| Gestora | Crédit Mutuel Asset Management (París; autorizada por la AMF con el número GP 97-138), sociedad gestora de la SICAV La Française según el KID de 16/04/2026 y el folleto de 15/05/2026; es filial de Groupe La Française, el holding de gestión de activos de Crédit Mutuel Alliance Fédérale (ficha mensual de la gestora a 31/08/2026). Hasta diciembre de 2023 los avisos del fondo los firmaba La Française Asset Management. Depositario y administrador: BNP Paribas S.A. |
| Estrategia | 294 posiciones (Morningstar, 30/06/2026): 284 de renta fija y 10 de otro tipo, 12 de ellas vendidas. La gestora cuenta 206 emisores a 31/08/2026, con los diez primeros en el 16,61% |
| Categoría | EAA Fund EUR Corporate Bond - Short Term |
| Estilo | Crédito global a tipo flotante, cubierto a euros: bonos de cupón variable y bonos de cupón fijo pasados a variable, de emisores con grado de inversión y, hasta la mitad de la cartera, high yield, con la sensibilidad a tipos entre 0 y 0,5 por folleto. A 31/08/2026 la gestora da sensibilidad a tipos 0,41, sensibilidad de crédito 2,80, rentabilidad a vencimiento del 4,19% (3,86% a la peor fecha), rating medio de las emisiones BBB y un 64,19% de bonos amortizables anticipadamente. Morningstar da cupón medio del 4,41% y precio medio 101,15 a 30/06/2026 |
| Objetivo | Folleto de 15/05/2026: batir al Euríbor a tres meses capitalizado más 115 puntos básicos (clase R), neto de gastos, en el plazo recomendado de dos años, con una cartera de emisores filtrados por su compatibilidad con la transición energética y con el compromiso «permanente» de que las emisiones de gases de efecto invernadero de la cartera por euro invertido (alcances 1 y 2) sean al menos un 50% inferiores a las de un compuesto de deuda corporativa global y high yield global. Busca «capturar la prima de riesgo de crédito minimizando la sensibilidad al riesgo de tipos»: hasta el 100% en deuda privada, hasta el 50% en deuda pública, hasta el 50% en high yield con rating medio de la cartera de grado de inversión, hasta el 20% sin rating y hasta el 10% en perpetuos y CoCos. Clasificación AMF: obligaciones y otros títulos de deuda internacionales |
| Gestores | Aurore Le Crom (desde 01/04/2021) y Emma Gayrard (desde 01/08/2022), según Morningstar y FT. La ficha mensual de la gestora a 31/08/2026 nombra a tres: Fabien de La Gastine, Aurore Le Crom y Emma Gayrard; Morningstar da a De La Gastine como gestor entre 2001 y el 28/09/2019. Antes, Gabriel Crabos (08/2019-07/2023), Yohanne Levy (11/2020-07/2022) y Gilles Seurat (10/2022-06/2023), según Morningstar |
| Benchmark | Folleto de 15/05/2026: no se gestiona contra ningún índice; a efectos de comparación a posteriori, el Euríbor a tres meses. Objetivo de la clase R: Euríbor a tres meses capitalizado más 115 puntos básicos, neto de gastos, a dos años. El compromiso de huella de carbono se mide contra un compuesto 50% Bloomberg Global Aggregate Corporate y 50% ICE BofA BB-B Global High Yield. Morningstar compara la categoría con el Morningstar EZN Corp Bd GR EUR (deuda corporativa euro de todos los plazos), calcula los ratios de esta ficha contra el Bloomberg Euro Agg Corp 1-3 Yr TR EUR y da como índice de mejor ajuste el Morningstar EZN HY Bd GR EUR |
| Costes | 0,84% ongoing charge |
| Domicilio / Divisa | Francia (subfondo de la SICAV La Française, UCITS autorizada por la AMF el 14/08/2018 y creada el 12/11/2018) · EUR. El fondo compra bonos en cualquier divisa y cubre el riesgo de cambio «sistemáticamente», con un riesgo residual (folleto de 15/05/2026, p. 34). A 31/08/2026, el 69,35% de la renta fija estaba en euros, el 26,52% en dólares y el 3,88% en dólares australianos, con un coste de cobertura estimado del 0,35% anual (ficha mensual de la gestora) · Acumulación (folleto de 15/05/2026 y KID de 16/04/2026) |
