🎯 Riesgo Morningstar
Bajo
Inf. a Media (3A) · Rentab. Sup. a Media
Volatilidad 3A
3,90%
vs Cat 5,07% · vs Índice 4,12%
Sharpe Ratio 3A
1,50
vs Cat 0,14 · vs Índice 0,31
Max Drawdown
-2,31%
Feb-Mar 2026 · Cat: -1,25% · Índ: -2,79%
📐 Métricas de Riesgo — Datos 3A (a 31/03/2026)
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|
| Alpha | 6,05 | 0,74 | Alfa excepcional vs benchmark |
| Beta | -0,15 | 0,13 | Correlación NEGATIVA con mercado |
| R² | 2,57 | 7,69 | Prácticamente sin correlación |
| Sharpe | 1,50 | 0,14 | Excepcional retorno/riesgo |
| Desv. Estándar | 3,90% | 5,07% | Menor volatilidad que categoría |
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|
| Alpha | — | — | No disponible sin login |
| Beta | — | — | No disponible sin login |
| R² | — | — | No disponible sin login |
| Sharpe | — | — | Probable ~0,9–1,1 (2019-2020 impactan) |
| Desv. Estándar | — | — | Estimado ~6–7% (inc. 2019 crisis) |
📌 Perspectiva: El beta de -0,15 es un dato rarísimo: el fondo tiene correlación NEGATIVA con el mercado. El alfa de 6,05 es generado puramente por selección de acciones largas vs cortas. El R² de 2,57 confirma que el fondo se mueve de forma completamente independiente del mercado de renta variable.
📊 Ratios de Captura y Drawdown
Ratios de Captura del Mercado (3A)
🛡️ Captura bajada NEGATIVA: Una captura de bajada de -100 significa que cuando el benchmark cayó, este fondo en promedio subió. Es la máxima expresión de descorrelación. El 67% de captura en alza complementa el perfil como generador de alpha en todo entorno.
🎚️ Escala SRRI y Comisiones
Escala SRRI (UCITS)
Riesgo medio (SRRI 4/7) · SRI NON-UCITS: 2 (Bajo)
| Comisión | Valor |
|---|
| Ongoing Charge (TER) | 1,55% |
| Comisión de éxito | 2,35% |
| Entrada (máx) | 5,00% |
| Salida (máx) | 0,00% |
| Inversión mínima | 500 € |
📊 Análisis Riesgo / Rentabilidad (3A) — Scatter Plot
🧠 Análisis de Estrategia
El JupiterMerian Global Equity Absolute Return Fund (GEAR), gestionado por Amadeo Alentorn (desde 2009, gestor original del fondo desde su concepción), es un fondo de retorno absoluto cuantitativo market neutral. La estrategia construye una cartera de pares long/short en renta variable global, con exposición neta cercana a cero, utilizando un modelo propio que combina factores de momentum, calidad, valoración y crecimiento para seleccionar las mejores acciones en cada lado. El alpha no proviene de la dirección del mercado, sino exclusivamente de la diferencia de rentabilidad entre las posiciones largas y las cortas.
Con 938 posiciones totales (490 largas + 448 cortas) y una rotación del 978% anual, el fondo es masivamente diversificado tanto geográficamente como por sectores. Las posiciones individuales raramente superan el 1-2% del activo, y los T-Bills (101% de la cartera) actúan como colateral de los derivados y ventas cortas sintéticas. La estructura es neutral al mercado por diseño: un beta de -0,15 y un R² de apenas 2,57 confirman que el fondo se mueve de manera prácticamente independiente de los mercados tradicionales de renta variable.
Los resultados desde 2021 han sido extraordinarios: cinco años consecutivos en primer cuartil (2021: +17,02%; 2022: +7,61% mientras el mercado caía -13%; 2023: +7,69%; 2024: +8,75%; 2025: +13,67%). El Sharpe de 1,50 a 3 años —frente a 0,14 de la categoría— y el alfa de 6,05 posicionan al GEAR como uno de los fondos de mayor eficiencia risk-adjusted de su clase. La experiencia negativa de 2018–2020 (en especial -14,93% en 2019) muestra que el modelo cuantitativo es vulnerable en ciertos regímenes de mercado, pero la robustez post-2021 sugiere que el proceso de inversión fue refinado con éxito.
Fortalezas y Riesgos
✅ Fortalezas
●Sharpe 3A de 1,50: excepcional en su categoría (vs 0,14 media) — retorno ajustado por riesgo de primer nivel
●Captura bajada -100%: el fondo SUBE cuando el mercado cae — máximo diversificador en carteras mixtas
●5 años Q1 consecutivos (2021–2025): consistencia excepcional incluyendo el año de caídas de mercado (2022)
●Beta -0,15 y R² 2,57: prácticamente sin correlación con el mercado — activo genuinamente descorrelacionado
●AUM 8.900M€: fondo muy grande y líquido — sin riesgo de capacidad relevante para la clase L
●4 Globos ESG + Low Carbon: buen perfil de sostenibilidad con certificación de bajo en carbono
●Máx. drawdown solo -2,31%: volatilidad anualizada 3,90% — perfil de riesgo casi de renta fija con retornos de renta variable
●Amadeo Alentorn al frente desde 2009: track record largo, sobrevivió y superó múltiples ciclos de mercado
⚠️ Riesgos
●2019: -14,93% (percentil 96): colapso del modelo cuantitativo en entorno de momentum extremo — riesgo sistémico del factor
●Coste total elevado: 1,55% TER + 2,35% comisión de éxito — en años buenos la comisión de éxito puede superar el 3-4% total
●Caja negra cuantitativa: el modelo no es transparente — el inversor no puede entender por qué se toman las decisiones
●Rotación 978% anual: coste transaccional implícito muy elevado — impacto en rentabilidad neta difícil de medir
●YTD 2026: -1,99% (percentil 83): posible reversión del modelo a corto plazo o cambio de régimen de mercado
●10A Lipper TR solo 3/5: el período 2017–2020 fue decepcionante, arrastrando las métricas a largo plazo
●Complejo para el inversor retail: la estructura market neutral L/S es difícil de monitorear y contextualizar
●Captura de alza del 67%: en mercados alcistas fuertes, el fondo captura solo 2/3 de la subida — no participación completa
🎯 Conclusión y Recomendación
Recomendación: MUY INTERESANTE — Diversificador de primer orden para carteras de largo plazo
El JupiterMerian GEAR es uno de los fondos de retorno absoluto más sofisticados y eficientes del mercado europeo. Su estructura market neutral cuantitativa ofrece algo extraordinariamente raro: retornos consistentes y descorrelacionados de cualquier activo tradicional. El Sharpe de 1,50, el alfa de 6,05 y la captura negativa en bajadas lo convierten en un activo de cobertura implícita sin los costes de las opciones put.
El principal riesgo es el coste total real (TER + comisión de éxito) que puede superar el 4% en años buenos, y la exposición al riesgo de modelo —bien documentado en 2019 (-14,93%)— cuando los factores cuantitativos dejan de funcionar. Sin embargo, el proceso post-crisis de refinamiento del modelo ha demostrado ser sólido: 5 años consecutivos Q1 son un argumento poderoso.
Perfil ideal: inversor que quiere reducir la correlación de su cartera con bolsa y bonos, con horizonte a 3+ años, que acepta la opacidad de la gestión cuantitativa y puede asumir los costes. Encaja como satélite descorrelacionador (5–15% de cartera) junto a posiciones tradicionales long-only. La clase institucional I EUR H (0,80% + 2,67%) es preferible si está disponible para reducir el impacto del coste.