🎯 Riesgo Morningstar
Medio
Riesgo vs cat: Medio · Rentabilidad: Media (los tres plazos)
Volatilidad 3A MS
10,17%
5A: 12,38% · 10A: 14,56%
Sharpe Ratio 3A MS
0,98
5A: 0,47 (cat 0,39) · 10A: 0,50
Max Drawdown (5A) MS
−11,23%
Categoría: −22,59% · 10A: −27,92% (COVID)
📐 Métricas de Riesgo — Comparativa por Período MS
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|
| Alpha | −1,08 | −2,22 | Negativo pero mejor que la media value |
| Beta | 1,00 | 1,01 | Mercado exacto |
| R² | 90,38 | 95,21 | Activo con disciplina |
| Sharpe | 0,98 | 0,91 | Bien pagado por unidad de riesgo |
| Desv. Estándar | 10,17% | 9,43% | Volatilidad contenida |
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|
| Alpha | −0,93 | −2,19 | 1,3 puntos mejor que la media |
| Beta | 1,06 | 0,99 | Ligeramente amplificado |
| R² | 90,40 | 96,90 | Cartera propia, no clon |
| Sharpe | 0,47 | 0,39 | Ventaja persistente sobre la media |
| Desv. Estándar | 12,38% | 10,68% | Algo más volátil |
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|
| Alpha | −1,59 | −1,56 | En línea con la media a década |
| Beta | 1,08 | 0,98 | Amplifica ligeramente |
| R² | 93,18 | 97,75 | Consistente con su universo |
| Sharpe | 0,50 | 0,50 | Empate exacto con la media |
| Desv. Estándar | 14,56% | 12,54% | 2 puntos más que la media |
📌 Perspectiva: Ningún número deslumbra y ninguno asusta — la marca de la casa. Lo que sí destaca: el drawdown de 5 años es la MITAD que el de la media (−11,2% vs −22,6%) porque 2022, el año que rompió carteras, aquí cerró en positivo.
📊 Ratios de Captura y Drawdown MS
Ratios de Captura del Mercado (3A)
⚖️ Simetría rara: Captura el 93% de las subidas y el 93% de las caídas — un fondo que simplemente va a lo suyo (R² 90 con Active Share 94). Su protección no es estructural sino de valoración: cuando lo caro se desploma (2022), su cartera barata ni se entera.
🎚️ Escala de Riesgo (SRRI) y Comisiones
Indicador de Riesgo SRRI
Riesgo 5/7 — RV global sin cobertura de divisa
| Comisión | Valor |
|---|
| Ongoing Charge | 1,79% (grupo: 1,23%) — 0,70 gestión + 0,90 distribución |
| Comisión de éxito | No tiene |
| Entrada (máx) | 5% |
| Salida (máx) | 3% |
📊 Análisis Riesgo / Rentabilidad (3A) — Scatter Plot MS
🧠 Análisis de Estrategia
Brandes es la casa que Charles Brandes fundó en 1974 tras conocer en persona a Benjamin Graham, y este fondo es su estrategia insignia global en formato UCITS. La gestión es por comité — Fredberg desde 2005; Kim, Little y Matthews desde 2013, todos con más de dos décadas en la firma — y eso convierte a este fondo en la antítesis exacta del riesgo de gestor que venimos documentando en otros análisis: aquí no hay estrella que se pueda ir, hay un proceso con cincuenta años de manual.
La cartera es Graham ortodoxo: 67 valores sin que ninguno supere el 2,6%, PER 12,3, rentabilidad por dividendo del 3,2%, y paciencia medida en lustros (GSK desde 2006, Sanofi desde 2010). La gran apuesta actual es Salud al 24% — el doble que su categoría — comprada mientras el mercado la castigaba. El resultado histórico es deliberadamente poco espectacular: percentil 37-50 a 5, 10 y 15 años, el eterno segundo cuartil.
Su valor real aparece donde pocos miran: la preservación. Lipper le da 5/5 en todos los plazos, y el dato que lo resume es el drawdown a cinco años: −11,2% cuando su categoría sufrió −22,6% — porque en 2022, el año que rompió todas las carteras, este fondo cerró en +0,12%. El precio de ese temperamento son los años de euforia ajena: percentil 91 en 2017 y percentil 87 en este 2026, con la cartera de salud y consumo defensivo mirando el rally desde la acera. Y el otro precio es literal: 1,79% en la clase A (de los que 0,90 son distribución), con entrada de hasta el 5% y salida del 3% según folleto.
Fortalezas y Riesgos
✅ Fortalezas
●Preservación de élite: Lipper 5/5 en TODOS los plazos; maxDD 5A de −11,2% vs −22,6% la media; +0,12% en 2022. El mejor amortiguador de crisis de su categoría.
●Cero riesgo de gestor estrella: comité estable desde 2013 (líder desde 2005), permanencia media 15,4 años, proceso de casa con 50 años de historia. Verificado en tres fuentes.
●Value auténtico y paciente: PER 12,3, dividendo 3,2%, Active Share 93,7, tesis mantenidas 10-20 años (GSK, Sanofi, Total).
●Consistencia relativa: Sharpe mejor que su media en 3A y 5A; nunca ha necesitado un año heroico para compensar un desastre propio.
●Cartera fresca y equilibrada: datos a 30/06/2026, reparto casi exacto entre gigantes, grandes y medianas (30/31/30).
⚠️ Riesgos
●Caro y con peajes: 1,79% frente al 1,23% del grupo (Lipper coste 1/5), del que 0,90 es distribución; entrada hasta 5% y salida hasta 3% según folleto; mínimo 10.000 €. La clase limpia I (0,88%) existe si el contrato la permite.
●Sufre las euforias: percentil 91 en 2017, percentil 87 en 2026. Cuando el mercado premia crecimiento o momentum, este fondo se queda en la acera — y puede ser durante años.
●Nunca brillante: a 10-15 años empata con su media (Sharpe 10A: 0,50 = categoría) y pierde con el índice en todos los plazos largos. Se compra el temperamento, no el alfa.
●Apuesta sectorial concentrada: Salud 24% (cat 13%) — si el castigo al sector se prolonga, el rezago actual también.
●Carbono alto (18,2 vs 3,5) pese al Art. 8, por petroleras en cartera; divisa sin cubrir.
🎯 Conclusión y Recomendación
Recomendación: El value de los abuelos — se compra el temperamento, no el brillo
Este fondo hace exactamente lo que Graham escribió hace noventa años, con una fidelidad que ya casi nadie practica: comprar lo razonablemente barato, diversificar de verdad, esperar lustros y no perder dinero cuando el mundo se cae. Quien busque alfa espectacular no lo encontrará — a década empata con su media y pierde con el índice. Quien busque un ancla value global que convierta los años tipo 2022 en cero en vez de en −20%, difícilmente encontrará un historial más largo haciéndolo.
El pero serio es el precio de la clase A: 1,79% con peajes de entrada y salida es mucho para un fondo cuya virtud es la paciencia. En la clase limpia al 0,88% la propuesta cambia por completo. Y una advertencia de temporización honesta: llega a esta ficha en su peor momento relativo (percentil 87 YTD) — que para un value paciente es históricamente mejor puerta de entrada que sus años de gloria.