🎯 Riesgo Morningstar
Bajo
Inferior a la media 3A · Bajo 5A/10A
Volatilidad 3A
3,99%
vs Cat 6,55% · vs Índice 5,28%
Sharpe Ratio 3A
0,72
5A: 0,81 · Bueno
Max Drawdown 5A
-5,20%
3A: -3,30% · Controlado
📐 Métricas de Riesgo — Comparativa por Período
| Métrica |
Fondo |
Interpretación |
| Alpha |
-0,85 |
Ligera destrucción de valor vs benchmark |
| Beta |
0,59 |
Baja sensibilidad al mercado |
| R² |
66,34 |
Correlación moderada con el índice |
| Sharpe |
0,72 |
Buen retorno/riesgo |
| Desv. Estándar |
3,99% |
Baja volatilidad para mixto |
| Tracking Error |
3,25% |
Gestión activa diferenciada |
| Info. Ratio |
-1,11 |
Negativo vs benchmark |
| Métrica |
Fondo |
Interpretación |
| Alpha |
0,61 |
Genera valor a largo plazo |
| Beta |
0,58 |
Baja sensibilidad al mercado |
| R² |
68,49 |
Correlación moderada |
| Sharpe |
0,81 |
Buen retorno/riesgo |
| Desv. Estándar |
4,67% |
Dentro del objetivo 4-8% |
| Max Drawdown |
-5,20% |
Controlado para un mixto |
📌 Perspectiva: Con un Beta de 0,59 y captura bajista
de 59% (3A) / 53% (5A), Kaldemorgen captura menos de la mitad de las caídas del mercado.
La volatilidad de 3,99% está en el extremo bajo del objetivo del fondo (4-8%).
📊 Ratios de Captura y Comisiones
Ratios de
Captura del Mercado
🎚️ Escala SRRI y Comisiones
Escala SRRI
Riesgo moderado (SRRI 4/7) ·
Volatilidad real: 3,99%
| Comisión |
Valor |
| Gestión |
1,50% |
| TER (Gastos corrientes) |
1,58% |
| Comisión de éxito |
15,00% sobre resultados positivos |
| Suscripción (máx) |
5,00% (puede ser 0% según distribuidor) |
| Reembolso |
0,00% |
📊 Análisis Riesgo / Rentabilidad (5A) — Scatter Plot
🧠 Análisis de Estrategia
DWS Concept Kaldemorgen, gestionado por DWS Investment S.A. (Deutsche Bank Group), es uno de los fondos multi-activos más grandes de Europa con un patrimonio de
15.364M€. Creado en 2011 por el legendario gestor Klaus Kaldemorgen, el fondo opera sin benchmark, buscando optimizar la rentabilidad por unidad de
riesgo con una volatilidad objetivo del 4-8%.
Transición de
gestión: Klaus Kaldemorgen dejó la gestión directa en noviembre 2025. Christoph Schmidt, co-gestor desde 2013 y líder del equipo Multi
Asset Total Return desde 2021, asume la responsabilidad exclusiva. Kaldemorgen continúa como
Director de Estrategia de Inversión en DWS. El nombre del fondo se refiere a la estrategia de
inversión, no al gestor.
La cartera combina acciones (~43%), bonos (~35%), oro
(~8%) como diversificador, y efectivo (~13%). El fondo utiliza derivados activamente para
cobertura, reduciendo la Beta a 0,59 y la captura bajista al 53-59%. Con un Sharpe de 0,81 (5A) y un
max drawdown de solo -5,20%, ofrece un perfil de riesgo consistentemente controlado.
Fortalezas y Riesgos
✅ Fortalezas
● Patrimonio masivo (15.364M€): indica alta
confianza institucional y liquidez
● Volatilidad controlada (3,99% 3A): dentro del
objetivo 4-8%, baja para un mixto
● Protección en caídas (Beta 0,59): captura
solo 53% de bajadas a 5 años
● Oro como diversificador (~8%): posición
estratégica que aporta descorrelación
● Equipo de gestión experto: Christoph Schmidt
co-gestiona desde 2013
● 4 Globos ESG / Art. 8 SFDR: integración ESG
por encima de la media
● Cartera diversificada globalmente: 41% EZ +
41% USA + 7% Europa + 6% Asia
● Max Drawdown controlado (-5,20% 5A):
excelente gestión del riesgo de cola
⚠️ Riesgos
● TER elevado (1,58% + 15% éxito): uno de los
más caros de su categoría
● Salida de Klaus Kaldemorgen: riesgo de cambio
en la filosofía de gestión
● 3 estrellas Morningstar: rendimiento medio vs
categoría
● Rezagado en mercados alcistas: cuartil 3 en
2023 y 2024
● Alpha negativo a 3A (-0,85): no genera valor
sobre el benchmark a corto plazo
● Info Ratio negativo (-1,11 3A): no compensa
el tracking error
● Uso intensivo de derivados: complejidad y
riesgo de contraparte
● Exposición a RF HY (15,68% BB + 4,54% B):
riesgo crediticio significativo
🎯 Conclusión y Recomendación
Recomendación: NEUTRAL — Fondo defensivo sólido pero caro y en
transición
DWS Concept Kaldemorgen es un fondo multi-activo de referencia con un track record de 15
años y un patrimonio de más de 15.000M€. Su gestión del riesgo es excepcional: volatilidad del
3,99%, max drawdown de -5,20% y captura bajista del 53%. Los 4 Globos ESG y la clasificación
Art. 8 SFDR confirman su compromiso con la sostenibilidad.
Sin embargo, el inversor debe
considerar que los costes totales son elevados (1,58% TER + 15%
comisión de éxito), la salida de Klaus Kaldemorgen en noviembre
2025 introduce incertidumbre sobre la continuidad de la filosofía, y las 3 estrellas Morningstar
reflejan un rendimiento medio. El alpha negativo a 3A indica que la gestión no ha compensado los
costes recientemente.
Perfil
ideal: inversor moderado que busca una solución all-in-one
diversificada globalmente con protección en caídas, acepta los costes elevados a cambio
de gestión profesional y valora la diversificación (RV+RF+Oro+derivados). Encaja como posición core moderada (20-40%) en una cartera de perfil
equilibrado, especialmente para inversores que priorizan estabilidad sobre maximización.