🎯 Riesgo Morningstar
89
Muy Agresivo (abs.) · Medio vs categoría
Volatilidad 3A
14,24%
5A: 15,33% · vs Cat 14,84%
Sharpe Ratio 3A
1,23
5A: 0,92 · Categoría 3A: 0,55
Max Drawdown
-9,88%
3A (mar 2026) · 5A: -22,14% (2022) vs Cat -30,88%
📐 Métricas de Riesgo — Comparativa por Período
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|
| Alpha | 7,31 | -3,39 | Genera +7,3% anual sobre lo explicado por el mercado |
| Beta | 0,98 | 1,07 | Sensibilidad ≈ mercado |
| R² | 74,12 | 82,44 | Solo el 74% de su variación lo explica el índice (alto active share) |
| Sharpe | 1,23 | 0,55 | Más del doble de eficiencia que la categoría |
| Desv. Estándar | 14,24 | 14,84 | Volatilidad algo inferior a la categoría |
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|
| Alpha | 10,53 | -1,02 | Alfa aún mayor en el ciclo de 5 años |
| Beta | 0,87 | 1,03 | Menos sensible que el mercado |
| R² | 74,75 | 84,91 | Cartera diferenciada del índice |
| Sharpe | 0,92 | 0,20 | Eficiencia muy superior a la categoría |
| Desv. Estándar | 15,33 | 16,98 | Menor volatilidad que la categoría |
📌 Perspectiva: A 3 y 5 años exhibe alfa muy positivo (+7,3% y +10,5%) con beta ≤1 y Sharpe muy por encima de su categoría. Riesgo absoluto alto (small caps), pero medio frente a su categoría.
📊 Ratios de Captura y Drawdown
Ratios de Captura del Mercado (3A)
🛡️ Protección asimétrica: Capta el 117% de las subidas y solo el 76% de las caídas (3A) — y a 5A aún mejor: 114% / 65%. Asimetría muy favorable.
🎚️ Escala SRRI y Comisiones
Escala SRRI
Riesgo 4/7 (medio) — RV de pequeña capitalización europea
| Comisión | Valor |
|---|
| Ongoing Charge | 2,11% (OCF FT 2,15%) |
| Comisión de éxito | 10% sobre marca de agua |
| Entrada (máx) | 2,00% |
| Salida (máx) | 0,00% |
📊 Análisis Riesgo / Rentabilidad (3A) — Scatter Plot
🧠 Análisis de Estrategia
Indépendance AM Europe Small es la versión paneuropea de la conocida boutique francesa que dirige William Higgons. Su filosofía es nítida: comprar compañías pequeñas y medianas rentables —con retorno sobre el capital (ROCE) elevado y márgenes sólidos— cuando cotizan baratas. Los números lo confirman: PER de 11,3x frente a 15,4x de la categoría y Precio/Cash Flow de 5,7x frente a 8,6x. Es una cartera concentrada (unos 70 valores, top 10 el 30,9%) y muy diferenciada, con un Active Share del 95,75%.
El sesgo es marcadamente industrial y de construcción europea: Industriales pesan un 56,8% (frente al 32,3% de la categoría), con nombres como Danieli, CAF, BAM Groep, Heijmans o Dassault Aviation. Apenas hay tecnología (4,8% vs 15,2%) ni salud (2,8% vs 10,1%). Geográficamente, la eurozona concentra el 85,8% de la cartera, con presencia testimonial fuera de Europa.
El historial desde su lanzamiento (junio de 2018) es notable: +10,7% anualizado, alfa de +7,3% a 3 años y +10,5% a 5 años, con un Sharpe de 1,23 (3A) frente a 0,55 de la categoría. Destacan dos rasgos: la defensa en mercados bajistas —en 2022 cayó solo -9,5% frente al -22,9% de su categoría— y la fuerza en los rebotes —+47,7% en 2025—. La captura del 117% de las subidas y del 76% de las caídas resume bien esa asimetría favorable.
Fortalezas y Riesgos
✅ Fortalezas
●Alfa excepcional: +7,3% a 3A y +10,5% a 5A, de los más altos de su categoría.
●Asimetría favorable: capta el 117% de las subidas y solo el 76% de las caídas (3A); 114%/65% a 5A.
●Defensa en bajadas: -9,5% en 2022 frente al -22,9% de la categoría; Preservación Lipper 4/5.
●Disciplina de valoración: PER 11,3x y P/CF 5,7x, muy por debajo de categoría e índice.
●Eficiencia: Sharpe 1,23 (3A) y 0,92 (5A), más del doble que su categoría.
●Alta convicción: Active Share 95,75%; cartera realmente distinta del índice.
●Equipo estable: William Higgons y equipo desde el lanzamiento (2018), proceso contrastado.
●Sello de calidad: 5★ Morningstar y Lipper 5/5 en Rentabilidad Total y Consistencia.
⚠️ Riesgos
●Costes elevados: ongoing charge del 2,11% (Lipper Expense 2/5), un lastre estructural a largo plazo.
●Concentración sectorial: 56,8% en industriales; muy expuesto al ciclo de inversión y construcción.
●Volatilidad absoluta alta: small caps; caída del -22,1% en 2022 (5A).
●Liquidez: pequeñas y medianas europeas, menos líquidas en episodios de estrés.
●Sesgo value/cíclico: puede quedarse atrás en entornos de tipos a la baja y liderazgo growth.
●Tamaño creciente: ~1.000 M€ pueden limitar el acceso a las small caps más pequeñas.
●Sin etiqueta ESG: datos de sostenibilidad no disponibles; no apto para mandatos ESG estrictos.
●Tropiezos relativos puntuales: en 2020 quedó en 4º cuartil (-0,6% vs +14,6% de la categoría).
🎯 Conclusión y Recomendación
Recomendación: pequeñas compañías europeas de alta calidad para la parte satélite
Indépendance AM Europe Small es uno de los fondos de small caps europeas más sólidos por rentabilidad ajustada al riesgo: alfa elevado, fuerte protección en las caídas y una disciplina de valoración poco común. Para quien busque exposición a pequeña capitalización europea con un gestor de convicción, es una opción de primer nivel.
No obstante, es un vehículo de riesgo alto en términos absolutos (small caps, sesgo industrial y cíclico) y con costes elevados (2,11%). Encaja como posición satélite dentro de una cartera diversificada —no como núcleo— y para horizontes largos (7-10 años) que permitan absorber su volatilidad.
Análisis con fines informativos elaborado a partir de datos de Morningstar y FT.com. Las rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros y nada de lo anterior constituye recomendación de inversión.