| Gestora | HSBC Investment Funds (Luxembourg) S.A., sociedad gestora supervisada por la CSSF · asesor de inversión: HSBC Global Asset Management (France) · depositario: HSBC Continental Europe, Luxembourg (KID de 26/06/2026 y web de la gestora) |
| Estrategia | Primas de estilo, largo/corto multiactivo con derivados |
| Categoría | EAA Fund Multistrategy EUR (Alt - Multiestrategia) · estilo alternativo Morningstar: correlación baja, volatilidad relativa baja |
| Estilo | Sistemático, largo y corto a la vez: tres primas de estilo (carry, value y momentum) sobre tres clases de activo (renta variable, renta fija y divisas), en nueve carteras que se combinan para diversificar entre sí; todo con derivados líquidos (web de la gestora y folleto) |
| Objetivo | Rentabilidad total a largo plazo «con una baja correlación con las clases de activos tradicionales» y una volatilidad media esperada en torno al 7%, que puede ser mayor o menor. El folleto avisa de que las estrategias no son neutrales y pueden tomar exposición direccional a cada clase de activo. Periodo de mantenimiento recomendado: 3 años (KID de 26/06/2026). Perfil de inversor del folleto: «Unconstrained», para inversores sofisticados |
| Gestores | Mathieu Guillemet, desde el 17/10/2016 según Morningstar y FT; la web de la gestora lo da como único gestor (consulta del 21/09/2026). Asesor de inversión: HSBC Global Asset Management (France) |
| Benchmark | Se gestiona de forma activa y no sigue ningún índice; su referencia a batir es el tipo a un día del euro, el Euro Short-Term Rate o €STR (folleto de 07/09/2026 y KID). Morningstar mide la categoría contra el Morningstar EU Cautious Global Target Allocation NR EUR, un mixto prudente que no explica este fondo (R² del 0,09% a tres años) |
| Costes | 0,90% ongoing charge |
| Domicilio / Divisa | Luxemburgo (subfondo de HSBC Global Investment Funds, SICAV UCITS) · EUR: es la divisa base del subfondo y la de la clase, sin cobertura de clase. Las divisas son una de las tres clases de activo en las que el fondo toma posiciones largas y cortas · Acumulación (clase BC, los rendimientos se reinvierten) |
| Desde inicio | +3,45% anualizado (abr 2018) |
| Derivados | Sí, y son el fondo: aplica los estilos «invirtiendo principalmente (en largo y en corto) en derivados», entre ellos futuros sobre acciones y sobre bonos, permutas de tipos de interés y forwards de divisa, incluidos los no entregables; también para gestión eficiente de la cartera (p. 289). Sin permutas de rentabilidad total; préstamo de valores hasta el 29%, esperado 25% (p. 290) |
| Límite por emisor | Sin límite propio del subfondo; rigen los generales de la sicav: 10% por emisor, y los que pasan del 5% no suman más del 40%; 20% en depósitos de una misma entidad; riesgo de contraparte en derivados no compensados, 10% con entidades de crédito (p. 321). Hasta un 10% en otros fondos (p. 289) |
| Exposición | Sin horquillas por clase de activo: largo y corto en renta variable, renta fija y divisas de todo el mundo, emergentes incluidos; el folleto avisa de que las estrategias no son neutrales («not cash-neutral») y pueden tomar exposición direccional a cada clase de activo. Volatilidad media esperada en torno al 7% (p. 289) |
| Apalancamiento máximo | VaR absoluto, con el límite del 20% del patrimonio (p. 38). Apalancamiento medio esperado del 700% medido como suma de nocionales de los derivados, «aunque son posibles niveles más altos» (p. 290) |
| Divisa | Divisa base del subfondo: EUR (p. 289); la clase BC es en euros, sin cobertura de clase. Las divisas son una de las tres clases de activo en las que toma posiciones largas y cortas, con forwards |
| Año | Fondo | Categoría | Índice | Cuartil |
|---|---|---|---|---|
| 2019 | +8,24% | +6,27% | +8,37% | ② p36 |
| 2020 | -0,23% | -1,13% | +3,75% | ② p50 |
| 2021 | -2,95% | +4,15% | +2,55% | ④ p95 |
| 2022 | +0,89% | -2,50% | -12,96% | ① p24 |
| 2023 | +2,47% | +1,86% | +7,12% | ③ p61 |
| 2024 | +5,74% | +5,57% | +5,19% | ② p38 |
| 2025 | +6,65% | +4,99% | +3,58% | ② p27 |
| 2026 YTD (17/09) | +8,66% | +3,74% | +1,23% | ① p10 |
| Nota: la media de categoría de 2023 sale de la serie de categoría en euros del gráfico de Morningstar; en ese año la fila de categoría de su tabla anual no cuadra con esa serie. El resto de la columna es el de la tabla y el año en curso sale de esa serie. | ||||
