🧠 Análisis de Estrategia
Cartesio es una gestora independiente de Madrid que presume de gestionar solo dos estrategias, una prudente (Cartesio X) y otra de riesgo moderado-alto (Cartesio Y), para no tener otro producto que ofrecer si las cosas salen mal (web de la gestora). Este fondo es la segunda en versión luxemburguesa: el informe anual 2025 dice que «replica la estrategia de inversión del Cartesio Y», que el equipo lleva desde marzo de 2004. La idea es sencilla de contar y difícil de ejecutar: bolsa europea barata, pocas compañías y liquidez cuando no encuentran precios, con la exposición a renta variable subiendo y bajando según las valoraciones.
El informe anual 2025 lo cuenta en cifras: el fondo cerró 2025 invertido al 78%, frente al 92% de un año antes, con una cartera de acciones a 12,4 veces beneficios y una rentabilidad por dividendo del 4,7%. En el año salieron Microsoft, Logista, Coca-Cola European Partners, Ayvens, Fraport, Deutsche Post y Verallia, y entraron Carlsberg, Barratt Redrow, UPM, Uniqa, BMW, Eiffage e Ipsos. Para cubrirse usa puts y futuros. El equipo atribuye buena parte de 2025 a que en Europa volvió a ganar el value: +31,8% frente al +9,3% del growth europeo, según sus cifras. Con los acumulados del universo propio, esta clase va +16,97% frente a +15,94% a doce meses; +58,97% frente a +56,04% a tres años; +64,47% frente a +63,20% a cinco del Cartesio Y FI.
La clase R cobra una gestión fija de hasta el 1,55% sin comisión de éxito (folleto de 15/09/2025). La sociedad gestora del vehículo es Waystone, en Luxemburgo, y la gestión está delegada en Cartesio Inversiones. El fondo tenía 208,8 M€ y la clase R, 135,9 M€, a 23/09/2026 (Morningstar). El anexo de su KID marca 2023 como año de «modificaciones significativas en la política de inversión y en el valor de referencia», sin detallarlas.
✅ Fortalezas
●Cae menos llevando más bolsa: 2022: −1,92% frente a −11,31% de la categoría. Captura bajista del 66,5% a cinco años y del 34,40% a tres, con un 78% de bolsa europea en cartera.
●Rentabilidad muy por encima de su grupo: +16,48% anualizado a tres años frente a +8,21%, cinco estrellas, Sharpe de 1,47 frente a 0,62 y percentil 3 en 2025.
●Una estrategia con 22 años de historia: Replica el Cartesio Y, que el mismo equipo gestiona desde 2004 (informe anual 2025): Juan Antonio Bertrán, Cayetano Cornet y Álvaro Martínez figuran como gestores desde el inicio de esta clase.
●Barata por valoración: PER prospectivo de 10,82 y rentabilidad por dividendo del 6,20% en la cartera, frente a 15,29 y 2,66% del índice de la categoría (Morningstar, 31/05/2026).
●Sin comisión de éxito ni de entrada o salida: En la clase R todo el coste está en la gestión fija (KID de 31/12/2025): lo que se paga se sabe de antemano.
⚠️ Riesgos
●Cara frente a su grupo: 1,90% de incidencia anual de costes en el KID y nivel 4 de 5 en Morningstar, percentil 76 de su grupo.
●Es bolsa europea con otro nombre: Volatilidad del 8,99% a tres años y del 10,61% a cinco, por encima de su categoría; riesgo Morningstar 4 sobre 5. Llamarlo mixto describe el folleto, no la cartera.
●Todo el peso en Europa y en value: Un 87% de la bolsa en Europa desarrollada y casi nada en EE. UU. o en tecnología: cuando el mercado premia el crecimiento, se queda atrás por construcción.
●La clase no ha vivido una crisis de verdad: Nació en enero de 2020; su peor caída en cinco años es un −13,85% (2022). El escenario de tensión del KID deja 5.060 € de cada 10.000 € en un año.
●Mínimo de entrada alto: 6.000 € de inversión inicial y 1.000 € adicionales en la clase R, según la ficha de la gestora.
🎯 Conclusión y Recomendación
Recomendación: El Cartesio Y con pasaporte luxemburgués y comisión fija
Los números son los de una estrategia con veintidós años de historia en el mismo equipo: cinco estrellas, +16,48% anualizado a tres años, un 2022 casi plano cuando su categoría perdía un 11%, y un equipo que lleva desde 2004 haciendo lo mismo. Lo que se compra no es un mixto al uso, es bolsa europea value con un gestor que decide cuánta.
La pregunta útil no es si la estrategia es buena, sino cómo se paga. Esta R cobra una tarifa fija de hasta el 1,55% y un 1,90% de costes totales en el KID, sin comisión de éxito: en un año como 2025 eso sale mejor que cobrar una parte de lo ganado; en años planos, peor.
Para quién tiene sentido: para quien quiere la estrategia de Cartesio y prefiere saber de antemano lo que paga, con un horizonte que aguante los años en que la bolsa europea value se queda atrás.