| Gestora | Cartesio Inversiones SGIIC, S.A. (Madrid, registro CNMV 221) como gestora de inversiones · sociedad gestora Waystone Management Company (Lux) S.A. · depositario BNP Paribas, sucursal de Luxemburgo · auditor Deloitte |
| Estrategia | Mixto defensivo europeo: 0-100% en renta fija y hasta un 40% en renta variable |
| Categoría | EAA Fund EUR Cautious Allocation (Mixtos Defensivos EUR) · índice de la categoría: Morningstar EU Cautious Target Allocation NR EUR |
| Estilo | Renta fija corporativa europea seleccionada emisor a emisor, con una pata de bolsa value de las mismas compañías que trabaja la casa en sus otros fondos; los socios tienen su patrimonio financiero invertido en los fondos que gestionan |
| Objetivo | Preservar el capital a lo largo del tiempo con asignación flexible entre clases de activos, batiendo en términos de Sharpe al Bloomberg Series-E Euro Govt 7-10 Yr (DFI 31/12/2025) |
| Gestores | Juan Antonio Bertrán (desde 01/2020); Cayetano Cornet (desde 01/2020); Álvaro Martínez (desde 01/2020) |
| Benchmark | Bloomberg Series-E Euro Govt 7-10 Yr Bond Index (BERPG4), solo como referencia: la gestión es activa y libre respecto al índice · la categoría se mide contra Morningstar EU Cau Tgt Alloc NR EUR |
| Costes | 1,22% ongoing charge |
| Domicilio / Divisa | Luxemburgo (subfondo de la SICAV Cartesio Funds, supervisión CSSF) · EUR · Acumulación (los dividendos y cupones se reinvierten) |
| Desde inicio | +4,20% anualizado (31/01/2020 – 21/08/2026, Morningstar) |
| Año | Fondo | Categoría | Índice | Cuartil |
|---|---|---|---|---|
| 2021 | +4,82% | +3,79% | +2,25% | ② p33 |
| 2022 | -3,40% | -10,30% | -13,37% | ① p5 |
| 2023 | +10,16% | +6,77% | +7,46% | ① p9 |
| 2024 | +8,64% | +4,95% | +4,47% | ① p8 |
| 2025 | +8,72% | +4,23% | +4,05% | ① p5 |
| 2026 YTD (21/08) | +2,96% | +2,92% | +1,94% | n.d. |
| Posición | Tipo | Peso |
|---|---|---|
| Caixabank S.A. Spain | Bono Corporativo | 1,84% |
| Ford Motor Credit Company LLC 4.448% United States | Bono Corporativo | 1,76% |
| Unipol Assicurazioni S.p.A. Italy | Bono Corporativo | 1,73% |
| Imperial Brands Finance Plc 3.875% United Kingdom | Bono Corporativo | 1,71% |
| Verallia 4.375% France | Bono Corporativo | 1,71% |
| Credit Agricole S.A. France | Bono Corporativo | 1,59% |
| Electricite de France SA France | Bono Corporativo | 1,55% |
| Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA Spain | Bono Corporativo | 1,53% |
| Air France KLM France | Bono Corporativo | 1,53% |
| Sogecap SA France | Bono Corporativo | 1,53% |
| Métrica | Fondo | Categoría | Índice |
|---|---|---|---|
| Precio/Beneficio (PER) | 10,80 | 16,24 | 15,54 |
| Precio/Valor contable | 1,29 | 2,48 | 2,55 |
| Precio/Ventas | 0,75 | 1,94 | 1,83 |
| Precio/Cash Flow | 6,19 | 11,03 | 10,81 |
| Rent. dividendo % | 6,11 | 2,61 | 2,63 |
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|---|---|---|
| Alpha | 3,77 | 0,32 | Exceso de rentabilidad claro frente al índice |
| Beta | 0,79 | 0,86 | Beta cercana a 1: sigue al índice |
| R² | 73,61 | 75,79 | R² del 73,61%: correlación parcial con el índice |
| Sharpe | 1,30 | 0,43 | Sharpe muy superior al de la categoría (0,43) |
| Desv. Estándar | 4,02% | 4,35% | 0,92× la volatilidad media de la categoría (4,35%) |
| Comisión | Valor |
|---|---|
| Ongoing Charge | 1,22% |
| Comisión de éxito | Ninguna en esta clase. El DFI de 31/12/2025 lo dice literalmente («no se aplica ninguna comisión de rendimiento a este producto») y el folleto de 15/09/2025 reserva la comisión de éxito —7,5% sobre la revalorización por encima de la marca de agua, con cinco años para recuperar pérdidas— exclusivamente a la clase Z. Gestión: 1% del patrimonio (máximo de folleto 1,55%) |
| Entrada (máx) | 0% (DFI 31/12/2025) |
| Salida (máx) | 0% (DFI 31/12/2025; sin periodo de permanencia) |
| Aspecto | Detalle |
|---|---|