| Acumulado a 18/09/2026 | YTD | 1 año | 3 años | 5 años | 10 años | Coste |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Este fondo · HSBC GIF Multi-Asset Style Factors BC EUR | +8,66% | +10,96% | +24,49% | +25,82% | — | 0,90% |
| Indexado global · Vanguard Global Stock Index EUR Acc | +14,63% | +18,73% | +64,47% | +76,57% | +222,98% | 0,18% |
| Posición | Tipo | Peso |
|---|---|---|
| No hay top 10 de valores que enseñar. Morningstar cuenta 468 líneas a 31/07/2026 (276 largas y 192 cortas), ninguna es una acción, y las 25 que publica son todas derivados o su contrapartida contable: futuros sobre bonos a diez años (comprado el británico, 30,55%; el coreano, 19,70%; el estadounidense, 15,69%, y el canadiense, 9,08%), forwards de divisa y futuros sobre índices de bolsa (OMX de Estocolmo, 17,91%; IBEX 35, 14,35%). FT añade las mayores posiciones vendidas a la misma fecha: bono japonés a diez años (−31,07%), australiano (−25,88%) y Bund alemán (−22,63%). Son nocionales de derivados, no dinero invertido en esos activos. | ||
| Métrica | Fondo | Categoría | Índice |
|---|---|---|---|
| Precio/Beneficio (PER) | 8,56 | 15,20 | 17,12 |
| Precio/Valor contable | 2,61 | 2,71 | 2,91 |
| Precio/Ventas | 2,65 | 1,81 | 2,09 |
| Precio/Cash Flow | 13,72 | 9,20 | 11,42 |
| Rent. dividendo % | 2,31 | 1,67 | 2,05 |
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|---|---|---|
| Alpha | 4,12 | 1,82 | Sin valor explicativo: el índice de la categoría es un mixto prudente y su R² es casi cero |
| Beta | 0,02 | 0,54 | Prácticamente cero: no sigue a ese índice, ni a favor ni en contra |
| R² | 0,09 | 34,45 | R² del 0,09%: ese índice no explica el fondo, así que alfa y beta no miden al gestor |
| Sharpe | 1,19 | 0,55 | Sharpe muy superior al de la categoría (0,55) |
| Desv. Estándar | 3,49% | 5,10% | 0,68× la volatilidad media de la categoría (5,10%) |
| Comisión | Valor |
|---|---|
| Ongoing Charge | 0,90% |
| Comisión de éxito | No tiene. El KID de 26/06/2026 lo dice expresamente («There is no performance fee for this product») y la tabla de comisiones del subfondo en el folleto de 07/09/2026 (p. 290) solo recoge gestión (0,70% en la clase B) y gastos operativos y de administración (0,20%): 0,90% en total, que es el gasto corriente del KID. Costes de transacción estimados por el KID: 0,38% al año |
| Entrada (máx) | Hasta el 3,10% (KID de 26/06/2026); es el máximo que puede cobrar el distribuidor, no la gestora |
| Salida (máx) | 0%: el KID de 26/06/2026 dice que la gestora no cobra comisión de salida (el distribuidor podría); canje entre subfondos, hasta el 1,00% |
| Aspecto | Detalle |
|---|---|
| Rating Sostenibilidad | n.d. de 5 Globos — Morningstar no publica globos de sostenibilidad para este fondo |
| Clasificación SFDR | Artículo 6 — El folleto de 07/09/2026 lo lista entre los subfondos de artículo 6 (p. 80): no promueve características ambientales o sociales ni tiene objetivo de inversión sostenible |
| Metodología | Exclusiones — El folleto solo concreta una exclusión para este subfondo: las armas prohibidas por convenios internacionales (minas antipersona, armas biológicas y químicas, láseres cegadores, municiones de racimo y fragmentos no detectables). Dice que las políticas pueden cambiar con el tiempo. |
| Integración ESG | No consta integración ESG en el proceso: el fondo opera con futuros sobre índices y bonos soberanos, permutas de tipos y divisas |
| Exclusiones | Armas prohibidas por convenios internacionales (folleto de 07/09/2026, p. 289) |
| Métrica | Overall | 3A | 5A | 10A |
|---|---|---|---|---|
| Total Return | 3 | 3 | 4 | — |
| Consistent Return | 3 | 3 | 4 | — |
| Preservation | 4 | 4 | 5 | — |
| Expense | 5 | 5 | 5 | — |
Una prima de estilo es la rentabilidad que, a lo largo de muchos años y en muchos mercados, han dado ciertas reglas sencillas de inversión. El folleto de 07/09/2026 nombra las tres que usa este fondo y las define en una línea cada una. Carry: comprar los activos que más rentan y vender los que menos. Value: comprar lo que está barato y vender lo que está caro. Momentum: comprar lo que más ha subido últimamente y vender lo que menos. La clave está en el «y vender»: cada regla se aplica en largo y en corto a la vez, de modo que lo que se cobra es la diferencia entre unos activos y otros, no la subida del mercado.
