| Gestora | Candriam, entidad del grupo New York Life Investments, autorizada en Luxemburgo y supervisada por la CSSF; depositario CACEIS Bank, sucursal de Luxemburgo (KID de 18/02/2026) |
| Estrategia | 124 bonos y seis líneas «otras» (130 posiciones según Morningstar a 30/06/2026); las diez mayores emisiones suman el 16,06% y ninguna pasa del 1,93% |
| Categoría | EAA Fund Global High Yield Bond - EUR Hedged (675 fondos en la ventana de tres años a 31/08/2026) |
| Estilo | Crédito de calidad baja y sensibilidad limitada a los tipos: caja de estilo 7 de Morningstar, y FT lo rotula igual. Cartera a 30/06/2026: duración efectiva de 3,34 años frente a 2,96 de su categoría, duración modificada 3,31, vencimiento medio 5,16 años frente a 4,68, cupón medio 5,98% frente a 6,89%, precio medio 99,51 y TIR a vencimiento 5,77% frente al 5,87% de la media. Por calidad crediticia: 15,69% en BBB, 62,58% en BB, 16,77% en B, 4,97% sin rating y 0,00% por debajo de B, cuando la media de su categoría lleva un 3,44% por debajo de B y un 11,84% sin calificar |
| Objetivo | Beneficiarse, con gestión discrecional, del comportamiento del mercado de bonos de alto rendimiento emitidos por el sector privado, y batir a su índice. La cartera se invierte principalmente en instrumentos de deuda de emisores o emisiones con calificación superior a B-/B3, y puede usar derivados de crédito sobre índices o sobre nombres individuales de esa misma calidad; el resto, en otros valores negociables (bonos convertibles), instrumentos monetarios o liquidez. Hasta un 10% en otras IIC, hasta un 50% del patrimonio en total return swaps (0-25% esperado) y repos inversos entre el 0% y el 25% (máximo 50%). No presta valores. Riesgo total por el método del compromiso (folleto de 20/01/2026, fact sheet del compartimento) |
| Gestores | Thomas Joret (desde 09/2003); Nicolas Jullien (desde 06/2011) |
| Benchmark | ICE BofA BB-B Global High Yield Non-Financial Constrained Index EUR Hedged (Total Return), declarado en el folleto de 20/01/2026 y en el KID de 18/02/2026: bonos corporativos NO financieros calificados de BB1 a B3, en dólares, dólares canadienses, libras y euros, con el peso de cada emisor limitado al 2% y cubierto a euros. El folleto declara un tracking error esperado de entre el 0,75% y el 3%. Morningstar mide la categoría contra el Morningstar Gbl HY Bd GR Hdg EUR, que es la vara de la columna «Índice» y de todos los ratios de esta ficha; los dos van cubiertos a euros |
| Costes | 1,47% ongoing charge |
| Domicilio / Divisa | Luxemburgo (compartimento de la SICAV Candriam Bonds, UCITS) · EUR. La divisa de valoración del compartimento es el euro (folleto de 20/01/2026, punto 6) y el propio folleto obliga a cubrir lo que no esté en euros: «bajo ninguna circunstancia» la exposición a divisas distintas del euro superará el 10%. No es una clase cubierta colgada de un fondo en dólares: la cobertura la hace la cartera, y por eso la categoría y el índice de Morningstar son también «EUR Hedged» · Acumulación. La gemela de reparto es la Classique EUR Dis (LU0170293392), con los mismos gastos corrientes del 1,47% (Morningstar, a 08/09/2026) |
| Desde inicio | +4,75% anualizado (desde sep 2003, 23 años) |
| Año | Fondo | Categoría | Índice | Cuartil |
|---|---|---|---|---|
| 2016 | +8,67% | +10,00% | +14,18% | ③ p66 |
| 2017 | +4,55% | +4,64% | +5,41% | ③ p55 |
| 2018 | -3,65% | -5,23% | -4,73% | ① p21 |
| 2019 | +10,89% | +9,50% | +11,02% | ② p34 |
| 2020 | +7,99% | +2,55% | +4,65% | ① p1 |
| 2021 | +3,44% | +2,92% | +4,07% | ② p32 |
| 2022 | -5,99% | -11,84% | -12,67% | ① p10 |
| 2023 | +10,65% | +9,33% | +11,23% | ① p24 |
