| Gestora | Waystone Management Company (IE) Limited, sociedad gestora irlandesa supervisada por el Banco Central de Irlanda y productora del PRIIP; la gestión de las inversiones la lleva Veritas Asset Management (Asia) Ltd, con Veritas Asset Management LLP (Londres) como casa matriz · depositario Brown Brothers Harriman Trustee Services (Ireland) Limited (KID de 26/11/2025 y folleto de 01/04/2026) |
| Estrategia | Cartera concentrada: 39 posiciones a 31/07/2026, de ellas 32 acciones. El folleto prevé «entre 15 y 60» y la web de la gestora habla de 35-55. Las ocho acciones que Morningstar publica suman el 49,70% y las tres primeras —tres fabricantes de chips— el 31,18% |
| Categoría | EAA Fund Asia-Pacific ex-Japan Equity |
| Estilo | Bolsa asiática de gran capitalización con sesgo de crecimiento: a 31/07/2026 (Morningstar) el 66,40% son compañías gigantes, el 25,74% grandes y el 0,89% medianas, sin nada en pequeñas ni micro, con una capitalización media de 170.978 M$ frente a 139.948 M$ de su categoría y 116.749 M$ de su índice. Por estilo, 44,58% large growth, 36,03% large blend y 18,44% large value. PER estimado 12,57 frente a 11,89 de la categoría y 12,61 del índice; rentabilidad por dividendo 1,52% frente al 2,16% y el 2,09% |
| Objetivo | Construir capital a largo plazo con una cartera concentrada de acciones y valores asimilados de compañías situadas en Asia excluido Japón; al menos dos tercios del patrimonio en emisores con domicilio o actividad predominante en Asia. La selección es bottom-up con una capa macro por encima: el folleto de 01/04/2026 describe un análisis macro que identifica «temas y tendencias de largo plazo» y, dentro de ellos, compañías «con modelos de negocio sólidos, dirección fuerte y buenos controles financieros», generalmente de gran capitalización. La exposición a China continental se obtiene por P-Notes, warrants y swaps OTC de contrapartes con estatus QFII y por Stock Connect, y la de India por P-Notes o directamente con licencia FPI. Puede usar futuros, opciones, swaps de renta variable y forwards de divisa para inversión, gestión eficiente y cobertura; método del compromiso, sin apalancamiento |
| Gestores | Ezra Sun (desde 10/2004) |
| Benchmark | MSCI AC Asia Pacific ex Japan con dividendos netos reinvertidos, y el folleto de 01/04/2026 es explícito: el fondo «se gestiona activamente y no está limitado por ningún índice de referencia», que se usa «únicamente por razones de comparación de rendimiento». Morningstar mide la categoría contra el Morningstar APAC xJpn TME NR USD, que es la vara de los ratios de esta ficha; FT usa el MSCI AC Asia Pac Ex JPN NR USD. ⚠ El índice de Morningstar está denominado en dólares: la columna de la tabla anual viene convertida a euros, pero la media de categoría de su tabla no |
| Costes | 1,09% ongoing charge |
| Domicilio / Divisa | Irlanda (subfondo de Veritas Funds plc, sociedad paraguas de capital variable con responsabilidad segregada, UCITS) · EUR (clase en euros SIN cobertura). La divisa base del fondo es el dólar y toda la cartera está en monedas asiáticas —Taiwán 28,11%, China 26,89%, Corea del Sur 25,40% a 31/07/2026—, así que el partícipe lleva el riesgo de divisa entero; el KID de 26/11/2025 lo advierte expresamente y lo deja fuera del indicador de riesgo · Acumulación: el KID dice que la clase «no tiene la intención de pagar dividendos» y reinvierte cualquier renta. Existen las clases A de reparto en euros, dólares y libras |
| Desde inicio | +5,26% anualizado (mar 2021) |
| Año | Fondo | Categoría | Índice | Cuartil |
|---|---|---|---|---|
| 2022 | -22,11% | -12,75% | -10,62% | ④ p96 |
| 2023 | -9,07% | +2,20% | +4,53% | ④ p99 |
