2025
+169,53%
vs Cat +131,47% · ① P3
2024
+29,96%
vs Cat +19,41% · ① P11
2023
+11,59%
vs Cat +0,93% · ① P7
2020
+39,79%
vs Cat +27,29% · ① P15
📊 Rentabilidad Anual: Fondo vs Categoría vs Índice (%)
📋 Historial Detallado
| Año | Fondo | Categoría | Índice | Cuartil |
|---|
| 2026* | +6,89% | — | — | — |
| 2025 | +169,53% | +131,47% | +119,60% | ① |
| 2024 | +29,96% | +19,41% | +15,77% | ① |
| 2023 | +11,59% | +0,93% | +3,78% | ① |
| 2022 | -10,39% | -10,73% | -3,80% | ③ |
| 2021 | -3,60% | -6,01% | -1,05% | ② |
| 2020 | +39,79% | +27,29% | +13,35% | ① |
| 2019 | +66,26% | +42,90% | +46,93% | ① |
💡 Dato clave: 1er cuartil en 5 de los últimos 7 años, batiendo a su categoría en casi todos. El año estrella fue 2025 (+169,53%). Ojo: en 2021-2022 también cayó — el oro no siempre sube. * YTD a junio 2026.
📈 Rentabilidades Acumuladas (Trailing, a 31/03/2026)
| Período | Fondo | Categoría | Índice | Cuartil |
|---|
| 1 mes | -19,33% | -19,72% | -18,38% | ② |
| 3 meses | +7,19% | +4,08% | +7,79% | ② |
| 1 año | +121,15% | +91,91% | +83,68% | ① |
| 3 años (anual.) | +54,75% | +39,28% | +37,45% | ① |
| 5 años (anual.) | +31,65% | +21,93% | +23,42% | ① |
| Desde creación | +28,18% | — | — | — |
📌 Patrón de cuartiles: 1er cuartil a 1, 3 y 5 años (percentil 6, 1 y 2 respectivamente). Pero atención al −19,33% del último mes: la montaña rusa es real. Es el mejor jinete de un caballo salvaje.
🎯 Riesgo Morningstar
Muy Alto
SRI 6 de 7 · Rentabilidad vs cat.: Elevada
Volatilidad 5A
34,76%
3A: 35,77% · vs Cat 5A 28,51%
Sharpe Ratio
1,31
3A: 1,31 · 5A: 0,68 · Cat 3A 1,17
Max Drawdown 5A
-32,63%
abr → ago 2022 · Cat cayó -41,20%
📐 Métricas de Riesgo — Comparativa por Período
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|
| Alpha | 10,88 | 4,41 | Genera valor sobre el índice |
| Beta | 1,15 | 0,96 | Amplifica los movimientos |
| R² | 94,95 | 95,36 | Muy ligado al sector oro |
| Sharpe | 1,31 | 1,17 | Buena eficiencia (en su nicho) |
| Desv. Estándar | 35,77% | 29,14% | Volatilidad extrema |
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|
| Alpha | 7,33 | 0,42 | Genera valor sostenido |
| Beta | 1,12 | 0,95 | Amplifica los movimientos |
| R² | 94,43 | 95,40 | Muy ligado al sector oro |
| Sharpe | 0,68 | 0,50 | Superior a su categoría |
| Desv. Estándar | 34,76% | 28,51% | Volatilidad extrema |
⚠️ Perspectiva: Volatilidad del ~35% — de las más altas que existen en un fondo (el doble que una bolsa normal). Aun así, el gestor genera Alpha positivo (10,88 a 3A) y un Sharpe superior a su categoría: dentro del salvaje mundo del oro, lo hace mejor que casi todos. Pero esto NO es para estómagos sensibles.
📊 Ratios de Captura y Drawdown
🛡️ Lectura: Captura el 131% de las subidas y el 111% de las bajadas (3A). Amplifica en ambas direcciones, pero más al alza: por eso bate al sector cuando el oro corre. No protege en las caídas.
Drawdown máximo (5A)
| Caída | Pico | Valle | Duración |
|---|
| -32,63% | 01/04/2022 | 31/08/2022 | 5 meses |
La categoría cayó aún más en ese tramo (-41,20%) — aguantó algo mejor que sus pares.
