| Gestora | Comgest Growth plc, sociedad de inversión irlandesa autogestionada (sin sociedad gestora) · gestor de inversiones Comgest Asset Management International Limited (Dublín), con Comgest S.A. (París) como subgestor · depositario CACEIS Bank, Ireland Branch (KID de 20/03/2026 e informe mensual a 31/08/2026) |
| Estrategia | 37 posiciones en Morningstar (32 acciones) y 36 valores según la gestora, a 31/08/2026; las diez mayores suman el 57,83% y la gestora declara un active share del 71,4% |
| Categoría | EAA Fund Global Emerging Markets Equity |
| Estilo | Crecimiento de calidad en bolsa emergente, concentrado y sin índice que seguir. A 31/08/2026 (Morningstar): PER estimado de 13,52 frente a 11,16 de la categoría, crecimiento esperado de beneficios del 20,51% frente al 10,11% y rentabilidad por dividendo del 1,67% frente al 2,53%; un 60,03% en gigantes y capitalización media de 98.444 M$ frente a 128.723 M$ de la categoría. FT lo etiqueta «Large / Growth» |
| Objetivo | Revalorización del capital a largo plazo invirtiendo en compañías de crecimiento de calidad «based or operating in Emerging Markets»: al menos dos tercios del patrimonio en valores de compañías con sede o actividad principal en emergentes (África, Asia, Latinoamérica, Europa del Este y del Sur). Puede comprar acciones A chinas por Stock Connect, productos de acceso a mercado, hasta un 10% en otros fondos y, en posición defensiva, deuda pública con grado de inversión. Los criterios del folleto de 31/03/2026: «strong self-financing capability, above average growth in earnings per share and sustainable profit margins». Horizonte recomendado del KID: cinco años |
| Gestores | Slabbert van Zyl (desde 09/2021) y Nick Payne (desde 05/2025), según Morningstar y FT; la web de Comgest los sitúa en su equipo de emergentes de París y no asigna gestores al fondo («team-based approach») |
| Benchmark | MSCI Emerging Markets (Net Return), solo como comparador: el folleto de 31/03/2026 dice que no se tiene en cuenta ni en la gestión ni en la selección de valores. Morningstar mide la categoría contra el Morningstar EM TME NR USD, que es la vara de los ratios y percentiles de esta ficha; FT usa el MSCI EM NR USD. En este fondo la columna de categoría de la tabla anual de Morningstar sí llega en euros: cuadra con su gráfico y con los percentiles año a año |
| Costes | 2,07% ongoing charge |
| Domicilio / Divisa | Irlanda (compartimento de Comgest Growth plc, UCITS) · EUR sin cubrir sobre un compartimento cuya divisa base es el dólar (folleto de 31/03/2026; la ficha de la gestora pone «Hedged: No»). El partícipe lleva el riesgo de las monedas emergentes y del dólar, y el KID avisa de que su indicador de riesgo no lo recoge · Acumulación |
| Desde inicio | +3,82% anualizado (clase R EUR desde el 14/06/2012; el compartimento existe desde 2003) |
| Año | Fondo | Categoría | Índice | Cuartil |
|---|---|---|---|---|
| 2016 | +7,80% | +12,41% | +15,52% | ④ p81 |
| 2017 | +19,88% | +18,78% | +19,36% | ② p45 |
| 2018 | -16,21% | -12,25% | -8,48% | ④ p87 |
| 2019 | +17,54% | +21,04% | +21,14% | ④ p78 |
| 2020 | +5,60% | +7,97% | +7,81% | ③ p65 |
| 2021 | -15,12% | +5,06% | +5,69% | ④ p100 |
| 2022 | -17,07% | -16,78% | -12,79% | ③ p55 |
| 2023 | +3,28% | +6,60% | +6,46% | ③ p73 |
| 2024 | +3,97% | +13,31% | +14,25% | ④ p96 |
| 2025 | +10,66% | +16,56% | +16,04% | ④ p88 |
| 2026 YTD (14/09) | +21,86% | +23,95% | +23,96% | ③ p72 |
| Acumulado a 15/09/2026 | YTD | 1 año | 3 años | 5 años | 10 años | Coste |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Este fondo · Comgest Growth Emerging Markets EUR R Acc | +21,86% | +28,54% | +39,31% | +15,55% | +28,89% | 2,07% |
| Indexado más próximo · Amundi Index MSCI Emerging Markets IE-C | +23,36% | +32,56% | +67,59% | +50,08% | +126,52% | 0,20% |
