Análisis EC SICAV – Ever Capital Investments Achilles UCITS, clase Retail

📊 Resumen

📈 Rentabilidad

💼 Cartera

⚖️ Riesgo

🌱 ESG

💡 Opinión

💰 Patrimonio

14,5 M€

Subfondo completo a 01/10/2026 (Morningstar); la clase Retail, 8,2 M€

📅 Rent. 2026 (a 01/10)

+7,78%

vs Cat +5,48% · vs Índ +6,27% · Cuartil ② (perc. 37)

📊 Rent. 3A (anual.)

+7,03%

vs Cat +8,73% (a 30/09; fondo +7,15%) · Sharpe 3A: 0,47

🎯 Volatilidad 3A

9,78%

vs Cat 8,16% · vs Índ 6,32%

📈 Crecimiento de 10.000€ — Fondo vs Categoría vs Índice (desde nov 2019)

🏗️ Ficha del Fondo

Gestora	Andbank Asset Management Luxembourg (sociedad gestora) · gestor de inversiones: Ever Capital Investments, S.V., S.A.U. (Alcobendas, Madrid), sociedad de valores autorizada por la CNMV el 25/04/2016 (n.º 259 de registro) · depositario Quintet Private Bank (Europe) S.A. · subfondo de EC SICAV (Luxemburgo). Nombre comercial en Morningstar, FT y catálogos: «EverCapital Investments UCITS I»
Estrategia	Mixto flexible global: el folleto le exige un mínimo del 40% en bonos e instrumentos del mercado monetario, públicos o privados, y el resto en acciones, sin límite geográfico; hasta un 10% en bonos por debajo de CCC y hasta un 10% en CoCos, y derivados para cubrir o para invertir (folleto de abril de 2026). La gestora lo presenta como un fondo que busca «situaciones especiales» y cuyas claves son «el precio, la flexibilidad a la hora de elegir dónde invertir, la optimización del binomio riesgo/rentabilidad y la baja correlación», con un objetivo de rentabilidad anual del 10% que declara su ficha mensual (agosto de 2026); el folleto no fija ninguna rentabilidad objetivo
Categoría	EAA Fund EUR Flexible Allocation - Global (Mixtos Flexibles EUR - Global) · índice de la categoría: Morningstar EU Mod Gbl Tgt Alloc NR EUR · el fondo no tiene índice de referencia («se gestiona activamente sin referencia a ningún índice», KID)
Estilo	Bolsa pequeña y casi toda española: en la caja de estilo de Morningstar, el 75,1% de la renta variable está en compañías pequeñas y el resto en medianas, sin grandes ni gigantes; capitalización media de 1.159 millones frente a 152.556 de la categoría, y un 24,93% del patrimonio en microcapitalizaciones. España pesa el 72,4% de la renta variable. PER 16,18 (categoría 17,12), precio/valor contable 2,02 (2,98) y rentabilidad por dividendo 0,52% (1,93%). En renta fija, bonos públicos a muy largo plazo con cupones bajos y deuda corporativa con cupones altos: precio medio de 62,65 sobre 100 (categoría 92,95) y el 18,25% del patrimonio en bonos a más de 30 años. Cartera a 31/07/2026 (Morningstar)
Objetivo	«Lograr el crecimiento del capital a largo plazo a través de la inversión en una cartera global diversificada» (KID de 27/12/2025); plazo recomendado de 5 años
Gestores	Morningstar y FT no publican gestores para este fondo. La gestora presenta como gestores de cartera de la casa a Rubén González López (crédito), Víctor Medina de Abia (derivados) y José Casals Jiménez (presentación de agosto de 2026), sin asignar nombres a cada vehículo; su web lista a Rubén González y Víctor Medina en «Gestión». Dirige la firma Cayetano Ramos, presidente y director general; Eva Rodríguez-Roselló, socia fundadora, encabeza la renta fija (web, 03/10/2026)
Benchmark	No tiene: «se gestiona activamente sin referencia a ningún índice» (KID) · Morningstar lo mide contra el Morningstar EU Mod Gbl Tgt Alloc NR EUR, índice de su categoría
Costes	3,16% ongoing charge
Domicilio / Divisa	Luxemburgo (UCITS, supervisado por la CSSF); registrado para su venta en España (FT) · EUR, divisa de referencia del subfondo (folleto, p. 64). El folleto no fija una política de cobertura: permite contratos de divisa y avisa del riesgo de cambio. Entre las diez primeras posiciones hay deuda en libras (Reino Unido) y en dólares (Gran Tierra) · Acumulación
Desde inicio	+6,87% anualizado (nov 2019 – 01/10/2026, Morningstar: toda la vida de la clase, sin serie extendida. El fondo no llega a siete años: no hay rentabilidad, riesgo ni capturas a diez años, y la ventana de cinco años de la pestaña Riesgo empieza en octubre de 2021)

