| Gestora | Pzena Investment Management Europe Limited (Dublín, autorizada por el Banco Central de Irlanda), con Pzena Investment Management, LLC (Nueva York, registrada en la SEC) como gestor de inversiones. Es un subfondo de Pzena Value Funds plc, SICAV irlandesa UCITS con depositario Northern Trust Fiduciary Services (Ireland) Limited (KID de 19/02/2026) |
| Estrategia | Entre 60 y 95 compañías de las 2.000 mayores del mundo, elegidas entre el 20% más barato por precio sobre beneficio normalizado, sin derivados, sin apalancamiento y con un máximo del 10% en emergentes |
| Categoría | EAA Fund Global Large-Cap Value Equity |
| Estilo | Value profundo: la caja de estilos de Morningstar (31/08/2026) pone un 69,59% en casillas value, un 23,50% en blend y un 6,91% en growth. PER estimado de 11,65 frente a 12,97 de la categoría y 14,88 del índice; capitalización media de 29.181 millones de libras frente a 95.910 de la categoría y 186.718 del índice, con un 19,59% en pequeñas y micro frente al 6,21% de la media |
| Objetivo | Crecimiento del capital a largo plazo con una cartera de acciones internacionales, Estados Unidos incluido. El gestor ordena el universo de las 2.000 mayores compañías del mundo de la más barata a la más cara por precio sobre su beneficio normalizado, concentra el análisis en el 20% más barato y construye una cartera de 60 a 95 valores dimensionados por valoración, riesgo y diversificación. No usa apalancamiento, ventas en corto ni derivados, y el periodo de mantenimiento recomendado es de cinco años (KID de 19/02/2026 y folleto vigente de 24/03/2026) |
| Gestores | Daniel L. Babkes, Caroline Cai, John P. Goetz y Benjamin S. Silver (ficha oficial de la gestora y factsheet de 31/08/2026). Morningstar y FT dan solo a Cai y Goetz desde 06/2014 y a Silver desde 01/2016 |
| Benchmark | MSCI World Index Net, solo como referencia de comparación según el KID de 19/02/2026 y la ficha de la gestora. Morningstar mide la categoría contra el Morningstar Global Value Target Market Exposure NR USD (en euros en esta ficha), que es la vara de los ratios, capturas y percentiles; FT usa el MSCI World NR EUR |
| Costes | 0,70% ongoing charge |
| Domicilio / Divisa | Irlanda (subfondo de Pzena Value Funds plc, UCITS) · EUR (clase sin cubrir). La divisa base del fondo es la libra esterlina (folleto) y a 31/08/2026 Morningstar sitúa un 51,24% de la cartera en Estados Unidos · Acumulación |
| Desde inicio | +9,92% anualizado (jun 2017) |
| Año | Fondo | Categoría | Índice | Cuartil |
|---|---|---|---|---|
| 2018 | -12,10% | -9,33% | -6,58% | ④ p80 |
| 2019 | +24,62% | +21,43% | +24,95% | ① p25 |
| 2020 | -6,24% | -3,69% | -5,67% | ③ p69 |
| 2021 | +30,59% | +26,05% | +29,30% | ① p24 |
| 2022 | -1,97% | -4,90% | -1,96% | ② p29 |
| 2023 | +15,16% | +11,91% | +11,34% | ② p28 |
| 2024 | +13,02% | +14,66% | +19,96% | ③ p62 |
| 2025 | +10,57% | +11,90% | +10,42% | ③ p54 |
| 2026 YTD (15/09) | +19,82% | +15,60% | +18,30% | ② p28 |
| Acumulado a 15/09/2026 | YTD | 1 año | 3 años | 5 años | 10 años | Coste |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Este fondo · Pzena Global Value A EUR Acc | +19,82% | +29,92% | +52,38% | +77,87% | — | 0,70% |
| Indexado global · Vanguard Global Stock Index EUR Acc | +13,20% | +18,85% | +58,42% | +70,88% | +224,41% | 0,18% |
| Posición | Tipo | Peso |
|---|---|---|
| Baxter International Inc United States · desde 2023-09 | Salud | 3,51% |
| Cognizant Technology Solutions Corp Class A United States · desde 2017-03 | Tecnología | 3,43% |
