🎯 Riesgo SRRI
3/7
Riesgo medio-bajo
Volatilidad 3A
6,25%
FT 3A: 6,21% · FT 5A: 6,51%
Sharpe Ratio 3A
0,85
FT 3A: 0,42 · FT 5A: 0,66
Max Drawdown
-6,52%
Mar 2025 — Jul 2025
📐 Métricas de Riesgo — Comparativa por Período
| Métrica | Fondo | Interpretación |
|---|
| Sharpe (MS) | 0,85 | Buen retorno ajustado al riesgo |
| Sharpe (FT) | 0,42 | Diferencia por cálculo (base libre de riesgo) |
| Desv. Estándar (MS) | 6,25% | Volatilidad moderada para derivados |
| Desv. Estándar (FT) | 6,21% | Consistente entre fuentes |
| Alpha | N/D | Sin benchmark asignado |
| Beta | N/D | Sin benchmark asignado |
| R² | N/D | Sin benchmark asignado |
| Métrica | Fondo | Interpretación |
|---|
| Sharpe (FT) | 0,66 | Sólido a largo plazo |
| Desv. Estándar (FT) | 6,51% | Ligeramente mayor que 3A |
| Sharpe 1A (FT) | 0,95 | Excelente a corto plazo |
| Vol 1A (FT) | 8,52% | Más volátil recientemente |
📌 Perspectiva: Sin benchmark asignado, lo que dificulta calcular Alpha/Beta/R². El Sharpe de 0,85 (MS 3A) es sólido para un fondo de volatilidad. La volatilidad de 6,25% es moderada, reflejando la naturaleza de la estrategia de dispersión que absorbe movimientos del mercado.
📊 Drawdown y Lipper Leaders
Máxima Caída (Drawdown)
| Fondo |
|---|
| Máximo | -6,52% |
| Pico | 01/03/2025 |
| Valle | 31/07/2025 |
| Duración | 5 meses |
Lipper Leader Ratings (FT.com)
| Criterio | Overall | 5 Años |
|---|
| Total Return | 4/5 | 3/5 |
| Consistent Return | 4/5 | 4/5 |
| Preservation | 4/5 | 5/5 |
| Expense | 4/5 | — |
🎚️ Escala SRRI y Comisiones
Escala SRRI
Riesgo medio-bajo (SRRI 3/7) · Volatilidad 3A: 6,25%
| Comisión | Valor |
|---|
| Gastos corrientes (OGC) | 1,19% |
| Comisión de gestión | 1,00% |
| Comisión de éxito | 10% |
| Entrada (máx) | — |
| Salida (máx) | — |
📊 Análisis Riesgo / Rentabilidad — Scatter Plot
🧠 Análisis de Estrategia
Fulcrum Equity Dispersion Fund, gestionado por Fulcrum Asset Management LLP (Stephen Crewe), emplea una estrategia única de equity dispersion con sesgo largo en volatilidad. El fondo opera vendiendo volatilidad de índice y comprando volatilidad de acciones individuales, capturando la prima de riesgo de correlación embebida en los índices bursátiles globales.
La cartera física se compone casi íntegramente de efectivo (~93%) y deuda soberana a corto plazo (~7%), que sirven como colateral para las posiciones en derivados. Las exposiciones reales del fondo son contratos de opciones y swaps de volatilidad sobre mercados de renta variable globales, con cobertura de divisa activa (GBP, EUR, JPY, USD).
El resultado ha sido rentabilidad positiva en todos los años desde el lanzamiento (jul-2020): +3,20% (2020), +11,72% (2021), +4,53% (2022), +7,74% (2023), +0,79% (2024), +4,00% (2025 YTD). Destaca especialmente 2022, donde generó +4,53% mientras los mercados caían con fuerza. El Sharpe de 0,85 (3A) y volatilidad de 6,25% son coherentes con una estrategia de retorno absoluto decorrelacionada.
Fortalezas y Riesgos
✅ Fortalezas
● Consistencia excepcional: rentabilidad positiva en todos los años desde lanzamiento (2020-2025)
● Decorrelación real: +4,53% en 2022, opera de forma independiente del mercado
● Sharpe sólido (0,85 3A): buen retorno ajustado al riesgo para estrategia alternativa
● Lipper Leader 4/5 en todo: reconocido por Total Return, Consistencia, Preservación y Costes
● Preservación 5/5 a 5 años: líder absoluto en protección del capital
● Max Drawdown contenido (-6,52%): controlado para una estrategia de derivados
● Patrimonio sólido (318,7M€): tamaño suficiente para liquidez y ejecución
● Sesgo largo en volatilidad: posicionado para beneficiarse en eventos de cola
⚠️ Riesgos
● Comisión de éxito del 10%: reduce significativamente las ganancias en años buenos
● OGC de 1,19%: por encima de la media para fondo con ~93% en cash
● 2024 muy plano (+0,79%): la estrategia puede tener periodos de bajo rendimiento
● Complejidad de la estrategia: derivados de dispersión difíciles de evaluar para inversor medio
● Sin rating Morningstar: categoría Options Trading con pocos comparables
● ESG débil (2 globos): sin integración ESG específica por naturaleza de la estrategia
● Riesgo de modelo: dependencia de modelos cuantitativos + decisiones discrecionales
● Drawdown reciente (-6,52%): mar-jul 2025, muestra vulnerabilidad ante ciertos regímenes
🎯 Conclusión y Recomendación
Recomendación: INTERESANTE — Diversificador alternativo de alta calidad
Fulcrum Equity Dispersion es un fondo genuinamente decorrelacionado que ha demostrado consistencia notable desde su lanzamiento, con rentabilidad positiva todos los años incluyendo 2022. Su estrategia de dispersión de volatilidad ofrece exposición a una prima de riesgo alternativa poco accesible para el inversor particular.
Los Lipper Leaders (4/5 overall) y la Preservación 5/5 a 5 años confirman la calidad de la gestión. Sin embargo, los costes totales (1,19% + 10% éxito) son relevantes, y el año 2024 (+0,79%) demuestra que la estrategia puede atravesar periodos magros. El drawdown de -6,52% (mar-jul 2025) es modesto pero no despreciable.
Perfil ideal: inversor con conocimientos de estrategias alternativas que busca decorrelación genuina y diversificación de fuentes de rentabilidad. Encaja como posición satélite alternativa (5-15%) en una cartera diversificada, complementando posiciones direccionales en renta variable y renta fija tradicional.