| 2024 | +5,50% | +6,57% | +6,95% | ③ p73 |
| 2025 | +5,90% | +5,36% | +6,17% | ② p32 |
| 2026 YTD (04/09) | +0,16% | n.d. | n.d. | ④ p97 |
| Acumulado a 07/09/2026 | YTD | 1 año | 3 años | 5 años | 10 años | Coste |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Este fondo · Candriam Bds Global Hi Yld C EUR Cap | +0,16% | +1,23% | +18,23% | +16,64% | +45,81% | 1,47% |
| Indexado más próximo · Vanguard Global Bond Index EUR Hedged Acc | -1,46% | -1,49% | +6,59% | -10,30% | -5,60% | 0,15% |
| Indexado global · Vanguard Global Stock Index EUR Acc | +14,79% | +21,31% | +62,07% | +72,70% | +223,16% | 0,18% |
| Posición | Tipo | Peso |
|---|---|---|
| Zegona Finance PLC 8,62% Reino Unido · vence 07/2029 | Bono Corporativo | 1,93% |
| Avantor Funding Inc 4,62% EE. UU. · vence 07/2028 | Bono Corporativo | 1,87% |
| Venture Global LNG Inc. 9,87% EE. UU. · vence 02/2032 | Bono Corporativo | 1,74% |
| Phillips 66 Co. 5,87% EE. UU. · vence 03/2056 | Bono Corporativo | 1,67% |
| Venture Global Plaquemines Lng LLC 6,5% EE. UU. · vence 01/2034 | Bono Corporativo | 1,58% |
| Medline Borrower LP 3,87% EE. UU. · vence 04/2029 | Bono Corporativo | 1,56% |
| IHO Verwaltungs GmbH 8% Alemania · vence 11/2032 | Bono Corporativo | 1,55% |
| Meridian Arc Holdco LLC 6,25% EE. UU. · vence 04/2031 | Bono Corporativo | 1,49% |
| Windstream Services LLC / Windstream Escrow Finance Corp. 8,25% EE. UU. · vence 10/2031 | Bono Corporativo | 1,36% |
| Rogers Communications Inc. 6,87% Canadá · vence 07/2056 | Bono Corporativo | 1,33% |
| Métrica | Fondo | Categoría | Índice |
|---|---|---|---|
| Precio/Beneficio (PER) | n.d. | 1,20 | n.d. |
| Precio/Valor contable | n.d. | 1,06 | n.d. |
| Precio/Ventas | n.d. | 0,21 | n.d. |
| Precio/Cash Flow | n.d. | 3,16 | n.d. |
| Rent. dividendo % | n.d. | 0,84 | n.d. |
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|---|---|---|
| Alpha | -0,38 | -0,18 | Sin exceso: por debajo del índice de la categoría |
| Beta | 0,85 | 0,90 | Beta cercana a 1: sigue al índice |
| R² | 93,38 | 86,29 | R² del 93,38%: se mueve con el índice |
| Sharpe | 0,84 | 0,89 | Sharpe inferior al de la categoría (0,89) |
| Desv. Estándar | 3,43% | 3,79% | 0,91× la volatilidad media de la categoría (3,79%) |
| Comisión | Valor |
|---|---|
| Ongoing Charge | 1,47% |
| Comisión de éxito | No la tiene esta clase, y conviene ver por qué. El FOLLETO de 20/01/2026 trae la tabla de comisiones de éxito del compartimento clase a clase: un 20% del exceso sobre el ICE BofA BB-B Global High Yield Non-Financial Constrained Index EUR Hedged, con metodología «5Y Clawback», y solo la pagan las clases I y V. La Classique no aparece en esa tabla; el KID de 18/02/2026 lo confirma («no hay comisión de rentabilidad para este producto») y Morningstar la da a cero. La comisión de gestión de la Classique es de un máximo del 1,20% anual, más un máximo del 0,35% de gastos operativos y administrativos (folleto); los gastos corrientes del KID son el 1,47%, más un 0,07% estimado de costes de transacción |
| Entrada (máx) | Hasta el 2,50% (folleto de 20/01/2026, tabla de la clase Classique, y KID de 18/02/2026: «máximo 250 € de cada 10.000 €»). Es el techo que puede cobrar el distribuidor, no lo que cobra necesariamente |
| Salida (máx) | 0,00%. El folleto lo fija en cero para todas las clases y el KID de 18/02/2026 añade que la gestora no cobra por salir, aunque quien vende el producto sí pueda hacerlo. Traspasar a otra clase o compartimento sí puede costar hasta un 2,50% |
| Aspecto | Detalle |
|---|---|
| Rating Sostenibilidad | 2 de 5 Globos — Por debajo de la media |
