💰 Patrimonio
25,4 M€
Fondo completo a 02/10/2026 (Morningstar); la clase D EUR, 1,83 M€
📅 Rent. 2026 (a 02/10)
+1,29%
vs Cat -1,46% · vs Índ -2,53% · Cuartil n.d.
📊 Rent. 3A (anual.)
+1,98%
vs Cat +3,88% · Sharpe 3A: -0,26
🎯 Volatilidad 3A
2,28%
vs Cat 3,80% · vs Índ 4,08%
📈 Crecimiento de 10.000€ — Fondo vs Categoría vs Índice (10A)
🏗️ Ficha del Fondo
| Gestora | Robeco Institutional Asset Management B.V. (Países Bajos) · subfondo de Robeco (LU) Funds III, SICAV de Luxemburgo · depositario: J.P. Morgan SE (KID de 30/04/2026) |
| Estrategia | Gestión cuantitativa de la duración. La cartera es casi liquidez: bonos públicos, de agencias y bancarios que vencen en meses. Encima, con futuros sobre bonos de EE. UU., Alemania y Japón, un modelo decide si apostar a que los tipos bajan (duración larga) o a que suben (duración corta), o quedarse neutral. El objetivo es batir a la liquidez (KID y folleto) |
| Categoría | Global Flexible Bond - EUR Hedged («RF Flexible Global - EUR Cubierto») desde 2021; hasta 2020, Alt - Long/Short Credit · índice de la categoría en Morningstar: Morningstar Global Core Bond cubierto a euros · índice de referencia del fondo: el €STR (ICE BofA ESTR Overnight Rate Index), es decir, la liquidez |
| Estilo | Renta fija de muy corto plazo con una apuesta de tipos que cambia de signo: duración efectiva de 0,00 años a 31/08/2026, cuando el modelo estaba neutral (categoría 4,56 años); vencimiento efectivo medio de 0,12 años, calidad media AA y rentabilidad a vencimiento del 2,60% (Morningstar) |
| Objetivo | «Crecimiento del capital a largo plazo» batiendo a un índice de liquidez, el €STR, con un límite de desviación frente a él (KID de 30/04/2026 y folleto); periodo de mantenimiento recomendado de 3 años (KID) |
| Gestores | Olaf Penninga desde el 03/10/2005, responsable principal desde 2011; Johan Duyvesteyn desde el 01/09/2015 y Lodewijk van der Linden desde el 01/08/2021 (Morningstar y FT, sin salidas). Los tres son del equipo cuantitativo de renta fija de Robeco (web de la gestora) |
| Benchmark | ICE BofA ESTR Overnight Rate Index: el tipo a un día del euro. Es un índice de liquidez y el fondo aspira a batirlo «a largo plazo» (folleto). La columna «Índice» de la tabla de Morningstar NO es esta: es el índice de su categoría, bonos globales cubiertos a euros con varios años de duración |
| Costes | 0,91% ongoing charge |
| Domicilio / Divisa | Luxemburgo (UCITS, subfondo de Robeco (LU) Funds III, SICAV); el KID está registrado en español · EUR, divisa base del fondo. «Se han cubierto todos los riesgos de divisa» (KID); a 31/08/2026, el 99,9% en euros (ficha de la gestora) · Acumulación (la clase E EUR, LU0230834854, es su gemela de reparto, con los mismos gastos) |
| Desde inicio | +0,49% anualizado (desde el 03/10/2005, nacimiento del fondo y de la clase, hasta el 02/10/2026 (Morningstar)) |
📜 Lo que dice el folleto
| Derivados | Sí, para invertir, cubrir y gestionar la cartera: futuros, opciones, swaps y forwards (p. 61); con ellos toma la duración positiva o negativa y puede ponerse corto (p. 61 y 63) |
| Límite por emisor | Regla UCITS: hasta un 10% por emisor y los que pasan del 5% no suman más del 40% (p. 67); en deuda pública de la OCDE puede llegar al 100% con al menos seis emisiones (p. 68) |
| Exposición | Al menos dos tercios en bonos y renta fija de duración corta; grado de inversión (BBB- o mejor; A-1 en el corto plazo); sin acciones ni convertibles y hasta un 10% en otros fondos (p. 61) |
| Apalancamiento máximo | VaR absoluto; apalancamiento esperado del 100% del patrimonio y que no se espera que pase del 200% (p. 74) |
| Divisa | Divisa base el euro; la exposición a divisa se alinea con su índice, el €STR, también con derivados (p. 61 y 63) |
Folleto de Robeco (LU) Funds III de 10/09/2026 (Morningstar), anexo I del subfondo; páginas del PDF
2026 YTD (a 02/10)
+1,29%
vs Cat -1,46% · Cuartil n.d.
