| Gestora | DPAM — Degroof Petercam Asset Management S.A. (Bruselas; grupo fundado en 1871, hoy parte del grupo Indosuez, la división de gestión patrimonial de Crédit Agricole), gestor de inversiones · sociedad gestora CA Indosuez Fund Solutions S.A. (Luxemburgo) · depositario CACEIS Bank, Luxembourg Branch · subfondo de la SICAV DPAM L (folleto 28/05/2026) |
| Estrategia | Deuda pública emergente en moneda local elegida con un doble filtro: bonos «emitidos o garantizados por países emergentes, incluidos sus entes públicos regionales, o por organismos públicos internacionales, seleccionados según criterios de desarrollo sostenible» (KID). El folleto concreta el compromiso en tres patas: defender los derechos fundamentales, no financiar actividades controvertidas y promover las mejores prácticas de sostenibilidad. Puede usar derivados para cobertura, para abaratar costes y para generar ingresos; no invierte en ABS ni MBS. Gestión activa sin índice de referencia |
| Categoría | EAA Fund Global Emerging Markets Bond - Local Currency (renta fija global emergente en moneda local) · índice de la categoría: Morningstar EM Govt Bd LCCY GR USD · el fondo se gestiona sin índice de referencia (KID y folleto) |
| Estilo | Cartera de 463 líneas (249 bonos) con el top 10 en el 19,5%: nada pesa más de un 2,4%. Deuda soberana en moneda local — Brasil, Sudáfrica, México, Chequia, Polonia e India encabezan el top 10 (Morningstar, 31/07/2026) — sin cubrir la divisa a euros: el partícipe lleva el tipo de cambio emergente puesto. Morningstar no publica en abierto la duración ni la calidad crediticia del fondo (la media de su categoría es BBB) |
| Objetivo | «Aumentar el valor de su inversión a medio-largo plazo persiguiendo a la vez un objetivo sostenible» (KID 27/04/2026); mínimo del 80% del patrimonio en inversiones sostenibles según SFDR (folleto, anexo precontractual); horizonte recomendado 4 años |
| Gestores | Michaël Vander Elst (desde el 01/01/2018) y Hugo Verdiere (desde el 27/05/2019) — Morningstar y FT coinciden; la web de fondos de la gestora exige registro (consulta 26/08/2026) |
| Benchmark | Ninguno: «el fondo se gestiona sin referencia a un índice» (KID y folleto) · la categoría Morningstar se mide contra el Morningstar EM Govt Bd LCCY GR USD · FT usa ese mismo índice para alfa y beta |
| Costes | 0,70% ongoing charge |
| Domicilio / Divisa | Luxemburgo (subfondo de DPAM L) · EUR (clase W; los bonos van en moneda local emergente y la divisa NO se cubre) · Acumulación |
| Desde inicio | +4,20% anualizado (19/09/2013 – 24/08/2026, Morningstar (clase W EUR): doce años y once meses) |
| Año | Fondo | Categoría | Índice | Cuartil |
|---|---|---|---|---|
| 2016 | +15,49% | n.d. | +11,94% | ① p8 |
| 2017 | +3,23% | +0,37% | +1,08% | ① p7 |
| 2018 | -0,18% | -3,56% | -0,37% | ① p6 |
| 2019 | +11,63% | +13,33% | +17,77% | ③ p75 |
| 2020 | -1,71% | -6,15% | -4,73% | ① p5 |
| 2021 | -1,86% | -1,18% | -1,19% | ③ p56 |
| 2022 | -0,89% | -4,09% | -4,62% | ① p14 |
| 2023 | +13,57% | +8,97% | +8,11% | ① p4 |
| 2024 | +2,94% | +2,36% | +5,13% | ② p45 |
| 2025 | +6,44% | +5,28% | +3,50% | ② p31 |
| 2026 YTD (24/08) | +4,94% | +4,75% | n.d. | ② p39 |
| Posición | Tipo | Peso |
|---|---|---|
| Secretaria Do Tesouro Nacional 0% Brazil | Bono Corporativo | 2,35% |
| South Africa (Republic of) 8.5% South Africa | Bono Soberano | 2,20% |
| Mexico (United Mexican States) 8% Mexico | Bono Corporativo | 2,17% |
| Mexico (United Mexican States) 8.5% Mexico | Bono Corporativo | 1,95% |
| Mexico (United Mexican States) 7.5% Mexico | Bono Corporativo | 1,94% |
| Czech (Republic of) 3.6% Czech Republic | Bono Soberano | 1,83% |
