🎯 Riesgo Morningstar
Bajo
Riesgo vs categoría: Bajo · Rentabilidad: Media
Volatilidad 3A MS
16,76%
5A: 17,43% · vs Cat 20,54%
Sharpe Ratio 3A MS
0,94
5A: 0,51 · FT 1A: 1,13
Max Drawdown MS
−18,70%
2022 (12 meses) · Categoría: −39,50% · Índice: −35,87%
📐 Métricas de Riesgo — Comparativa por Período MS
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|
| Alpha | −2,20 | −1,23 | Por detrás del índice ajustado a riesgo en el trienio IA |
| Beta | 0,74 | 0,94 | Un 26% menos sensible al mercado que el índice |
| R² | 83,14 | 90,99 | Gestión activa real, no un índice camuflado |
| Sharpe | 0,94 | 1,05 | Bueno en absoluto, inferior a la categoría en el rally |
| Desv. Estándar | 16,76% | 20,54% | Casi 4 puntos menos volátil que la media |
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|
| Alpha | −2,72 | −6,15 | Negativo, pero 3,4 puntos mejor que la categoría |
| Beta | 0,74 | 0,91 | Perfil defensivo estable en el tiempo |
| R² | 85,13 | 91,28 | Cartera diferenciada del índice |
| Sharpe | 0,51 | 0,40 | Mejor pago por riesgo que la media a 5 años |
| Desv. Estándar | 17,43% | 20,88% | Consistentemente menos volátil |
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|
| Alpha | +0,89 | −3,76 | Alfa POSITIVO a década; la categoría destruye 3,8 al año |
| Beta | 0,81 | 0,92 | Defensivo también en el ciclo completo |
| R² | 86,25 | 92,69 | Activo de verdad durante 10 años |
| Sharpe | 0,99 | 0,78 | Claramente mejor pagado por unidad de riesgo |
| Desv. Estándar | 16,81% | 18,28% | Menos sustos en el camino largo |
📌 Perspectiva: El plazo lo cambia todo: a 3 años el alfa es negativo (el rally de la IA castiga su prudencia), a 10 años es de los pocos tecnológicos con alfa positivo (+0,89) y Sharpe 0,99 frente al 0,78 de la media. La beta 0,74-0,81 es la firma del fondo.
📊 Ratios de Captura y Drawdown MS
Ratios de Captura del Mercado (3A)
🛡️ Media marcha: Captura el 70% de las subidas y el 72% de las caídas de su categoría (que sube 91 y baja 94). Es un tecnológico con el freno puesto: en 2022 eso valió caer −18,7% cuando la categoría se hundía un −36,2%. El coste: quedarse atrás cuando el sector se dispara.
🎚️ Escala de Riesgo (SRI) y Comisiones
Indicador de Riesgo PRIIPS
Riesgo medio (4/7) — renta variable sectorial global sin cobertura de divisa
| Comisión | Valor |
|---|
| Ongoing Charge | 1,90% (grupo comparable: 1,71%) |
| Comisión de éxito | No tiene |
| Entrada (máx. folleto) | hasta 5,25% FT |
| Salida (máx) | 0% |
📊 Análisis Riesgo / Rentabilidad (3A) — Scatter Plot MS
🧠 Análisis de Estrategia
Este es uno de los mayores fondos tecnológicos activos de Europa (31.600 millones de euros) y, paradójicamente, de los menos "tecnológicos" en su comportamiento: HyunHo Sohn, único gestor desde marzo de 2013, compra tecnología como un inversor value compra industriales — calidad con perspectivas de crecimiento sostenibles, pero solo a valoraciones razonables. El resultado es una cartera con PER 19,6 frente al 23,2 de la categoría, rentabilidad por dividendo del 1,26% (el doble que sus rivales) y una beta de 0,74.