| Taiwan Semiconductor Manufacturing Co Ltd Taiwan · desde 2018-11 | Tecnología | 2,65% |
| Basf SE Germany · desde 2020-03 | Mat. Básicos | 2,57% |
| Corebridge Financial Inc United States · desde 2025-05 | Financiero | 2,49% |
| Daimler Truck Holding AG Ordinary Shares Germany · desde 2023-06 | Industriales | 2,43% |
| Dollar General Corp United States · desde 2024-08 | Cons. Defensivo | 2,37% |
| Skyworks Solutions Inc United States · desde 2023-11 | Tecnología | 2,32% |
| Humana Inc United States · desde 2024-05 | Salud | 2,30% |
| Amdocs Ltd United States · desde 2020-12 | Tecnología | 2,22% |
| Métrica | Fondo | Categoría | Índice |
|---|---|---|---|
| Precio/Beneficio (PER) | 11,65 | 12,97 | 14,88 |
| Precio/Valor contable | 1,61 | 1,97 | 2,38 |
| Precio/Ventas | 0,85 | 1,17 | 1,86 |
| Precio/Cash Flow | 8,02 | 8,26 | 9,58 |
| Rent. dividendo % | 2,98 | 2,53 | 2,41 |
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|---|---|---|
| Alpha | -5,10 | -2,55 | Sin exceso: por debajo del índice de la categoría |
| Beta | 1,24 | 1,01 | Beta alta: amplifica los movimientos del índice |
| R² | 88,43 | 94,47 | R² del 88,43%: se mueve con el índice |
| Sharpe | 0,91 | 1,08 | Sharpe inferior al de la categoría (1,08) |
| Desv. Estándar | 12,93% | 9,28% | 1,39× la volatilidad media de la categoría (9,28%) |
| Comisión | Valor |
|---|---|
| Ongoing Charge | 0,70% |
| Comisión de éxito | No tiene. El KID de 19/02/2026 lo dice textualmente («There is no performance fee for this product») y el suplemento del folleto vigente solo fija para la clase A una comisión de gestión de inversiones del 0,55% con un tope de gastos totales del 0,70%. La comisión de éxito que aparece en el folleto es de otro subfondo |
| Entrada (máx) | 0,00% según el KID de 19/02/2026 («There are no Entry costs charged on this product»); quien vende el producto puede cobrar por su cuenta |
| Salida (máx) | 0,00% según el KID de 19/02/2026. El folleto prevé swing pricing parcial: el valor liquidativo se ajusta los días en que las entradas o salidas netas superan un umbral |
| Aspecto | Detalle |
|---|---|
| Rating Sostenibilidad | 3 de 5 Globos — Medio |
| Clasificación SFDR | Artículo 8 — Promueve características medioambientales y sociales sin inversión sostenible mínima, con un 90% de la cartera alineado (folleto vigente de 24/03/2026, anexo del Global Value) |
| Metodología | Exclusiones y un objetivo de carbono — El anexo del folleto vigente lo acoge al artículo 8 del SFDR con dos características: menos armas controvertidas y «una senda hacia un futuro de menos carbono», medida como una intensidad media ponderada de carbono (alcances 1 y 2 sobre ventas) inferior a la del MSCI World Value. Al menos el 90% de la cartera debe estar alineada con esas características. No se compromete a inversiones sostenibles ni alineadas con la taxonomía, no designa índice ESG de referencia y la gestora no considera las incidencias adversas (PAI) por falta de datos, según el suplemento. |
| Integración ESG | Integración de los asuntos ESG con impacto financiero en el análisis fundamental de cada compañía, listas de vigilancia de los analistas ESG (Pacto Mundial, incidentes reputacionales, huella de carbono) y diálogo y voto como accionista (suplemento del folleto vigente) |
| Exclusiones | Armas controvertidas (bombas de racimo, minas, armas biológicas, químicas y nucleares y sus componentes), compañías con más del 10% de ingresos de arenas bituminosas o de carbón térmico, y con más del 50% de ingresos del tabaco (suplemento y anexo del folleto vigente) |