📜 Lo que dice el folleto

Derivados	Sí, para cobertura y para inversión: futuros y opciones sobre acciones e índices, futuros y contratos a plazo sobre divisas (p. 63)
Límite por emisor	10% por emisor; los que pasan del 5% no suman más del 40%; hasta el 35% en deuda de un Estado; 20% por grupo (p. 23). Fondos de inversión, no más del 10% (p. 63)
Exposición	Mínimo del 40% en bonos e instrumentos del mercado monetario; el resto en acciones, sin límite geográfico; hasta el 10% en bonos por debajo de CCC y hasta el 10% en CoCos; depósitos a la vista hasta el 20% (p. 63)
Apalancamiento máximo	Método del compromiso (p. 70): la exposición a derivados no puede superar el patrimonio neto (p. 24); endeudamiento hasta el 10%, solo temporal (p. 27)
Divisa	Divisa de referencia EUR (p. 64); el folleto no fija una política de cobertura del subfondo: permite contratos de divisa (p. 63) y avisa del riesgo de cambio (p. 18)

Folleto de EC SICAV de abril de 2026 (web de la sociedad gestora, Andbank Asset Management Luxembourg, descargado el 03/10/2026; páginas «n/78»); el KID de 27/12/2025 confirma derivados, el mínimo del 40% en bonos y la divisa

2026 YTD (a 01/10)

+7,78%

vs Cat +5,48% · Cuartil ② (perc. 37)

2025

+5,25%

vs Cat +6,82% · Cuartil ③ (perc. 60)

2024

+3,02%

vs Cat +8,95% · Cuartil ④ (perc. 90)

2023

+17,04%

vs Cat +8,26% · Cuartil ① (perc. 6)

📊 Rentabilidad Anual: Fondo vs Categoría (%)

📋 Historial Detallado

Año	Fondo	Categoría	Índice	Cuartil
2020	-5,75%	+2,21%	+4,23%	④ p90
2021	+17,99%	+9,69%	+11,51%	① p13
2022	-1,98%	-12,16%	-12,28%	① p6
2023	+17,04%	+8,26%	+10,99%	① p6
2024	+3,02%	+8,95%	+11,17%	④ p90
2025	+5,25%	+6,82%	+6,48%	③ p60
2026 YTD (01/10)	+7,78%	+5,48%	+6,27%	② p37

                        💡 Dato clave: 10.000 € al nacer la clase (noviembre de 2019) son 15.748 € a 01/10/2026, frente a 13.002 € en la media de su categoría y 14.335 € en el índice de la categoría (Morningstar): +6,87% anual desde el inicio. Por el camino, extremos: en la caída de 2020 llegó a perder un 44,32% con cierres de mes (de diciembre de 2019 a marzo de 2020) y terminó el año en −5,75% con la media en +2,21%, percentil 90 de 3.018. En 2022 perdió un 1,98% cuando la media perdía un 12,16% (percentil 6 de 3.424) y en 2023 ganó un 17,04% frente a +8,26% (percentil 6). En 2024, +3,02% frente a +8,95%, otra vez percentil 90. 2026 a 01/10/2026: +7,78% con la categoría en +5,48%, percentil 37 de 923. Anualizado a 01/10/2026: +10,03% a un año (percentil 43 de 893), +7,03% a tres (percentil 75) y +5,80% a cinco (percentil 27); a 30/09, con la serie de Morningstar, la media de su categoría hizo +7,75%, +8,73% y +3,56% anual en esos plazos. De sus 6 años completos, 2 entre el 10% mejor de su categoría y 2 entre el 10% peor.
                    