| Indexado global · Vanguard Global Stock Index EUR Acc | +13,20% | +18,85% | +58,42% | +70,88% | +224,41% | 0,18% |
| Posición | Tipo | Peso |
|---|---|---|
| Taiwan Semiconductor Manufacturing Co Ltd Taiwan · desde 2007-10 | Tecnología | 9,55% |
| SK hynix Inc South Korea · desde 2024-05 | Tecnología | 8,53% |
| Samsung Electronics Co Ltd South Korea · desde 2026-04 | Tecnología | 8,34% |
| Delta Electronics Inc Taiwan · desde 2021-07 | Tecnología | 6,78% |
| Aspeed Technology Inc Taiwan · desde 2026-01 | Tecnología | 5,65% |
| Tencent Holdings Ltd China · desde 2018-09 | Comunicación | 4,57% |
| Discovery Ltd South Africa · desde 2016-09 | Financiero | 3,81% |
| Contemporary Amperex Technology Co Ltd Class A China · desde 2026-01 | Industriales | 3,60% |
| Capitec Ltd South Africa · desde 2026-01 | Financiero | 3,52% |
| B3 SA - Brasil Bolsa Balcao Brazil · desde 2023-05 | Financiero | 3,48% |
| Métrica | Fondo | Categoría | Índice |
|---|---|---|---|
| Precio/Beneficio (PER) | 13,52 | 11,16 | 11,73 |
| Precio/Valor contable | 3,67 | 2,02 | 2,02 |
| Precio/Ventas | 2,75 | 1,74 | 1,89 |
| Precio/Cash Flow | 7,03 | 6,57 | 6,64 |
| Rent. dividendo % | 1,67 | 2,53 | 2,24 |
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|---|---|---|
| Alpha | -6,26 | -0,05 | Sin exceso: por debajo del índice de la categoría |
| Beta | 1,02 | 0,97 | Beta cercana a 1: sigue al índice |
| R² | 91,46 | 99,14 | R² del 91,46%: se mueve con el índice |
| Sharpe | 0,59 | 0,96 | Sharpe inferior al de la categoría (0,96) |
| Desv. Estándar | 16,34% | 14,90% | 1,10× la volatilidad media de la categoría (14,90%) |
| Comisión | Valor |
|---|---|
| Ongoing Charge | 2,07% |
| Comisión de éxito | No tiene. El folleto de 31/03/2026 lo dice para toda la sociedad («The Company's Funds are not subject to performance fees») y el KID de 20/03/2026 lo repite. La comisión de gestión de la clase R es del 2,00% anual (folleto; el informe mensual de la gestora la cifra en 2,00 de los 2,07 puntos de gastos corrientes). El KID suma un 0,27% anual estimado de costes de transacción |
| Entrada (máx) | Hasta el 2,00% (KID de 20/03/2026 y folleto de 31/03/2026: máximo que cobra quien vende, «the person selling you the product will inform you of the actual charge») |
| Salida (máx) | No tiene (KID de 20/03/2026; el folleto indica que ninguna clase del compartimento tiene comisión de reembolso) |
| Aspecto | Detalle |
|---|---|
| Rating Sostenibilidad | 5 de 5 Globos — Alto |
| Clasificación SFDR | Artículo 8 — Promueve características medioambientales y sociales, con un mínimo del 15% de inversiones sostenibles (KID de 20/03/2026 y folleto de 31/03/2026) |
| Metodología | Integración ESG en el análisis de cada compañía, exclusiones y un mínimo de inversión sostenible — El anexo SFDR del folleto de 31/03/2026 define las características que promueve: invertir en compañías que quedan dentro del 80% mejor del universo invertible tras la revisión ESG de la gestora (al menos el 90% de las participadas, contadas por número) y que no se dedican a actividades que la gestora considera dañinas. Aplica las exclusiones del artículo 12.1 (a) a (c) del Reglamento Delegado 2020/1818 antes de invertir y de forma continua, y se compromete a un mínimo del 15% en inversiones sostenibles con objetivo medioambiental o social. No designa índice de referencia para esas características. |
| Integración ESG | Para contar como inversión sostenible, una compañía tiene que cumplir uno de estos umbrales: al menos el 25% de ingresos ligados a ciertos Objetivos de Desarrollo Sostenible, al menos un 5% de ingresos o un 10% de inversión alineados con la taxonomía, o objetivos climáticos aprobados por la SBTi; y pasar la revisión de los 14 indicadores obligatorios de incidencias adversas (folleto de 31/03/2026) |