La gestora explica en su web cómo las combina: aplica las tres primas a tres clases de activo (renta variable, renta fija y divisas), lo que da nueve carteras de estilo; en cada una ordena su universo, se pone larga de los activos mejor clasificados y corta de los peores, y después junta las nueve buscando la máxima diversificación entre ellas, porque espera que los estilos tengan poca correlación entre sí. Todo se ejecuta «exclusivamente con derivados altamente líquidos» y compensando antes las posiciones de unas carteras con las de otras. La propia gestora subraya que el proceso es sistemático y que no permite al gestor desviar la cartera de la regla. El resultado visible a 31/07/2026 son futuros comprados sobre el bono británico, el coreano o el estadounidense y vendidos sobre el japonés, el australiano o el alemán; forwards sobre una docena de divisas y futuros sobre índices como el OMX sueco o el IBEX 35.
El fondo nació el 7 de octubre de 2016 y la clase BC el 10 de abril de 2018, con Mathieu Guillemet al frente desde el principio; el asesor de inversión es HSBC Global Asset Management (France). Tiene 1.034,7 M€ a 17/09/2026, de los que la clase BC son 8,6 M€. La BC tiene un mínimo de folleto de 5.000 dólares o equivalente y una comisión de gestión del 0,70%, que con el 0,20% de gastos operativos da el 0,90% de gastos corrientes de su KID. HSBC Asset Management gestionaba 878.000 millones de dólares a 31/12/2025 y dice ofrecer inversión por factores desde comienzos de la década de 2000. En la ficha oficial del fondo no constan avisos a partícipes específicos de este subfondo en el último año (consulta del 21/09/2026).
Hace lo que dice el folleto: no se mueve con la bolsa ni con los bonos (R² por debajo del 1% en todas las ventanas), oscila poco (3,49% a tres años) y en 2022, cuando un mixto prudente perdió un 12,96%, cerró en positivo. Por un 0,90% y sin comisión de éxito, en una categoría cuya mediana de costes es el doble, es de lo más razonable que se puede encontrar en alternativos líquidos.
Lo que hay que poner al lado. Primero, que su rentabilidad es modesta por diseño: +4,56% anualizado a cinco años y +3,45% desde el inicio, con una referencia, el €STR, que es el tipo de la liquidez. Segundo, que los años malos de un fondo así no coinciden con los de la bolsa: perdió en 2020 y en 2021, dos años que el índice de su categoría, un mixto prudente, cerró en positivo, y quien lo tenga debe esperar que vuelva a pasar. Tercero, que lo que hay dentro es un 700% de nocionales en derivados gobernado por una regla: si la regla deja de funcionar, no hay tesis de empresas que revisar. Y cuarto, que el buen tramo es reciente y que el escenario moderado del KID es un +1,60% anual a tres años.
Para quién tiene sentido: para quien busque una pieza pequeña que no dependa ni de la bolsa ni de los bonos, acepte que la vara es la liquidez y no un índice, y pueda convivir con años planos o ligeramente negativos mientras el resto de la cartera sube. Frente a otros fondos de primas de estilo más agresivos, este es la versión de baja volatilidad: gana menos cuando los estilos funcionan y ha perdido mucho menos cuando no. La ficha se refresca cuando la tabla diga otra cosa.