💰 Patrimonio MS
868 M€
69 valores · top 10 al 35,8% — el veterano de la frontera
📅 Rent. 2026 MS
+7,32%
Percentil 88 — tercer año seguido rezagado en su categoría
📊 Rent. 3A (anual.) MS
+10,87%
vs Cat +18,54% · percentil 99 · a 10A: +10,30% (percentil 20)
🎯 Volatilidad 3A MS
12,05%
vs Cat 11,06% · a 10A: 17,78% — la frontera se mueve
⚠ El dato que resume la ficha: el fondo que dominó los mercados frontera durante una década — percentil 20 a 10 años, percentil 1 en 2016, +47,20% en 2021 — lleva tres años consecutivos perdiendo el tren de su propio mercado: percentiles 84, 72 y 88 en 2024, 2025 y 2026, con la categoría subiendo un 31,20% en 2025 y un 26,62% en el último año. A 3 años es el percentil 99 con capturas de 81,8 en las subidas y 136,0 en las caídas. Aquí no hay «precio del billete» que valga: la asimetría reciente juega en contra del partícipe, y la ficha lo dice tal cual.
📈 Crecimiento de 10.000€ — Fondo vs Categoría vs Índice (10A) MS
🏗️ Ficha del Fondo
| Gestión | Stefan Böttcher (desde 2011) y Dominic Bokor-Ingram (desde 2013) — Fiera Capital |
| Estrategia | Mercados frontera concentrados: Grecia, Vietnam, Kazajistán |
| Categoría | Global Frontier Markets Equity (Morningstar) |
| Estilo | 69 valores · top 10 al 35,8% · 43,5% en financieras · PER 8,87 |
| Benchmark | MS compara con MSCI Frontier Markets NR |
| Costes | 2,20% ongoing + comisión de rentabilidad (estimación KID: 0,08% anual) + entrada hasta 5% |
| Domicilio / Divisa | Irlanda · EUR (frontera sin cubrir) · Acumulación · mínimo 5.000 € |
| A 10 años | +10,30% anual (percentil 20) — el largo plazo aún le da la razón |
🎯 Riesgo Morningstar MS
Alto
A 3 años: riesgo 4/5 con rentabilidad 1/5 · a 10A: 5/4
Volatilidad 3A MS
12,05%
10A: 17,78% (cat 13,24) con beta 1,18 — frontera amplificada
Sharpe Ratio 3A MS
0,56
vs Cat 1,17 — la mitad · 10A: 0,48 (cat 0,40)
Max Drawdown 3A MS
−9,20%
feb → abr 2025 · Cat: −9,93% — en línea
📐 Métricas de Riesgo — Comparativa por Período MS
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|
| Alpha | −6,40 | −0,80 | El trienio del tren perdido |
| Beta | 0,95 | 0,91 | Direccionalidad normal para la categoría |
| R² | 74,30 | 86,01 | Apuestas país propias, para mal últimamente |
| Sharpe | 0,56 | 1,17 | La mitad de eficiencia que su grupo |
| Desv. Estándar | 12,05% | 11,06% | Algo más movido |
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|
| Alpha | +0,62 | +1,02 | A 5 años, en línea con la media |
| Beta | 0,94 | 0,89 | Perfil estable |
| R² | 78,22 | 87,90 | Diferenciación moderada |
| Sharpe | 0,39 | 0,44 | Ligeramente por debajo |
| Desv. Estándar | 12,69% | 11,24% | El peaje de concentrar países |
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|
| Alpha | +1,21 | −0,83 | La década entera aún es positiva |
| Beta | 1,18 | 0,96 | Más agresivo que el índice frontera |
| R² | 78,07 | 88,03 | Convicción país consistente |
| Sharpe | 0,48 | 0,40 | Mejor que la media a largo plazo |
| Desv. Estándar | 17,78% | 13,24% | Cuatro puntos y medio más de sustos |
📌 Perspectiva: la progresión del alfa cuenta la historia entera: +1,21 a 10 años, +0,62 a 5, −6,40 a 3. La ventaja histórica del fondo se está consumiendo trienio a trienio. Lipper lo confirma con crudeza: 1-2 en rentabilidad en todos los plazos y 4-5 en preservación — lo único que sigue haciendo bien es caer menos.
📊 Ratios de Captura y Drawdown MS
Ratios de Captura del Mercado (3A)
⚠ La asimetría en contra: en el trienio reciente captura el 82% de las subidas de su índice y el 136% de las caídas — la combinación exactamente opuesta a la que justificaría el 2,20% de comisión. Su categoría media: 92,6/105,2.