| Desde inicio | n.d. anualizado (Morningstar no publica la rentabilidad desde inicio de esta clase; la gestora da +2,92% anualizado desde el 19/11/2021, a 31/08/2026) |
| Derivados | Sí, cobertura y exposición: futuros, opciones, swaps y divisa a plazo; CDS y derivados de crédito solo como cobertura; permutas de rentabilidad total (TRS) hasta el 25%, solo cobertura (pp. 34-35) |
| Límite por emisor | No consta un límite propio por emisor: remite a las reglas del Código monetario y financiero francés (p. 147) |
| Exposición | Deuda privada 0-100%, deuda pública hasta el 50%; high yield hasta el 50% con rating medio de cartera mínimo BBB-; sin rating hasta el 20%; perpetuos y CoCos hasta el 10%; otros fondos hasta el 10%; sensibilidad a tipos entre 0 y 0,5 (p. 34) |
| Apalancamiento máximo | VaR absoluto: máximo del 20% del patrimonio a 20 días hábiles y 99% de confianza; apalancamiento esperado del 300% por suma de nocionales (p. 147). Cesiones temporales de valores hasta el 60% (p. 36) |
| Divisa | Cualquier divisa, con cobertura sistemática a euros; riesgo de cambio residual por cobertura imperfecta (p. 34) |
| Año | Fondo | Categoría | Índice | Cuartil |
|---|---|---|---|---|
| 2022 | -2,68% | -1,14% | -14,34% | ① p20 |
| 2023 | +6,28% | +4,94% | +7,91% | ① p17 |
| 2024 | +5,61% | +4,48% | +4,22% | ① p9 |
| 2025 | +3,52% | +3,05% | +2,74% | ① p21 |
| 2026 YTD (17/09) | +1,50% | +0,37% | -0,98% | n.d. |
| Acumulado a 18/09/2026 | YTD | 1 año | 3 años | 5 años | 10 años | Coste |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Este fondo · La Française Carbon Impact Floating Rates R | +1,44% | +2,18% | +12,91% | — | — | 0,84% |
| Indexado más próximo · Vanguard Global Short-Term Corp Bond Index EUR Hedged | -0,63% | -0,09% | +11,30% | +2,49% | — | 0,18% |
| Indexado global · Vanguard Global Stock Index EUR Acc | +14,63% | +18,73% | +64,47% | +76,57% | +222,98% | 0,18% |
| Posición | Tipo | Peso |
|---|---|---|
| La Française Trésorerie ISR I Francia | Fondo monetario | 4,35% |
| Italy (Republic Of) 2,1% Italia | Bono Soberano | 1,98% |
| Investec Bank PLC 3,42% Reino Unido | Bono Corporativo | 1,13% |
| Morgan Stanley 2,92% Estados Unidos | Bono Corporativo | 0,99% |
| BNP Paribas SA 3,07% Francia | Bono Corporativo | 0,84% |
| Danske Bank A/S 2,80% Dinamarca | Bono Corporativo | 0,79% |
| UBS Group AG 3,30% Suiza | Bono Corporativo | 0,74% |
| Vonovia SE 2,92% Alemania | Bono Corporativo | 0,73% |
| Métrica | Fondo | Categoría | Índice |
|---|---|---|---|
| Precio/Beneficio (PER) | n.d. | n.d. | n.d. |
| Precio/Valor contable | n.d. | n.d. | n.d. |
| Precio/Ventas | n.d. | n.d. | n.d. |
| Precio/Cash Flow | n.d. | n.d. | n.d. |
| Rent. dividendo % | n.d. | n.d. | n.d. |
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|---|---|---|
| Alpha | 1,14 | -0,13 | Exceso moderado |
| Beta | 0,30 | 0,92 | Beta baja: amortigua los movimientos del índice |
| R² | 22,87 | 80,86 | R² del 22,87%: el índice explica poco de su comportamiento |
| Sharpe | 1,69 | 0,68 | Sharpe muy superior al de la categoría (0,68) |
| Desv. Estándar | 0,93% | 1,41% | 0,66× la volatilidad media de la categoría (1,41%) |
| Comisión | Valor |
|---|---|
| Ongoing Charge | 0,84% |
| Comisión de éxito | No tiene (folleto de 15/05/2026, p. 43: «Performance fee: None»; KID de 16/04/2026: «no hay comisiones de rendimiento»; Morningstar no la recoge). Gestión financiera del 0,67% máximo y gastos de funcionamiento del 0,13% máximo desde el 01/12/2025 (antes 0,70% y 0,052%: aviso a los accionistas de 25/11/2025). El KID cifra los costes recurrentes en un máximo del 0,84% más un 0,13% de transacción; la ficha mensual de la gestora a 31/08/2026 dice 0,81% de gastos corrientes |