| 2024 | +12,94% | +15,15% | +15,97% | ③ p69 |
| 2025 | +23,20% | +12,58% | +14,05% | ① p7 |
| 2026 YTD (04/09) | +29,95% | +28,19% | +26,09% | ② p33 |
| Nota: la columna «Categoría» de 2022-2025 sale de la serie de categoría en euros del gráfico de Morningstar; la fila de categoría de su tabla anual llega en dólares, la divisa base de la categoría. El año en curso, tanto en categoría como en índice, también sale de esa serie, porque la tabla no lo publica. La columna «Índice» es la de la tabla y ya viene en euros: coincide al decimal con el gráfico. | ||||
| Acumulado a 07/09/2026 | YTD | 1 año | 3 años | 5 años | 10 años | Coste |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Este fondo · Veritas Asian A EUR Acc | +29,95% | +44,28% | +74,24% | +25,96% | — | 1,09% |
| Indexado más próximo · Vanguard Pacific ex-Japan Stock Index EUR Acc | +18,26% | +18,19% | +50,02% | +42,53% | +104,99% | 0,16% |
| Indexado global · Vanguard Global Stock Index EUR Acc | +14,79% | +21,31% | +62,07% | +72,70% | +223,16% | 0,18% |
| Posición | Tipo | Peso |
|---|---|---|
| Taiwan Semiconductor Manufacturing Co Ltd Taiwán · desde 2025-12 | Tecnología | 10,88% |
| Samsung Electronics Co Ltd Corea del Sur · desde 2025-12 | Tecnología | 10,69% |
| SK hynix Inc Corea del Sur · desde 2025-12 | Tecnología | 9,62% |
| Weichai Power Co Ltd Class H China · desde 2026-03 | Cons. Cíclico | 4,54% |
| Contemporary Amperex Technology Co Ltd Class A China · desde 2025-12 | Industriales | 3,88% |
| MediaTek Inc Taiwán · desde 2026-04 | Tecnología | 3,65% |
| Tencent Holdings Ltd China · desde 2026-07 | Comunicación | 3,43% |
| Industrial And Commercial Bank Of China Ltd Class H China · desde 2026-06 | Financiero | 3,02% |
| Métrica | Fondo | Categoría | Índice |
|---|---|---|---|
| Precio/Beneficio (PER) | 12,57 | 11,89 | 12,61 |
| Precio/Valor contable | 2,93 | 2,17 | 2,11 |
| Precio/Ventas | 2,92 | 2,39 | 2,06 |
| Precio/Cash Flow | 9,48 | 8,99 | 7,29 |
| Rent. dividendo % | 1,52 | 2,16 | 2,09 |
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|---|---|---|
| Alpha | -4,02 | -0,58 | Sin exceso: por debajo del índice de la categoría |
| Beta | 1,39 | 1,00 | Beta alta: amplifica los movimientos del índice |
| R² | 85,12 | 99,06 | R² del 85,12%: se mueve con el índice |
| Sharpe | 0,75 | 0,94 | Sharpe inferior al de la categoría (0,94) |
| Desv. Estándar | 24,88% | 15,92% | 1,56× la volatilidad media de la categoría (15,92%) |
| Comisión | Valor |
|---|---|
| Ongoing Charge | 1,09% |
| Comisión de éxito | No tiene. El KID de 26/11/2025 lo dice literalmente («no se aplica ninguna comisión de rendimiento a este producto»), el folleto de 01/04/2026 no la recoge en la tabla de comisiones del subfondo —que cubre las clases A, B, C, D y E— y Morningstar la da a cero en 16 de las 22 clases y sin dato en las seis E, lanzadas en octubre de 2025. La comisión del gestor de inversiones es del 1,00% anual en las clases A y A de acumulación (folleto, Suplemento II); los gastos corrientes del KID son el 1,09%, y por debajo de esa línea el mismo KID estima otro 0,99% anual de costes de operación |
| Entrada (máx) | 0,00%: el KID de 26/11/2025 dice «no cobramos comisión de entrada» y el folleto de 01/04/2026 añade que no se aplica ningún recargo de venta sobre el valor liquidativo |
| Salida (máx) | 0,00% por parte del fondo, en el KID y en el folleto (tampoco hay comisión de canje entre clases o subfondos); el KID avisa de que quien lo venda sí puede cobrarla |
| Aspecto | Detalle |
|---|---|
| Rating Sostenibilidad | 3 de 5 Globos — En la media |