🎚️ Escala de Riesgo (SRRI) y Comisiones
Indicador de Riesgo PRIIPS (KID)
Clase 4 de 7 según el KID — riesgo medio
| Comisión | Valor |
|---|
| Ongoing Charge | 2,20% — el más caro del universo tras el BSF |
| Comisión de rentabilidad | Sí (estimación KID: 0,08% anual, media 5 años) |
| Entrada (máx. folleto) | hasta 5% — 0% habitual en plataforma |
| Salida | 0% (KID) |
📊 Análisis Riesgo / Rentabilidad (3A) — Scatter Plot MS
🧠 Análisis de Estrategia
El Magna New Frontiers es el veterano europeo de los mercados frontera: quince años de historia, Stefan Böttcher al frente desde 2011 con Dominic Bokor-Ingram desde 2013, y un método de apuestas país concentradas que durante una década funcionó de forma brillante — la Grecia post-rescate, el Vietnam del consumo emergente, el uranio kazajo. La primera vida del fondo está en la tabla: primer cuartil en seis de los ocho años entre 2016 y 2023, +47,20% en 2021, y las mejores defensas de su grupo en 2018 y 2022. A diez años sigue en el percentil 20 con alfa positivo.
La segunda vida es la que obliga a esta ficha a ser dura: tres años consecutivos perdiendo el tren de su propio mercado. Percentiles 84, 72 y 88 en 2024-2026, con la categoría frontera subiendo un 31,20% en 2025 y un 26,62% en el último año. El trienio deja un alfa de −6,40, un Sharpe que es la mitad del de su grupo y — el dato más incómodo — capturas de 81,8 en las subidas y 136,0 en las caídas: la asimetría exactamente contraria a la que un fondo caro debe ofrecer. El mapa que ganó la década pasada (43,5% en financieras, Grecia y Vietnam como pilares) no está capturando la frontera que sube ahora.
Aquí no aplicamos el reencuadre del «precio del billete», y conviene decir por qué: ese reencuadre exige que el peaje compre una virtud medida, y en el trienio actual el peaje (rezago) no está comprando nada — ni defensa superior a la media (maxDD en línea), ni alfa, ni asimetría favorable. Lo que queda es la pregunta contraria: ¿es esto una mala racha de un equipo probado durante quince años, o el mapa se ha quedado viejo? La honestidad obliga a responder «no lo sabemos» — y a precio de 2,20% más comisión de rentabilidad y hasta un 5% de entrada, la duda es cara de mantener.
Fortalezas y Riesgos
✅ Fortalezas
●Percentil 20 a diez años con alfa +1,21 — la década completa aún avala al equipo, y pocos fondos frontera tienen ese historial.
●Equipo veterano y estable: Böttcher desde 2011, Bokor-Ingram desde 2013 — quince años haciendo lo mismo sin rotación de gestores.
●Preservación intacta: Lipper 4-5 en preservación; defendió 2018 (−11,76 vs −18,31) y 2022 (−12,20 vs −17,92) mejor que su grupo.
●Acceso único: bancos griegos, consumo vietnamita y uranio kazajo en un solo vehículo UCITS — exposición imposible de replicar con ETF.
⚠️ Riesgos
●Tres años perdiendo su propio rally: percentiles 84-88 con la frontera en máximos. El alfa se consume trienio a trienio (+1,21 → +0,62 → −6,40).
●Capturas 82/136: la asimetría reciente juega contra el partícipe — sube menos y cae más que su índice.
●Carísimo para lo que entrega hoy: 2,20% + comisión de rentabilidad + entrada hasta el 5% y mínimo de 5.000 €, con Lipper 1-2 en rentabilidad.
●Concentración país estructural: 43,5% en financieras y dos tesis (Grecia, Vietnam) dominando — el riesgo específico es la esencia del producto, en ambas direcciones.
●Frontera es frontera: volatilidad del 17,78% a década, liquidez estrecha, riesgo político y divisas sin cubrir.
🎯 Conclusión y Recomendación
Recomendación: en observación — el historial de década merece respeto, el trienio exige explicaciones antes de poner dinero nuevo
Este análisis rompe la racha de fondos brillantes de la serie, y lo hace a propósito: la base de fondos también necesita los casos donde la respuesta honesta es «todavía no». El Magna fue el mejor vehículo frontera de su generación y su equipo sigue intacto — pero quien compre hoy paga 2,20% por un fondo que lleva tres años capturando el 136% de las caídas de un mercado que sube sin él.
Para quien ya lo tenga: la decisión depende de la fe en el mapa (Grecia + Vietnam + uranio) más que en el equipo, porque el equipo no ha cambiado — ha cambiado lo que sube en la frontera. Para quien quiera entrar en frontera hoy: exigiría al fondo una explicación de estos tres años antes que un contrato nuevo, o compararlo seriamente con las alternativas de su categoría, que por primera vez en una década lo están haciendo mejor y más barato.