| Entrada (máx) | Hasta el 3,00%, no adquirida al fondo (folleto de 15/05/2026, p. 41; KID de 16/04/2026: «máximo 3,00%», la cobra en su caso quien vende el fondo). Sin mínimo de suscripción en la clase R (folleto, p. 40) |
| Salida (máx) | 0,00% (folleto de 15/05/2026, p. 42, y KID: «no cobramos comisión de salida»). El folleto prevé un mecanismo de limitación de reembolsos y ajuste del valor liquidativo (swing pricing), ya en vigor según el aviso de 22/12/2023 |
| Aspecto | Detalle |
|---|---|
| Rating Sostenibilidad | 3 de 5 Globos — En la media |
| Clasificación SFDR | Artículo 8 — Promueve características ambientales y sociales (KID de 16/04/2026 y folleto de 15/05/2026), con un mínimo del 50% en inversión sostenible (anexo SFDR) y alineación mínima con la taxonomía europea del 0%. Fue artículo 9 desde el 06/10/2021 hasta el 31/01/2025: la gestora lo reclasificó y bajó el compromiso de inversión sostenible del 80% al 50% (carta a los accionistas de 28/01/2025) |
| Metodología | Exclusiones + filtro de carbono — Compromiso de folleto y KID: que las emisiones de gases de efecto invernadero de la cartera por euro invertido (alcances 1 y 2; el alcance 3 «no se considera») sean al menos un 50% inferiores a las de un compuesto 50% deuda corporativa global y 50% high yield global, «permanente y respetado en todo momento». La gestora clasifica a los emisores en bajo carbono, en transición alineada, en transición con ambición insuficiente y rezagados, y no invierte en los rezagados. Análisis extrafinanciero de más del 90% de los emisores. A 31/08/2026 la ficha mensual da una huella de 7 toneladas de CO2 equivalente por millón invertido frente a 86 de su universo (un 92% menos), con un 58,49% del patrimonio en emisores «bajos en carbono», un 22,35% «alineados con la transición», un 8,37% con «ambiciones requeridas» y un 0,87% en bonos verdes. En esa misma tabla, el sector financiero pesa un 62,45% y su huella es 0. |
| Integración ESG | Puntuación «Carbon Impact» por emisor (histórico de emisiones, gobierno del riesgo climático y estrategia de transición), con análisis cualitativo añadido en bancos y en sectores muy intensivos en carbono; los derivados quedan fuera del análisis extrafinanciero (folleto, p. 35) |
| Exclusiones | Armas controvertidas, tabaco, carbón e hidrocarburos, además de las legales, y las empresas con controversias graves (KID de 16/04/2026; políticas de Crédit Mutuel Asset Management) |
| Métrica | Overall | 3A | 5A | 10A |
|---|---|---|---|---|
| Total Return | 4 | 3 | — | — |
| Consistent Return | 4 | 4 | — | — |
| Preservation | 4 | 4 | — | — |
| Expense | 3 | 3 | — | — |
El folleto de 15/05/2026 define un fondo de crédito que quiere cobrar la prima de riesgo de las empresas y los bancos sin cargar con el riesgo de tipos: invierte en bonos de cupón variable y en bonos de cupón fijo que pasa a variable con swaps y futuros, y mantiene la sensibilidad a tipos entre 0 y 0,5. El universo es global (emisores de la zona euro y de la OCDE), con cobertura sistemática de la divisa, hasta el 100% en deuda privada, hasta el 50% en high yield siempre que el rating medio de la cartera sea de grado de inversión, hasta el 20% sin rating y hasta el 10% en perpetuos y CoCos. Objetivo de la clase R: Euríbor a tres meses más 115 puntos básicos, neto, en dos años. Encima de eso va el apellido: los emisores pasan por las exclusiones de la casa (armas controvertidas, tabaco, carbón e hidrocarburos), por una puntuación «Carbon Impact» que descarta a la cuarta parte peor y por el compromiso de que la huella de carbono de la cartera (alcances 1 y 2) sea como mínimo la mitad que la de un compuesto de crédito global. El riesgo global se controla con un VaR absoluto del 20% y el apalancamiento esperado por nocionales es del 300%.
