| Gestora | Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m.b.H. (marca Raiffeisen Capital Management), Viena, fundada en 1985 y filial al 100% de Raiffeisen Bank International AG; autorizada y supervisada por la FMA austríaca · depositario Raiffeisen Bank International AG (KID de 16/04/2026 y folleto de 16/04/2026) |
| Estrategia | 627 posiciones largas a 31/07/2026 (Morningstar): 487 bonos, 72 acciones y 68 líneas «otras», más 99 cortas. Las diez mayores posiciones reales suman el 29,39%, casi todo deuda pública |
| Categoría | EAA Fund EUR Cautious Allocation - Global |
| Estilo | Mixto defensivo global con la renta fija de columna vertebral y una pata de bolsa que se amplía con derivados. A 31/07/2026 (Morningstar), por valor de mercado: 79,12% renta fija, 18,71% bolsa, 1,51% liquidez y 0,67% derivados; en la vista de exposición neta, que cuenta el nocional de los derivados, 72,63% renta fija, 51,98% bolsa y −25,11% de liquidez. La bolsa que lleva es barata frente a su grupo: PER estimado 14,90 contra 17,83 de la categoría y 17,12 del índice, y rentabilidad por dividendo del 2,66% contra el 1,77% de la categoría |
| Objetivo | «Conseguir beneficios regulares o un crecimiento de capital moderado» (KID de 16/04/2026). Invierte al menos el 51% del patrimonio en valores y compra —directamente, por fondos o por derivados— obligaciones, acciones, instrumentos del mercado monetario y depósitos; puede poner más del 35% en deuda de quince Estados que enumera el folleto. Al menos el 25% del patrimonio va a inversiones sostenibles no alineadas con la taxonomía, y los fondos en los que invierte tienen que ser artículo 8 o 9 del SFDR. Puede usar derivados tanto para cubrirse como dentro de la estrategia. Periodo de mantenimiento recomendado: 8 años |
| Gestores | Morningstar no los publica: su ficha de personas trae la lista vacía y cero gestores (consultado el 08/09/2026). El KID de 16/04/2026 y el factsheet de 31/07/2026 nombran gestor a la propia sociedad, Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m.b.H., sin personas. No se atribuye aquí ningún nombre |
| Benchmark | Ninguno: «el fondo se administra activamente sin tener en cuenta un valor de referencia» (KID de 16/04/2026 y factsheet de 31/07/2026, literal de la gestora). La vara de esta ficha es la que usa Morningstar para su categoría, el Morningstar EU Cau Gbl Tgt Alloc NR EUR, que está en euros igual que la clase. FT no publica ratios de riesgo de este fondo |
| Costes | 1,42% ongoing charge |
| Domicilio / Divisa | Austria (OICVM austriaco conforme a la InvFG 2011, autorizado por la FMA) · EUR (moneda del fondo y de la clase; no hay riesgo de divisa de la clase frente al fondo, pero sí dentro de la cartera: lleva deuda de Nueva Zelanda, Australia y Reino Unido y bolsa de medio mundo) · Acumulación total extranjera (VTA). Existen además la de reparto trimestral (A, AT0000A1JU25) y la de acumulación (T, AT0000A1JU17) |
| Desde inicio | +3,33% anualizado (may 2016) |
| Año | Fondo | Categoría | Índice | Cuartil |
|---|---|---|---|---|
| 2017 | +2,86% | +2,11% | +2,00% | ② p34 |
| 2018 | -6,06% | -4,93% | -1,37% | ③ p74 |
| 2019 | +10,34% | +7,49% | +8,37% | ① p17 |
| 2020 | +4,01% | +1,53% | +3,75% | ① p17 |
| 2021 | +5,13% | +3,85% | +2,55% | ② p32 |
| 2022 | -9,76% | -10,93% | -12,96% | ② p36 |
| 2023 | +9,92% | +6,34% | +7,12% | ① p6 |
| 2024 | +8,41% | +5,50% | +5,19% | ① p11 |
| 2025 | +6,93% | +4,02% | +3,58% | ① p11 |
| 2026 YTD (07/09) | +2,04% | +3,09% | +1,79% | ④ p77 |
