🎯 Riesgo Morningstar
Bajo
Risk score 15 — «Conservative» (Morningstar, 30/06/2026)
Volatilidad 3A
3,32%
5A: 4,01% · vs Cat 5,09%
Sharpe Ratio 3A
1,23
5A: 1,04 · FT 1Y: n.d.
Max Drawdown
−1,93%
mar 2026 · peor caída del trienio; duró 1 mes
📐 Métricas de Riesgo — Comparativa por Período
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|
| Alpha | 3,27 | 1,56 | Genera 3,3 puntos anuales sobre lo que explica su beta: el doble que la media de su categoría |
| Beta | 0,43 | 0,54 | Se mueve menos de la mitad que su índice de referencia |
| R² | 30,3% | 35,5% | Solo el 30% de su comportamiento lo explica el índice: gestión genuinamente independiente |
| Sharpe | 1,23 | 0,48 | 1,23 frente a 0,48 de la categoría: riesgo muy bien pagado |
| Desv. Estándar | 3,32% | 5,09% | Un tercio menos de oscilación que su categoría |
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|
| Alpha | 4,51 | 1,52 | A cinco años el alfa sube a 4,5 puntos anuales; la media de la categoría se queda en 1,5 |
| Beta | 0,36 | 0,37 | Beta estable y baja también en la ventana larga |
| R² | 24,3% | 29,3% | Aún más independiente a cinco años |
| Sharpe | 1,04 | 0,15 | 1,04 frente a 0,15 de la categoría, con 2022 dentro de la ventana |
| Desv. Estándar | 4,01% | 5,17% | También por debajo de la categoría a cinco años |
📌 Perspectiva: El perfil es el de un fondo conservador que rinde como uno moderado: volatilidad del 3,3% (categoría: 5,1%), beta 0,43 y R² del 30%. El alfa no viene de asumir más mercado sino de la gestión: 3,3 puntos anuales a 3 años y 4,5 a 5 años, siempre con menos oscilación que el grupo.
📊 Ratios de Captura y Drawdown
Ratios de Captura del Mercado (est.)
🛡️ Protección asimétrica: La captura bajista es NEGATIVA (−6,7): en los meses en que su índice de referencia cae, este fondo, de media, sube. Captura el 77,5% de las subidas y devuelve señal contraria en las caídas — la asimetría más limpia posible en un multiestrategia. Su categoría captura el 79,4% subiendo pero se come el 39% de las caídas.
🎚️ Escala SRRI y Comisiones
Escala SRRI
Riesgo 3 de 7 según el KID: «medio bajo». El documento sitúa el escenario desfavorable a 1 año en −10,82% y estima la comisión de resultados en un 0,41% anual.
| Comisión | Valor |
|---|
| Ongoing Charge | 1,42% |
| Comisión de éxito | 13% de lo que exceda del EURIBOR 12M + 200 p.b. (estimada: 0,41% anual) |
| Entrada (máx) | No tiene |
| Salida (máx) | No tiene |
📊 Análisis Riesgo / Rentabilidad (3A) — Scatter Plot
🧠 Análisis de Estrategia
El Dunas Valor Flexible es el hermano ambicioso de una casa que se ha hecho un nombre precisamente por no dar sustos: Dunas Capital, la gestora española independiente cuyo perfil conservador se convirtió en refugio de moda del inversor patrio. Esta versión «flexible» aplica la misma metodología —la casa la llama VCAR: presupuesto de riesgo controlado combinando renta fija corporativa, bolsa con coberturas y posiciones relativas— con más margen de maniobra y un objetivo de rentabilidad mayor. La clase R analizada es un alimentador que invierte a través de la clase institucional del mismo fondo.
Los números del trienio son poco frecuentes en su categoría: rentabilidad anualizada del 6,86% con volatilidad del 3,32%, Sharpe de 1,23 (su categoría: 0,48) y una caída máxima del 1,93% que se recuperó en semanas. La firma estadística más llamativa es la captura bajista negativa: cuando su índice de referencia cae, este fondo de media sube. Es el comportamiento que los fondos de retorno absoluto prometen en el folleto y casi nunca entregan: el año de la prueba de fuego, 2022, lo cerró en positivo (+2,46%) mientras su índice perdía un 12,96%.
