🎯 Riesgo Morningstar
Muy Agresivo
Puntuación Cartera: 83 / 100
Volatilidad 3A
8,90%
Cat 6,94% · Índ 10,71%
Sharpe Ratio 3A
-0,05
Cat 0,26 · Índ 0,87
Max Drawdown 3A
-8,06%
Pico 06/2024 → Valle 12/2024 (7m)
📐 Métricas de Riesgo — Comparativa por Período
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|
| Alpha | -7,13 | -1,42 | Fuerte destrucción de valor |
| Beta | 0,71 | 0,39 | Mayor exposición que cat. |
| R² | 72,50 | 39,67 | Alta correlación con índice |
| Sharpe | -0,05 | 0,26 | Por debajo del activo libre de riesgo |
| Desv. Estándar | 8,90% | 6,94% | Mayor volatilidad que cat. |
| Métrica | Fondo | Trailing 5A | Interpretación |
|---|
| Rent. anualizada 5A | -2,91% | Cat: +3,38% | Pérdida real frente a categoría +3,38% |
| Rent. anualizada 10A | +0,22% | Cat: +3,50% | Por debajo de la inflación |
| Rent. anualizada 15A | +1,91% | Cat: +4,07% | Largo plazo claramente decepcionante |
| Cuartil 5A | Q4 (P98) | — | Entre los peores de su categoría |
| Cuartil 10A | Q4 (P97) | — | Mediocre en plazos largos |
📌 Perspectiva: A 3 años el fondo registra alfa de -7,13 (vs -1,42 cat.) y Sharpe negativo (-0,05). Tiene más beta y más volatilidad que la categoría pero menos rentabilidad: lo peor de los dos mundos. El R² de 72,5 indica que pese a ser L/S sigue muy ligado al mercado europeo.
📊 Ratios de Captura y Drawdown
Ratios de Captura del Mercado (3A)
⚠️ Asimetría inversa: Captura solo el 51% de las subidas pero el 91% de las bajadas. Ratio desfavorable de 0,56x — el perfil opuesto a lo que un fondo Long/Short de retorno absoluto debería ofrecer.
🎚️ Escala SRRI y Comisiones
Escala SRRI (UCITS)
Riesgo medio (SRRI 5/7) · SRI no UCITS: 3/7
| Comisión | Valor |
|---|
| Costes PRIIPS | 2,27% |
| Media grupo comparativo | 2,10% |
| Comisión de éxito | 0,00% |
| Entrada (máx) | 3,00% |
| Salida (máx) | 0,00% |
📊 Análisis Riesgo / Rentabilidad (3A) — Scatter Plot
🧠 Análisis de Estrategia
Sycomore Opportunities R, gestionado por Pierre-Alexis Dumont (desde octubre de 2024) y Hadrien Bulté (desde enero de 2016), es un fondo francés (FCP) cuyo objetivo declarado es batir al EONIA capitalizado mediante gestión discrecional flexible. En la práctica, opera como un feeder fund: el 99,78% de su patrimonio está invertido en Sycomore Partners MF, el fondo nodriza Long/Short Equity Europe de la misma gestora.
La cartera real (la del master) refleja una estrategia direccional con exposición neta moderada (47% RV neta), fuerte sesgo a servicios financieros (38,3%) e industriales (19,4%), y concentración geográfica en Eurozona (68,6%). Las posiciones cortas son limitadas (-2,84%), lo que invalida en gran medida la promesa de retorno absoluto: el R² de 72,5 frente al índice europeo confirma que el fondo se comporta más como un long-only diluido que como un L/S puro.
El resultado a largo plazo ha sido decepcionante: +0,22% anualizado a 10 años, -2,91% a 5 años y +0,73% a 3 años, con cuartil 4 (P97-P98) en los plazos clave. El alfa 3A de -7,13, el Sharpe negativo (-0,05) y la captura asimétrica inversa (51 alza / 91 bajada) reflejan que el fondo no ha cumplido su mandato: ni ha batido al EONIA (Euribor / €STR) ni ha generado valor frente a su categoría. El reciente cambio de gestor principal (octubre 2024) introduce además una capa adicional de incertidumbre.
Fortalezas y Riesgos
✅ Fortalezas
●Gestora boutique especializada: Sycomore AM tiene experiencia en gestión flexible y ESG en Francia desde 2001
●Volatilidad contenida (8,9%): menor que un long-only europeo puro gracias al componente Long/Short
●Designación Bajo en Carbono: riesgo carbono individual bajo (7,06), score ESG corporativo aceptable
●Buen 2024 (+8,58%, Q2): recuperación parcial coincidiendo con cambio de equipo gestor
●Estructura UCITS regulada en Francia: liquidez diaria, transparencia y supervisión AMF
●Sin comisión de éxito: a diferencia de muchos competidores L/S, no añade success fee
⚠️ Riesgos
●Rentabilidad histórica destructiva: -2,91% anualizado a 5A, +0,22% a 10A — peor que efectivo
●Alfa 3A -7,13 y Sharpe negativo: destruye valor frente a benchmark y frente al activo libre de riesgo
●Captura asimétrica inversa (51/91): recoge menos de la mitad de las subidas pero casi todas las bajadas
●Costes elevados (2,27%): por encima de la media de su grupo (2,10%) y con comisión de entrada del 3% en clase R
●Estructura feeder (99,78% en master): doble capa de costes potencial frente a clases I/A directas
●Cambio de gestor principal (oct-2024): Dumont entró hace ~18 meses, track record propio aún limitado
●Cuartil 4 en 4 de los últimos 5 años (2021-2024 y YTD 2026): consistencia negativa frente a la categoría L/S Europa
●Clase R cara vs Clase I (0,97%): el inversor minorista paga 1,3 pp más por la misma estrategia
🎯 Conclusión y Recomendación
Recomendación: EVITAR (clase R) — Posible reconsiderar la clase I tras 24 meses de track record con Dumont
Sycomore Opportunities R es un fondo Long/Short Europa cuyo objetivo declarado (batir al EONIA / €STR) no se ha cumplido en ningún plazo relevante. Tras 21 años de historia, la rentabilidad anualizada desde inicio es del +2,33%, claramente por debajo del activo libre de riesgo europeo. A 5 años el partícipe ha perdido dinero (-2,91% anual.), y la asimetría de captura (51/91) muestra que el componente short no protege en correcciones.
La clase R añade una penalización adicional: ongoing charge del 2,27% frente al 0,97% de la clase institucional, y comisión de entrada del 3%. En un fondo que apenas genera alfa, los costes se convierten en el factor dominante de la pérdida frente a la categoría. La estructura feeder duplica además este peaje frente al master Sycomore Partners MF.
Perfil ideal: ninguno relevante en su forma actual. Inversores que busquen exposición Long/Short Europa tienen alternativas con mejor track record (Lyxor / Helium, Marshall Wace, etc.). Si se desea seguir la estrategia Sycomore, conviene acceder a la clase I (FR0010473991, 0,97%) y vigilar al menos 24 meses adicionales el track record del nuevo lead manager Pierre-Alexis Dumont (en funciones desde octubre de 2024) antes de tomar una decisión.