⚖️ Frente al indexado

Acumulado a 02/10/2026	YTD	1 año	3 años	5 años	10 años	Coste
Este fondo · EverCapital Investments UCITS I Retail	+7,78%	+9,92%	+25,33%	+32,55%	—	3,16%
Indexado global · Vanguard Global Stock Index EUR Acc	+16,86%	+19,55%	+69,71%	+79,50%	+231,04%	0,18%

                    ⚖️ Frente a indexarse: No hay fondo indexado de mixtos flexibles en mi universo, y un mixto que debe tener al menos un 40% en bonos y hoy lleva su bolsa en compañías pequeñas españolas no tiene un espejo indexado único: la tabla lleva solo el indexado global de bolsa, que no invierte en lo mismo, como referencia del coste de oportunidad y no como veredicto. Acumulados propios, VL al 02/10/2026: en 2026, +7,78% frente a +16,86%; a un año, +9,92% frente a +19,55%; a tres años, +25,33% frente a +69,71%; a cinco años, +32,55% frente a +79,50%. El fondo cobra un 3,16% y el indexado global un 0,18%. Con la vara que uso para los mixtos, una mezcla a partes iguales de bolsa y bonos globales indexados, la diferencia anual es de −2,76 puntos a tres años y de +1,56 a cinco. Sin ventana de diez años: la clase nace en noviembre de 2019.
                

Acumulados del universo propio, los dos medidos con la misma vara: no coinciden al decimal con los de Morningstar de la tabla de arriba, que usa otra metodología. Las fechas de valor no son idénticas (2026-10-01 · 2026-10-02), así que la comparación de los últimos días es aproximada. No existe indexado de esta categoría: la única comparación posible es contra el indexado global, que no invierte en lo mismo.

🏭 Asignación de Activos

📊 Distribución Sectorial (% del patrimonio)

🏆 Top 10 Posiciones (49,26% total)

Posición	Tipo	Peso
Reino Unido 0,50% R. Unido · vence 2061	Bono Soberano	7,39%
Nueva Expresión Textil (Nextil) España · desde 2022-04	Cons. Cíclico	7,05%
Amper España · desde 2025-05	Tecnología	6,64%
Rumanía 6,50% Rumanía · vence 2045	Bono Soberano	6,20%
OHL Operaciones España · vence 2029	Bono Corporativo	4,53%
Austria 0,85% Austria	Bono Soberano	4,04%
Gran Tierra Energy 9,75% Colombia · vence 2031	Bono Corporativo	3,49%
Cirsa España · desde 2025-09	Cons. Cíclico	3,39%
Fluidra España · desde 2025-07	Cons. Cíclico	3,37%
Indra España · desde 2026-03	Tecnología	3,17%

                        📌 Concentración: 49 posiciones a 31/07/2026 según Morningstar (21 de renta variable, 13 de renta fija y 15 de otro tipo, entre ellas la liquidez y los derivados). Las diez primeras inversiones suman el 49,26% (sin contar la liquidez en el banco depositario, un 7,95%, y en el intermediario de futuros, un 5,70%, que Morningstar lista como posiciones). Reparto neto: renta variable 42,5%, renta fija 41,9%, liquidez 8,6% y otros 7,0%; la media de su categoría lleva un 57,1% en bolsa. La renta variable es casi toda española (72,4%, frente a un 53,2% de EE. UU. en la media de la categoría) y pequeña: Nextil, Amper, Cirsa, Fluidra, Indra, Atos, ENCE, Grifols o Talgo. Por sectores, sobre la renta variable, tecnología 39,9% y consumo cíclico 35,8%, y nada en financieras (Morningstar). La renta fija mezcla deuda pública a muy largo plazo (Reino Unido 0,50% con vencimiento en 2061, Francia 0,50% en 2072, Austria 0,85%) con deuda corporativa con cupones altos (Gran Tierra Energy 9,75%, Atos 8,125%, Frontera Energy 7,875%) y bonos de OHL y Kondor: el 18,25% del patrimonio vence a más de 30 años (categoría 0,65%), con un precio medio de 62,65 sobre 100 y un cupón medio del 5,11% (Morningstar no publica su duración). Por sectores, según FT y sobre el patrimonio: tecnología 17,19% (categoría 13,85%) y consumo cíclico 15,42% (4,78%). Patrimonio del subfondo: 9,13 M€ a 31/12/2024, 11,79 M€ a 31/12/2025 (informes anuales) y 14,5 M€ a 01/10/2026 (Morningstar). La columna «desde» es la que publica Morningstar.
                    

