en acciones, un 7,88% neta; capitalización media de 14.125 M$ frente a 20.571 M$ de la categoría, con el grueso en compañías pequeñas y medianas |
| Objetivo | Rentabilidad absoluta positiva «independientemente de las condiciones del mercado» en un periodo de cinco años o un ciclo completo, sin garantía, con posiciones largas, largas sintéticas y cortas sintéticas. Al menos el 70% de la exposición en acciones de EE. UU. (también Canadá y Latinoamérica), muy diversificada y buscando «minimizar la exposición neta» al mercado. Instrumento principal: swaps de rentabilidad total (500% del patrimonio esperado, 800% máximo); apalancamiento esperado del 600% medido como suma de nocionales brutos; control por VaR absoluto (folleto de 31/07/2026) |
| Gestores | Travis Cooke (desde 02/2012); Raffaele Savi (desde 02/2012) |
| Benchmark | No tiene índice de gestión: el folleto de 31/07/2026 le pone como vara de comparación el SOFR a 3 meses capitalizado más 26,1 puntos básicos, un tipo de interés en dólares; para la comisión de éxito de las clases cubiertas en euro, el EURIBOR a 3 meses. Morningstar mide la categoría contra el Morningstar EU Cautious Global Target Allocation NR EUR, un mixto prudente que no explica este fondo (R² del 1,22% a tres años) |
| Costes | 1,92% ongoing charge |
| Domicilio / Divisa | Luxemburgo (subfondo de BlackRock Strategic Funds, SICAV UCITS) · EUR con cobertura: la divisa base del fondo es el dólar y la clase cubre el tipo de cambio con forwards; el KID avisa de que la cobertura puede no eliminarlo del todo · Acumulación (clase A2, sin reparto) |
| Desde inicio | +3,46% anualizado (ene 2016) |
| Año | Fondo | Categoría | Índice | Cuartil |
|---|---|---|---|---|
| 2016 | -2,36% | -1,67% | +3,44% | ③ p57 |
| 2017 | +3,13% | -1,20% | +2,00% | ② p30 |
| 2018 | -2,05% | -3,79% | -1,37% | ② p35 |
| 2019 | -0,78% | -1,25% | +8,37% | ③ p54 |
| 2020 | -4,22% | -3,23% | +3,75% | ③ p68 |
| 2021 | +8,00% | +1,98% | +2,55% | ① p14 |
| 2022 | +3,32% | -2,94% | -12,96% | ① p23 |
| 2023 | +5,67% | +1,70% | +7,12% | ① p24 |
| 2024 | +6,27% | +4,79% | +5,19% | ② p37 |
| 2025 | +3,33% | +4,82% | +3,58% | ③ p56 |
| 2026 YTD (11/09) | +10,37% | +2,62% | +0,91% | ① p17 |
| Nota: la media de categoría de 2017, 2020 y 2022 sale de la serie de categoría del gráfico de Morningstar (en euros, como la categoría); en esos tres años la fila de categoría de su tabla anual no cuadra con esa serie (−0,16 %, −0,90 % y −1,70 %). El resto de la columna y el año en curso son los de la tabla. | ||||
| Acumulado a 11/09/2026 | YTD | 1 año | 3 años | 5 años | 10 años | Coste |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Este fondo · BlackRock Systematic US Equity AR | +10,37% | +12,09% | +26,85% | +36,40% | +37,35% | 1,92% |
| Indexado global · Vanguard Global Stock Index EUR Acc | +13,65% | +18,55% | +57,87% | +72,77% | +228,93% | 0,18% |
| Posición | Tipo | Peso |
|---|---|---|
| Letras del Tesoro de EE. UU. EE. UU. | Bono Soberano | 6,03% |
| Letras del Tesoro de EE. UU. EE. UU. | Bono Soberano | 3,92% |
| Letras del Tesoro de EE. UU. EE. UU. | Bono Soberano | 3,11% |
| F N B Corp EE. UU. · desde 2026-05 | Financiero | 2,18% |
| Letras del Tesoro de EE. UU. EE. UU. | Bono Soberano | 1,89% |
| Cullen/Frost Bankers Inc EE. UU. · desde 2026-05 | Financiero | 1,86% |
| Space Exploration Technologies Corp Class A EE. UU. · desde 2026-06 | Industriales | 1,84% |
| Agree Realty Corp EE. UU. · desde 2026-05 | Inmobiliario | 1,80% |
| Métrica | Fondo | Categoría | Índice |
|---|---|---|---|
| Precio/Beneficio (PER) | 15,12 | 13,87 | 17,12 |
| Precio/Valor contable | 2,10 | 2,05 | 2,91 |
| Precio/Ventas | 1,24 | 1,23 | 2,09 |
| Precio/Cash Flow | 8,65 | 7,50 | 11,42 |
| Rent. dividendo % | 1,93 | 3,17 | 2,05 |