| Czech (Republic of) 4.25% Czech Republic | Bono Soberano | 1,80% |
| Poland (Republic of) 1.75% Poland | Bono Soberano | 1,78% |
| Poland (Republic of) 1.25% Poland | Bono Soberano | 1,77% |
| India (Republic of) 7.3% India | Bono Soberano | 1,77% |
| Métrica | Fondo | Categoría | Índice |
|---|---|---|---|
| Precio/Beneficio (PER) | n.d. | n.d. | n.d. |
| Precio/Valor contable | n.d. | n.d. | n.d. |
| Precio/Ventas | n.d. | 0,04 | n.d. |
| Precio/Cash Flow | n.d. | n.d. | n.d. |
| Rent. dividendo % | n.d. | 0,00 | n.d. |
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|---|---|---|
| Alpha | 0,80 | -0,14 | Exceso moderado |
| Beta | 1,06 | 1,03 | Beta cercana a 1: sigue al índice |
| R² | 96,40 | 98,31 | R² del 96,40%: se mueve con el índice |
| Sharpe | 0,25 | 0,14 | Sharpe superior al de la categoría (0,14) |
| Desv. Estándar | 5,35% | 5,15% | 1,04× la volatilidad media de la categoría (5,15%) |
| Comisión | Valor |
|---|---|
| Ongoing Charge | 0,70% |
| Comisión de éxito | No tiene: «este producto no cobra comisiones de rentabilidad» (KID 27/04/2026); el folleto (28/05/2026) solo prevé comisión de éxito en dos subfondos de la SICAV y este no es uno de ellos. Gestión máxima 0,50% anual en la clase W (folleto); gastos corrientes 0,70% (KID y Morningstar) más un 0,2% de costes de transacción (KID) |
| Entrada (máx) | Hasta 2,00% para colocadores («es lo máximo que pagará, podría pagar menos», KID) |
| Salida (máx) | 0% (KID) |
| Aspecto | Detalle |
|---|---|
| Rating Sostenibilidad | 4 de 5 Globos — 4 de 5 globos (30/06/2026): por encima de la media de su categoría global de renta fija emergente |
| Clasificación SFDR | Artículo 9 — Objetivo de inversión sostenible según SFDR (KID 27/04/2026 y folleto 28/05/2026): mínimo del 80% del patrimonio en inversiones sostenibles (anexo precontractual), con al menos un 10% en objetivo ambiental y un 10% en social; el compromiso es triple — derechos fundamentales, no financiar actividades controvertidas, promover mejores prácticas |
| Metodología | Modelo propio de sostenibilidad por países — Morningstar puntúa la cartera de verdad: 4 globos, riesgo ESG soberano 23,8 frente a 24,1 de su media de categoría, con el 92,6% del patrimonio cubierto (30/06/2026); implicación 0,0% en armas controvertidas, alcohol o entretenimiento de adultos (30/06/2026) |
| Integración ESG | Estructural: el universo invertible se define con el filtro de sostenibilidad por países (artículo 9) |
| Exclusiones | Países «no libres» (Freedom House) y «autoritarios» (EIU); actividades controvertidas según la política del gestor (folleto) |
| Métrica | Overall | 3A | 5A | 10A |
|---|---|---|---|---|
| Total Return | 5 | 3 | 5 | 5 |
| Consistent Return | 5 | 3 | 5 | 5 |
| Preservation | 4 | 4 | 5 | 3 |
| Expense | 4 | 4 | 4 | 5 |
DPAM es la gestora del grupo Degroof Petercam, la casa belga fundada en 1871 y hoy parte del grupo Indosuez, la división de gestión patrimonial de Crédit Agricole; desde Bruselas, con más de 190 profesionales, gestiona 51.900 millones de euros (dato de la propia gestora a marzo de 2026), de los que 22.600 millones van en fondos artículo 8 con inversión sostenible parcial y artículo 9. Su seña de identidad es esa: «activo, sostenible, basado en investigación propia», y este fondo es de los que se toman el apellido en serio — es artículo 9, la categoría SFDR más exigente, en una clase de activo donde eso obliga a decir que no a cupones golosos. Lo gestionan Michaël Vander Elst (desde 2018) y Hugo Verdiere (desde 2019), con el fondo nacido en marzo de 2013 y la clase W en septiembre de ese año.