| Acumulado a 07/09/2026 | YTD | 1 año | 3 años | 5 años | 10 años | Coste |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Este fondo · Raiffeisen Global Income (R) VTA | +2,04% | +6,00% | +26,56% | +16,70% | +34,62% | 1,42% |
| Indexado más próximo · Vanguard Global Bond Index EUR Hedged Acc | -1,46% | -1,49% | +6,59% | -10,30% | -5,60% | 0,15% |
| Indexado global · Vanguard Global Stock Index EUR Acc | +14,79% | +21,31% | +62,07% | +72,70% | +223,16% | 0,18% |
| Posición | Tipo | Peso |
|---|---|---|
| New Zealand (Government Of) 1,5% | Bono Soberano | 5,10% |
| France (Republic Of) 0% | Bono Soberano | 4,86% |
| Australia (Commonwealth of) 1,75% | Bono Soberano | 3,21% |
| Schroder ISF EURO Hi Yld C Acc | Fondo | 3,16% |
| Austria (Republic of) 0,5% | Bono Soberano | 2,78% |
| France (Republic Of) 0,5% | Bono Soberano | 2,35% |
| France (Republic Of) 0,25% | Bono Soberano | 2,20% |
| France (Republic Of) 1% | Bono Soberano | 2,09% |
| Italy (Republic Of) 2,7% | Bono Soberano | 1,99% |
| France (Republic Of) 0,75% | Bono Soberano | 1,67% |
| Métrica | Fondo | Categoría | Índice |
|---|---|---|---|
| Precio/Beneficio (PER) | 14,90 | 17,83 | 17,12 |
| Precio/Valor contable | 2,45 | 3,34 | 2,91 |
| Precio/Ventas | 1,86 | 2,62 | 2,09 |
| Precio/Cash Flow | 13,11 | 13,12 | 11,42 |
| Rent. dividendo % | 2,66 | 1,77 | 2,05 |
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|---|---|---|
| Alpha | 2,47 | 0,65 | Exceso de rentabilidad claro frente al índice |
| Beta | 1,35 | 0,98 | Beta alta: amplifica los movimientos del índice |
| R² | 86,91 | 77,96 | R² del 86,91%: se mueve con el índice |
| Sharpe | 0,84 | 0,54 | Sharpe superior al de la categoría (0,54) |
| Desv. Estándar | 6,14% | 4,79% | 1,28× la volatilidad media de la categoría (4,79%) |
| Comisión | Valor |
|---|---|
| Ongoing Charge | 1,42% |
| Comisión de éxito | No tiene. El folleto de 16/04/2026 no la menciona ni una vez, el KID de 16/04/2026 dice «no se aplica ninguna comisión de rendimiento a este producto» y Morningstar la da a cero. El coste se descompone en tres cifras y conviene no confundirlas: la comisión de gestión de la clase R es del 1,250% anual (folleto, tabla de clases); las «comisiones de gestión y otros costes administrativos» del KID son el 1,42% —el mismo dato que Morningstar publica como gastos corrientes—, y a eso se suman 0,119% de costes de operación, que es como el factsheet de la gestora llega a su 1,54% de «gastos corrientes». En la ficha el coste es el 1,42% |
| Entrada (máx) | Hasta el 4,0% del importe invertido (KID de 16/04/2026: «hasta 400 EUR» de cada 10.000). El propio KID aclara de quién es ese dinero: «se incluyen costes de distribución del 4,0% del importe invertido» y «la sociedad de gestión no cobra ninguna comisión de entrada». El folleto de 16/04/2026 fija la comisión de suscripción de la clase R en «none»: quien lo cobre, si lo cobra, es quien lo vende |
| Salida (máx) | 0,00%. El KID de 16/04/2026 lo dice dos veces: «no cobramos una comisión de salida por este producto» y «Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m.b.H. no cobra ni una comisión de salida ni ninguna otra comisión de penalización». El folleto lo confirma |
| Aspecto | Detalle |
|---|---|
| Rating Sostenibilidad | 3 de 5 Globos — En la media |
| Clasificación SFDR | Artículo 8 — Promueve características medioambientales y sociales sin objetivo de inversión sostenible; mínimo del 25% del patrimonio en inversiones sostenibles no alineadas con la taxonomía y 0% de alineación con la taxonomía (divulgación de sostenibilidad de 01/12/2025 y anexo del folleto de 16/04/2026) |