| Métrica | Overall | 3A | 5A | 10A |
|---|---|---|---|---|
| Total Return | 4 | 4 | 4 | — |
| Consistent Return | 4 | 4 | — | — |
| Preservation | 4 | 5 | — | — |
| Expense | 4 | 4 | — | — |
El mandato está en el suplemento del folleto vigente (24/09/2025, dentro del folleto de 24/03/2026): crecimiento del capital a largo plazo con acciones de todo el mundo, Estados Unidos incluido. El gestor parte de las 2.000 mayores compañías del mundo, las ordena de la más barata a la más cara por precio sobre su beneficio normalizado —lo que estima que ganaría la empresa a lo largo de un ciclo— y concentra el análisis en el 20% más barato. Antes de comprar hace pruebas de estrés para medir el riesgo de pérdida permanente, y vende con el mismo marco: cuanto más sube una acción, menos peso. La cartera va de 60 a 95 valores, sin derivados, sin apalancamiento ni cortos y con un 10% como máximo en emergentes.
La casa lo describe como una filosofía value clásica. Sus pilares con nombre propio en la web son las estimaciones de beneficio normalizado, la rotación de los analistas entre sectores cada tres a cinco años y un proceso de análisis por consenso en el que, antes de invertir, se habla con un analista externo bajista sobre la compañía; la factsheet de 31/08/2026 añade que la entrada de cada valor se decide por unanimidad de los gestores. El resultado a 31/08/2026 (Morningstar): un 69,59% en casillas value, PER estimado de 11,65 frente a 14,88 del índice, rentabilidad por dividendo del 2,98% y un 19,59% en compañías pequeñas y micro frente al 6,21% de la media de su categoría, con tecnología y salud por encima de la media.
Pzena Investment Management nació en Nueva York en 1995, fundada por Richard Pzena, que venía de dirigir la renta variable estadounidense de Sanford C. Bernstein. Según su web gestiona 85.000 millones de dólares, tiene 170 empleados y es 100% privada, con los gestores como socios. La estrategia Global Value arrancó el 01/01/2010 y el fondo UCITS el 25/06/2014; la clase A en euros, el 08/06/2017. La gestora da cuatro gestores —Daniel L. Babkes, Caroline Cai, que es también consejera delegada de la firma, John P. Goetz, co-director de inversiones, y Benjamin S. Silver—, mientras Morningstar y FT registran solo a los tres últimos.
Lo que ofrece está claro y se puede comprobar: un value global de verdad —69,59% en casillas value, PER de 11,65 y active share del 95,4% según la gestora— por un 0,70% anual sin comisión de éxito, con un equipo que lleva el fondo desde 2014 en una casa que no hace otra cosa. Desde junio de 2017 ha convertido 10.000 € en 24.032 €, por delante de la media de su categoría (21.376 €), y en 2022 perdió un 1,97% con su grupo en −4,90%.
Lo que hay que saber antes. Primero, que no ha batido a su índice en las ventanas largas: 25.294 € en el mismo periodo, alfa negativa a uno, tres y cinco años y los dos últimos años cerrados en la mitad peor de su categoría. Segundo, que se mueve más que su grupo: volatilidad del 12,93% frente al 9,28% y un 129,12% de las bajadas de su índice capturadas a tres años. Tercero, que la clase no tiene diez años de historia y la ventana de riesgo más larga no incluye 2020.
Para quién tiene sentido: para quien quiera el estilo value global en estado puro, a un coste bajo para un fondo activo, y acepte que ese estilo le haga pasar años por detrás del mercado y meses peores que los de la media, con un horizonte de al menos los cinco años del KID. Para quien busque un value que suavice el camino, este no es: lo que compra es la disciplina, no la calma.