💰 Patrimonio MS
234 M€
112 valores · top 10 al 25,1% · tamaño de boutique, con hueco
📅 Rent. 2026 MS
+10,48%
Percentil 65 — buen año absoluto, rezagado en plena fiesta small cap
📊 Rent. 5A (anual.) MS
+15,54%
vs Cat +5,72% · percentil 10 · 3A: +10,37% (p69)
🎯 Volatilidad 3A MS
10,41%
vs Cat 12,82% — small caps con menos sobresaltos que el grupo
📌 El dato que resume la ficha: en 2022, el año en que su categoría perdió un 21,78% y no hubo refugio en ninguna parte, este fondo ganó un 29,14% — percentil 1. No fue un accidente: sus ratios de captura a 3 años son 46,6 de las subidas y 13,1 de las caídas, y su caída máxima del trienio fue del −8,10% cuando la de su grupo fue del −14,52%. El deep value de John Tidd — microcaps a PER 4,84 en mercados que nadie mira — funciona como amortiguador estructural. El peaje es el espejo: en las fiestas (2023, 2024, 2026) marcha en percentiles 58-65.
📈 Crecimiento de 10.000€ — Fondo vs Categoría vs Índice (desde dic 2019) MS
🏗️ Ficha del Fondo
| Gestión | John Tidd Kimball (Hamco AM) — al frente de la estrategia desde el FI original (dic 2019; fecha formal MS en la SICAV: nov 2025) |
| Estrategia | Deep value global en micro y small caps de mercados olvidados |
| Categoría | Global Small/Mid-Cap Equity (Morningstar) |
| Estilo | 112 valores · cap. media 923 M€ · 43% microcaps · PER 4,84 |
| Benchmark | Sin índice de referencia (KID) — MS compara con Gbl SMID |
| Costes | 1,50% ongoing (0,90 gestión + 0,35 distribución) + éxito 9% sobre cota máxima (KID; estimada 0,00%) · sin entrada |
| Domicilio / Divisa | Luxemburgo — SICAV desde el 25/11/2025 (antes FI español de Andbank) · EUR · Acumulación |
| Mínimo | 100 € (la clase I institucional pide 250.000 €) |
| Desde inicio (dic 2019) | 28.993 € por cada 10.000 (+17,55% anual) — la categoría hizo 16.305 € |
🎯 Riesgo Morningstar MS
Mínimo
A 3 años: riesgo 1/5 (el más bajo) con rentabilidad 2/5 — raro en small caps
Volatilidad 3A MS
10,41%
5A: 12,09% · vs Cat 12,82/14,08 — dos puntos menos que el grupo
Sharpe Ratio 5A MS
0,72
vs Cat 0,07 — diez veces la eficiencia media · 3A: 0,56 (=cat)
Max Drawdown 3A MS
−8,10%
feb → abr 2025 · Cat: −14,52% — el amortiguador funciona
📐 Métricas de Riesgo — Comparativa por Período MS
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|
| Alpha | +1,42 | −2,93 | Positivo cuando la media activa destruye |
| Beta | 0,59 | 1,04 | Se mueve con la mitad del mercado |
| R² | 43,57 | 95,65 | Va por libre — el índice explica menos de la mitad |
| Sharpe | 0,56 | 0,56 | En línea con la media en el trienio flojo |
| Desv. Estándar | 10,41% | 12,82% | Small caps con volatilidad de fondo grande |
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|
| Alpha | +7,97 | −3,04 | Once puntos anuales de ventaja sobre la media activa |
| Beta | 0,64 | 1,02 | La defensa estructural, estable en el tiempo |
| R² | 49,07 | 96,96 | Cartera genuinamente distinta del índice |
| Sharpe | 0,72 | 0,07 | Diez veces la eficiencia del grupo |
| Desv. Estándar | 12,09% | 14,08% | Menos sobresaltos con más rentabilidad |
📌 Perspectiva: FT (vs su índice, a 30/06) confirma el patrón por plazos: alfa +5,70 y Sharpe 0,81 a 5 años; −0,61 a 3; −11,71 a 1 año — la ventaja del fondo vive en los años malos del mercado, y el último año ha sido de fiesta. R² del 43-49%: quien lo compre no está comprando el índice con comisión, está comprando otra cosa.
📊 Ratios de Captura y Drawdown MS
Ratios de Captura del Mercado (3A)
📌 La asimetría del amortiguador: captura el 47% de las subidas de su índice pero solo el 13% de las caídas — un ratio de 3,5 a 1 a favor del partícipe (su categoría: 92/104, la asimetría contraria). Es la firma estadística de la cartera: lo que ya cotiza a PER 5 tiene poco espacio para desplomarse.
🎚️ Escala de Riesgo (SRRI) y Comisiones
Indicador de Riesgo PRIIPS (KID)
Clase 4 de 7 según el KID (abr-2025) — Morningstar publica actualmente SRRI 3
| Comisión | Valor |
|---|
| Ongoing Charge | 1,50% (0,90 gestión + 0,35 distribución) |
| Comisión de éxito | 9% de la rentabilidad positiva sobre la cota máxima (KID; estimación anualizada: 0,00%) |
| Entrada | 0% (KID) |
| Salida | 0% (KID) |
📊 Análisis Riesgo / Rentabilidad (3A) — Scatter Plot MS
🧠 Análisis de Estrategia
Hamco es el proyecto personal de John Tidd Kimball, un discípulo de la escuela más ortodoxa del deep value que gestiona desde Madrid una cartera que no se parece a nada de lo que circula por las plataformas: 112 posiciones con capitalización media de 923 millones (un 43% son microcaps), compradas a PER 4,84, 0,4 veces valor contable y 0,19 veces ventas, repartidas entre Filipinas, Indonesia, Malasia y las esquinas menos glamurosas del mercado americano. El fondo nació como FI español en diciembre de 2019 y migró a SICAV luxemburguesa en noviembre de 2025 — mismo gestor, misma cartera, mínimo de 100 euros en la clase minorista.
