| Gestora | Renta 4 Gestora SGIIC |
| Estrategia | Macro flexible · fondo de autor |
| Categoría | EAA Fund Other Allocation (Mixto Flexible Global) |
| Estilo | Large Value |
| Objetivo | Rentabilidad absoluta sin límites de exposición |
| Gestor | Luis Bononato Agulló (desde 24/12/2010) |
| Benchmark | Sin índice de referencia (Morningstar no asigna categoría comparable) |
| Costes | 1,52% ongoing charge · sin comisión de éxito |
| Domicilio / Divisa | España · EUR · Acumulación |
| Desde inicio | +8,82% anualizado (24/12/2010) |
| Año | Fondo | Cuartil | Percentil |
|---|---|---|---|
| 2016 | +13,14% | ① | 2 |
| 2017 | −1,51% | ③ | 64 |
| 2018 | +0,73% | ② | 28 |
| 2019 | −0,63% | ④ | 86 |
| 2020 | −3,10% | ③ | 69 |
| 2021 | +32,41% | — | — |
| 2022 | +74,92% | — | — |
| 2023 | −1,13% | — | — |
| 2024 | −6,82% | — | — |
| 2025 | +1,84% | — | — |
| Posición | Tipo | Peso |
|---|---|---|
| Warrant s/ Morgan Stanley (corto bolsa) | Corto RV | −86,14% |
| US Treasury Bond 0,13% | Bono Soberano | 27,65% |
| US Treasury Bond 1,5% | Bono Soberano | 25,55% |
| US Treasury Bond 0,13% | Bono Soberano | 21,40% |
| Warrant s/ Morgan Stanley (largo) | Derivado | 14,54% |
| Métrica (vs categoría) | 3 años | 5 años |
|---|---|---|
| Alfa (beta-ajustada) | −10,8% | +9,2% |
| Beta | 1,11 | −0,54 |
| Sharpe (rf €STR) | −0,40 | +0,47 |
| Volatilidad (NAV diario) | 15,05% | 17,46% |
| R² vs categoría | 21% | 4% |
| Métrica | Overall | 3A | 5A | 10A |
|---|---|---|---|---|
| Total Return | 4 | 1 | 5 | 5 |
| Consistent Return | 1 | 1 | 1 | 1 |
| Preservation | 1 | 1 | 1 | 1 |
| Expense | 2 | 2 | 2 | 2 |
Global Allocation es uno de los fondos más singulares del mercado español. Es un fondo de autor en estado puro: su gestor, Luis Bononato, tiene libertad casi absoluta para moverse entre renta variable, renta fija, materias primas y derivados, sin límites de exposición, divisa, duración ni calidad crediticia. Puede estar 100% comprado o, como ahora, fuertemente bajista y apalancado.
Esa flexibilidad ha producido años espectaculares —+74,92% en 2022 y +32,41% en 2021, justo cuando casi todo lo demás se hundía— pero también travesías por el desierto: a 3 años el fondo pierde un 4,65% anualizado y cede terreno desde sus máximos de finales de 2022. Es la viva imagen de un perfil "todo o nada".
Hoy la cartera resume su tesis en una frase: largo en bonos del Tesoro estadounidense y corto sobre la bolsa global. Si las bolsas corrigen y los tipos bajan, repetirá un 2022. Si la bolsa sigue subiendo, sufrirá. No hay medias tintas: es una apuesta direccional con convicción, no un fondo para "dormir tranquilo".
Global Allocation es un fondo fascinante, pero no es un fondo "core". Su lugar natural es una pequeña posición satélite dentro de una cartera agresiva y bien diversificada, asumiendo que habrá años de doble dígito negativo. Quien entró buscando el "+74,92% de 2022" y vio luego un −6,82% entendió mal el producto.
No es apto para perfiles conservadores ni para quien necesite el dinero a corto plazo. La pregunta correcta no es "¿cuánto puede ganar?" sino "¿aguantaría ver mi inversión caer un 20-30% esperando que el gestor acierte?". Si la respuesta es no, este no es su fondo.