🌍 Distribución Geográfica

📐 Medidas de Value y Growth (RV)

Métrica	Fondo	Categoría	Índice
Precio/Beneficio (PER)	16,18	17,12	15,42
Precio/Valor contable	2,02	2,98	2,79
Precio/Ventas	1,04	2,28	1,98
Precio/Cash Flow	7,48	11,27	10,76
Rent. dividendo %	0,52	1,93	2,06

🎯 Riesgo Morningstar

4/5

Riesgo Morningstar a 3A: Superior a la media (4/5) entre 2.871 fondos · rentabilidad vs categoría: Medio (3/5)

Volatilidad 3A

9,78%

5A: 11,18% · vs Cat 8,16%

Sharpe Ratio 3A

0,47

5A: 0,39 · FT 1Y: 0,86

Max Drawdown (desde el inicio, cierres de mes)

-44,32%

dic 2019 → mar 2020, recuperado en feb 2021 · a 5 años, la casilla de Morningstar dice −12,36% · Serie en euros de Morningstar: −37,93% solo en marzo de 2020; la media de su categoría perdió un 13,04% en esos meses. La ventana de cinco años empieza en octubre de 2021 y no la ve: en ella cayó un 12,36% (junio-septiembre de 2022), menos que la categoría (−13,65%)

📐 Métricas de Riesgo — Comparativa por Período

3 Años

5 Años

Métrica	Fondo	Categoría	Interpretación
Alpha	-3,75	-0,97	Por debajo de la categoría (−0,97); a cinco años, +1,19 frente a −0,60
Beta	1,20	1,02	Amplifica los movimientos del índice de la categoría (1,02 la media); a cinco años, 1,02
R²	60,11	69,84	R² del 60,11%: el índice de la categoría explica algo más de la mitad de su comportamiento (categoría 69,84%)
Sharpe	0,47	0,69	Por debajo de la categoría (0,69) y del índice (1,11); fondo e índice a 30/09/2026, categoría a 31/08
Desv. Estándar	9,78%	8,16%	1,20× la de la categoría (8,16%); índice 6,32%

Métrica	Fondo	Categoría	Interpretación
Alpha	1,19	-0,60	Exceso moderado
Beta	1,02	0,93	Beta cercana a 1: sigue al índice
R²	49,53	68,77	R² del 49,53%: correlación parcial con el índice
Sharpe	0,39	0,21	Sharpe superior al de la categoría (0,21)
Desv. Estándar	11,18%	8,97%	1,25× la volatilidad media de la categoría (8,97%)

                        📌 Perspectiva: A tres años (30/09/2026; la categoría, a 31/08): volatilidad del 9,78% frente al 8,16% de la categoría y el 6,32% del índice; beta de 1,20, R² del 60,11%, alfa de −3,75 (categoría −0,97) y Sharpe de 0,47 (categoría 0,69, índice 1,11). A cinco años cambia la foto: volatilidad del 11,18% (categoría 8,97%), beta 1,02, alfa de +1,19 frente a −0,60 y Sharpe de 0,39 frente a 0,21 (índice 0,40). Morningstar le da riesgo «superior a la media» de su categoría a tres y a cinco años, y rentabilidad «media» a tres y «superior a la media» a cinco (31/08/2026). FT, contra el mismo índice y a 31/08/2026: a tres años alfa −3,43, beta 1,19, R² 60,60, Sharpe 0,29 y ratio de información −0,41; a cinco, alfa 2,15, beta 1,00 y Sharpe 0,32. Ninguna de estas ventanas incluye 2020. Sin datos a diez años.
                    