| Metodología | Exclusiones vinculantes, indicador ESG propio y un suelo del 25% en inversión sostenible — La divulgación de sostenibilidad de 01/12/2025 y el folleto de 16/04/2026 lo clasifican en el artículo 8 del SFDR: promueve características medioambientales y sociales sin tener la inversión sostenible como objetivo, pero con dos compromisos que sí son cuantitativos. El primero, que al menos el 25% del patrimonio esté en inversiones sostenibles con objetivos medioambientales y sociales, no alineadas con la taxonomía. El segundo, que los fondos en los que invierta sean a su vez artículo 8 o 9. La medición interna es el «indicador ESG de Raiffeisen», una escala propia de 0 a 100 construida con investigación propia y datos de MSCI ESG Research e ISS; el factsheet de 31/07/2026 publica un 68,58. El seguimiento se hace a diario contra el sistema interno de límites y el resultado del indicador se recoge en el informe anual. No hay índice de referencia designado para las características promovidas y la cuota de alineación con la taxonomía es del 0%, sin verificación de un tercero. |
| Integración ESG | El indicador ESG propio y la calificación de MSCI ESG se vigilan de forma continua dentro del sistema interno de límites, y los criterios negativos se comprueban diariamente; el emisor que los incumple pasa a un análisis en profundidad tras el cual la gestora decide si lo mantiene o lo vende (divulgación de 01/12/2025) |
| Exclusiones | Vinculantes y comprobadas a diario, según el anexo 1 del folleto de 16/04/2026, que aplica los criterios del artículo 12(1)(a)-(g) del Reglamento Delegado (UE) 2020/1818 —los mínimos de los índices alineados con París—: armas controvertidas; cultivo y producción de tabaco; empresas que incumplen el Pacto Mundial de la ONU o las directrices de la OCDE; 1% o más de ingresos en carbón térmico y lignito; 10% o más en petróleo; 50% o más en gas; y 50% o más en generación eléctrica con más de 100 g de CO2e/kWh. La gestora añade criterios propios sobre derechos humanos, derecho laboral, destrucción del medio ambiente, corrupción, energía nuclear y uranio y material de defensa para combate, y en la deuda pública mira los regímenes autoritarios. Quedan excluidos por completo los derivados que permitan especular con alimentos |
| Métrica | Overall | 3A | 5A | 10A |
|---|---|---|---|---|
| Total Return | 3 | 3 | 3 | 2 |
| Consistent Return | 3 | 3 | 4 | 3 |
| Preservation | 5 | 5 | 4 | 4 |
| Expense | 3 | 3 | 3 | 4 |
El KID de 16/04/2026 lo define sin adornos: un fondo mixto cuyo objetivo es «conseguir beneficios regulares o un crecimiento de capital moderado», con al menos el 51% del patrimonio en valores y libertad para comprar bonos, acciones, instrumentos del mercado monetario y depósitos, directamente o a través de fondos y derivados. Puede concentrar más del 35% del patrimonio en deuda de quince Estados que enumera —Alemania, Francia, Italia, Reino Unido, Suiza, Estados Unidos, Canadá, Australia, Japón, Austria, Bélgica, Finlandia, Países Bajos, Suecia y España— y usar derivados tanto para cubrirse como dentro de la estrategia. Y hay una frase que conviene subrayar porque cambia cómo se lee todo lo demás: «el fondo se administra activamente sin tener en cuenta un valor de referencia». No hay índice al que parecerse ni del que separarse; el reparto entre bolsa y bonos es la decisión, y es discrecional.
