🎯 Riesgo Morningstar
Med
Riesgo Medio · Retorno Alto
Volatilidad 3A
9,44%
5A: 11,18% · FT 1A: 17,51%
Sharpe Ratio 3A
2,34
5A: 1,29 · 1A: 3,20
Max Drawdown
~-30%
Estimado (2018: -20,89%)
📐 Métricas de Riesgo — Comparativa por Período
| Métrica |
Fondo |
Interpretación |
| Alpha |
16,23 |
Excepcional generación de valor |
| Beta |
0,58 |
Baja sensibilidad al mercado |
| R² |
25,41 |
Gestión muy independiente del índice |
| Sharpe |
2,34 |
Excelente retorno ajustado al riesgo |
| Desv. Estándar |
9,44% |
Volatilidad moderada |
| Tracking Error |
11,52% |
Alta desviación vs benchmark |
| Info Ratio |
1,08 |
Exceso de retorno por unidad de TE |
| Métrica |
Fondo |
Interpretación |
| Alpha |
7,77 |
Fuerte generación de valor |
| Beta |
0,72 |
Sensibilidad moderada-baja |
| R² |
47,59 |
Parcialmente independiente del índice |
| Sharpe |
1,29 |
Buen retorno ajustado al riesgo |
| Desv. Estándar |
11,18% |
Volatilidad moderada |
| Info Ratio |
0,55 |
Consistente exceso de retorno |
📌 Perspectiva: Con un R² de solo 25,41 (3A),
Kopernik opera de forma muy independiente del MSCI ACWI. Su Alpha de 16,23 (3A)
es excepcional, y el Info Ratio de 1,08 confirma que el exceso de retorno compensa
ampliamente el tracking error. La Beta de 0,58 indica que el fondo captura menos de
la mitad de los movimientos del mercado.
📊 Lipper Leader Ratings y Comisiones
Lipper Leader
Ratings (1-5, 5=mejor)
| Métrica |
Overall |
3A |
5A |
| Total Return |
5 |
5 |
5 |
| Consistent Return |
5 |
5 |
5 |
| Preservation |
5 |
5 |
5 |
| Expense |
1 |
1 |
2 |
🎚️ Escala SRRI y Comisiones
Escala SRRI
Riesgo alto (SRRI 6/7) ·
Coherente con RV global contrarian
| Comisión |
Valor |
| Ongoing Charge |
1,60% |
| Comisión de gestión |
1,50% |
| Entrada (máx) |
3,00% |
| Salida (máx) |
3,00% |
| Inversión mínima |
15.000 EUR |
📊 Análisis Riesgo / Rentabilidad (5A) — Scatter Plot
🧠 Análisis de Estrategia
El Heptagon Kopernik Global All-Cap Equity Fund, sub-asesorado por Kopernik
Global Investors y liderado por el legendario gestor David Iben,
es un fondo de renta variable global con enfoque contrarian deep-value.
La filosofía de inversión se basa en la identificación de empresas significativamente infravaloradas
a través de investigación fundamental intensiva y original, con una visión de riesgo centrada en la
pérdida permanente de poder adquisitivo.
La cartera es radicalmente diferente al índice MSCI ACWI, con un Active Share
del 98,81%. Mientras el índice tiene un 64,8% en Norteamérica, Kopernik solo invierte un ~11%.
La exposición a tecnología es prácticamente nula (~0,1% vs 28,5% del índice). En su lugar, el fondo
apuesta fuertemente por materiales básicos (35%), energía (15%) e
industriales (11%), con fuerte presencia en Asia (41%) y mercados emergentes.
El año 2025 fue excepcional: +43,62% (estrategia global +66,5%),
impulsado por el resurgimiento del value investing, metales preciosos y la demanda de commodities.
El fondo ha soft-closed desde julio 2025 para proteger la capacidad
de la estrategia. A 3 años, la rentabilidad anualizada del +25,31% más que duplica a la categoría (+15,68%).
El Sharpe de 2,34 (3A) es sobresaliente.
Fortalezas y Riesgos
✅ Fortalezas
● Rentabilidad excepcional: +25,31% anualizado a 3A, +16,71% a 5A, top de categoría
● Alpha extraordinario (16,23 a 3A): generación de valor muy superior al mercado
● Sharpe excepcional (2,34 a 3A): retorno/riesgo de primer nivel
● 5 estrellas Morningstar: rendimiento top de su categoría a todos los plazos
● Lipper Leader 5/5 en todo: Total Return, Consistent Return y Preservation máximos
● Active Share 98,81%: verdadera gestión activa, no closet indexer
● Gestor de renombre (David Iben): más de 30 años de trayectoria en inversión contrarian
● Descorrelación alta: R² de 25,41 (3A), excelente diversificador de cartera
⚠️ Riesgos
● Volatilidad elevada: 9,44% (3A) / 17,51% (1A), puede sufrir caídas significativas
● SRRI 6/7: riesgo alto regulatorio, no apto para inversores conservadores
● 2018: -20,89%: drawdowns severos posibles en ciclos contrarios al value
● Soft-closed: cerrado a nuevos inversores desde julio 2025, liquidez limitada futuro
● ESG débil (1 globo): alta exposición carbono y productos controvertidos
● Costes elevados (1,60%): Lipper Expense 1/5, uno de los más caros de su categoría
● Concentración en commodities: 35% materiales básicos, vulnerable a ciclo de materias primas
● Inversión mínima alta: 15.000€ inicial, barrera de entrada para minoristas
🎯 Conclusión y Recomendación
Recomendación: MUY INTERESANTE — Fondo de autor con alfa excepcional pero alta volatilidad
Heptagon Kopernik es uno de los fondos globales con mejor track record reciente: 5 estrellas
Morningstar, Lipper Leader 5/5 en rentabilidad, consistencia y preservación, y un alpha de 16,23 a 3 años que es
simplemente extraordinario. David Iben ha demostrado que una filosofía contrarian disciplinada puede generar
retornos excepcionales cuando los vientos soplan a favor del value investing.
Sin embargo, es un fondo de alta convicción y alta volatilidad. En 2018 perdió
un -20,89% y en 2020 un -6,86% cuando el growth dominaba. Su exposición masiva a materiales básicos (35%) y la
práctica inexistencia de tecnología lo hacen muy dependiente del ciclo de commodities. Los costes son elevados
(1,60%) y el perfil ESG es débil. Además, el soft-close limita el acceso a nuevos inversores.
Perfil ideal: inversor con horizonte largo (+5 años),
tolerancia a la volatilidad y que busque diversificación real frente a carteras pesadas en tech/growth.
Encaja como posición satélite (5-15%) en una cartera diversificada,
aportando descorrelación (R² 25,41) y exposición contrarian a materias primas y mercados emergentes.