2025
-0,47%
vs Cat +4,24% · Cuartil ④ (perc. 98)
2024
+4,30%
vs Cat +3,74% · Cuartil ② (perc. 42)
2023
+6,72%
vs Cat +5,73% · Cuartil ② (perc. 35)
📊 Rentabilidad Anual: Fondo vs Categoría (%)
📋 Historial Detallado
| Año | Fondo | Categoría | Índice | Cuartil |
|---|
| 2016 | -1,75% | +4,25% | +2,51% | n.d. |
| 2017 | -1,49% | +2,74% | +0,87% | n.d. |
| 2018 | +0,59% | -4,20% | -0,92% | n.d. |
| 2019 | -0,79% | +6,46% | +4,96% | n.d. |
| 2020 | -4,07% | +3,17% | +4,45% | n.d. |
| 2021 | -1,43% | -0,50% | -2,52% | ③ p70 |
| 2022 | -0,89% | -10,42% | -14,54% | ① p5 |
| 2023 | +6,72% | +5,73% | +4,26% | ② p35 |
| 2024 | +4,30% | +3,74% | +1,43% | ② p42 |
| 2025 | -0,47% | +4,24% | +2,45% | ④ p98 |
| 2026 YTD (02/10) | +1,29% | -1,46% | -2,53% | n.d. |
💡 Dato clave: Diez años completos en la tabla de Morningstar: 3 en positivo (2018, 2023, 2024) y 7 en negativo. Los dos buenos de verdad fueron +6,72% en 2023 y +4,30% en 2024; el peor, 2020, con −4,07%. En 2022, cuando la media de su categoría perdió un 10,42% —el año para el que un fondo que puede apostar contra los bonos parece hecho—, él perdió un 0,89% y quedó en el percentil 5. −0,47% en 2025 (percentil 98) y +1,29% en 2026 a 02/10/2026. A 02/10/2026: +1,53% a un año, +1,98% anualizado a tres, +1,88% a cinco, +0,17% a diez y +0,49% anual desde 2005. 10.000 € de finales de 2015 son hoy 10.157 €. La vara del propio fondo es la liquidez, el €STR: según el anexo de rentabilidad histórica de su KID, quedó por encima solo en 2018, 2023 y 2024 y por debajo en los otros siete años de 2016 a 2025. A diez años, un 0,08% anual frente al 0,82% del €STR, y desde 2005 un 0,45% frente a un 1,22% (ficha de la gestora, a 31/08/2026).
⚖️ Frente al indexado
| Acumulado a 02/10/2026 | YTD | 1 año | 3 años | 5 años | 10 años | Coste |
|---|
| Este fondo · Robeco QI Long/Short Dynamic Duration D EUR | +1,39% | +1,56% | +6,15% | +9,86% | +1,69% | 0,91% |
| Indexado más próximo · Vanguard Global Bond Index EUR Hedged Acc | -3,28% | -3,25% | +6,95% | -11,08% | -6,92% | 0,15% |
| Indexado global · Vanguard Global Stock Index EUR Acc | +16,86% | +19,55% | +69,58% | +79,81% | +230,76% | 0,18% |
⚖️ Frente a indexarse: No hay indexado de liquidez en el universo, que sería su espejo exacto. Esta clase cuesta un 0,91%; el indexado de bonos globales (Vanguard Global Bond Index cubierto a euros), un 0,15%; el global de bolsa (Vanguard Global Stock), un 0,18%. Acumulados propios, VL al 02/10/2026: en 2026, +1,39% frente a -3,28% del indexado de bonos y +16,86% del de bolsa; a un año, +1,56% frente a -3,25% del indexado de bonos y +19,55% del de bolsa; a tres años, +6,15% frente a +6,95% del indexado de bonos y +69,58% del de bolsa; a cinco años, +9,86% frente a -11,08% del indexado de bonos y +79,81% del de bolsa; a diez años, +1,69% frente a -6,92% del indexado de bonos y +230,76% del de bolsa. Frente a los bonos, la diferencia es la duración: cuando subieron los tipos, el indexado de bonos sufrió y este fondo apenas; la pregunta es si el modelo que la gestiona aporta algo frente a la liquidez, y eso lo responde la tabla de la gestora.
