🎯 Riesgo Morningstar
Inf. a Media
Riesgo vs. categoría: inferior a la media · rentabilidad: superior
Volatilidad 3A
9,74%
5A: 11,19% · 10A: 12,31% · siempre por debajo de cat e índice
Sharpe Ratio 3A
1,43
5A: 0,80 · 10A: 0,59 (índice 10A: 0,69)
Max Drawdown 5A
−15,04%
2022 (9 meses) · cat −23,55% · índ −22,07%
📐 Métricas de Riesgo — Comparativa por Período
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|
| Alpha | 4,47 | −3,29 | Excelente — casi 8 puntos sobre la media |
| Beta | 0,74 | 0,92 | Un 26% menos de sensibilidad al mercado |
| R² | 80,59 | 77,21 | Sigue al índice con desviaciones moderadas |
| Sharpe | 1,43 | 0,72 | Dobla a la categoría por unidad de riesgo |
| Desv. Estándar | 9,74% | 12,51% | El mandato low vol, cumplido |
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|
| Alpha | 1,97 | −3,43 | Positivo también a 5 años |
| Beta | 0,72 | 0,93 | Consistente con 3A |
| R² | 83,13 | 80,26 | — |
| Sharpe | 0,80 | 0,39 | Dobla a la categoría |
| Desv. Estándar | 11,19% | 14,78% | −3,6 puntos vs categoría |
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|
| Alpha | −0,62 | −2,11 | A 10 años el alfa desaparece |
| Beta | 0,75 | 0,94 | El low vol sí es estructural |
| R² | 85,80 | 82,73 | — |
| Sharpe | 0,59 | 0,49 | Mejor que la cat., peor que el índice (0,69) |
| Desv. Estándar | 12,31% | 15,81% | −3,5 puntos vs categoría |
📌 Perspectiva: La volatilidad baja es real y estructural (beta 0,72-0,75 en todos los plazos). El alfa, en cambio, es reciente: brillante a 3 años (+4,47), modesto a 5 (+1,97) y NEGATIVO a 10 (−0,62). La foto de década: menos riesgo que el mercado a cambio de menos rentabilidad que el mercado — que es exactamente lo que promete un mínima varianza, ni más ni menos.
📊 Ratios de Captura y Drawdown
Ratios de Captura del Mercado (3A)
🛡️ Protección asimétrica… con fecha de caducidad: A 3 años la asimetría es de libro (89 de las subidas, 60 de las bajadas; su categoría captura el 101 de las caídas). Pero a 10 años se esfuma: 72 de alza y 74 de bajada. Y en el crash del COVID cayó un −23,07%, casi como el índice (−24,96%): el low vol protege en los mercados bajistas lentos (2022: −15,04% vs −22,07%), no en los desplomes rápidos.
🎚️ Escala de Riesgo y Comisiones
Indicador de riesgo (PRIIPS)
4 de 7 — medio (KID oficial 05/12/2025, archivado)
| Comisión | Valor |
|---|
| Costes corrientes (PRIIPS, clase RD) | 2,13% (grupo comparable: 1,76%) |
| Comisión de éxito | No |
| Entrada (máx) | 4% |
| Salida (máx) | 0% |
| Clase institucional/limpia | Lazard Dividend C (FR0010586024): 1,18% |
📊 Análisis Riesgo / Rentabilidad (3A) — Scatter Plot
🧠 Análisis de Estrategia
Lazard Dividend (estrategia Dividend Lowvol SRI) es un fondo de renta variable de la zona euro con un mandato muy concreto: batir al Euro Stoxx con dividendos netos reinvertidos asumiendo una volatilidad sensiblemente inferior — el objetivo ex-ante es recortarla al menos un 25% —, seleccionando compañías de dividendo sostenible y creciente bajo un enfoque ISR (Artículo 8, verificado en el KID). Lo gestiona en solitario Scander Bentchikou desde 2013, sobre una estrategia que existe desde 2008: gestor único, casa grande (Lazard Frères Gestion, 40.700 millones) y proceso cuantitativo-fundamental estable.