📊 Ratios de Captura y Drawdown

Ratios de Captura del Mercado (est., 5 años)

Alza

101,6

Bajada

91,5

                            ⚖️ Captura casi simétrica: En la ventana de cinco años captura el 101,6% de las subidas del índice de su categoría y el 91,5% de las bajadas, cuando la media captura el 91,5% y el 98,0%. A tres años es otra cosa: 95,1% de las subidas y 137,6% de las bajadas (categoría 95,7% y 106,7%): en los meses malos de los últimos tres años cayó bastante más que el índice. Datos de Morningstar a 30/09/2026 (categoría a 31/08); ninguna de las dos ventanas incluye 2020, y no hay ventana de diez años.
                        

🎚️ Escala SRRI y Comisiones

Escala SRRI

3 sobre 7 en el KID de 27/12/2025, «riesgo medio bajo», suponiendo que se mantiene 5 años, el plazo recomendado; el propio KID avisa de que el indicador «no captura adecuadamente todos los riesgos» (crédito, liquidez, derivados, divisa). Escenarios a 10.000 €: tensión 6.947 € tras un año y 6.274 € a cinco (−30,5% y −8,9% anual); desfavorable 7.895 € y 10.037 € (−21,1% y +0,1%; noviembre 2024–noviembre 2025); moderado 10.532 € y 16.377 € (+5,3% y +10,4%; abril 2017–abril 2022); favorable 19.121 € y 22.473 € (+91,2% y +17,6%; marzo 2020–marzo 2025). Son ilustraciones regulatorias, no previsiones. Costes totales según el KID: 387 € el primer año (3,9%) y 3.516 € a cinco años (4,4% anual): 3,16% de gestión y gastos, 0,12% de costes de operación y 0,59% de comisión de rendimiento estimada, sin entrada ni salida.

Comisión	Valor
Ongoing Charge	3,16%
Comisión de éxito	Sí: 15% de la subida por encima de la marca de agua, por año natural y sin rentabilidad mínima (folleto de abril de 2026, p. 66). El KID la estima en un 0,59% anual; en la clase Retail se cobró un 0,49% en 2024 y un 0,72% en 2025 (informes anuales). Gestión de inversiones 1,60% más la de la sociedad gestora (0,25% hasta 20 M€, mínimo de 19.000 € al año); gastos corrientes 3,16% y operación 0,12% (KID). Nivel de comisiones Morningstar 5/5, percentil 97 de 2.741 (mediana 1,76%)
Entrada (máx)	No tiene (folleto y KID)
Salida (máx)	No tiene en la clase Retail (folleto y KID). El folleto de abril de 2026 permite aplazar reembolsos que pasen del 10% del patrimonio en un día y cobrar una comisión antidilución, en principio de hasta el 2%, en días de entradas o salidas netas por encima del 10%

📊 Análisis Riesgo / Rentabilidad (3A) — Scatter Plot

🌍 Globos Morningstar

—

n.d. de 5 — Morningstar no le da calificación de sostenibilidad (cartera a 31/07/2026)

📊 Puntuación Riesgo

n.d.

Sin puntuación de riesgo ESG de la cartera; la parte de deuda pública, 15,13 de riesgo soberano · 65% de la cartera cubierta (Morningstar)

🏛️ Clasificación SFDR

No promueve características ESG

«Este producto financiero no promueve características medioambientales o sociales ni tiene un objetivo sostenible» (KID de 27/12/2025). El folleto añade que el gestor no tiene en cuenta las incidencias adversas sobre los factores de sostenibilidad y que las inversiones no siguen los criterios de la UE para actividades sostenibles

🌱 Método

Sin filtros declarados

Ni el KID ni el folleto del subfondo declaran exclusiones, integración ESG ni políticas de implicación