Acumulados del universo propio, los tres medidos con la misma vara: no coinciden al decimal con los de Morningstar de la tabla de arriba, que usa otra metodología. El «más próximo» es el indexado de bonos globales cubierto a euros, parecido al índice de su categoría; no invierte en lo mismo, porque tiene varios años de duración y este fondo casi ninguna. El global es bolsa mundial. Están aquí como coste de oportunidad: la vara del fondo es la liquidez. Fechas de valor: 01/10/2026 este fondo y 02/10/2026 los indexados: la comparación de los últimos días es aproximada.
🎯 Riesgo Morningstar
2/5
Riesgo Morningstar a 3A: Inferior a la media (2/5) entre 1158 fondos · rentabilidad vs categoría: Inferior a la media (2/5)
Volatilidad 3A
2,28%
5A: 2,73% · vs Cat 3,80%
Sharpe Ratio 3A
-0,26
5A: -0,04 · FT 1Y: n.d.
Max Drawdown 10A
-9,46%
10A: 2016-11 → 2022-12 (74 meses) · A tres años, la ventana que publican los buscadores, la misma casilla dice −2,11% · La ventana más larga que publica Morningstar es la de diez años, y en ella la peor caída con cierres de mes es un −9,46%: del cierre de octubre de 2016 al de diciembre de 2022, 74 meses. No fue un desplome sino un goteo de seis años, sin un solo año natural positivo salvo 2018. El fondo no volvió a aquel nivel hasta abril de 2024. A cinco años la caída máxima es del −2,65% y a tres, del −2,11%.
📐 Métricas de Riesgo — Comparativa por Período
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|
| Alpha | -0,66 | 1,88 | Negativo frente al índice de la categoría, que no es su vara: la suya es la liquidez |
| Beta | -0,17 | 0,77 | Negativa y pequeña: frente a un índice de bonos con duración, tiende a moverse un poco al revés |
| R² | 9,00 | 68,37 | Muy bajo: el índice de la categoría explica poco de lo que hace el fondo, que no es el mismo activo |
| Sharpe | -0,26 | 0,45 | Negativo: a tres años ha rendido menos que el activo sin riesgo. También a uno (−0,25), a cinco (−0,04) y a diez (−0,24) |
| Desv. Estándar | 2,28% | 3,80% | Baja, de fondo de muy corto plazo: 1,64% a un año, 2,73% a cinco y 2,37% a diez (Morningstar, 30/09/2026) |
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|
| Alpha | -0,55 | 1,27 | Negativo frente al índice de la categoría, que no es su vara: la suya es la liquidez |
| Beta | -0,11 | 0,75 | Negativa y pequeña: frente a un índice de bonos con duración, tiende a moverse un poco al revés |
| R² | 4,53 | 57,53 | Muy bajo: el índice de la categoría explica poco de lo que hace el fondo, que no es el mismo activo |
| Sharpe | -0,04 | -0,30 | Por debajo de cero: no ha compensado frente a la liquidez |
| Desv. Estándar | 2,73% | 5,12% | 0,53× la volatilidad media de la categoría (5,12%) |
📌 Perspectiva: Volatilidad del 1,64% a un año, 2,28% a tres, 2,73% a cinco y 2,37% a diez, con Sharpe negativo en todas esas ventanas (Morningstar, 30/09/2026): es poco riesgo en términos absolutos, pero no ha rendido más que el activo sin riesgo. La beta frente al índice de su categoría es negativa (−0,17 a tres años, −0,11 a cinco) y el R² muy bajo: el fondo no se parece a un fondo de bonos, ni pretende. Su riesgo de verdad es otro: que el modelo de duración se equivoque. El KID lo nombra —«la rentabilidad del fondo podría ser menor si el riesgo de modelo se materializa»— y el folleto avisa de que, al poder ponerse corto con derivados, en condiciones extremas podría enfrentarse a pérdidas «teóricamente ilimitadas». El método de riesgo es el VaR absoluto, con un apalancamiento esperado del 100% del patrimonio y que no se espera que pase del 200% (folleto). FT publica ratios de esta clase en su vista en libras: no se mezclan.