| Clasificación SFDR | Artículo 8 — Promueve características medioambientales y sociales, sin inversión sostenible como objetivo ni compromiso de taxonomía (folleto de 01/04/2026, anexo de sostenibilidad del subfondo) |
| Metodología | Exclusiones, umbral de carbono y compromiso Net Zero — El anexo de sostenibilidad del folleto de 01/04/2026 lo clasifica en el artículo 8 del SFDR y su característica principal es la transición a una economía baja en carbono, medida por si la compañía tiene —o se ha comprometido a fijar— un objetivo Net Zero con base científica según la SBTi o un compromiso público equivalente. Añade la sostenibilidad corporativa en derechos humanos, trabajo, medio ambiente y anticorrupción según el Pacto Mundial de la ONU y los Principios Rectores sobre Empresas y Derechos Humanos. Sin índice ESG de referencia, 0% de inversiones sostenibles y 0% de alineación con la taxonomía. La propia gestora explica por qué el mínimo Net Zero es tan bajo: «la adopción de compromisos Net Zero ha sido hasta ahora relativamente limitada en las compañías de los mercados asiáticos» frente a Europa y Norteamérica, y dice que lo subirá a medida que eso cambie. |
| Integración ESG | Dos elementos vinculantes más, además de la exclusión: un mínimo del 15% del patrimonio en compañías con compromiso Net Zero verificado o equivalente, y al menos el 60% de los activos con una intensidad de carbono ponderada (alcances 1 y 2) igual o inferior a la del MSCI AC Asia Pacific ex Japan, medida en media móvil de doce meses. El análisis previo a invertir incluye gobernanza, modelo de negocio, estructura de capital, consejo, retribución y asignación de capital, y las participadas están sujetas a la política de voto y a una política de alineamiento Net Zero (folleto de 01/04/2026) |
| Exclusiones | Una sola exclusión vinculante en el anexo SFDR del folleto de 01/04/2026: compañías o emisores cuyos ingresos procedan de forma significativa de armas controvertidas (minas antipersona, bombas de racimo, armas químicas y biológicas). No hay exclusión de carbón, tabaco, armas nucleares ni juego. Como contraste, la medida de implicación en producto de Morningstar a 31/07/2026 —que registra cualquier vínculo, no solo el ingreso significativo— da un 3,57% de la cartera en contratación militar, un 2,98% en armas controvertidas, un 2,78% en experimentación animal y un 1,86% en juego: son dos varas distintas y hay que leerlas como tales |
| Métrica | Overall | 3A | 5A | 10A |
|---|---|---|---|---|
| Total Return | 3 | 3 | 2 | — |
| Consistent Return | 3 | 3 | 2 | — |
| Preservation | 1 | 1 | 1 | — |
| Expense | 3 | 3 | 3 | — |
El folleto de 01/04/2026 describe un proceso de dos capas: un análisis macro que busca «temas y tendencias de largo plazo» y, dentro de ellos, una selección bottom-up de compañías «con modelos de negocio sólidos, dirección fuerte y buenos controles financieros» que se beneficien de esos temas. La cartera prevista es de «entre 15 y 60» posiciones, generalmente de gran capitalización, y el documento es tajante en una cosa: «el subfondo se gestiona activamente y no está limitado por ningún índice de referencia». El MSCI AC Asia Pacific ex Japan aparece «únicamente por razones de comparación de rendimiento». Al menos dos tercios del patrimonio va a emisores con domicilio o actividad predominante en Asia excluido Japón; la exposición a China continental se obtiene con P-Notes, warrants y swaps OTC de contrapartes con estatus QFII y por Stock Connect, y la de India con P-Notes o directamente con licencia FPI. Puede usar futuros, opciones, swaps de renta variable y forwards de divisa para inversión, gestión eficiente y cobertura, con el método del compromiso y sin apalancamiento.
