| Gestora | M&G Luxembourg S.A. (sociedad gestora, supervisada por la CSSF); la gestión de las inversiones la lleva M&G Investment Management Limited, Londres (Morningstar y KID) |
| Estrategia | 131 líneas en la cartera de Morningstar a 31/07/2026 (103 bonos y 26 instrumentos «otros», 22 de ellos cortos: los derivados de crédito). El top 10 suma el 31,4% y lo encabeza la bolsa de liquidez en dólares (9,43%) |
| Categoría | EAA Fund Global High Yield Bond - EUR Hedged |
| Estilo | High yield global a tipo flotante: al menos el 70% en bonos de cupón variable de emisores por debajo de investment grade, directos o replicados con derivados sobre bonos a tipo fijo. Sin apuesta de duración ni de divisa. Calidad crediticia a 28/02/2026 (Morningstar): BB 55,24%, B 28,34%, BBB 5,76%, sin rating 10,66% y nada por debajo de B (la categoría lleva un 3,44%) |
| Objetivo | Ofrecer una rentabilidad total (crecimiento del capital más rentas) superior a la del mercado global de bonos high yield a tipo flotante en cualquier periodo de cinco años. Invierte al menos el 70% en bonos a tipo flotante (FRN) high yield de empresas o gobiernos de cualquier país y divisa, directamente o a través de derivados combinados con bonos físicos; cubre los activos no denominados en dólares al dólar. Puede tener hasta un 20% en titulizaciones (ABS), hasta un 20% en bonos convertibles contingentes (CoCos), hasta un 10% en deuda en dificultades o en impago, otros fondos y hasta un 30% en liquidez. Sin restricciones de calidad crediticia dentro del high yield y con deuda sin rating hasta el 100%. Control de riesgo por VaR relativo frente a su índice, con un apalancamiento esperado del 300% por suma de nocionales (KID de 16/02/2026 y folleto de 28/07/2026) |
| Gestores | Stefan Isaacs (desde 02/2024); Lu Yu (desde 02/2024) |
| Benchmark | ICE BofA Global Floating Rate High Yield Index (3% constrained) USD Hedged, como comparador: no condiciona la cartera (KID de 16/02/2026 y folleto). Hasta el 31/03/2016 era la versión sin el tope del 3% por emisor. Morningstar mide el fondo contra el Morningstar Gbl HY Bd GR Hdg EUR, un índice de high yield a tipo fijo: todos los ratios de esta ficha usan esa vara, y por eso beta y R² salen tan bajos |
| Costes | 1,20% ongoing charge |
| Domicilio / Divisa | Luxemburgo (SICAV, subfondo de M&G (Lux) Investment Funds 1) · EUR, clase cubierta (A-H): la divisa base del fondo es el dólar, todo el papel en otras divisas se cubre a dólares y la clase A-H cubre a su vez el dólar a euros · Acumulación (clase Acc) |
| Desde inicio | +2,58% anualizado (sep 2018) |
| Año | Fondo | Categoría | Índice | Cuartil |
|---|---|---|---|---|
| 2016 | +6,51% | +10,00% | +14,18% | ④ p87 |
| 2017 | +1,62% | +4,64% | +5,41% | ④ p94 |
| 2018 | -2,57% | -5,23% | -4,73% | ① p8 |
| 2019 | +4,25% | +9,50% | +11,02% | ④ p96 |
| 2020 | -0,75% | +2,55% | +4,65% | ④ p92 |
| 2021 | +4,46% | +2,92% | +4,07% | ① p18 |
| 2022 | -3,31% | -11,84% | -12,67% | ① p4 |
| 2023 | +11,41% | +9,33% | +11,23% | ① p13 |
| 2024 | +6,63% | +6,57% | +6,95% | ② p42 |
| 2025 | +3,09% | +5,36% | +6,17% | ④ p95 |
| 2026 YTD (01/09) | +1,75% | +1,39% gráf. | +1,56% gráf. | n.d. |
| Acumulado a 01/09/2026 | YTD | 1 año | 3 años | 5 años | 10 años | Coste |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Este fondo · M&G Global Floating Rate High Yield A-H EUR | +1,75% | +1,75% | +15,45% | +21,08% | +32,37% | 1,20% |
| Indexado más próximo · Xtrackers II EUR High Yield Corporate Bond UCITS ETF | +1,75% | +3,11% | +19,86% | +14,63% | +33,54% | 0,20% |
| Indexado global · Vanguard Global Stock Index EUR Acc | +14,28% | +21,25% | +60,57% | +72,34% | +223,35% | 0,18% |
| Posición | Tipo | Peso |
|---|---|---|
| Northern Trust The US Dollar D Ireland | Liquidez | 9,43% |
| United Group B.V. 5.533% Netherlands · vence 2033 | Bono Corporativo | 3,12% |
| United States Treasury Notes 3.95015% United States · vence 2027 | Bono Soberano | 2,82% |
| Cedacri S.p.A. 6.908% Italy · vence 2028 | Bono Corporativo | 2,74% |
| Nidda Healthcare Holding GmbH 5.533% Germany · vence 2032 | Bono Corporativo | 2,37% |