| Rating Sostenibilidad | 4 de 5 Globos — 4 de 5 globos Morningstar (cartera a 31/05/2026; rating de categoría a 30/06/2026) |
| Clasificación SFDR | Artículo 6 — El folleto de 15/09/2025 es explícito: el fondo no promueve características ambientales ni sociales y no maximiza la alineación con factores de sostenibilidad, aunque integra los riesgos de sostenibilidad en el análisis |
| Metodología | Integración de riesgos — El folleto declara preferencia por sectores y compañías con planes de reducción de emisiones o considerados best-in-class, y pone el foco en gobernanza; la gestora no asume compromiso de principales incidencias adversas |
| Integración ESG | Análisis de riesgos de sostenibilidad dentro del proceso fundamental de crédito y de bolsa |
| Exclusiones | Ninguna declarada en el folleto |
| Métrica | Overall | 3A | 5A | 10A |
|---|---|---|---|---|
| Total Return | 2 | 2 | 3 | — |
| Consistent Return | 2 | 2 | 2 | — |
| Preservation | 5 | 5 | 5 | — |
| Expense | — | — | — | — |
Cartesio es una rareza en la industria española: tres socios —Juan Antonio Bertrán, Cayetano Cornet y Álvaro Martínez— fundaron la gestora en 2004 y veintidós años después siguen gestionando las mismas dos estrategias, una conservadora y otra de bolsa. Income es la estrategia conservadora en formato luxemburgués: un subfondo de la SICAV Cartesio Funds que nació el 13 de enero de 2020 con tres clases y que gestionan los mismos tres socios desde el primer día. La sociedad gestora es Waystone en Luxemburgo, pero quien invierte es Cartesio desde Madrid.
La cartera es crédito corporativo europeo elegido emisor a emisor —76 bonos, y la mayor emisión de todas pesa un 1,84%— con una pata de bolsa del 14,97% que compra las mismas compañías value que la casa trabaja en sus otros fondos, y un 10,22% de liquidez esperando. El folleto le deja mucha manga ancha: hasta el 40% en bolsa, hasta el 30% por debajo de grado de inversión, hasta el 50% en subordinada y hasta el 20% en CoCos. Lo que se ve a 31/05/2026 está lejos de esos topes en la parte de bolsa, pero el riesgo de crédito no se puede medir desde fuera: Morningstar no publica el desglose por rating de este fondo.
El historial es corto y hay que decirlo: seis años y medio, sin 2020 completo en la tabla de Morningstar y sin ventana de diez años. La web de la gestora presenta una serie que arranca en 2004 encadenando el fondo español anterior y el propio Cartesio X hasta mayo de 2011; esa serie no es la de esta clase y aquí no se usa. Lo que sí es de esta clase: 2022 cerrado en −3,40% con la categoría en −10,30%, tres años consecutivos en el primer decil, y un +5,23% anual a cinco años frente al +1,27% de la media de los mixtos defensivos en euros.
Cartesio Income R hace lo que promete el folleto: preservar primero y rendir después. Los números de los últimos tres años son buenos y no vienen de asumir más riesgo —alfa de 3,77 con beta 0,79 y menos volatilidad que la media—, y el año que de verdad separó a los mixtos defensivos, 2022, lo cerró perdiendo un tercio de lo que perdió su categoría.
Encaja como pata conservadora de una cartera, para quien quiera crédito corporativo europeo gestionado activamente y acepte que tres cuartas partes del resultado dependen de decisiones de crédito que no se pueden auditar desde fuera. No es un sustituto de la liquidez ni de un monetario: el periodo recomendado son tres años y el propio DFI plantea escenarios desfavorables con pérdidas.
Lo que hay que aceptar al entrar: un 1,22% de gastos corrientes en una clase sin comisión de éxito, un historial de seis años y medio sin ninguna crisis de mercado completa dentro de la ventana que Morningstar puntúa, y la dependencia de un equipo de tres personas que llevan desde 2004 sin cambiar de idea. A cambio, una de las trayectorias más coherentes de la gestión independiente española en su versión conservadora. Análisis informativo; no es una recomendación de inversión.