La web de la gestora (archivada el 08/09/2026) pone números a lo que el folleto deja abierto: 35-55 posiciones, compañías de más de 5.000 millones de dólares de capitalización, «sin restricción de los pesos del índice», construcción temática con horizontes de tres a cinco años y un objetivo declarado de superar al MSCI AC Asia Pacific ex Japan «en periodos móviles de cinco años». Añade una frase que conviene contrastar con la pestaña de Riesgo: busca el crecimiento a largo plazo «con una volatilidad menor que la del mercado como resultado». La cartera de hoy (Morningstar, 31/07/2026) es 32 acciones, tecnología al 57,01% frente al 42,79% de su categoría, un 66,40% en compañías gigantes y nada en pequeñas o micro, y un PER estimado de 12,57 frente al 11,89 del grupo y el 12,61 del índice: no es una cartera cara, es una cartera concentrada. Las tres primeras posiciones —Taiwan Semiconductor, Samsung Electronics y SK hynix— suman el 31,18% y explican por sí solas la mayor parte de lo que ha pasado desde 2024.
La casa es Veritas Asset Management LLP, fundada en Londres en 2003 y organizada como partnership, con oficinas en Londres y Hong Kong y dos estrategias separadas con equipos propios: Global, que dirige Andy Headley, y Asia, que dirige Ezra Sun desde Hong Kong. Su filosofía declarada es el «Real Return Investing»: analizar toda inversión «en términos absolutos y no relativos a ningún índice de referencia», con el objetivo de proteger y hacer crecer el poder adquisitivo del capital, y con superar a un índice de bolsa como «una consecuencia de ese proceso», no como el objetivo. Los socios y empleados invierten junto a los clientes en las mismas condiciones (web corporativa, archivada el 08/09/2026). El vehículo es irlandés —subfondo de Veritas Funds plc, UCITS, gestora Waystone Management Company (IE) Limited y depositario Brown Brothers Harriman— y la gestión de las inversiones la firma Veritas Asset Management (Asia) Ltd. El fondo tiene 2.021,4 M€ a 04/09/2026 en 22 clases; esta A EUR Acc, de marzo de 2021, es Silver para Morningstar, y las C, D y E institucionales, con un 0,84% y un 0,59% de gastos, son Gold. Misma cartera, distinta factura.
El retrato honesto de este fondo cabe en dos filas de la misma tabla. Por un lado, +46,82% a doce meses, +29,95% en el año, percentil 7 en 2025 y un tres años anualizado que ya va por delante de su categoría y de su índice. Por otro, dos estrellas Morningstar, alfa negativa en las tres ventanas, riesgo 5 sobre 5 frente a su grupo y una caída del 34,16% entre noviembre de 2021 y octubre de 2023 que todavía pesa en los cinco años: +4,89% anualizado frente al +8,08% de la media y el +9,11% del índice. Diez mil euros de marzo de 2021 son 13.248 € aquí y 15.166 € en el índice. Las dos cosas son verdad a la vez y no se anulan.
Lo que hay que saber antes de comprarlo. Primero, que la vuelta tiene nombre y apellidos: Taiwan Semiconductor, Samsung y SK hynix son el 31,18% de la cartera y la tecnología el 57,01%; quien entre hoy compra un ciclo de semiconductores con envoltorio de fondo asiático. Segundo, que la captura bajista del 135,47% a cinco años y del 160,81% a tres no es una anomalía de una ventana: es el mismo patrón en las dos, y Lipper le pone un 1 sobre 5 en preservación en las tres que publica. Tercero, que el 1,09% de gastos corrientes es barato para su categoría —percentil 33 de 274— pero el KID añade un 0,99% de costes de operación y calcula una incidencia total del 2,2% anual a cinco años. Y cuarto, que la clase es en euros sin cubrir sobre una cartera en monedas asiáticas: el KID lo avisa y ese riesgo no entra en su indicador.
Para quién tiene sentido: para quien quiera exactamente esta exposición —Taiwán, China y Corea, que son el 80,40% de la cartera—, acepte que va a moverse un 25% de volatilidad anual y tenga por delante los cinco años que pide tanto el KID como la propia gestora, que se mide en periodos móviles de cinco. No es un fondo de bolsa asiática diversificada, aunque su categoría lo sea, y no hay hoy en el universo un indexado de su categoría contra el que ponerlo. La pregunta que conviene hacerse antes es la de siempre: si el gestor lleva veintiún años en el puesto y la clase acumula alfa negativa en todas las ventanas que Morningstar publica, ¿se está comprando un proceso o el último año? La ficha se refresca cuando la tabla diga otra cosa.