📋 Marco ESG / Sostenibilidad

Aspecto	Detalle
Rating Sostenibilidad	n.d. de 5 Globos — Morningstar no le da calificación de sostenibilidad (cartera a 31/07/2026)
Clasificación SFDR	No promueve características ESG — «Este producto financiero no promueve características medioambientales o sociales ni tiene un objetivo sostenible» (KID de 27/12/2025). El folleto añade que el gestor no tiene en cuenta las incidencias adversas sobre los factores de sostenibilidad y que las inversiones no siguen los criterios de la UE para actividades sostenibles
Metodología	Sin filtros declarados — Implicaciones de producto según Morningstar (31/08/2026): juego 4,13% (Cirsa), contratos militares 3,87% y experimentación animal 6,22%
Integración ESG	No declarada
Exclusiones	No declaradas

                        📌 Nota ESG: Patrón honesto: sin calificación de Morningstar, sin características ESG promovidas y sin filtros declarados. Con el 65% de la cartera cubierta por los datos de Morningstar, una cartera de compañías pequeñas españolas y deuda corporativa con cupones altos es, sobre todo, difícil de medir. Lo que sí se ve: un 4,13% en juego y un 3,87% en contratos militares.
                    

🏆 Ratings Lipper Leader (FT.com)

Métrica	Overall	3A	5A	10A
Total Return	—	—	—	—
Consistent Return	—	—	—	—
Preservation	—	—	—	—
Expense	—	—	—	—

                        🏆 Lipper Leader destacado: FT no publica puntuaciones Lipper para esta clase (consultado el 03/10/2026). Morningstar: tres estrellas en conjunto (dos a tres años y cuatro a cinco; sin nota a diez, a 31/08/2026), nivel de comisiones 5 sobre 5 (percentil 97 entre 2.741 clases, mediana 1,76%) y Medalist «Neutral» en esta clase (31/08/2026).
                    

🧠 Análisis de Estrategia

Detrás está Ever Capital Investments, una sociedad de valores de Alcobendas autorizada por la CNMV en abril de 2016, que se define como «experta en renta fija en operaciones especiales» y trabaja sobre todo con clientes profesionales: alto rendimiento, deuda en dificultades, reestructuraciones. Gestiona este subfondo luxemburgués por delegación de Andbank Asset Management Luxembourg, que es la sociedad gestora, y declara más de 130 millones de euros bajo gestión entre sus vehículos (presentación de agosto de 2026). El fondo lleva su sello: la gestora habla de «situaciones especiales», del precio como clave y de un objetivo de rentabilidad anual del 10% que el folleto no recoge. Morningstar no publica gestores; la casa presenta como gestores de cartera a Rubén González López, Víctor Medina de Abia y José Casals Jiménez.

La cartera no se parece a la de su categoría: un 42,5% en bolsa, casi toda española (72,4%) y pequeña (Nextil, Amper, Cirsa, Fluidra, Indra), y un 41,9% en bonos que mezclan deuda pública a muy largo plazo con deuda corporativa con cupones altos: precio medio de 62,65 sobre 100, sobre todo porque los bonos públicos de cupón bajo y vencimiento lejano cotizan muy por debajo de su nominal (el francés al 0,50% de 2072 valía 27 céntimos por euro a 30/06/2025, según el informe semestral). El resultado son años extremos: percentil 6 en 2022 y 2023, percentil 90 en 2020 y 2024. Y una caída de la que hay que hablar: entre diciembre de 2019 y marzo de 2020 perdió un 44,32% con cierres de mes, cuando la media de su categoría perdía un 13,04%; recuperó el máximo en febrero de 2021. A cinco años su volatilidad es del 11,18%, frente al 8,97% de la categoría, y a tres captura el 137,6% de las bajadas del índice.

Y es caro: un 3,16% de gastos corrientes, un 0,12% de operaciones y una comisión de éxito del 15% sin rentabilidad mínima, que el KID estima en un 0,59% anual; nivel 5 sobre 5 para Morningstar, percentil 97 entre 2.741 clases. Con 14,5 M€, los costes fijos pesan: en 2024 y en 2025 los gastos del subfondo superaron a todos sus dividendos e intereses (informes anuales auditados). Lo doy de alta en mi universo como lo que es: un mixto de autor, muy concentrado en la pequeña empresa española, en bonos a muy largo plazo y en deuda corporativa con cupones altos, que acierta y falla con fuerza, y con un indicador de riesgo del KID (3 sobre 7) que no cuenta lo que pasó en 2020. Análisis informativo; no es una recomendación.