| Exclusiones | Las del artículo 12.1 (a) a (c) del Reglamento Delegado (UE) 2020/1818 («CTB Exclusions»), aplicadas antes de invertir y de forma continua, más las actividades que la gestora considera con riesgos medioambientales o sociales sustanciales (folleto de 31/03/2026, anexo SFDR del compartimento) |
| Métrica | Overall | 3A | 5A | 10A |
|---|---|---|---|---|
| Total Return | — | — | — | — |
| Consistent Return | — | — | — | — |
| Preservation | — | — | — | — |
| Expense | — | — | — | — |
Comgest lo cuenta en su web con una frase: crecimiento de calidad, «agnostic of benchmarks, countries and sectors». El folleto de 31/03/2026 lo concreta para este compartimento: al menos dos tercios en compañías con sede o actividad principal en emergentes, elegidas por «strong self-financing capability, above average growth in earnings per share and sustainable profit margins», y el MSCI Emerging Markets solo como comparador, sin peso en la selección. El proceso de la casa tiene cuatro pasos con nombre: Focus (una lista de vigilancia), Analyse («often … years of fundamental research»), Wait (comprar solo cuando la valoración acompaña, «which can sometimes take years») e Invest, con carteras de 25 a 50 valores y un horizonte de tres a cinco años.
La cartera a 31/08/2026 es la de una tesis muy marcada: 37 posiciones, un 44,25% en tecnología y un 32,08% en cuatro fabricantes de chips, más Delta Electronics (6,78%), proveedor de energía y refrigeración para centros de datos según el informe trimestral de la gestora. Brasil pesa un 13,05% y Sudáfrica un 7,38%, unas cuatro y casi tres veces lo que pesan en el índice; China, un 15,22% frente al 20,57%. Cero en energía, utilities y casi cero en materiales. El primer semestre de 2026 entraron Samsung, Chroma ATE, Nu Holdings y Park Systems y salieron Coca-Cola Içecek, Dino Polska, FPT, Kweichow Moutai y Globant (informe a 30/06/2026).
Comgest es una gestora independiente fundada en París en 1985 por Jean-François Canton y Wedig von Gaudecker, dedicada solo a la bolsa y propiedad de empleados y fundadores. La estrategia de emergentes la lanzó Vincent Strauss, que la gestionó hasta 2015 según Morningstar y llegó a consejero delegado de la casa. Desde entonces el fondo ha tenido muchos nombres: Morningstar registra seis salidas entre diciembre de 2020 y julio de 2025, y hoy firma con Slabbert van Zyl (desde septiembre de 2021, en Comgest desde 2014) y Nick Payne (desde mayo de 2025), en un fondo que la gestora presenta como trabajo de equipo. La clase R en euros nació el 14/06/2012; el compartimento tiene 137,7 M€ y Morningstar da Negative a esta clase.
La promesa de un fondo de crecimiento de calidad es ganar de forma más tranquila que el mercado. Este no ha hecho ninguna de las dos cosas en la última década: un solo año de diez por encima de la media de su categoría, seis en el cuarto cuartil, percentil 99 a diez años, captura bajista del 107,02% y volatilidad por encima de la de su grupo. 10.000 € de cierre de 2015 son 13.699 € hoy, cuando la media de su categoría ha llegado a 22.897 € y su índice a 26.573 €.
2026 cambia el tono pero no la foto: +21,86% en el año, que sigue por debajo de la media (+23,95%), con una cartera que se ha llenado de memoria y semiconductores —SK hynix, Samsung y Aspeed pesan juntos un 22,52% y dos de ellos entraron este mismo año—. Puede ser el principio de otra etapa o el mejor momento de un tema que la propia gestora ve cíclico. Lo que no cambia es el precio: un 2,07% de gastos corrientes con 2,00 puntos de gestión.
Para quién tiene sentido: para quien crea en la tesis de Comgest en emergentes lo bastante como para esperar a que se note, sabiendo que el indexado de su categoría que uso de espejo cuesta un 0,20%. Para todos los demás, los números de diez años son difíciles de defender.