El proceso tiene dos motores. El financiero: análisis macro, de mercado y de crédito para elegir bonos soberanos en moneda local «con un retorno potencial ventajoso en relación al riesgo» (KID). Y el filtro país, que es lo distintivo: fuera los países «no libres» o «autoritarios», mínimo del 40% en el primer cuartil de su modelo propio de sostenibilidad, máximo del 10% en el último (folleto). El resultado a 24/08/2026: 463 líneas, top 10 del 19,5%, 5.742 millones de euros de patrimonio y una serie que a diez años hace +3,91% anual (rank 11) con capturas 103,5/89,7: gana algo más que su índice cuando sube y pierde bastante menos cuando baja; a diez años, 98,3/81,7. La divisa emergente va sin cubrir: esa es la fuente de la volatilidad (5,35% a 3 años) y también del cupón.
La clase W que analizo cuesta 0,70% de gastos corrientes, sin comisión de éxito. El dinero ha tomado nota: +725 millones netos en 2025 y +1.187 en los siete primeros meses de 2026, todos los meses en positivo (Morningstar). Lo doy de alta en mi universo como el primer fondo de renta fija emergente en moneda local de mi lista. Análisis informativo; no es una recomendación.
Los datos: +3,91% anual a diez años y +5,20% a cinco (ranks 11 y 11), +6,03% a tres (rank 34); volatilidad del 5,35%, beta 1,06, alfa positiva a 3, 5 y 10 años, capturas 103,5/89,7, caída máxima del -4,54% en la ventana de tres años y tres años malos seguidos (2020-2022) resueltos con arañazos del 1-2%; a diez años, 98,3/81,7; a diez años, Morningstar publica un -11,93%. Cinco estrellas, 5.742 millones, 0,70% de gastos sin comisión de éxito, artículo 9 con el 92,6% de la cartera puntuada. Todo extraído de Morningstar, FT, el KID (27/04/2026) y el folleto (28/05/2026).
Encaja como la pieza de deuda emergente de una cartera diversificada, para quien quiera cobrar cupón alto en monedas que no son la suya y lo sepa: la volatilidad de esta clase de activo es cambiaria antes que crediticia, y por eso el fondo se compara con bolsa defensiva mejor que con un fondo de bonos euro. No encaja como sustituto de la renta fija en euros, ni para horizontes menores del que pide el KID (4 años), ni para quien mire el percentil de cada trimestre: lleva tres ejercicios de mitad de tabla y su mérito se ve en la década.
Lo que hay que aceptar al entrar: que el real, el peso, el zloty o la rupia mandan en el corto plazo y no hay cobertura; que el filtro de sostenibilidad excluye países y cupones que otros fondos sí cobran; que la duración y la calidad crediticia no están en las fuentes públicas gratuitas; y que el dinero está entrando con fuerza justo ahora. A cambio: una década en el primer cuartil, menos caída que la media y una de las estructuras de costes más bajas de su categoría. Lo doy de alta en mi universo como el primer fondo de renta fija emergente en moneda local de mi lista. Análisis informativo; no es una recomendación de inversión.