El peaje tiene dos componentes. El primero, visible: 1,42% de costes recurrentes (1,35% de gestión más depositario) y una comisión del 13% sobre la rentabilidad que exceda del EURIBOR a 12 meses más 200 puntos básicos —el KID la estima en un 0,41% anual y el folleto la topa en el 9% de los resultados—. Sumado, cerca del 1,9% en un año normal, un nivel que Lipper califica con un 2 sobre 5: se paga cara la serenidad. El segundo, estructural: el techo. Un fondo con beta 0,43 y presupuesto de riesgo contenido no va a capturar los años grandes de la bolsa; en 2021 hizo un digno +8,99% (percentil 11 de su grupo), pero quien busque el crecimiento del mercado a largo plazo lo tiene más barato y más completo en un indexado. Este fondo compite en otra liga: la de sustituir a la renta fija conservadora y a los mixtos defensivos que no defienden.
Fortalezas y Riesgos
✅ Fortalezas
●Asimetría real y medida: captura bajista negativa (−6,7) con el 77,5% de las subidas. En 2022 ganó un 2,46% con su índice en −12,96%.
●Consistencia: siete años naturales de la clase R con uno solo en negativo (−1,59% en 2020) y cinco en primer cuartil.
●Riesgo pagado con creces: Sharpe 1,23 a 3 años y 1,04 a 5 (categoría: 0,48 y 0,15), con un tercio menos de volatilidad que el grupo.
●Independencia: R² del 30% — el comportamiento no depende del mercado sino de la gestión, y el alfa (3,3 puntos anuales) lo confirma.
●Lipper de manual: triple 5 en rentabilidad, consistencia y preservación a todos los plazos publicados, con 5 estrellas Morningstar.
⚠️ Riesgos
●Coste alto para su clase: 1,42% recurrente más un 13% sobre la rentabilidad que supere el EURIBOR 12M + 200 p.b. (0,41% estimado). Lipper le da un 2 en costes: la gestión ha compensado, pero parte con lastre.
●Techo estructural: con beta 0,43, en los años grandes de la bolsa se queda muy por detrás del mercado. No sustituye a la renta variable de largo plazo.
●Caja negra parcial: alimentador sin desglose público de posiciones; hay que fiarse del proceso de la casa más de lo habitual.
●Riesgo de cola: la serenidad histórica no es garantía — el propio KID sitúa su escenario desfavorable a 1 año en −10,82%.
🎯 Conclusión y Recomendación
Recomendación: El multiestrategia español que sí ha cumplido el contrato
Encaje natural: el hueco conservador-moderado de una cartera — el dinero que no puede permitirse un 2022 pero tampoco quiere quedarse en el monetario. Como sustituto de mixtos defensivos que no defienden y de la renta fija flexible que se correlaciona con todo, cumple bien ese papel: retorno del 6,86% anual a 3 años con una caída máxima de trienio de solo el 1,93%. Midiendo con una vara única los quince fondos de ese hueco que tengo analizados, es el segundo por preservación —su peor ventana de tres años sigue en positivo— aunque el sexto por rentabilidad y el séptimo por Sharpe: protege mejor de lo que renta.
Su pareja de casa, el Dunas Valor Equilibrado ya analizado, ofrece la versión con menos motor y menos coste; este Flexible da un punto más de recorrido a cambio del peaje de la comisión sobre resultados. Entre ambos, la elección es de perfil, no de calidad: la maquinaria es la misma y los dos la han demostrado.
Lo que no es: un sustituto de la bolsa. Con beta 0,43 y presupuesto de riesgo contenido, su papel es el de ancla — la parte de la cartera que permite aguantar a la parte que crece. Quien lo compre esperando los años de +15% comprará frustración; quien lo compre para no vender en pánico lo que sí crece, probablemente haya entendido el fondo.