A 31/08/2026 la gestora describe la cartera así: bonos de tipo variable 63,90%, de tipo fijo 30,02%, fondos monetarios 4,63% y liquidez 1,44%; 206 emisores, sensibilidad a tipos 0,41 y de crédito 2,80, rentabilidad a vencimiento del 4,19%, margen de descuento de 124 puntos básicos, rating medio de las emisiones BBB y de los emisores BBB+. Crédito con grado de inversión en euros 41,97% y en dólares 25,19%, high yield en euros 10,90%, subordinados perpetuos 8,76% y no perpetuos 8,04%. Financieros 66,49% de la renta fija; Estados Unidos 17,66%, Francia 13,60%, Reino Unido 11,30% y Alemania 11,09%; euro 69,35%, dólar 26,52% y dólar australiano 3,88%, todo cubierto. Los diez primeros emisores pesan un 16,61% y nueve son bancos (Goldman Sachs, Barclays, BNP Paribas, HSBC, Intesa Sanpaolo, Lloyds, UBS, Banque Fédérative du Crédit Mutuel y Société Générale); el décimo es el Estado italiano. Morningstar, con cartera a 30/06/2026, cuenta 294 líneas, doce de ellas vendidas, entre las que están los futuros sobre el Schatz y el Bobl con los que el fondo neutraliza la duración de sus bonos de cupón fijo.
La historia del fondo explica por qué Morningstar dice 1994 y solo enseña cuatro años. El fondo de origen, La Française Moderate Multibonds, se creó el 18/01/2001 y entró en la SICAV La Française en noviembre de 2018. El 13/08/2019 cambió de objetivo, de estrategia y de nombre (La Française Global Floating Rates) y se crearon las clases R, I y S; el 06/10/2021 añadió el filtro de carbono, pasó a artículo 9 y tomó el nombre actual; la clase R se creó el 19/11/2021, y el 31/01/2025 el fondo pasó a artículo 8. Lo gestiona Crédit Mutuel Asset Management, que agrupa la gestión de valores mobiliarios de Groupe La Française (108.400 M€ a 30/06/2026, más de 240 personas), el brazo de gestión de activos de Crédit Mutuel Alliance Fédérale (169.600 M€), controlado desde el 01/01/2024 en un 60% por la Banque Fédérative du Crédit Mutuel y en un 40% por Crédit Mutuel Nord Europe (web de La Française, consultada el 21/09/2026). Hasta diciembre de 2023 los avisos del fondo los firmaba La Française Asset Management. Gestoras: Aurore Le Crom desde abril de 2021 y Emma Gayrard desde agosto de 2022 (Morningstar y FT); la ficha mensual de la gestora añade a Fabien de La Gastine.
Los números de esta clase son cortos y buenos: cuatro años completos y los cuatro en el primer cuartil de su categoría, volatilidad del 0,93% frente al 1,41% de la media, Sharpe de 1,69 frente a 0,68 y una captura bajista negativa contra un índice de crédito de cupón fijo, que es exactamente lo que se le pide a un flotante cuando los tipos suben. 10.000 € de noviembre de 2021 son 11.467 €, frente a 10.819 € en la media de su categoría. Cuatro estrellas.
Lo que hay que aceptar para estar dentro son tres cosas. La primera, que la historia es corta: la clase nació en noviembre de 2021 y no ha pasado por una crisis de crédito seria; la fecha de 1994 que publican Morningstar y FT no describe a este fondo. La segunda, que la calma es de tipos y no de crédito: dos tercios en bancos y aseguradoras, un 18,12% en emisiones BB y B, subordinados perpetuos, derivados con un apalancamiento esperado del 300% por nocionales y un índice de mejor ajuste que es el de high yield europeo; la gestora cifra la pérdida máxima desde la creación en el 4,20%, en 2022. Y la tercera, el precio: 0,84% de gastos corrientes, el más alto de los cuatro fondos de su categoría en mi lista y por encima de la mediana de su grupo en Morningstar (0,56%).
Para quién tiene sentido: para quien busque crédito a dos años vista sin el riesgo de tipos de un fondo de cupón fijo, entienda que lo que tiene dentro es riesgo de banca y de high yield, y acepte un año como 2022. No para quien busque un sustituto de la liquidez ni para quien lo compre solo por la etiqueta: el compromiso de carbono es real y medible, pero mide alcances 1 y 2 en una cartera con dos tercios de entidades financieras, y el fondo dejó de ser artículo 9 en enero de 2025. La ficha se refresca cuando la tabla, el folleto o la gestora digan otra cosa.