| Clasificación SFDR | Artículo 8 — Promueve características medioambientales y sociales sin tener la inversión sostenible como objetivo, pero con un mínimo del 10% del patrimonio en inversiones sostenibles y sin compromiso de taxonomía (folleto de 20/01/2026, anexo precontractual del compartimento) |
| Metodología | Filtro normativo, exclusiones vinculantes y huella de carbono — El anexo precontractual del folleto de 20/01/2026 lo clasifica en el artículo 8 del SFDR con tres características promovidas: evitar a las compañías que incumplen de forma grave el Pacto Mundial de la ONU y las Líneas Directrices de la OCDE, evitar a las expuestas a actividades controvertidas y lograr una huella de carbono inferior a la de su índice. Compromisos numéricos: al menos el 50% del patrimonio en inversiones con características ambientales o sociales y al menos el 10% en inversiones sostenibles según la definición de Candriam; 0% de alineación con la taxonomía de la UE y ningún índice designado para medir las características promovidas. El folleto reconoce además que el fondo puede desviarse temporalmente de esos mínimos por suscripciones, reembolsos, vencimientos o cambios en los datos externos. |
| Integración ESG | El análisis ESG propietario de Candriam —calificaciones y puntuaciones por emisor, más la evaluación de controversias— define el universo invertible antes de la selección financiera, y después entra en la gestión de la cartera como una fuente más de riesgos y oportunidades. La gobernanza se evalúa con cinco pilares declarados: orientación estratégica del consejo, comité de auditoría e independencia del auditor, transparencia de la remuneración de la alta dirección, estructura del capital con voto igualitario y conducta y transparencia financiera (folleto de 20/01/2026, anexo SFDR) |
| Exclusiones | Vinculantes por la «Level 1 Company-Wide Exclusions Policy» de Candriam, que se aplica a todas las carteras que gestiona directamente: armas controvertidas (minas antipersona, bombas de racimo, armas químicas y biológicas, fósforo blanco y uranio empobrecido), tabaco (producción y venta minorista) y carbón térmico (minería, transporte y distribución). Más un filtro normativo que deja fuera a los emisores con los incumplimientos más graves del Pacto Mundial y de las Líneas Directrices de la OCDE. Los umbrales concretos remiten al documento de política de exclusiones de la gestora (folleto de 20/01/2026, anexo SFDR) |
| Métrica | Overall | 3A | 5A | 10A |
|---|---|---|---|---|
| Total Return | 3 | 2 | 3 | 4 |
| Consistent Return | 4 | 3 | 4 | 5 |
| Preservation | 5 | 5 | 5 | 5 |
| Expense | 1 | 1 | 1 | 1 |
El folleto de 20/01/2026 es explícito y corto: el objetivo es «beneficiarse, con gestión discrecional, del comportamiento del mercado de bonos de alto rendimiento emitidos por el sector privado» y batir a su índice, invirtiendo principalmente en emisiones o emisores con calificación «superior a B-/B3». Esa frase, que parece técnica, es la restricción que define al fondo: fuera de la cartera queda el tramo CCC, que es el 3,44% que sí lleva la media de su categoría. Y el índice de referencia —ICE BofA BB-B Global High Yield Non-Financial Constrained, cubierto a euros— añade la segunda: deja fuera a los emisores financieros y limita al 2% el peso de cada uno. El folleto obliga además a cubrir la divisa: la exposición a lo que no sea euro no superará el 10% «bajo ninguna circunstancia». El resultado es un fondo de crédito global sin apuesta de divisa, sin bancos y sin la parte más especulativa del mercado, gestionado activamente con un tracking error esperado de entre el 0,75% y el 3%.