🎚️ Escala SRI y Comisiones
| Comisión | Valor |
|---|
| Gasto corriente (PRIIPS) | 1,49% |
| Comisión de éxito | — |
| Entrada (máx) | 1,50% |
| Salida (máx) | 3,00% |
Gasto corriente 1,49% vs 1,88% del grupo comparativo — por debajo de la media
📊 Análisis Riesgo / Rentabilidad — Scatter Plot (3A)
🧠 Análisis de Estrategia
El Konwave Gold Equity es un fondo puro de mineras de oro y metales preciosos, asesorado por la boutique suiza Konwave AG, que lleva desde 2005 dedicada en exclusiva a este sector. No invierte en oro físico, sino en las empresas que lo extraen: una apuesta apalancada al precio del metal (cuando el oro sube, las mineras suelen subir mucho más, y viceversa). El enfoque es bottom-up con estilo GARP —crecimiento a precio razonable— sobre el segmento ineficiente de pequeñas y medianas mineras, complementado con un análisis geopolítico del riesgo-país (clave cuando inviertes en minas repartidas por el mundo).
La cartera reúne 194 valores con un top 10 que pesa el 39%, encabezado por Barrick Mining (9,6%) y grandes nombres como AngloGold Ashanti, Alamos Gold o las royalties de OR Royalties. Geográficamente domina Norteamérica (75%, sobre todo Canadá, donde cotizan las grandes mineras del mundo) y Australasia (15%). Pese al espectacular rally, la cartera sigue cotizando barata (PER 8,3 frente a 9,7 de su categoría) con un crecimiento de beneficios esperado superior — señal de que el gestor sigue encontrando valor.
Los números son extraordinarios: 1er cuartil a 1, 3 y 5 años, con un +169,53% en 2025 y un +121% a un año, batiendo a su propio índice sectorial. Pero la otra cara es una volatilidad del 35% (el doble que una bolsa normal) y caídas que pueden superar el 30%. Es la definición de "alto riesgo, alta recompensa": dentro del salvaje universo del oro, Konwave es el mejor jinete, pero el caballo sigue siendo salvaje.
Fortalezas y Riesgos
✅ Fortalezas
●Rentabilidad espectacular: +169,53% en 2025 y +31,65% anualizado a 5 años — 1er cuartil sostenido.
●Bate a su propio sector: Alpha positivo (10,88 a 3A) frente al índice de mineras — el gestor aporta, no solo surfea el oro.
●Especialista puro: Konwave AG lleva 20 años dedicada solo al oro; conocimiento profundo de un sector muy técnico.
●Valoración atractiva: PER 8,3 pese al rally, por debajo de su categoría e índice; aún hay recorrido teórico.
●Diversificador de cartera: el oro suele descorrelacionar de bolsa y bonos; útil como cobertura ante crisis e inflación.
●Aguantó mejor en la caída: en el peor tramo (2022) cayó -32,6% frente al -41,2% de su categoría.
●Costes razonables: 1,49% de gasto corriente, por debajo de la media de su grupo (1,88%).
●Cartera amplia: 194 mineras reducen el riesgo de una empresa concreta (un derrumbe minero, un golpe de Estado…).
⚠️ Riesgos
●Volatilidad extrema: 35% anual, de lo más alto que existe. Puede caer -19% en un solo mes (marzo 2026).
●Totalmente dependiente del oro: si el metal corrige, el fondo sufre amplificado. Es una apuesta de un solo factor.
●Drawdowns profundos: -32% en 2022. Históricamente las mineras encadenan años malos (2012-2018 fue brutal).
●Ciclicidad salvaje: el +169% de 2025 no se repite cada año; tras subidas verticales suele venir resaca.
●SRI 6/7: el segundo nivel de riesgo más alto de la escala europea — no apto para perfiles conservadores.
●Riesgo geopolítico y operativo: minas en países inestables, accidentes, nacionalizaciones, costes de energía.
●Mal encaje ESG: minería intensiva en carbono, sin rating de sostenibilidad de Morningstar.
●Comisión de salida de hasta 3%: penaliza salir con prisas — pensado para mantener, no especular.
🎯 Conclusión y Recomendación
Recomendación: Satélite temático de alto octanaje — una pizca, no un plato principal
El Konwave Gold Equity es probablemente el mejor fondo de mineras de oro accesible para el inversor europeo: 1er cuartil a 1, 3 y 5 años, con Alpha positivo sobre su propio índice y una boutique con 20 años de especialización. Si crees en el oro, es difícil encontrar un vehículo mejor para jugarlo.
Pero es lo opuesto a un fondo "para dormir tranquilo": volatilidad del 35%, caídas de más del 30% y una dependencia total del precio del oro. Funciona como diversificador y cobertura (el oro suele brillar cuando todo lo demás cae), pero amplificado al extremo por usar mineras en vez del metal.
Peso recomendado: una posición satélite pequeña (2-5% de la cartera como mucho), para quien quiera exposición al oro y tenga el estómago para aguantar la montaña rusa. Nunca como posición núcleo ni para quien necesite el dinero a corto plazo.