| Sherwood Financing PLC 7.901% United Kingdom · vence 2029 | Bono Corporativo | 2,32% |
| Cerved Group S.p.A. 7.651% Italy · vence 2029 | Bono Corporativo | 2,27% |
| SGL Group APS 7.243% Denmark · vence 2030 | Bono Corporativo | 2,23% |
| Multiversity S.p.A. 6.695% Italy · vence 2028 | Bono Corporativo | 2,05% |
| Assemblin Caverion Group AB 5.835% Sweden · vence 2031 | Bono Corporativo | 2,03% |
| Métrica | Fondo | Categoría | Índice |
|---|---|---|---|
| Precio/Beneficio (PER) | n.d. | 1,20 | n.d. |
| Precio/Valor contable | n.d. | 1,06 | n.d. |
| Precio/Ventas | 0,03 | 0,21 | n.d. |
| Precio/Cash Flow | n.d. | 3,16 | n.d. |
| Rent. dividendo % | 0,00 | 0,84 | n.d. |
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|---|---|---|
| Alpha | 0,88 | -0,22 | Exceso moderado |
| Beta | 0,31 | 0,90 | Beta baja: amortigua los movimientos del índice |
| R² | 39,45 | 86,19 | R² del 39,45%: el índice explica poco de su comportamiento |
| Sharpe | 1,08 | 0,82 | Sharpe superior al de la categoría (0,82) |
| Desv. Estándar | 1,97% | 3,80% | 0,52× la volatilidad media de la categoría (3,80%) |
| Comisión | Valor |
|---|---|
| Ongoing Charge | 1,20% |
| Comisión de éxito | No tiene. El KID de 16/02/2026 deja la casilla de comisiones de rendimiento en blanco y Morningstar la da a cero en las 62 clases del fondo. Gestión máxima del 1,00% en la clase A |
| Entrada (máx) | Hasta el 4,00% del importe, comisión de distribución máxima que el KID de 16/02/2026 atribuye a quien vende el producto («esta persona le informará de la comisión real»). El folleto admite hasta el 5% para los distribuidores y aclara que la gestora no la cobra ni la recibe |
| Salida (máx) | 0,00% (KID de 16/02/2026: «esta es la comisión de salida máxima que cobrará M&G») |
| Aspecto | Detalle |
|---|---|
| Rating Sostenibilidad | n.d. de 5 Globos — n.d. |
| Clasificación SFDR | Artículo 6 — No promueve características E/S ni tiene objetivo sostenible; sin compromiso de taxonomía (KID de 16/02/2026 y folleto) |
| Metodología | Integración ESG sin filtros declarados — Artículo 6 del SFDR: el fondo no promueve características medioambientales o sociales ni tiene objetivo de inversión sostenible, y la gestora declara que no considera de forma sistemática las principales incidencias adversas (PAI) de sus decisiones. Sí declara considerar los riesgos de sostenibilidad según la sección «Sustainability Risks» del folleto de Luxemburgo. No compromete alineación con la taxonomía europea (folleto de 28/07/2026). |
| Integración ESG | Declarada como «ESG Integrated» en el folleto: análisis ESG dentro del estudio bottom-up de cada emisor, con el equipo interno de analistas de crédito de M&G, sin umbral cuantitativo |
| Exclusiones | No consta ninguna exclusión declarada para este fondo en el KID ni en el folleto. Las exposiciones que Morningstar señala a 30/06/2026: juego 6,20%, alcohol 5,72%, experimentación animal 4,54%; armas controvertidas y entretenimiento para adultos, 0% |
| Métrica | Overall | 3A | 5A | 10A |
|---|---|---|---|---|
| Total Return | 2 | 1 | 4 | 2 |
| Consistent Return | 2 | 1 | 4 | 2 |
| Preservation | 5 | 5 | 5 | 5 |
| Expense | 2 | 2 | 2 | 2 |
El fondo se explica con una sola idea: cobrar el cupón del high yield sin exponerse a los tipos. Invierte al menos el 70% en bonos a tipo flotante (FRN) de emisores por debajo de investment grade, cuyo cupón se recalcula periódicamente con el tipo de referencia: si los tipos suben, el cupón sube; si bajan, baja. Como el mercado de FRN high yield es pequeño, parte de la exposición se construye sintéticamente —bonos a tipo fijo más swaps que convierten el cupón en flotante, o derivados de crédito—, y de ahí las 22 posiciones cortas y la liquidez bruta del 119% de la cartera publicada. Sin apuesta de divisa: todo lo que no es dólar se cubre a dólares, y la clase A-H cubre el dólar a euros. El folleto de 28/07/2026 permite además hasta un 20% en titulizaciones, un 20% en CoCos y un 10% en deuda en dificultades, con un apalancamiento esperado del 300% por suma de nocionales y control por VaR relativo frente al ICE BofA Global Floating Rate High Yield (3% constrained) USD Hedged.