La cartera a 30/06/2026 confirma el enunciado. Calidad: 15,69% en BBB, 62,58% en BB, 16,77% en B, 4,97% sin rating y cero por debajo de B; la media de su grupo lleva un 30,93% en B y un 3,44% por debajo. Tipos: duración efectiva de 3,34 años frente a 2,96 de la categoría, duración modificada de 3,31 y vencimiento medio de 5,16 años frente a 4,68. Rentas: cupón medio del 5,98% —casi un punto por debajo del 6,89% de la media, que es lo que se espera de una cartera de mejor calidad— y una TIR a vencimiento del 5,77% frente al 5,87%. Con un precio medio de 99,51, la cartera cotiza prácticamente a la par. Por tipo de emisor es casi todo crédito corporativo (93,19%), con un 6,78% de liquidez y equivalentes y un 0,03% de deuda pública; su categoría, en cambio, declara un 17,62% en derivados, que este fondo no usa en el reparto publicado aunque el folleto se los permita. La escalera de vencimientos tiene una peculiaridad: casi nada entre diez y veinte años y un 16,67% a más de veinte, cuando la media del grupo lleva un 10,85% en ese tramo.
La gestión tiene nombre desde el primer día. Thomas Joret firma el fondo desde el 15 de septiembre de 2003, la fecha exacta de lanzamiento de la clase, y Nicolas Jullien desde el 30 de junio de 2011 (Morningstar y FT): veintitrés y quince años. La antigüedad media del equipo que declara Morningstar es de 19,13 años, y los cambios registrados —Patrick Zeenni hasta 2019, Philippe Noyard hasta junio de 2023 y Jean-Claude Tamavakis hasta febrero de 2024— afectaron a los acompañantes, no al responsable. Detrás está Candriam, gestora autorizada en Luxemburgo y supervisada por la CSSF, entidad del grupo New York Life Investments, con CACEIS Bank como depositario. El compartimento tiene 2.570,9 M€ a 04/09/2026 repartidos en más de treinta clases, de las que esta Classique reúne 385,2 M€; Morningstar da Neutral a la Classique, Bronze a la R y Silver a la I. Misma cartera, mismos gestores, distinta factura: es la única diferencia entre las tres.
Este fondo no gana por acertar, gana por no perder. A diez años captura el 86,02% de las subidas de su índice y el 69,58% de las bajadas, cuando la media de su categoría captura el 89,88% arriba y el 98,58% abajo; su peor caída medida en esa ventana es un −10,40% frente al −15,55% del grupo. El resultado acumulado es el percentil 4 a diez años y el 2 a quince, con Morningstar dándole el riesgo más bajo de su categoría (1 sobre 5) y la rentabilidad relativa más alta (5 sobre 5) en la ventana de diez años a la vez. Y no es casualidad de gestión: el folleto le prohíbe bajar de B-/B3 y su índice excluye a los financieros, así que estructuralmente lleva menos riesgo que su grupo. 10.000 € de enero de 2016 son 15.783 €, frente a 13.663 € en la media de su categoría.
Lo que hay que saber antes de pagarlo. Primero, el precio: un 1,47% de gastos corrientes que Morningstar sitúa en el percentil 75 de las clases minoristas comparables, con una mediana del 1,12%, y al que Lipper le da la nota mínima en gastos en las cuatro ventanas. Con un 5% anual durante cinco años, 1.235 € de cada 10.000 € se quedan por el camino. En un activo cuya TIR a vencimiento es del 5,77%, un punto y medio de comisión es más de la cuarta parte del rendimiento esperado de la cartera. Segundo, que la misma virtud es el defecto: con una beta de 0,71, en los años de rebote se queda corto —solo batió a su índice en tres de diez años completos, y los tres fueron de caída del crédito— y ahora mismo va percentil 97 en 2026 y 86 a doce meses. Tercero, que sigue siendo alto rendimiento: el KID proyecta un −22,20% en su escenario de tensión a un año, y el SRRI de 2 sobre 7 no mide impagos.
Para quién tiene sentido: para quien quiera crédito de alto rendimiento como una pieza de una cartera y no como su motor, prefiera la versión menos volátil del activo y acepte que en los rebotes fuertes se quedará atrás. Su horizonte honesto son los tres años del KID, y en un fondo así el plazo importa más que en casi ningún otro: sus buenos puestos aparecen a cinco, diez y quince años, y sus malos, a uno y a tres. La pregunta antes de firmar es la de siempre y aquí tiene respuesta aritmética: la cartera renta un 5,77% a vencimiento y la comisión se lleva un 1,47%. Si la asimetría de las capturas dejara de estar ahí, lo que quedaría sería un fondo de bonos caro. Hasta ahora ha estado ahí veintitrés años; la ficha se refresca cuando la tabla diga otra cosa.