📊 Ratios de Captura y Drawdown
Ratios de Captura del Mercado (est., 10 años)
Captura del mercado (10 años): A diez años, Morningstar mide una captura alcista del −15,1% y bajista del −16,8% frente al índice de su categoría: cuando los bonos con duración subían, el fondo tendía a bajar un poco, y al revés. A tres años, +5,0% y −40,7%. Es lo esperable en un fondo que puede apostar contra los bonos; lo que no dice la captura es si la apuesta acertó, y eso lo cuenta la rentabilidad frente a la liquidez.
🎚️ Escala SRRI y Comisiones
Escala SRRI
2 sobre 7 en el KID de 30/04/2026, «riesgo bajo», suponiendo que se mantiene 3 años, el plazo recomendado. Escenarios a 10.000 €, a 1 y a 3 años: tensión 8.150 € (−18,5%) y 8.470 € (−5,4% anual); desfavorable 9.250 € (−7,5%) y 9.030 € (−3,3% anual; inversión entre marzo de 2019 y febrero de 2022); moderado 9.630 € (−3,7%) y 9.420 € (−2,0% anual; diciembre de 2016 a noviembre de 2019); favorable 10.660 € (+6,6%) y 10.780 € (+2,5% anual; marzo de 2022 a febrero de 2025). Son ilustraciones regulatorias, no previsiones. Costes: 398 € el primer año (4,0%, porque incluye una entrada de hasta el 3%) y 581 € a tres años (2,0% anual); 0,91% de gastos corrientes y 0,07% de operación.
| Comisión | Valor |
|---|
| Ongoing Charge | 0,91% |
| Comisión de éxito | No tiene: «no se aplica ninguna comisión de rendimiento» (KID de 30/04/2026). Gastos corrientes del 0,91% —0,70% de gestión y 0,16% de servicio— más un 0,07% de costes de operación (KID y folleto) |
| Entrada (máx) | Hasta un 3% según el KID de 30/04/2026 («costes de entrada 3,00%»), que cobra, si lo cobra, quien lo vende; el folleto fija ese 3% como máximo para los subfondos de bonos |
| Salida (máx) | No tiene (0,00% en el KID de 30/04/2026). El folleto prevé swing pricing: un ajuste del valor liquidativo cuando hay muchas entradas o salidas |
📊 Análisis Riesgo / Rentabilidad (3A) — Scatter Plot
🧠 Análisis de Estrategia
La idea es sencilla de contar. El dinero está en liquidez: bonos públicos y bancarios que vencen en meses y que rinden más o menos lo que el tipo a un día del euro. Encima, el fondo hace una sola apuesta: hacia dónde van los tipos de interés de EE. UU., Alemania y Japón. Si su modelo cree que bajarán, compra futuros sobre bonos (duración larga) y gana cuando suben los bonos; si cree que subirán, los vende (duración corta) y gana cuando caen. Si no lo ve claro, se queda neutral, que es como estaba a finales de agosto de 2026. El modelo es cuantitativo: según los comentarios de la gestora, pesa variables de tendencia, crecimiento, inflación, política monetaria, valoración y riesgo. Su vara es la liquidez: tiene que ganar más que el €STR para justificarse.