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|---|---|---|
| Alpha | 5,66 | 1,76 | Sin valor explicativo: el índice de la categoría es un mixto prudente y su R² es casi cero |
| Beta | -0,16 | 0,12 | Cercana a cero: no sigue a ese índice, ni a favor ni en contra |
| R² | 1,22 | 8,32 | R² del 1,22%: ese índice no explica el fondo, así que alfa y beta no significan nada |
| Sharpe | 0,88 | 0,34 | Sharpe muy superior al de la categoría (0,34) |
| Desv. Estándar | 6,09% | 5,43% | 1,12× la volatilidad media de la categoría (5,43%) |
| Comisión | Valor |
|---|---|
| Ongoing Charge | 1,92% |
| Comisión de éxito | Sí: 20% (folleto de 31/07/2026, clase A). Se cobra sobre lo que la clase gane por encima de un valor de referencia que no baja de la última marca de agua (el valor liquidativo al cierre del último ejercicio en que se pagó comisión), ajustado por el EURIBOR a 3 meses en las clases cubiertas en euro; ejercicio de junio a mayo, sin tope, y el rezago se arrastra al siguiente. El KID de 15/04/2026 estima 35 € al año por cada 10.000 € (media de los últimos cinco años). Gestión 1,50% (folleto); gastos corrientes 1,92% y costes de transacción 0,49% (KID) |
| Entrada (máx) | Hasta el 5,00% (KID de 15/04/2026: «500 EUR» de cada 10.000 €); es el máximo que puede cobrar el distribuidor |
| Salida (máx) | 0,00%: el KID de 15/04/2026 dice que no se cobra comisión de salida |
| Aspecto | Detalle |
|---|---|
| Rating Sostenibilidad | 3 de 5 Globos — En la media |
| Clasificación SFDR | Artículo 8 — Promueve características medioambientales y sociales, sin inversión sostenible como objetivo (folleto de 31/07/2026, anexo precontractual; factsheet de julio de 2026) |
| Metodología | Exclusiones y largos mejores que los cortos — El anexo SFDR del folleto de 31/07/2026 fija tres elementos vinculantes: aplicar los BlackRock EMEA Baseline Screens, que la puntuación ESG de las posiciones largas sin apalancar sea mejor que la de las cortas y que su intensidad de carbono (alcances 1 y 2) sea menor. Considera cinco incidencias adversas (emisiones, intensidad de emisiones, combustibles fósiles, Pacto Mundial y armas controvertidas); 0% de compromiso de inversión sostenible y de taxonomía. |
| Integración ESG | Puntuaciones ESG que ponderan cada tema según la actividad del emisor y un filtro de buen gobierno con datos de proveedores externos; en los derivados se evalúa el subyacente (folleto de 31/07/2026) |
| Exclusiones | Por los Baseline Screens (folleto de 31/07/2026): inversión directa en emisores con implicación material en extracción de carbón térmico y arenas bituminosas y en generación eléctrica con carbón; armas controvertidas y nucleares; implicación material en armas de fuego civiles y tabaco; y emisores que incumplan los diez principios del Pacto Mundial. Los umbrales concretos remiten a un documento de la web de BlackRock, no al folleto |
| Métrica | Overall | 3A | 5A | 10A |
|---|---|---|---|---|
| Total Return | — | — | — | — |
| Consistent Return | — | — | — | — |
| Preservation | — | — | — | — |
| Expense | — | — | — | — |
El folleto de 31/07/2026 lo define sin rodeos: una estrategia «market neutral» que usa derivados para quitarse de encima el riesgo de que la bolsa suba o baje. Toma posiciones largas y cortas —casi todas sintéticas, con swaps de rentabilidad total— en acciones de EE. UU. (y algo de Canadá y Latinoamérica), muy repartidas, y deja el dinero en liquidez y letras. El objetivo es una rentabilidad absoluta positiva en cualquier mercado a cinco años o a lo largo de un ciclo, y el folleto se cura en salud: «no significa» que esté garantizada. La vara que propone a los partícipes es el SOFR a 3 meses más 26,1 puntos básicos, es decir, un tipo de interés: lo que tiene que batir un fondo así es a la liquidez, no a la bolsa.
