🎯 Riesgo Morningstar
98
Muy Agresivo (79-99)
Volatilidad 3A
13,98%
5A: 14,89% · vs Cat 8,18%
Sharpe Ratio 3A
1,27
5A: 0,71 · vs Cat 0,70
Max Drawdown
−9,55%
mar–abr 2025 · 5A: −16,96% (2022)
📐 Métricas de Riesgo — Comparativa por Período
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|
| Alpha | 7,67 | −1,24 | Genera valor sobre el mercado |
| Beta | 1,46 | 1,04 | Amplifica los movimientos |
| R² | 45,73 | 71,42 | Muy diferenciado del índice |
| Sharpe | 1,27 | 0,70 | Rentabilidad/riesgo superior |
| Desv. Estándar | 13,98% | 8,18% | 71% más volátil que la categoría |
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|
| Alpha | 5,31 | −0,81 | Alfa sostenida también a 5A |
| Beta | 1,41 | 0,92 | Mayor sensibilidad al mercado |
| R² | 55,06 | 69,23 | Cartera singular |
| Sharpe | 0,71 | 0,27 | Más del doble que la categoría |
| Desv. Estándar | 14,89% | 8,94% | Volatilidad estructuralmente alta |
📌 Perspectiva: El fondo logra la mayor rentabilidad de su categoría (Q1 a 3 y 5 años) pero con una volatilidad ~70% superior. La alfa positiva y sostenida (7,67 a 3A, 5,31 a 5A) confirma habilidad real del gestor, no simple beta de mercado.
📊 Ratios de Captura y Drawdown
Ratios de Captura del Mercado (3A)
⚠️ Captura asimétrica adversa: Captura el 180% de las subidas pero también el 132% de las bajadas. Sube mucho más que su categoría, pero también cae más. No es un fondo defensivo.
🎚️ Escala SRRI y Comisiones
Escala SRRI
Nivel 7 de 7 — Máximo riesgo (UCITS)
| Comisión | Valor |
|---|
| Ongoing Charge | 1,18% (grupo comp. 1,75%) |
| Comisión de éxito | 0% |
| Entrada (máx) | 0% |
| Salida (máx) | 0% |
📊 Análisis Riesgo / Rentabilidad (3A) — Scatter Plot
🧠 Análisis de Estrategia
El Brightgate Focus I FI es una boutique española de altísima convicción gestionada por su fundador, Javier López Bernardo, desde diciembre de 2019. Pese a estar catalogado como "Flexible Allocation Global", en la práctica mantiene un 86% en renta variable global con un sesgo claro a valores muy baratos por fundamentales: el fondo cotiza a un PER de 10,5x frente a los 17,3x de su categoría, y a un Precio/Ventas de apenas 0,52x. Es value en estado puro.
Su rasgo más diferencial es la capitalización: invierte en micro y small caps globales (capitalización media de 3,5 billones de USD frente a los 152 billones de la categoría), buscando ineficiencias donde el análisis fundamental aporta más ventaja. Con solo 22 posiciones y el Top 10 concentrando el 59% del patrimonio, cada acierto pesa. Su R² de 46 confirma que la cartera no se parece en nada a un índice flexible típico.
Los resultados desde 2023 son sobresalientes: primer cuartil a 1, 3 y 5 años, con una alfa de Jensen de 7,67 a 3 años. La contrapartida es una volatilidad del 14% (casi el doble que sus rivales), un drawdown del −17% en 2022 y una captura de bajadas del 132%. El patrimonio de solo 15 millones es a la vez ventaja (agilidad en nichos) y riesgo (liquidez y viabilidad).
Fortalezas y Riesgos
✅ Fortalezas
●Triple sello de calidad: 5★ Morningstar + Lipper Total Return 5/5 + Consistent Return 5/5.
●Primer cuartil en todos los plazos: 1A, 3A y 5A, con tres ejercicios consecutivos en Q1 (2023-2025).
●Alfa genuina: 7,67 a 3A y 5,31 a 5A — habilidad demostrable del gestor, no solo beta.
●Descuento de valoración extremo: PER 10,5x vs 17,3x de categoría; P/Ventas 0,52x.
●Costes contenidos: 1,18% (vs 1,75% del grupo), sin comisión de éxito ni de entrada/salida.
●Alineación total: gestor fundador al frente desde el día uno.
⚠️ Riesgos
●Riesgo máximo: SRRI 7/7 y puntuación interna Morningstar de 98/100 (Muy Agresivo).
●Volatilidad elevada: 14% vs 8% de categoría; beta 1,46 amplifica las caídas.
●Captura de bajadas del 132%: en mercados adversos cae más que sus rivales.
●Patrimonio muy pequeño: 15M€ — riesgo de liquidez y de viabilidad del fondo.
●Concentración y divisa: Top 10 = 59%; exposición sin cubrir a USD, ZAR, PLN.
●Dependencia del gestor: riesgo de hombre clave e historial corto (desde dic 2019).
🎯 Conclusión y Recomendación
Recomendación: satélite de alta convicción para perfil muy dinámico
El Brightgate Focus es uno de los fondos más singulares del mercado español. Su proceso value en small & micro caps globales infravaloradas ha generado una alfa demostrable y sostenida: +20,2% anualizado a 3 años frente al +9,0% de su categoría es difícilmente atribuible al azar.
No es un fondo core. Su volatilidad del 14% y la captura de bajadas del 132% lo hacen inadecuado como único activo de renta variable. Encaja como satélite (5-15% de cartera) para complementar un núcleo más estable, especialmente cuando el value de pequeña capitalización cotiza barato frente al growth de gran capitalización.
El inversor debe asumir caídas relevantes en mercados bajistas y vigilar el reducido patrimonio del fondo. A cambio, accede a una de las mejores selecciones de valor de pequeña capitalización disponibles para el inversor español, a un coste razonable y sin comisión de éxito.