Robeco nació en Róterdam en 1929, hoy pertenece al grupo japonés ORIX y gestiona o asesora 406.000 millones de euros, de los que 144.000 se gestionan con modelos cuantitativos (web de la gestora, junio de 2026). El fondo es de 2005 y Olaf Penninga lo gestiona desde el primer día —el principal desde 2011—, con Johan Duyvesteyn desde 2015 y Lodewijk van der Linden desde 2021: los tres, del equipo cuantitativo de renta fija. Lo que ha cambiado es el tamaño. Hoy tiene 25,4 M€ según Morningstar a 02/10/2026; ha tenido salidas netas en 7 de los diez años de 2016 a 2025, la mayor en 2020, cuando se fueron 162,8 millones, y en 2026 lleva otros 19,7 de salida. Morningstar le pone un Medalist «Negative» a esta clase.
La cartera, a 31/08/2026, es deuda pública y de agencias europeas, supranacionales, cédulas y pagarés bancarios de muy corto plazo, casi todo AAA o AA. El folleto exige al menos dos tercios en renta fija de duración corta y con grado de inversión, prohíbe acciones y convertibles y permite derivados para invertir, no solo para cubrir. Cobra un 0,91% de gastos corrientes y un 0,07% de operación (KID), sin comisión de éxito; el KID admite una entrada de hasta el 3% si quien lo vende la cobra. Lo práctico para decidir la compra va en el post.
Fortalezas y Riesgos
✅ Fortalezas
●Cartera de liquidez de alta calidad: Duración de 0,00 años a 31/08/2026, todo con grado de inversión y un 53,24% AAA (Morningstar).
●Funcionó cuando los bonos se hundieron: En 2022 perdió un 0,89% frente al 10,42% de su categoría: percentil 5 (Morningstar).
●Dos años muy buenos: +6,72% en 2023 y +4,30% en 2024, los dos por encima de la liquidez (KID).
●Equipo estable y sin comisión de éxito: Olaf Penninga lo gestiona desde 2005; 0,91% de gastos corrientes, en el percentil 30 de su categoría por coste (Morningstar).
⚠️ Riesgos
●No ha batido a la liquidez: Por debajo del €STR en siete de los diez años de 2016 a 2025; a diez años, 0,08% anual frente al 0,82% del €STR (KID y gestora).
●Diez años casi planos: 10.000 € de finales de 2015 son 10.157 €; +0,17% anual a diez años (Morningstar, 02/10/2026).
●Un fondo pequeño que pierde partícipes: 25,4 M€ en total y salidas netas en 7 de los diez años de 2016 a 2025 (Morningstar). Morningstar le da un Medalist «Negative».
●Todo depende de un modelo: El KID nombra el riesgo de modelo y el folleto, pérdidas «teóricamente ilimitadas» en extremo al ponerse corto con derivados.
🎯 Conclusión y Recomendación
Recomendación: Una apuesta de tipos sobre una cartera de liquidez que, en diez años, no ha batido a la liquidez
Los datos: +1,29% en 2026 a 02/10/2026, −0,47% en 2025, +4,30% en 2024, +6,72% en 2023 y −0,89% en 2022. +1,98% anualizado a tres años, +1,88% a cinco y +0,17% a diez a 02/10/2026; volatilidad del 2,28% a tres años y Sharpe negativo; caída máxima del −9,46% a diez años; duración de 0,00 años; 0,91% de gastos corrientes; SRI 2 de 7; 25,4 M€ de patrimonio.
Encaja para quien quiera un complemento que no dependa de que los bonos suban, como apuesta acotada y sabiendo que es una apuesta. No encaja como sustituto de un monetario o de un fondo de renta fija a corto plazo: con una cartera de liquidez parecida a la de esos fondos, acabó por debajo de la liquidez en siete de los últimos diez años, con la apuesta de duración y los costes incluidos.
Lo que hay que aceptar al entrar: que el resultado depende de acertar con los tipos de tres países, que su historia larga está por debajo de la liquidez y que el fondo es pequeño y lleva años perdiendo patrimonio. Lo práctico para decidir la compra va en el post. Análisis informativo; no es una recomendación de inversión.