La parte de "baja volatilidad" se cumple con nota en todos los plazos: beta entre 0,72 y 0,75, tres puntos y medio menos de desviación que la categoría, y un patrón de cuartiles de manual — primero en 2018 y 2022, último en los años de fiesta (2019, 2021, 2023). En el mercado bajista lento de 2022 cayó un tercio que su categoría (−6,31% vs −15,27%). El matiz importante: en el desplome rápido del COVID cayó un −23,07%, prácticamente como el índice. El low vol amortigua los mercados bajistas largos; los crashes de tres semanas se los come casi enteros.
¿Y la racha actual? 2025 en percentil 15 y 2026 en percentil 1, batiendo al índice EN PLENA subida — justo lo que un mínima varianza no debería hacer. La explicación está en la cartera: las tres mayores posiciones son semiconductores (ASML, STMicro, BE Semi, con subidas de dos y tres dígitos) y la banca pesa un 35%. El fondo montó la ola correcta. Eso es mérito de gestión activa dentro del modelo — y también un recordatorio de que el resultado reciente viene de apuestas sectoriales, no de la magia de la etiqueta: a diez años el fondo es exactamente la mediana de su categoría y pierde tres puntos anuales contra el índice.
Fortalezas y Riesgos
✅ Fortalezas
●Preservación de capital real: Lipper 5/5 en todos los plazos, y los datos lo avalan — 2022 en −6,31% contra −12% del índice, drawdown a 5 años de −15% contra −22%.
●Low vol estructural: beta 0,72-0,75 y 3,5 puntos menos de volatilidad que la categoría en 3, 5 y 10 años. El mandato central se cumple siempre.
●Gestor único y estable: Scander Bentchikou lleva la estrategia desde 2013 (verificado en la ficha oficial archivada) en una casa de primer nivel.
●Momento dulce con mérito: alfa de +4,47 a 3 años con beta 0,74, Sharpe 1,43 (el doble que la categoría) y percentil 1 en 2026. ESG sólido de verdad (4 globos, Art. 8, carbono bajo).
⚠️ Riesgos
●La década completa decepciona: +7,40% anual a 10 años — la mediana exacta de su categoría y 3 puntos anuales MENOS que el índice. Con alfa a 10 años negativo (−0,62), el "batir al Euro Stoxx" del folleto no se ha cumplido en el ciclo largo.
●La racha no es la etiqueta: el percentil 1 actual viene de semis (top 3: ASML, STMicro, BESI) y 35% de banca. Si esos dos motores giran, el fondo girará con ellos — y sus años de cuartil 4 en mercados alcistas volverán.
●Clase RD cara: 2,13% de costes (grupo: 1,76%) más hasta un 4% de entrada, con Lipper coste 1/5. Existe la clase C al 1,18% — quien pueda acceder a ella no debería estar en RD.
●Protección selectiva: ampara en mercados bajistas lentos (2022), no en crashes rápidos (COVID: −23%, como el índice). Quien lo compre como "seguro" debe saber contra qué asegura.
●Clase RD residual: 353.000 € en una clase de reparto minorista de un fondo de 126 M€ — sin riesgo para el fondo, pero señal de que casi nadie usa esta clase.
🎯 Conclusión y Recomendación
Recomendación: Válido como amortiguador de RV euro — comprando la década, no la racha (y en clase barata)
Este fondo hace bien una cosa concreta y la hace desde hace más de una década: exponerse a la bolsa de la zona euro con un tercio menos de sobresaltos, cobrando dividendo por el camino y con un filtro ISR serio. Para un perfil conservador que quiera renta variable europea sin tragarse los −15% de la categoría en los años malos, la propuesta es coherente y el historial de preservación, impecable.
Lo que no hay que comprar es la extrapolación: la foto de 2025-26 (percentil 1, batiendo al índice en plena subida) es la excepción de su historia, construida sobre semiconductores y banca, no la norma del producto. La norma es la de los diez años: mediana de categoría, tres puntos menos que el índice a cambio de tres puntos y medio menos de volatilidad. Ese intercambio puede ser exactamente lo que un inversor conservador quiere — pero hay que quererlo a sabiendas.
Y la letra pequeña de siempre: en la clase RD (2,13% más entrada de hasta el 4%) el peaje se come buena parte de la ventaja. La misma estrategia existe al 1,18% en la clase C. Entre pagar casi un punto anual extra por el mismo fondo o no pagarlo, la aritmética no tiene ideología.