La exposición resultante a 30/06/2026 (Morningstar) es un 277,19% comprado y un 269,31% vendido en acciones, un 7,88% neto, sobre 3.822 líneas, con el grueso en compañías pequeñas y medianas (capitalización media de 14.125 M$ frente a 20.571 M$ de la categoría); sus mayores pesos sectoriales son financieras (23,62%) e industriales (17,45%) y donde más se separa de la categoría es en inmobiliario (8,81% frente a 3,42%). BlackRock describe a su equipo de Systematic Active Equities como una combinación de «big data, scientific analysis, and human expertise», con datos alternativos, tecnología propia y aprendizaje automático para combinar señales (web de BlackRock, archivada el 14/09/2026). Lo que vende el fondo no es una tesis sobre empresas, sino miles de pequeñas apuestas relativas donde la ganancia de cada una es mínima y el resultado depende de que el modelo acierte algo más de lo que falla.
El fondo y la clase nacieron el 17 de febrero de 2012, con Raffaele Savi y Travis Cooke al frente desde entonces (Morningstar y FT). Savi es Global Head of BlackRock Systematic y co-CIO de Systematic Active Equities, en su puesto actual desde 2020, y llegó en 2006 a Barclays Global Investors, que se integró en BlackRock en 2009 (su biografía en la web de BlackRock); de Cooke no hay biografía archivada. El fondo tiene 1.930,5 M€ a 11/09/2026 (Morningstar) en 22 clases. Tiene un hermano en la lista, el BSF Systematic Asia Pacific Equity Absolute Return, con el mismo planteamiento en Asia. En la web de BlackRock no se localizaron avisos a partícipes de este fondo en 2025-2026 (consulta del 14/09/2026).
Hace lo que promete: la exposición neta a la bolsa es del 7,88%, ningún índice explica su recorrido y en 2022, con la media de su categoría en −2,94%, ganó un 3,32%. Los cinco últimos años son buenos para su tipo de fondo: todos en positivo, Sharpe de 0,73 a cinco años frente a 0,28 de su grupo y un 2026 en +10,37%. Si lo que se busca es una pieza que no se mueva con la bolsa, esta lo es.
Lo que hay que poner al lado. Primero, la década entera: +3,14% anualizado y percentil 53, porque de 2016 a 2020 fue un fondo que perdía poco y a menudo, con una caída del 12,67% que duró 29 meses. Segundo, la factura: 1,92% de gastos corrientes, 0,49% de transacción y un 20% de lo que gane por encima del EURIBOR, que es justo la vara que tiene que batir. Tercero, que el modelo es una caja negra de 3.822 líneas con un 600% de apalancamiento esperado: cuando deja de funcionar, no hay tesis que revisar. Y cuarto, que el propio KID, con los últimos diez años delante, pone el escenario moderado a cinco años en −0,3% anual.
Para quién tiene sentido: para quien quiera una parte de la cartera descorrelacionada de la bolsa, entienda que el listón es la liquidez y no el MSCI World, y acepte cinco años como horizonte mínimo, que es el del KID. La pregunta honesta antes de entrar es si los cinco años buenos son el modelo o el entorno; los primeros cinco de la tabla recuerdan que la respuesta puede cambiar. La ficha se refresca cuando la tabla diga otra cosa.