El resultado, en la cartera de Morningstar a 31/07/2026, es un fondo de 131 líneas dominado por crédito europeo de cupón alto: United Group, Cedacri, Cerved, Nidda Healthcare, Sherwood Financing, SGL, Multiversity, Assemblin Caverion, cada uno entre el 2% y el 3%, con un Treasury americano y un fondo monetario en dólares (9,43%) como bolsa de liquidez para los derivados. La calidad crediticia a 28/02/2026 es BB en un 55,24% y B en un 28,34%, con un 10,66% sin rating y nada por debajo de B; la media de su categoría lleva menos BB (42,39%) y un 3,44% en CCC o peor. El proceso declarado es bottom-up, emisión a emisión, con el equipo interno de analistas de crédito de M&G y libertad para ajustar exposición al crédito, sectores y regiones según valoración y ciclo. En la práctica el fondo no toma decisiones de duración, y eso es lo que separa sus años buenos de sus años malos.
La gestión ha cambiado de manos hace poco. James Tomlins llevó el fondo desde el lanzamiento de la SICAV el 21/09/2018 hasta el 30/06/2025, y Stefan Isaacs y Lu Yu lo cogestionan desde el 05/02/2024 (Morningstar; FT publica los mismos dos nombres y la misma fecha). El fondo luxemburgués nació para recibir las clases no esterlinas del M&G Global Floating Rate High Yield Fund británico, fusionadas el 07/12/2018; la clase EUR A-H Acc original es de 10/11/2014, y ese historial es el que Morningstar encadena en los años 2016-2018 de la tabla y en el dato a diez años. Es una categoría poblada —773 fondos en 2025 según Morningstar— y este la juega con 2.116,8 M€ de patrimonio total a 01/09/2026, de los que 623,7 M€ están en esta clase.
Este fondo no se puede juzgar con la vara de un high yield normal, y Morningstar lo mide con esa vara: de ahí que su historial parezca errático cuando en realidad es perfectamente coherente. 4 años en el primer cuartil y 5 en el cuarto de los 10 completos de la tabla, y la línea que los separa es siempre la misma: los tipos. Cuando suben, el cupón flotante lo pone en cabeza (2018, 2022, con un −3,31% frente al −11,84% de la media el año que más dolió); cuando bajan, el high yield a tipo fijo se lleva la plusvalía de la duración y este fondo se queda con el cupón (2019, 2025, ahora). A cinco años el balance es claramente favorable —+3,90% anualizado frente a +1,84%, 5 estrellas, Sharpe 0,57 frente a 0,02— porque esa ventana está llena de tipos al alza. A tres, no: 2 estrellas.
El contrato de riesgo tiene dos cláusulas que el 2 sobre 7 del KID no enseña. La primera es marzo de 2020: −17,81% en dos meses, más que su categoría y que su índice, porque la deuda flotante high yield es un mercado estrecho que en un pánico se vacía. La segunda es la complejidad: hasta un 300% de apalancamiento nocional, 22 cortos en derivados de crédito, una liquidez bruta del 119% que en neto es del 8,83%. Nada de eso es un defecto oculto —está en el folleto y en la cartera publicada—, pero quien lo compre como «renta fija tranquila» está comprando otra cosa. Los costes, en cambio, no dan titular: 1,20% sin comisión de éxito, en la mediana de su grupo.
Para quién tiene sentido: para quien quiera cupón high yield con la cobertura a euros hecha y crea que los tipos van a subir o, al menos, a no bajar mucho más — o para quien quiera en cartera la pieza que en 2022 aguantó cuando la renta fija entera se hundió. Su horizonte honesto son los cinco años del KID, y su prueba de fuego real fue el Covid, no 2022. Quien espere que se comporte como un high yield clásico se llevará una decepción en los años de rally, y quien espere que no caiga nunca se la llevará en el próximo pánico de liquidez. Entre esos dos malentendidos hay un fondo que hace algo concreto y lo hace bien; solo hay que saber qué es.