Las apuestas son genuinamente contrarias: solo un 51,7% en EEUU frente al 74,1% del índice (22 puntos de infraponderación), TSMC como primera posición al 9,9%, y nombres como Ericsson (en cartera desde 2011) o ASMPT que ningún índice tecnológico pondera así. Solo un 42,8% en mega-caps frente al 66,1% de la categoría. Apple y Alphabet llevan más de veinte años en la cartera: la rotación es baja y las convicciones, largas.
El patrón de resultados es el espejo de esa filosofía: percentil 6 en 2022 (cayó −18,7% cuando la categoría se hundió un −36,2%) y percentil 75 en 2026, con el fondo claramente rezagado en el rally de la IA (+10,9% frente al +28,0% de la media). A década vista el balance le da la razón — +20,6% anualizado con alfa positivo (+0,89) y menos volatilidad —, pero quien entre hoy debe entender que está comprando el freno, no el turbo.
Fortalezas y Riesgos
✅ Fortalezas
●Continuidad excepcional: un único gestor (HyunHo Sohn) durante 13,3 años, verificado en factsheet oficial de junio 2026. El histórico completo es suyo — sin cambios de estrategia ni de equipo.
●Protección bajista demostrada: en 2022 cayó la mitad que la categoría (−18,7% vs −36,2%); máx. drawdown de −18,7% frente al −39,5% de la media. Captura bajista del 72%.
●Alfa positivo a década: +0,89 anual a 10 años cuando la categoría media destruye −3,76; Sharpe 0,99 vs 0,78. De los pocos tecnológicos grandes que baten a su categoría en el ciclo completo.
●Disciplina de valoración real: PER 19,6 vs 23,2 la categoría y P/V contable 3,85 vs 5,90. Cartera genuinamente distinta del índice (Active Share 74, R² 83).
●Diversificación fuera del consenso: 22 puntos menos de EEUU que el índice, mega-caps al 43% vs 66%, y Taiwán/Europa/China como apuestas estructurales.
⚠️ Riesgos
●Caro: 1,90% de ongoing charge frente al 1,71% del grupo, con Lipper 1/5 en costes. Existen clases limpias (I: 0,90%; Y: 1,00%) si el contrato lo permite.
●Rezago en mercados de momentum: tercer cuartil en 2024, 2025 y 2026 (percentil 75 YTD). Si la IA sigue tirando del sector, este fondo seguirá pareciendo lento; el alfa a 3 años es −2,20.
●Apuestas activas de gran tamaño: TSMC al 9,9% e infraponderación de 22 puntos en EEUU. Cuando el consenso acierta, el tracking error duele (10,9 puntos de gap con la categoría este año).
●Tamaño gigante: 31.600 millones limitan la agilidad en mid-caps, históricamente parte de su ventaja (hoy 19,4% en medianas y 7,0% en pequeñas).
●Divisa sin cubrir: clase EUR sobre cartera global (≈52% USD y ≈12% TWD); la debilidad del dólar de 2025-2026 ya ha restado rentabilidad al partícipe europeo.
🎯 Conclusión y Recomendación
Recomendación: El tecnológico para quien no quiere todo el riesgo del sector
Este fondo responde a una pregunta concreta: ¿cómo tener tecnología en una cartera conservadora sin comprarse toda la montaña rusa del sector? La respuesta de Sohn durante 13 años ha sido renunciar sistemáticamente a parte de las subidas (captura del 70%) a cambio de esquivar la mitad de las caídas. A década vista, esa media marcha ha batido a la categoría con bastante menos sufrimiento.
La otra cara: tres años seguidos por debajo de la media en pleno rally de la IA, un 1,90% de comisión difícil de defender con clases limpias al 0,90%, y apuestas activas (TSMC, Asia, infraponderar EEUU) que exigen paciencia de verdad. Quien lo compre por el 10A del folleto esperando capturar el próximo rally se ha equivocado de producto.
Encaja como satélite tecnológico de un perfil moderado que quiera dormir tranquilo, con horizonte de ciclo completo (5+ años). Para el inversor que busque beta plena del sector, un indexado al MSCI ACWI IT lo hará mejor en los años buenos — y bastante peor en los malos.