Su historial es corto pero tiene una página que vale un libro: 2022. El año en que su categoría perdió un 21,78% y el 60/40 vivió su peor ejercicio en décadas, Hamco ganó un 29,14% — percentil 1, a 51 puntos de la media. Y la estadística dice que no fue suerte: captura el 47% de las subidas de su índice pero solo el 13% de las caídas, su caída máxima del trienio es del 8% contra el 14,5% del grupo, y su beta es 0,59. Morningstar le asigna riesgo 1 de 5 — el más bajo — en una categoría de small caps, que es como encontrar un todoterreno que consume como una moto. A cinco años: +15,54% anual, percentil 10, con alfa de +7,97 cuando la media de su categoría destruye 3 puntos al año.
El peaje está a la vista en la misma tabla: cuando el mercado celebra, Hamco no va a la fiesta. Percentiles 58, 59 y 65 en 2023, 2024 y 2026 — tres años consecutivos de rezago relativo mientras las small caps vuelan, y un alfa a 1 año de −11,71 según FT. Lo que cotiza a PER 5 no se pone a PER 15 porque suba el Nasdaq. Además hay riesgos estructurales que el partícipe debe firmar: liquidez de microcaps (234 millones gestionados les da hueco, pero el éxito lo estrecharía), gobernanza emergente (el globo único de sostenibilidad no es un adorno), una comisión de éxito del 9% sobre máximos que se activará precisamente en los años buenos, y la juventud del vehículo luxemburgués, que deja al fondo sin ratings Lipper y con las fechas de cartera reiniciadas.
Fortalezas y Riesgos
✅ Fortalezas
●2022 como credencial: +29,14% con la categoría en −21,78% — la mejor defensa en el peor año que hemos visto en 125 fondos analizados, y con datos extraídos, no prometidos.
●Asimetría 47/13: el mejor ratio captura-subida/captura-bajada del universo tras el market neutral de BlackRock — pero aquí sin derivados, sin apalancamiento y por 1,50%.
●Diferenciación real: R² del 43-49% y cartera sin solapamiento con nada (ni con Cobas ni con el indexado). Como satélite, añade diversificación genuina, no repetida.
●Alfa 5A de +7,97 con volatilidad DOS puntos por debajo del grupo — rentabilidad de percentil 10 sin pagar el peaje habitual de sustos.
●Accesible de verdad: 100 € de mínimo en la clase minorista (la institucional pide 250.000) y sin comisión de entrada.
⚠️ Riesgos
●Se pierde las fiestas, y las fiestas pueden durar años: percentiles 58-65 en 2023, 2024 y 2026. Quien compare cada año con el indexado sufrirá — este fondo cobra su prima en los incendios, no en las verbenas.
●Microcaps emergentes: liquidez estrecha, gobernanza en construcción (1 globo, art. 6) y riesgo divisa múltiple sin cubrir. El descuento de la cartera existe por razones reales.
●Riesgo de persona única: la estrategia ES John Tidd. Sin comité, sin cogestores relevantes — el día que falte, la tesis de inversión cambia entera.
●Comisión de éxito del 9% sobre cota máxima: hoy estimada en cero, pero se activará justo en los años buenos, encareciendo el 1,50% base.
●Vehículo nuevo: la SICAV Lux nace en nov-2025 — sin Lipper, fechas de cartera reiniciadas y la pequeña fricción operativa de toda migración reciente. El track anterior es del FI español (mismo gestor y estrategia).
🎯 Conclusión y Recomendación
Recomendación: el mejor amortiguador con motor propio del universo — satélite value para paciencias largas y estómagos tranquilos
La pregunta correcta con Hamco no es «¿batirá al indexado?» — en años de fiesta, casi seguro que no. Es «¿qué hace mi cartera el año en que todo cae un 20%?». La respuesta de 2022 (+29,14%) y la asimetría 47/13 lo convierten en algo raro de verdad: renta variable que funciona como amortiguador sin dejar de componer al 15% anual a cinco años. En nuestro universo solo el market neutral de BlackRock descorrelaciona más — cobrando cinco veces más y con derivados.
Su papel natural: satélite value dentro de la parte de renta variable (5-15%), especialmente para carteras muy indexadas — el solapamiento con el MSCI World es prácticamente nulo (R² 49, un 21% en EE. UU. contra el 60% largo de la categoría, cero megacaps). Combina bien precisamente con lo que más se tiene: growth global de calidad e indexación americana.
Hay una idea de Rory Sutherland (la del reencuadre de «Alquimia») que aquí encaja con precisión: los percentiles 58-65 de los años de fiesta no son un defecto del fondo — son el precio del billete, lo que el partícipe paga por poder aguantar el viaje y estar dentro el año del +29%. El dato no cambia; cambia si se tolera. Y el reencuadre es legítimo porque el hecho de debajo es cierto y está medido: capturas 47/13 y 2022 en el percentil 1. Si algún día esa asimetría desaparece de los datos, el «precio del billete» pasará a ser simplemente un fondo caro que se queda atrás — y habrá que decirlo con la misma claridad.
Las condiciones del billete, entonces: horizonte largo de verdad (el value de frontera puede pasar años en el purgatorio relativo — 2023-2026 lo demuestra), tolerancia a poseer cosas que no salen en la televisión, y aceptar el riesgo de persona única. Con esas tres firmas, es de lo más interesante que ha pasado por esta serie — y de lo poco que se puede empezar con 100 euros.