Lo que hace con esa libertad se ve en la cartera de 31/07/2026. La base es deuda pública larga —Nueva Zelanda al 1,50% con vencimiento en 2031, el bono francés al 0% de 2027, Australia al 1,75% de 2051, Francia al 0,75% de 2053 y al 1,75% de 2066, el gilt al 2,50% de 2065—, con un 13,26% de la escalera de vencimientos de Morningstar a más de veinte años frente al 4,90% de su categoría y una calidad media de BBB+. Encima, una pata de bolsa que por valor de mercado es el 18,71% y que con los derivados llega al 51,98% de exposición neta: dos futuros sobre el euro-dólar que pesan el 17,00% entre los dos, cuatro opciones sobre el índice de automoción del STOXX 600, un futuro del MSCI World. El comentario del gestor de 24/07/2026 explica el porqué de las opciones sin rodeos: «la volatilidad, que sigue siendo elevada, también se aprovecha para obtener primas». En el mismo comentario dice que aprovecha los retrocesos para comprar y que mantiene liquidez para aumentar riesgo si el mercado vuelve a caer. Es un fondo que toma decisiones, y se le nota en la beta.
La casa es Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m.b.H., que trabaja con la marca Raiffeisen Capital Management: fundada en Viena en 1985, filial al 100% de Raiffeisen Bank International AG y una de las mayores gestoras de Austria, con 50.030 millones de euros gestionados en su mercado, un 18,8% de cuota y 400.000 planes de ahorro en fondos (web corporativa, archivada el 08/09/2026). El fondo nació el 30 de mayo de 2016 y ha cambiado de nombre dos veces, cosa que conviene saber antes de buscar información antigua: se llamó «Raiffeisen-Income» hasta el 18 de mayo de 2022, «Raiffeisen-ESG-Income» hasta el 16 de septiembre de 2025 y desde entonces «Raiffeisen Global Income» (folleto de 16/04/2026, parte II). No confundirlo con el «Raiffeisen Global Income II», que es otro fondo de la misma casa. Tiene 720,5 M€ y once clases; Morningstar da a esta R un Medalist Neutral y a las institucionales I y a la RZ, un Silver: misma cartera, distinta factura. Quién decide dentro no consta: Morningstar no publica gestores y los documentos de la gestora nombran gestor a la propia sociedad.
El historial es bueno y no hace falta adornarlo. Ocho de nueve años completos por encima de la media de su categoría y de su índice, cinco de ellos en el primer cuartil, percentil 9 a tres años y 14 a diez, cuatro estrellas y alfa positiva en las tres ventanas. Diez mil euros de mayo de 2016 son 14.002 € frente a 11.858 € en la media del grupo. En 2022, el año que partió en dos a los mixtos, perdió un 9,76% cuando su categoría perdía un 10,93% y su índice un 12,96%.
Lo que hay que saber antes de comprarlo cabe en una frase: no es tan defensivo como dice su categoría. Morningstar le pone riesgo 4 sobre 5 a tres años y 5 sobre 5 a cinco y a diez frente a su grupo, con una volatilidad del 6,14% contra el 4,79% de la media y una beta de 1,35. Captura el 133,54% de las subidas y el 118,76% de las bajadas a diez años, cuando su categoría se queda en el 98% en los dos sentidos. Su peor caída medida a cierres de mes es del −15,05% y duró trece meses; la que publica la propia gestora desde el lanzamiento, del −18,04%. Buena parte de ese comportamiento viene de una cartera de deuda muy larga y de un tercio de la cartera en derivados —futuros de divisa, opciones vendidas sobre un índice sectorial— que no se ven en ninguna etiqueta. Y hay dos huecos de información que no se pueden tapar: nadie publica quién lo gestiona, ni Morningstar ni FT publican el reparto sectorial de su bolsa.
Para quién tiene sentido: para quien quiera delegar la mezcla entre bonos y bolsa en alguien que la cambia, acepte que un mal año le puede costar un 15% y no necesite el dinero antes de los ocho años que recomienda su propio KID. Para quien busque un mixto que oscile poco, no: Morningstar le pone riesgo 5 sobre 5 frente a los 1.883 fondos de su grupo a cinco años y a los 1.030 que llegan a diez. La pregunta que conviene hacerse antes es la de siempre, y aquí tiene una forma concreta: los dos ingredientes del fondo se compran indexados por un 0,15% y un 0,18% al año, y lo que se paga de más es la decisión de cuánto poner en cada uno. Hasta ahora esa decisión ha valido lo que cuesta; la ficha se refresca cuando la tabla diga otra cosa.