Fortalezas y Riesgos

✅ Fortalezas

●Años muy buenos frente a su categoría: 2022: −1,98% con la media en −12,16%, percentil 6 de 3.424. 2023: +17,04% frente a +8,26%, percentil 6. 2021: +17,99% frente a +9,69%, percentil 13.

●A cinco años, por delante: +5,80% anual a cinco años a 01/10/2026 (percentil 27 de 696), con la media en +3,56% a 30/09; alfa de +1,19 y Sharpe de 0,39 frente a 0,21 de la categoría. Cuatro estrellas a cinco años.

●Una cartera propia, lejos de su categoría: 72,4% de la renta variable en España y el 75,1% en compañías pequeñas; R² del 49,53% a cinco años frente al índice de su categoría. Lo que hace no lo hace un índice.

●Gestora especialista en crédito: Sociedad de valores independiente, autorizada por la CNMV en 2016 y centrada en renta fija de alto rendimiento y «distress» (web y presentación de la gestora); sin comisión de entrada ni de salida en la clase Retail.

⚠️ Riesgos

●Un 3 sobre 7 que perdió el 44% en tres meses: −44,32% con cierres de mes entre diciembre de 2019 y marzo de 2020 (−37,93% en marzo), frente a −13,04% de la media de su categoría; recuperó en febrero de 2021. El KID lo clasifica como «riesgo medio bajo» y su escenario de tensión a un año es de −30,5%.

●Caro, con comisión de éxito sin listón: 3,16% de gastos corrientes más 0,12% de operaciones y una comisión de éxito del 15% sobre la marca de agua sin rentabilidad mínima (0,59% estimado por el KID; 0,72% cobrado en 2025). Nivel 5 sobre 5 de Morningstar, percentil 97; en 2024 y 2025 los gastos superaron a los ingresos del subfondo.

●Pequeño y concentrado: 14,5 M€ de patrimonio; 72,4% de la bolsa en España, un 24,93% del patrimonio en microcapitalizaciones y deuda con precio medio de 62,65 sobre 100 y un 18,25% a más de 30 años. Riesgos de crédito y de liquidez que, según el propio KID, su indicador de riesgo no recoge.

●A tres años, por detrás y cayendo más: +7,03% anual a tres años (percentil 75); alfa de −3,75, beta de 1,20 y captura bajista del 137,6% frente al índice de su categoría. Dos estrellas a tres años; Morningstar no publica sus gestores.

🎯 Conclusión y Recomendación

Recomendación: Un mixto de autor: pequeña empresa española y bonos con riesgo, con años extremos y un coste de los más altos de su categoría

Los datos: +7,78% en 2026 a 01/10/2026 (percentil 37), +5,25% en 2025 (percentil 60) y +3,02% en 2024 (percentil 90); +7,03% anual a tres años y +5,80% a cinco a 01/10/2026, +6,87% desde el inicio; alfa de −3,75 a tres años y +1,19 a cinco; volatilidad del 11,18% a cinco años; caída máxima de −44,32% en 2020 con cierres de mes. Tres estrellas, Medalist «Neutral», coste del 3,16% más comisión de éxito.

Encaja para quien quiera, en un trozo pequeño de su cartera, una apuesta de autor por la pequeña empresa española y por la deuda corporativa con cupones altos, y entienda que sus años pueden quedar entre los mejores o los peores de su categoría. No encaja para quien lea «mixto» o «3 sobre 7» como fondo tranquilo: en 2020 perdió un 44% en tres meses, y a tres años captura más bajadas que su índice.

Lo que hay que aceptar al entrar: un 3,16% al año más el 15% de lo que suba por encima de su marca de agua, un patrimonio pequeño, una cartera muy concentrada en España y en deuda con riesgo, y una gestora que no publica los nombres de sus gestores en Morningstar. Lo práctico para decidir la compra va en el post. Análisis informativo; no es una recomendación de inversión.